ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายระดับอ้างอิงไว้ที่ 3.5% ถึง 3.75% ในวันที่ 18 มิถุนายน นับเป็นการประชุมครั้งที่ 4 ติดต่อกันโดยไม่มีการปรับเปลี่ยน ขณะที่เควิน วอลช (Kevin Walsh) ประธานคนใหม่ได้ทำการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญต่อการสื่อสารนโยบายและประมาณการเงินเฟ้อ การตัดสินใจดังกล่าวเกิดขึ้นหลังข้อมูลเงินเฟ้อเดือนพฤษภาคมชี้ว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้น 4.2% เมื่อเทียบรายปี และราคาผู้ผลิต (producer prices) ปรับขึ้น 6.5% ส่งผลให้ Fed ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อปี 2026 จาก 2.7% เป็น 3.6%
วอลชลดถ้อยแถลงด้านนโยบายจากมากกว่า 300 คำ เหลือ 130 คำ โดยตัดถ้อยคำแนวทางล่วงหน้า (forward guidance) ที่เคยเป็นลักษณะเด่นของช่วงบริหารของประธานคนก่อนออกไป การเปลี่ยนแปลงนโยบายสะท้อนการประเมินของ Fed ว่าเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง แม้การจ้างงานจะทรงตัวและเศรษฐกิจยังขยายตัว โดยวอลชกล่าวว่า ธนาคารกลางไม่สามารถบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ได้ติดต่อกันมา 5 ปี และตอนนี้ต้อง “ดำเนินการเพื่อแก้ไข” บันทึกดังกล่าว
Fed ลดถ้อยแถลงนโยบายเหลือ 130 คำ ตัดคำแนวทางล่วงหน้า
ถ้อยแถลงนโยบายของ Fed ในวันที่ 18 มิถุนายน มีเพียง 130 คำ ลดลงจากถ้อยแถลงที่มีมากกว่า 300 คำซึ่งออกภายใต้ประธานพาวเวลล์คนก่อน ถ้อยแถลงดังกล่าวตัดทิ้งคำแนวทางล่วงหน้าทั้งหมดที่เคยส่งสัญญาณทิศทางนโยบายในอนาคต โดยแทนที่ด้วยการจำกัดตัวเองไว้ที่ข้อสังเกตเชิงข้อเท็จจริงว่า เศรษฐกิจกำลังขยายตัวอย่างแข็งแกร่ง การจ้างงานยังคงค่อนข้างทรงตัว เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง และ Fed จะสามารถรักษาเสถียรภาพด้านราคาได้ วอลชระบุในระหว่างการแถลงข่าวว่า คำแนวทางล่วงหน้าไม่เหมาะกับสภาพแวดล้อมนโยบายในปัจจุบัน และ Fed จะไม่ “เขียนบทให้ตลาด” อีกต่อไป ถ้อยแถลงดังกล่าวยังตัดถ้อยคำมาตรฐานเกี่ยวกับการประเมินจุดยืนด้านนโยบายตามข้อมูลที่เข้ามา
เจ้าหน้าที่ 9 คนคาดดอกเบี้ยขาขึ้นในดอทพล็อตล่าสุด
ดอทพล็อตประจำเดือนมิถุนายนแสดงว่าเจ้าหน้าที่ 9 คนจาก 18 คนคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้งภายในปีนี้ โดยมี 5 คนสนับสนุนการปรับขึ้น 50 จุดเบสิส การเปลี่ยนแปลงนี้ต่างจากการประชุมเดือนมีนาคมที่ไม่มีเจ้าหน้าที่คนใดคาดว่าจะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ย วอลชไม่ได้ส่งการคาดการณ์ดอทพล็อตของตนเอง โดยระบุว่าไม่ได้ช่วยในการปฏิบัตินโยบาย และชี้ว่าเครื่องมือดังกล่าวซึ่งมีอายุกว่า 14 ปีอาจถูกยกเลิกได้
Fed ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อปี 2026 จาก 2.7% เป็น 3.6%
Fed ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อจากการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (personal consumption expenditures; PCE) ปี 2026 จาก 2.7% ในเดือนมีนาคม เป็น 3.6% พร้อมทั้งเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อ PCE พื้นฐานจาก 2.7% เป็น 3.3% การปรับขึ้นดังกล่าวถือเป็นหนึ่งในการปรับเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Fed ยังปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจลงเล็กน้อยสู่ 2.2% ขณะที่ปรับลดคาดการณ์อัตราการว่างงานจาก 4.4% เป็น 4.3% ซึ่งชี้ว่าเศรษฐกิจดำเนินไปอย่างราบรื่นด้วยตลาดแรงงานที่แข็งแรง แต่การลดลงของเงินเฟ้อกลับชะงัก
ราคาพลังงานและการลงทุนด้าน AI กระตุ้นแรงกดดันเงินเฟ้อ
ข้อมูล CPI เดือนพฤษภาคมชี้ว่าราคาปรับขึ้น 4.2% เมื่อเทียบรายปี และ 0.5% เมื่อเทียบรายเดือน โดยราคาพลังงานเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดัน ดัชนีราคาผู้ผลิตเพิ่มขึ้น 1.1% เมื่อเทียบรายเดือน และ 6.5% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ราคาสินค้าด้านความต้องการขั้นสุดท้ายเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบรายเดือน ข้อมูลของ Fed ที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์ระบุว่าผลผลิตภาคการผลิตของสหรัฐในเดือนพฤษภาคมไม่เปลี่ยนแปลง โดยยุติการเติบโตติดต่อกัน 4 เดือน และต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้
บริษัทต่าง ๆ ประกาศแผนก่อสร้างศูนย์ข้อมูล (data center) มูลค่ามากกว่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งภาวะเฟื่องฟูของการลงทุนด้าน AI กำลังผลักดันให้ราคาวัตถุดิบสำหรับชิป อุปกรณ์เทคโนโลยีขั้นสูง และค่าแรงงานก่อสร้างสูงขึ้น ผู้ว่าการ Fed อย่างคุก (Cook) กล่าวต่อสาธารณะว่า อุปสงค์การลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วย AI อาจสร้างแรงกดดันด้านราคาเพิ่มเติม วอลชย้ำในระหว่างการแถลงข่าวว่า เป้าหมายเงินเฟ้อ 2% จะไม่ถูกผ่อนคลาย
วอลชจัดตั้งคณะทำงานปฏิรูประบบ 5 ชุด
วอลชประกาศจัดตั้งคณะทำงานใน 5 ด้าน ได้แก่ กลไกการสื่อสาร งบดุล แหล่งข้อมูล ผลผลิตและการจ้างงาน และกรอบเงินเฟ้อ คณะทำงานจะดึงผู้เชี่ยวชาญจากทั้งสถาบันการศึกษาและภาคอุตสาหกรรม เพื่อสร้างระบบการทำงานของ Fed ขึ้นใหม่จากตรรกะพื้นฐาน วอลชกล่าวว่า สถิติทางการในปัจจุบันอาศัยวิธีสำรวจแบบเก่าซึ่งสร้างข้อมูลที่แตกต่างจากเศรษฐกิจจริงในปี 2026 และ Fed จะนำข้อมูลแบบเรียลไทม์จากภาคเอกชน รวมถึงเครื่องมือวิเคราะห์ใหม่มาใช้ เพื่อวางการตัดสินใจบนข้อมูลที่ใกล้เคียงสภาพการณ์ในปัจจุบันมากขึ้น ผลกระทบในระยะยาวของปัญญาประดิษฐ์ (AI) ต่อผลผลิตและเงินเฟ้อถูกรวมไว้ในงานวิจัยเฉพาะทางแล้ว
ญี่ปุ่นและ ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางความกังวลเงินเฟ้อทั่วโลก
ก่อนการประชุมของ Fed ธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ประมาณ 1.0% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี ธนาคารกลางยุโรป (European Central Bank) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสำคัญของกลุ่มยูโรโซนทั้ง 3 รายการ 25 จุดเบสิส ซึ่งถือเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2023 ธนาคารกลางหลายแห่งหันไปสู่การใช้นโยบายเข้มงวดขึ้นเพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันที่เกิดจากการดีดตัวของเงินเฟ้ออย่างกว้างขวาง
FAQ
Fed ตัดสินใจอะไรในการประชุมวันที่ 18 มิถุนายน?
Fed คงกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกองทุนป้อนทาง (federal funds rate) ไว้ที่ 3.5% ถึง 3.75% นับเป็นการประชุมครั้งที่ 4 ติดต่อกันโดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย วอลชซึ่งเป็นประธานได้ลดถ้อยแถลงด้านนโยบายลงเหลือ 130 คำ และตัดถ้อยคำแนวทางล่วงหน้า ที่เคยส่งสัญญาณทิศทางนโยบายในอนาคตออกไป
ทำไม Fed จึงปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อปี 2026?
Fed ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อ PCE ปี 2026 จาก 2.7% เป็น 3.6% หลังข้อมูลเดือนพฤษภาคมชี้ว่าราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 4.2% เมื่อเทียบรายปี และราคาผู้ผลิตปรับขึ้น 6.5% ราคาพลังงานและการลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งสูงกว่ามูลค่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ในแผนก่อสร้างศูนย์ข้อมูล ทำให้เกิดแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ต่อไป โดยวอลชระบุว่า Fed ไม่สามารถบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ได้ติดต่อกันมา 5 ปี
