สหรัฐอเมริกา สำนักงานสถิติแรงงาน (BLS) เปิดเผยรายงานการจ้างงานประจำเดือนเมษายนเมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม: จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-farm) เพิ่มขึ้น 115,000 ตำแหน่ง ดีกว่าฉันทามติของตลาดที่ 55,000 ตำแหน่ง; อัตราการว่างงานทรงตัวที่ 4.3% CNBC รายงานสรุปสัญญาณสองด้านจากข้อมูลครั้งนี้: ตัวเลขการจ้างงานดีกว่าที่คาดไว้ถึงเท่าตัว แต่เมื่อเทียบกับ 185,000 ตำแหน่งในเดือนมีนาคม ถือว่าชะลอลงอย่างชัดเจน; เงินเดือนที่เพิ่มขึ้นรายปีอยู่ที่ 3.6% ต่ำกว่าที่คาด 3.8% ส่งสัญญาณว่าความกดดันด้านเงินเฟ้อเริ่มผ่อนคลายลง ตลาดหุ้นสหรัฐช่วงก่อนเปิดทำการปรับตัวขึ้นทันที ดัชนี Dow Jones เปิดบวกมากกว่า 200 จุด S&P 500 และ Nasdaq มุ่งสู่การขึ้นต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 6 ซึ่งเป็นสถิติชนะรวดที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024
Non-farm +115,000: ดีกว่าที่คาดแต่ชะลอลงจากเดือนมีนาคม สงครามอิหร่านยังไม่กระทบหนักต่อการจ้างงาน
สาระสำคัญของการเทียบข้อมูลครั้งนี้:
การจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้นในเดือนเมษายน: 115,000 ตำแหน่ง
ฉันทามติของตลาด: 55,000 ตำแหน่ง (ตัวเลขเดือนเมษายนเกินคาดมากกว่า 2 เท่า)
ตัวเลขเดือนมีนาคมหลังปรับ: 185,000 ตำแหน่ง (ฐานที่แข็งแรงในช่วงฤดูใบไม้ผลิ)
เดือนเมษายนเทียบกับเดือนมีนาคม: ชะลอลงราว 38%
การชะลออัตราการเติบโตด้านการจ้างงานในเดือนเมษายนเป็นเรื่องปกติ—185,000 ในเดือนมีนาคมถือว่าแข็งแกร่งผิดปกติ ส่วนเดือนเมษายนกลับสู่ช่วงค่าเฉลี่ยปกติ สัญญาณสำคัญของรายงานนี้คือ “แม้สงครามอิหร่านจะรุนแรงขึ้น แต่อัตราตลาดแรงงานของสหรัฐยังไม่ได้แย่ลงอย่างมีนัยสำคัญ” ซึ่งเป็นหลักฐานพื้นฐานที่สนับสนุนการคงภาวะขาขึ้นของสินทรัพย์เสี่ยง
อัตราการว่างงาน 4.3% ทรงตัว: ตลาดแรงงานเข้าสู่ช่วง “อุปสงค์ต่ำแต่มั่นคง”
อัตราการว่างงานเดือนนี้ทรงตัวที่ 4.3% ไม่ได้เพิ่มขึ้น ไม่ได้ลดลง ความหมายเชิงเจาะจงคือ:
ตลาดแรงงานเข้าสู่สมดุล—เพียงแค่การสร้างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อย (ต่ำกว่าราว 100,000–150,000 ตำแหน่งต่อเดือน) ก็เพียงพอที่จะทำให้อัตราการว่างงานทรงตัว
การเติบโตของกำลังแรงงานสหรัฐชะลอลง (การเกษียณของกลุ่มเบบี้บูมเมอร์ นโยบายตรวจคนเข้าเมืองที่เข้มงวดขึ้น) ทำให้ต้องปรับการตีความแบบดั้งเดิมที่ว่า “ตัวเลขการจ้างงาน = ความร้อนแรงของตลาดแรงงาน”
อัตราการว่างงาน 4.3% อยู่ในช่วงค่ากลางของประวัติศาสตร์ ไม่ใช่สัญญาณว่าจะเข้าสู่ภาวะถดถอย
การเปลี่ยนแปลงการจ้างงานรายภาคส่วน: บริการด้านสุขภาพ +37,000 ตำแหน่ง, การขนส่งและการจัดเก็บ +30,000 ตำแหน่ง, ค้าปลีก +22,000 ตำแหน่ง, ความช่วยเหลือทางสังคม +17,000 ตำแหน่ง; รัฐบาลกลาง -9,000 ตำแหน่ง, อุตสาหกรรมสารสนเทศ -13,000 ตำแหน่ง, ภาคการผลิต -2,000 ตำแหน่ง การที่การจ้างงานภาครัฐบาลกลางลดลงต่อเนื่องสะท้อนถึงการปรับลดขนาดของรัฐบาลทรัมป์ ทิศทางเดียวกับมุมมองที่ว่าการเติบโตติดลบในอุตสาหกรรมสารสนเทศสอดคล้องกับการที่ AI เข้ามาทดแทนบางกระบวนการงาน
เงินเดือนโตตามรายปี 3.6% ต่ำกว่าที่คาด: สัญญาณแบบโน้มเอียงไปทาง “ลดดอกเบี้ยช้า” ของ Fed
ข้อมูลเงินเดือนเป็นส่วนที่มีผลต่อการกำหนดนโยบายของ Fed มากที่สุดในรายงานนี้:
รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงรายเดือนเพิ่มขึ้น 0.2% (คาด 0.3%)
รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงรายปีเพิ่มขึ้น 3.6% (คาด 3.8%)
สัญญาณเชิงทิศทาง: การเติบโตของเงินเดือนต่ำกว่าที่คาด ลดความกังวลเรื่องความเหนียวแน่นของเงินเฟ้อ
เงินเดือนเป็น “สมอ” ระยะยาวของเงินเฟ้อ—หากเงินเดือนไม่เพิ่มขึ้น บริษัทก็มีแรงกดดันน้อยลงที่จะขึ้นราคา ทำให้ Fed มีพื้นที่มากขึ้นสำหรับจุดยืนแบบโน้มเอียงไปทางการลดดอกเบี้ย รายงานเงินเดือนครั้งนี้ร่วมกับภาพรวมการจ้างงานเดือนเมษายนให้สัญญาณบวกสองด้านแก่ตลาด “งานทรงตัวดี เงินเฟ้อผ่อนคลาย” และเป็นแรงขับพื้นฐานที่ทำให้ S&P 500 ขึ้นต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 6
เหตุการณ์ที่ติดตามได้ต่อไป: ข้อมูล CPI เดือนเมษายนในวันที่ 13 พฤษภาคม, PPI ในวันที่ 14 พฤษภาคม, แผนผังจุด (dot plot) ในการประชุม FOMC เดือนมิถุนายนของ Fed และแนวโน้มสงครามอิหร่านว่าจะไปกระทบการจ้างงานในเดือนพฤษภาคมหรือไม่ (ข้อมูลครั้งนี้อัปเดตถึงช่วงกลางเดือนเมษายน ยังไม่ได้สะท้อนสถานการณ์สงครามในเดือนพฤษภาคมอย่างครบถ้วน)
บทความ “สหรัฐ 4 月 Non-farm +115,000 เกินคาด เงินเดือนเพิ่มขึ้นตามรายปี 3.6% ต่ำกว่าที่คาด S&P 500 ขึ้นต่อเนื่อง 6 สัปดาห์” เผยแพร่ครั้งแรกที่ Chain News ABMedia
