บริษัท Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC, NYSE: TSM) ปิดที่ 430.30 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 26 มิถุนายน 2026 โดยนักวิเคราะห์ตั้งการคาดการณ์ราคาปี 2026 ตั้งแต่กรณีกระทิงที่ 590 ดอลลาร์สหรัฐ ไปจนถึงกรณีหมีที่ประมาณ 330 ดอลลาร์สหรัฐ ส่วนต่าง 260 ดอลลาร์สหรัฐนี้สะท้อนถึงส่วนลดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงในช่องแคบไต้หวันมากกว่าจุดอ่อนพื้นฐาน เนื่องจากบริษัทได้ปรับเพิ่มแนวโน้มการเติบโตของรายได้ปี 2026 ให้สูงกว่า 30% ในรูปสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ตามที่ฝ่ายบริหารเรียกว่า "อุปสงค์ AI ที่แข็งแกร่งอย่างยิ่ง" TSMC ผลิตตัวเร่ง AI ชั้นนำทุกรุ่นในตลาด และรายงานกำไรสุทธิไตรมาสแรกปี 2026 เพิ่มขึ้น 58% เมื่อเทียบปีต่อปี แต่ซื้อขายที่ประมาณ 24 เท่าของกำไรล่วงหน้า – ต่ำกว่าอัตราทวีคูณของนักออกแบบชิปแบบไร้โรงงานที่บริษัทจัดหาให้ – เนื่องจากบริษัทกระจุกการผลิตชั้นนำไว้บนเกาะที่ห่างจากจีนแผ่นดินใหญ่ 100 ไมล์
TSMC รายงานการเติบโตของกำไร 58% เนื่องจากอุปสงค์ AI ผลักดันรายได้สูงกว่า 30%
TSMC รายงานว่ากำไรสุทธิไตรมาสแรกปี 2026 เพิ่มขึ้น 58% เมื่อเทียบปีต่อปี เนื่องจากอุปสงค์แซงหน้าอุปทาน ตามรายงานของเซาท์ไชน่ามอร์นิงโพสต์ คอมพิวเตอร์ประสิทธิภาพสูง ซึ่งเป็นกลุ่มที่รวมตัวเร่ง AI คิดเป็น 61% ของรายได้ไตรมาสแรกปี 2026 บริษัทระบุในการประชุมรายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026 ฝ่ายบริหารได้ปรับเพิ่มแนวโน้มการเติบโตของรายได้ทั้งปี 2026 ให้สูงกว่า 30% ในรูปสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ โดยอ้างถึงที่ซีอีโอ ซี.ซี. เว่ย กล่าวว่าอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับ AI "แข็งแกร่งอย่างยิ่ง" ระหว่างการประชุม อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในช่วง 60 ต้นถึงกลาง สูงกว่า 66% ในไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดล่าสุด บริษัทรายงาน
ในการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีของ TSMC เมื่อวันที่ 4 มิถุนายน 2026 ที่ซินจู๋ บริษัทเตือนว่าการขาดแคลนชิป AI จะยังคงอยู่ต่อไปอีกหลายปี แม้ว่าจะขยายกำลังการผลิตก็ตาม Yahoo Finance รายงาน บริษัทได้กำหนดแนวทางการใช้จ่ายด้านทุนปี 2026 เป็นประวัติการณ์ที่ 52 พันล้านถึง 56 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามรายงานของ TrendForce ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน เวนเดลล์ หวง กล่าวว่า "ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การเติบโตของรายได้แซงหน้าการเติบโตของรายจ่ายฝ่ายทุน และเราไม่คาดว่าความเข้มข้นของเงินทุนจะพุ่งสูงขึ้นอย่างกะทันหันในอีกหลายปีข้างหน้า" Focus Taiwan รายงาน
Bank of America ตั้งเป้าหมายราคา 590 ดอลลาร์สหรัฐตามแนวคิดการผูกขาด AI
Bank of America ได้เพิ่มเป้าหมายราคา TSMC เป็น 590 ดอลลาร์สหรัฐด้วยการจัดอันดับซื้อ GuruFocus รายงาน นักวิเคราะห์ของ Susquehanna เมห์ดี ฮอสเซนี เพิ่มเป้าหมายเป็น 575 ดอลลาร์สหรัฐจาก 500 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน 2026 โดยอ้างถึงอำนาจการกำหนดราคา AI และการเปลี่ยนผ่านโหนด N2 ตามรายงานของ FX Leaders กรณีกระทิงเน้นการเติบโตของกำไรโดยไม่มีการขยายตัวของอัตราทวีคูณ: หาก TSMC เติบโตแบบทบต้นของรายได้สูงกว่า 30% ในปี 2026 และรักษาอัตรากำไรขั้นต้นในระดับ 60% ต้น กำไรต่อหุ้นจะเติบโตเป็นราคาที่สูงกว่า 500 ดอลลาร์สหรัฐโดยที่หุ้นไม่แพงขึ้นในแง่พื้นฐานล่วงหน้า การวิเคราะห์ของแหล่งข่าวระบุ
TSM ซื้อขายที่ประมาณ 24 เท่าของกำไรล่วงหน้า ณ วันที่ 26 มิถุนายน 2026 สูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีของตัวเองประมาณ 11% และสูงกว่าประมาณการมูลค่ายุติธรรมอิสระประมาณ 24% ที่อ้างถึงในแหล่งข่าว แต่ยังคงต่ำกว่าอัตราทวีคูณล่วงหน้าของลูกค้าแบบไร้โรงงานที่พึ่งพาบริษัทอย่างสิ้นเชิง ตลาดกำลังจ่ายเงินเพิ่มสำหรับอัตรากำไรจากการออกแบบ ในขณะที่ลดส่วนลดให้กับซัพพลายเออร์รายเดียวซึ่งหากไม่มีซัพพลายเออร์นั้น การออกแบบเหล่านั้นก็ไม่สามารถผลิตได้ บทความระบุ
ส่วนลดทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ช่องว่างระหว่างกรณีกระทิงและหมีกว้างขึ้น
ช่องว่าง 260 ดอลลาร์สหรัฐระหว่างกรณีกระทิงที่ 590 ดอลลาร์สหรัฐและกรณีหมีที่ประมาณ 330 ดอลลาร์สหรัฐ คือ "การที่ตลาดกำลังกำหนดราคาอย่างเงียบๆ ถึงความน่าจะเป็นของภาวะช็อกข้ามช่องแคบ" แหล่งข่าวระบุ TSMC ผลิตตรรกะชั้นนำส่วนใหญ่ล้นหลามของโลกประมาณ 100 ไมล์จากจีนแผ่นดินใหญ่ และปักกิ่งยังคงย้ำเป้าหมายการรวมชาติ รวมถึงการอ้างอิงถึงการใช้กำลังที่เป็นไปได้ ข้อเท็จจริงเพียงข้อเดียวนี้คือสาเหตุที่หุ้นมีส่วนลดเชิงโครงสร้างเมื่อเทียบกับบทบาทในวัฏจักร AI บทความอธิบาย
กรณีหมีใช้อัตราทวีคูณที่ต่ำที่สุดในประวัติศาสตร์ใกล้ 18 เท่าของกำไรล่วงหน้า ซึ่งหมายถึงราคาประมาณ 330 ดอลลาร์สหรัฐ หากคำสั่งซื้อตัวเร่ง AI ชะลอตัวแม้เพียงชั่วครู่ คือการหยุดชะงักของการใช้จ่ายของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ หรือการปรับลดสต็อก ข้อจำกัดการส่งออกของสหรัฐฯ ในการขายโหนดขั้นสูงให้จีนได้ปกป้องฐานลูกค้าตะวันตกและอำนาจการกำหนดราคาของ TSMC แต่ยังทำให้บริษัทเป็นศูนย์กลางในสงครามเย็นทางเทคโนโลยีที่ทวีความรุนแรงขึ้น แหล่งข่าวระบุ การผลักดันของวอชิงตันให้เพิ่มกำลังการผลิตในประเทศ – รวมถึงโรงงานของ TSMC ในรัฐแอริโซนา – จะกระจายความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์เมื่อเวลาผ่านไป แต่ไม่สามารถย้ายการผลิตชั้นนำได้ในชั่วข้ามคืน เนื่องจากโหนดที่ทันสมัยที่สุดยังคงเริ่มผลิตในไต้หวันก่อน
การเริ่มผลิตโหนด N2 และการขยายรายจ่ายฝ่ายทุนสนับสนุนการเติบโตหลายปี
โหนด N2 กำลังเข้าสู่การผลิตเสี่ยงในครึ่งหลังของปี 2026 และการผลิตปริมาณสูงในปี 2027 แหล่งข่าวระบุ ฝ่ายบริหารได้ส่งสัญญาณว่ารายได้ที่เกี่ยวข้องกับ AI จะเติบโตแบบทบต้นในอัตรา 50% ปลาย จากฐานปี 2024 ถึงปี 2029 และรายได้ไตรมาสแรกปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 35.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 40% เมื่อเทียบปีต่อปี ตามการประชุมรายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026 ของ TSMC การเริ่มผลิต N2 ควรรักษาหรือขยายอัตรากำไรขั้นต้น เมื่อลูกค้ารายใหญ่โยกย้ายการออกแบบ การวิเคราะห์ระบุ
สามปัจจัยจะกำหนดว่าสถานการณ์ใดจะชนะ แหล่งข่าวระบุ: ความสำเร็จในการผลิตเสี่ยง N2 ที่สะอาดในครึ่งหลังของปี 2026 ความเห็นเกี่ยวกับรายจ่ายฝ่ายทุนของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ในสองฤดูกาลรายงานผลประกอบการถัดไป และสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ข้ามช่องแคบ กรณีพื้นฐานคือ TSM จะปรับตัวสูงขึ้นจนถึงสิ้นปี 2026 สู่ระดับสูงที่ $400s เมื่อกำไรเติบโตแบบทบต้นและอัตราทวีคูณคงที่ โดยเป้าหมายกระทิงที่ 590 ดอลลาร์สหรัฐจะถึงได้ก็ต่อเมื่อส่วนลดทางภูมิรัฐศาสตร์แคบลงอย่างเห็นได้ชัด บทความสรุป
คำถามที่พบบ่อย
การคาดการณ์ราคาหุ้น TSMC สำหรับปี 2026 คืออะไร?
ช่วงสถานการณ์เริ่มจากกรณีกระทิงที่ 590 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยึดตามเป้าหมายของ Bank of America ไปจนถึงกรณีหมีที่ประมาณ 330 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งขับเคลื่อนโดยการลดอัตราทวีคูณ กรณีพื้นฐานอยู่ที่ประมาณ 470 ถึง 500 ดอลลาร์สหรัฐ โดยหุ้นอยู่ที่ 430.30 ดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 26 มิถุนายน 2026 ผลลัพธ์ขึ้นอยู่กับภูมิรัฐศาสตร์ข้ามช่องแคบเป็นหลัก มากกว่าอุปสงค์ AI ตามการวิเคราะห์ของแหล่งข่าว
เหตุใด TSMC จึงซื้อขายในราคาที่มีส่วนลดเมื่อเทียบกับลูกค้าของตน?
TSM ซื้อขายใกล้ 24 เท่าของกำไรล่วงหน้า ซึ่งต่ำกว่าอัตราทวีคูณล่วงหน้าของลูกค้าแบบไร้โรงงานที่บริษัทจัดหาให้ แม้จะมีการผูกขาดเกือบสมบูรณ์ในตรรกะชั้นนำและอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่า 60% ช่องว่างนี้สะท้อนถึง "ส่วนลดทางภูมิรัฐศาสตร์" เชิงโครงสร้างที่เชื่อมโยงกับไต้หวัน ไม่ใช่พื้นฐานที่อ่อนแอ แหล่งข่าวระบุ TSMC รวมการผลิตชั้นนำไว้บนเกาะที่ห่างจากจีนแผ่นดินใหญ่ 100 ไมล์ และปักกิ่งยังคงย้ำเป้าหมายการรวมชาติ รวมถึงการอ้างอิงถึงการใช้กำลังที่เป็นไปได้
ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับหุ้น TSMC คืออะไร?
ความขัดแย้งข้ามช่องแคบหรือการยกระดับความรุนแรงระหว่างจีนและไต้หวันคือความเสี่ยงหลัก บทความอธิบาย เนื่องจาก TSMC รวมการผลิตชั้นนำไว้บนเกาะ ภาวะช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์อาจปรับราคาส่วนของผู้ถือหุ้นอย่างรุนแรง โดยไม่คำนึงถึงสมุดคำสั่งซื้อ ซึ่งเป็นสาเหตุที่กรณีหมีอยู่ใกล้ 330 ดอลลาร์สหรัฐ แหล่งข่าวระบุว่านี่คือ "ตัวแปรเดียวที่ไม่มีแบบจำลองใดคาดการณ์ได้ และเป็นตัวเดียวที่กระตุ้นกรณีหมีที่ 330 ดอลลาร์สหรัฐ"
