Strategy ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ถือ bitcoin รายใหญ่ที่สุดของโลกที่มี 847,363 BTC ประกาศกรอบ Digital Credit Capital Framework ห้าส่วน หลังจากแรงกดดันด้านสภาพคล่องที่ทำให้หุ้นบุริมสิทธิ STRC ร่วงลงไปที่ 71.25 ดอลลาร์ในวันที่ 26 มิถุนายน กรอบดังกล่าวรวมถึงการอนุมัติซื้อหุ้นบุริมสิทธิคืนมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์และโปรแกรมสร้างรายได้จาก BTC ออกแบบมาเพื่อบรรเทาความตึงเครียดด้านเงินทุนระยะสั้นโดยไม่บังคับให้ขาย bitcoin Alex Thorn หัวหน้าฝ่ายวิจัยทั้งองค์กรของ Galaxy Digital ระบุในบันทึกวิจัยวันที่ 3 กรกฎาคมว่าการเคลื่อนไหวนี้ "ช่วยยืดเวลาไปได้ไกลพอสมควร" แต่อาจไม่สามารถแก้ไขปัญหาเชิงโครงสร้างได้อย่างถาวร โดยแนะนำให้บริษัทสำรวจการสร้างรายได้จากการถือครอง bitcoin ผ่านการให้กู้ยืมแบบอนุรักษ์นิยมหรือกลยุทธ์ออปชั่นแทนการขายในตลาด
หุ้นบุริมสิทธิ STRC ร่วงลงไปที่ 71.25 ดอลลาร์ในวันที่ 26 มิถุนายน
แรงกดดันเพิ่มขึ้นหลังจากหลายสัปดาห์ของความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในโครงสร้างหุ้นบุริมสิทธิของ Strategy ตามบันทึกวิจัยวันที่ 3 กรกฎาคมโดย Alex Thorn STRC ซึ่งเป็นหุ้นบุริมสิทธิหลักของบริษัทที่ควรจะซื้อขายใกล้ระดับ 100 ดอลลาร์ ร่วงลงไปที่ 71.25 ดอลลาร์ในวันที่ 26 มิถุนายน ขณะที่ราคา bitcoin ลดลงและเงินสดสำรองลดลง การร่วงลงอย่างรุนแรงทำให้นักลงทุนต้องเผชิญกับคำถามว่า Strategy จะขาย BTC ออกหุ้นสามัญเพิ่ม หรือลดเงินปันผลบุริมสิทธิหรือไม่
Strategy ประกาศกรอบ Digital Credit Capital Framework ห้าส่วน
Strategy ตอบสนองด้วยกรอบ Digital Credit Capital Framework ซึ่งรวมถึงนโยบายสำรองเงินดอลลาร์สหรัฐ นโยบายเงินปันผล STRC ที่ปรับปรุงใหม่ การอนุมัติซื้อหุ้นบุริมสิทธิคืนมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ การอนุมัติซื้อหุ้น MSTR คืนมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ และโปรแกรมสร้างรายได้จาก BTC บริษัทเพิ่มอัตราเงินปันผลประจำปีของ STRC จาก 11.5% เป็น 12% Strategy ยังระดมทุนได้มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ผ่านการขายหุ้นสามัญ และกำหนดนโยบายเงินสดสำรองขั้นต่ำ 12 เดือน ทำให้ความครอบคลุมเงินสดเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 17 เดือน
MSTR และ STRC ปรับตัวขึ้นกว่า 12% หลังการประกาศ
ตลาดตอบรับเชิงบวกต่อการปรับโครงสร้างครั้งแรก MSTR ปรับขึ้น 12.6% หลังการประกาศ ขณะที่ STRC ปรับขึ้น 12.2% ต่อมา STRC ซื้อขายใกล้ 87 ดอลลาร์ ซึ่งยังต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ แต่สูงกว่าจุดต่ำสุดในวันที่ 26 มิถุนายนที่ 71.25 ดอลลาร์มาก Thorn เรียกการปรับโครงสร้างว่ามีประโยชน์แต่ไม่สมบูรณ์ โดยเขียนว่า "การเคลื่อนไหวของ Strategy ในวันจันทร์เพียงแค่เขี่ยกระป๋องไปข้างหน้า แต่ Strategy เขี่ยกระป๋องไปได้ไกลพอสมควร"
นักวิเคราะห์ของ Galaxy Digital เสนอทางเลือกสร้างรายได้จาก bitcoin
Thorn ระบุว่าโปรแกรมสร้างรายได้จาก BTC เป็น "ส่วนที่มีการโต้เถียงมากที่สุดของการประกาศ" เพราะมันให้ทางเลือกแก่ Strategy ในการขาย bitcoin หากจำเป็น แต่เขากลับโต้แย้งว่า Strategy ควรหาวิธีอื่นในการระดมเงินสด โดยระบุว่าบริษัท "ควรสำรวจการสร้างรายได้จากกอง BTC โดยไม่จำเป็นต้องขาย BTC ในตลาด" เขาแนะนำให้ใช้เพียงส่วนเล็กๆ ของการถือครองของบริษัทผ่านการให้กู้ยืมแบบอนุรักษ์นิยมหรือกลยุทธ์ออปชั่น โดยระบุว่า "นั่นอาจหมายถึงการให้กู้ยืม bitcoin ส่วนเล็กๆ ที่แยกออกมาภายใต้เงื่อนไขแบบอนุรักษ์นิยม หรืออาจหมายถึงกลยุทธ์ออปชั่นที่เก็บเกี่ยวความผันผวนในขณะที่รักษา upside ส่วนใหญ่ไว้" Thorn เสริมว่าสิ่งเหล่านี้ "อาจเป็นการเทรดที่มีโครงสร้างซึ่งสร้างรายได้จากส่วนหนึ่งของกอง ในขณะที่จำกัดความเสี่ยงด้านคู่สัญญา การดูแลทรัพย์สิน และระยะเวลา"
Strategy เผชิญหนี้แปลงสภาพ 6.7 พันล้านดอลลาร์ที่ครบกำหนดปี 2027-2028
Strategy มีภาระผูกพันบุริมสิทธิจำนวนมากและหนี้แปลงสภาพคงค้างมูลค่า 6.7 พันล้านดอลลาร์ที่ครบกำหนดในปี 2027 และ 2028 Thorn สรุปว่า "เราเชื่อว่า Strategy ได้ตัดสินใจอย่างชาญฉลาดในการเพิ่มทางเลือก" โดยระบุว่าทางเลือกดังกล่าวจะกลายเป็นทางออกที่ยั่งยืนหรือไม่นั้นจะขึ้นอยู่กับราคา bitcoin สภาวะตลาด และว่า Strategy สามารถสร้างสภาพคล่องโดยไม่ทำให้แนวคิดการลงทุน bitcoin ระยะยาวที่นิยาม MSTR อ่อนแอลงหรือไม่
FAQ
Strategy ประกาศอะไรหลังราคา STRC ลดลง?
Strategy ประกาศกรอบ Digital Credit Capital Framework ห้าส่วน รวมถึงนโยบายสำรองเงินดอลลาร์สหรัฐ นโยบายเงินปันผล STRC ที่ปรับปรุงใหม่ การอนุมัติซื้อหุ้นบุริมสิทธิคืนมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ การอนุมัติซื้อหุ้น MSTR คืนมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ และโปรแกรมสร้างรายได้จาก BTC บริษัทเพิ่มอัตราเงินปันผลประจำปีของ STRC จาก 11.5% เป็น 12%
ทางเลือกอื่นนอกเหนือจากการขาย bitcoin ที่ Alex Thorn จาก Galaxy Digital เสนอคืออะไร?
ในบันทึกวิจัยวันที่ 3 กรกฎาคม Thorn เสนอให้ Strategy สำรวจการสร้างรายได้จากการถือครอง bitcoin ผ่านการให้กู้ยืมแบบอนุรักษ์นิยมของส่วนเล็กๆ ที่แยกออกมาภายใต้เงื่อนไขแบบอนุรักษ์นิยม หรือผ่านกลยุทธ์ออปชั่นที่เก็บเกี่ยวความผันผวนในขณะที่รักษา upside ส่วนใหญ่ไว้ เขาระบุว่าสิ่งเหล่านี้อาจเป็นการเทรดที่มีโครงสร้างซึ่งสร้างรายได้จากส่วนหนึ่งของกอง ในขณะที่จำกัดความเสี่ยงด้านคู่สัญญา การดูแลทรัพย์สิน และระยะเวลา
Strategy ถือ bitcoin จำนวนเท่าใด?
Strategy ถือ 847,363 BTC ทำให้เป็นหนึ่งในผู้ถือ bitcoin รายใหญ่ที่สุดของโลกตามแหล่งข้อมูล
