เกาหลีใต้พึ่งพาการออกพันธบัตรรัฐบาลที่มีอายุยาวนานมาก โดยพันธบัตรที่มีอายุ 20 ปีขึ้นไปคิดเป็น 34% ของการออกทั้งหมด ตามข้อมูลจาก Standard & Poor's ที่ E-Daily ร้องขอ สัดส่วนนี้สูงกว่าสหรัฐฯ เกือบสี่เท่าซึ่งอยู่ที่ 9% ขณะที่การออกพันธบัตรระยะสั้นของเกาหลีใต้ (3 เดือนถึง 1 ปี) อยู่ที่เพียง 7% เทียบกับ 29% ของสหรัฐฯ ความแตกต่างนี้ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาระดอกเบี้ยระยะยาวของรัฐบาลและแรงกดดันในการรีไฟแนนซ์ เนื่องจากธนาคารกลางของทั้งสองประเทศต้องเผชิญกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น ในหมวดพันธบัตรระยะยาวของเกาหลีใต้ พันธบัตรอายุ 30 ปีคิดเป็น 30% ของการออก โดยอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรเหล่านี้สูงกว่า 4.4% ในช่วงต้นของช่วงเวลานี้ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่สมาคมการลงทุนทางการเงินเกาหลีเริ่มติดตามอัตราผลตอบแทนในปี 2012
โครงสร้างอายุพันธบัตรของเกาหลีใต้แตกต่างจากข้อมูลของสหรัฐฯ
ข้อมูลจาก Standard & Poor's ที่ให้กับ E-Daily แสดงให้เห็นว่าการออกพันธบัตรอายุ 20 ปีขึ้นไปของเกาหลีใต้อยู่ที่ 34% ซึ่งสูงที่สุดในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจหลัก และประมาณสี่เท่าของสหรัฐฯ ที่ 9% การออกพันธบัตรระยะสั้นของเกาหลีใต้ (3 เดือนถึง 1 ปี) คิดเป็น 7% ของการออกทั้งหมด ในขณะที่สหรัฐฯ จัดสรร 29% ให้กับช่วงอายุนี้ ภายในโครงสร้างพันธบัตรระยะยาวของเกาหลีใต้ พันธบัตรอายุ 30 ปี คิดเป็น 30% ของการออก เกาหลีใต้มุ่งเน้นการระดมทุนระยะยาว ในขณะที่สหรัฐฯ เน้นตราสารหนี้ระยะสั้น
อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นทำให้ต้นทุนทางการเงินของรัฐบาลสูงขึ้น
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีล่าสุดสูงกว่า 4.4% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่สมาคมการลงทุนทางการเงินเกาหลีเริ่มรวบรวมอัตราอ้างอิงในปี 2012 ตามข้อมูลของกระทรวงเศรษฐกิจและการคลัง การประมูลพันธบัตรอายุ 30 ปีล่าสุดมีอัตราผลตอบแทนที่ 4.370% สูงกว่าอัตรา 4.155% จากต้นเดือนก่อนหน้ามากกว่า 20 จุดพื้นฐาน (1 จุดพื้นฐาน = 0.01 เปอร์เซ็นต์) การกระจุกตัวในพันธบัตรอายุยาวมากทำให้ภาระการจ่ายดอกเบี้ยในอนาคตของรัฐบาลขยายออกไป ต้องจ่ายดอกเบี้ยในอัตราที่สูงขึ้นในระยะเวลาที่ยาวนานขึ้น
ผู้เชี่ยวชาญแนะนำให้กระจายความเสี่ยงและลดการออกพันธบัตร
คิม จอง-ซิก ศาสตราจารย์เศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยยอนเซ กล่าวว่า "การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางมีผลกระทบ แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวมักจะเคลื่อนไหวตามอุปสงค์และอุปทาน วิธีแก้ไขพื้นฐานคือการลดสัดส่วนของพันธบัตรระยะยาว และที่สำคัญที่สุดคือลดการออกพันธบัตรรัฐบาลโดยรวม" จาง โบ-ซอง นักวิจัยจากสถาบันตลาดทุนเกาหลี ระบุว่า "เราเข้าสู่วงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว ดังนั้นแรงกดดันจึงกระจุกตัวที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล ในขณะที่แรงกระแทกปัจจุบันกระจุกตัวในส่วนอายุระยะยาว จึงจำเป็นต้องกระจายตราสารระยะสั้นที่มีอายุภายในหนึ่งปี"
รัฐบาลวางแผนลดสัดส่วนพันธบัตรอายุยาวมากลงเหลือ 30%
รัฐบาลได้นำนโยบายมาปรับสัดส่วนการออกพันธบัตรอายุยาวมากเพื่อตอบสนองต่อวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เจ้าหน้าที่กระทรวงเศรษฐกิจและการคลังระบุว่า "เราปรับสัดส่วนอย่างยืดหยุ่นตามสภาวะตลาดอยู่เสมอ ก่อนหน้านี้เราระบุสัดส่วนการออกพันธบัตรอายุยาวมากต่อปีที่ 30-35% แต่เมื่อพิจารณาสภาวะตลาดแล้ว เราวางแผนที่จะออกที่ระดับต่ำสุดที่ 30%"
คำถามที่พบบ่อย
สัดส่วนของพันธบัตรรัฐบาลอายุยาวมากของเกาหลีใต้เมื่อเทียบกับสหรัฐฯ เป็นเท่าใด
พันธบัตรของเกาหลีใต้ที่มีอายุ 20 ปีขึ้นไปคิดเป็น 34% ของการออกทั้งหมด ซึ่งสูงกว่าสหรัฐฯ เกือบสี่เท่าที่ 9% ตามข้อมูลของ Standard & Poor's ที่ E-Daily ร้องขอ
ทำไมผู้เชี่ยวชาญถึงกังวลเกี่ยวกับโครงสร้างอายุพันธบัตรของเกาหลีใต้
ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าการกระจุกตัวในพันธบัตรอายุยาวมากในช่วงวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มภาระดอกเบี้ยระยะยาวของรัฐบาลและแรงกดดันในการรีไฟแนนซ์ คิม จอง-ซิก จากมหาวิทยาลัยยอนเซเน้นว่าวิธีแก้ไขพื้นฐานคือการลดสัดส่วนพันธบัตรระยะยาวและการออกพันธบัตรรัฐบาลโดยรวม ขณะที่จาง โบ-ซอง จากสถาบันตลาดทุนเกาหลีแนะนำให้กระจายตราสารระยะสั้นที่มีอายุภายในหนึ่งปี
