SharpLinkขาดทุนในบัญชี 7.34 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ: ธุรกิจ staking ETH ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์, สถาบันเพิ่มการลงทุน

10 มีนาคม ข่าว บริษัท SharpLink (SBET) ซึ่งจดทะเบียนใน NASDAQ เปิดเผยว่าขาดทุนสุทธิในปีงบประมาณ 2025 จำนวน 734.6 ล้านดอลลาร์ โดยในจำนวนนี้ 756.4 ล้านดอลลาร์ไม่ได้มาจากการขาย Ethereum (ETH) แต่เป็นผลจากค่าใช้จ่ายทางบัญชีที่ไม่ใช่เงินสด ตามมาตรฐานการบัญชีทั่วไปของสหรัฐอเมริกา (GAAP) บริษัทต้องประเมินมูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัลตามมูลค่าตลาด เนื่องจากราคาของ ETH ลดลงในช่วงครึ่งหลัง ทำให้ SharpLink เกิดขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 616.2 ล้านดอลลาร์ พร้อมกับการด้อยค่าของ Liquid Staking ETH (LsETH) จำนวน 140.2 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มความรุนแรงให้กับขาดทุนในบัญชี อย่างไรก็ตาม บริษัทไม่ได้ขาย ETH ใด ๆ สถานะคงคลังยังคงที่ การแปลง ETH เป็น LsETH ทำให้ได้รับกำไรสุทธิ 55.2 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยชดเชยขาดทุนไปบางส่วน

ด้านการดำเนินงาน ธุรกิจ staking ETH ของ SharpLink มีผลการดำเนินงานที่โดดเด่น รายได้จากการ staking ในไตรมาสที่สี่อยู่ที่ 15.3 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเกือบ 50% จากไตรมาสก่อน และรายได้รวมตลอดปีอยู่ที่ 28.1 ล้านดอลลาร์ ตั้งแต่เปิดตัวกลยุทธ์ ETH Treasury ในเดือนมิถุนายน 2025 บริษัทได้รับ ETH จำนวน 14,516 เหรียญ จากรางวัล staking โดย 66% มาจาก staking แบบเดิม (native staking) 33% จาก staking แบบลื่นไหล (liquid staking) และ 1% จากการ re-staking ของสภาพคล่อง นอกจากนี้ บริษัทได้ทำการบริหารจัดการคลังแผนภายใน ลดค่าใช้จ่ายในการบริหารภายนอก และส่งผลกำไรให้แก่ผู้ถือหุ้น

อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัด ETH ต่อหุ้น “ดาวฤกษ์นำทาง” ในไตรมาสที่สี่หยุดนิ่ง จากระดับ 4.00 ในไตรมาสก่อนเล็กน้อยขึ้นเป็น 4.01 แสดงให้เห็นว่า SBET ส่วนใหญ่ไม่สามารถระดมทุนผ่านการเพิ่มมูลค่าหุ้นได้ แม้เช่นนั้น นักลงทุนสถาบันยังคงสะสมหุ้นอย่างต่อเนื่อง โดยสัดส่วนการถือหุ้นของสถาบันเพิ่มจากประมาณ 6% เป็น 46% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาด ETH Treasury ซีอีโอและผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum Joseph Lubin ชี้ว่าแนวโน้มของการเปิดตัว stablecoin การ tokenization ของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง และโซลูชัน DeFi ในระบบนิเวศ Ethereum จะยังคงผลักดันความต้องการให้เติบโตต่อไป

นักวิเคราะห์มีมุมมองแตกต่างกัน หนังสือ “Ethereum” มองว่ารูปแบบการบริหารจัดการเงินทุนของ SharpLink ให้ผลลัพธ์ที่ดีต่อ ETH มากกว่ากลยุทธ์ Bitcoin ในขณะที่ Finsee ยังคงระมัดระวัง โดยมองว่าราคาของ ETH ต่อหุ้นที่หยุดนิ่งเป็นสัญญาณความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ณ สิ้นปี บริษัทมีเงินสดและสำรอง stablecoin รวมกันอยู่ที่ 30.4 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าช่วงสิ้นไตรมาสที่ 3 ที่มีอยู่ 37.8 ล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน ด้วยการอัปเกรดเครือข่าย Ethereum ที่ใกล้เข้ามา โอกาสในการเติบโตของ SharpLink ในปี 2026 ขึ้นอยู่กับว่าราคาของ ETH จะสามารถฟื้นตัวได้หรือไม่ เพื่อเปิดโอกาสในการระดมทุนเพิ่มมูลค่าอีกครั้ง