Rob Hadick คาดการณ์ถึงการสิ้นสุดการผูกขาดแบบ USDT-USDC เนื่องจากการแข่งขันทวีความรุนแรงขึ้น

ร็อบ แฮดิก (Rob Hadick) กรรมการผู้จัดการ (General Partner) ของบริษัทเวนเจอร์คริปโต Dragonfly คาดการณ์ว่า ดูโอผูกขาดระหว่าง USDT และ USDC ในปัจจุบันจะไม่สามารถอยู่รอดได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เนื่องจากจะมีการแข่งขันรายใหม่เกิดขึ้น แฮดิกให้เหตุผลว่าการเติบโตระลอกถัดไปของเหรียญสเตเบิลคอยน์จะขับเคลื่อนด้วยการชำระเงิน การกระจายช่องทาง ความสอดคล้องด้านกฎระเบียบ และกิจกรรมการเงินในโลกจริง มากกว่าการออกเหรียญและรายได้จากเงินสำรอง เขามองอุตสาหกรรมเหรียญสเตเบิลคอยน์ยังพัฒนาไปเพียงประมาณ 5% และผู้เล่นหน้าใหม่ตั้งแต่ธนาคารและฟินเทค ไปจนถึงผู้ออกที่เป็นสายคริปโตโดยตรง กำลังวางตัวเพื่อท้าทายความเป็นใหญ่ของ USDT และ USDC แฮดิกกล่าวว่า พื้นที่เหรียญสเตเบิลคอยน์จะมีการแข่งขันรุนแรงขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ โดยแรงกดดันจะมาจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมที่เริ่มสำรวจเหรียญสเตเบิลคอยน์ ฟินเทคที่ฝังมันเข้าไปในผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่ และผู้ออกรายใหม่ที่ออกแบบโทเค็นให้มีความยืดหยุ่นมากกว่า

Hadick ระบุจุดอ่อนในจุดยืนของ USDT และ USDC

แฮดิกมองว่าผู้นำเหรียญสเตเบิลคอยน์ในปัจจุบันมีจุดอ่อนเฉพาะในมิติด้านกฎระเบียบ ภูมิศาสตร์ อัตราผลตอบแทน การกระจายช่องทาง และประสบการณ์ของผลิตภัณฑ์ สำหรับ Tether แรงกดดันด้านกฎระเบียบยังคงเป็นความท้าทายในบางพื้นที่ของโลก ประเด็นการแบ่งปันผลตอบแทนกลายเป็นประเด็นที่ถูกถกเถียง โดยผู้ใช้จำนวนมากทั่วโลกคาดหวังว่าจะได้รับส่วนร่วมทางเศรษฐกิจในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่ง แม้จะมีแรงต้านที่อาจมาจากธนาคารก็ตาม

ประสบการณ์ด้านผลิตภัณฑ์ยังเป็นอีกพื้นที่ที่เปราะบาง สเตเบิลคอยน์ยังเข้าถึงได้ยากสำหรับผู้ใช้งานกระแสหลักและธุรกิจจำนวนมาก ทั้งในแง่การเข้าใช้งาน การโอนย้าย การทำรายการให้สอดคล้อง และการบูรณาการเข้ากับเวิร์กโฟลว์ที่มีอยู่ แฮดิกยังชี้ว่า “ภูมิศาสตร์” อาจมีความสำคัญเป็นพิเศษ โดยยกตัวอย่างว่าสเตเบิลคอยน์ถูกใช้อยู่แล้วในเส้นทางโอนเงินหลัก ๆ เช่น จากสหรัฐไปอินเดีย และจากสหรัฐไปเม็กซิโก เขาระบุว่า หากคู่แข่งสามารถสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่เหนือกว่าในเส้นทางเหล่านั้น ก็อาจเริ่มกัดกร่อนตำแหน่งของ Tether ในตลาดเกิดใหม่ ซึ่ง USDT ยังคงฝังแน่นอย่างมาก

แฮดิกเห็นความเปราะบางโดยเฉพาะในฝั่งการกระจายช่องทางให้พ่อค้าและธุรกิจ หากผู้เล่นหน้าใหม่สามารถวางสเตเบิลคอยน์ของตนเข้าไปในกระแสการชำระเงินจริง การยอมรับและปริมาณอาจเติบโตได้เร็วกว่า “มูลค่าตลาด” (market cap) นอกจากนี้ยังมีข่าวลือเกี่ยวกับความพยายามในรูปแบบคอนซอร์เชียมที่เกี่ยวข้องกับผู้เล่นรายใหญ่ด้านการชำระเงิน เช่น Visa และ Mastercard

ผู้ออกสเตเบิลคอยน์รายใหม่ได้เปรียบจากความยืดหยุ่นของโครงสร้างพื้นฐาน

ตามที่แฮดิกกล่าว ข้อได้เปรียบที่ใหญ่ที่สุดสำหรับสเตเบิลคอยน์รุ่นถัดไปคือ “การทำให้แรงจูงใจสอดคล้องกัน” ควบคู่กับ “ความยืดหยุ่นของโครงสร้างพื้นฐาน” ผู้ออกรายใหม่สามารถออกแบบตั้งแต่ศูนย์ให้สอดรับกับการสนับสนุนจากสถาบัน การมีหลักประกันครบถ้วน การรองรับ DeFi ข้ามเชน การปรับแต่งเชิงพาณิชย์ และการวางตำแหน่งด้านกฎระเบียบ การมีพื้นที่แบบนี้ทำให้ผู้ท้าชิงสามารถกำหนดเป้าหมายไปยังเคสการใช้งานเฉพาะโดยไม่ต้องรับข้อจำกัดทั้งหมดของโครงสร้างตลาดในปัจจุบัน

แฮดิกยกตัวอย่างบริษัทอย่าง Paxos และ Agora ว่าเป็นผู้เล่นที่พัฒนาโซลูชันสเตเบิลคอยน์ที่ยืดหยุ่นและประกอบกันได้ (composable) มากขึ้น ผลิตภัณฑ์เหล่านี้อาจถูกปรับให้เหมาะกับการออม การเคลื่อนย้ายหลักประกัน การชำระบัญชี FX หรือเคสการใช้งานการเงินเฉพาะทางอื่น ๆ เขายอมรับว่าหนทางนี้ไม่ง่าย โดยชี้ว่าสภาพคล่องยังยากต่อการสร้าง และการกระจายช่องทางยิ่งยากกว่า แต่หากผู้ออกรายใหม่สามารถหาจุดยืนได้ในเส้นทาง ช่องทางแพลตฟอร์มหรือเวิร์กโฟลว์ทางธุรกิจที่เฉพาะเจาะจง ก็อาจขยายจากจุดนั้นต่อได้

Hadick กล่าวว่า “ผู้ออกที่เป็นกลาง” ยังคงแข่งขันได้ในตลาดสเตเบิลคอยน์

เมื่อธนาคาร ฟินเทค บริษัทสายคริปโตโดยตรง และแพลตฟอร์มขนาดใหญ่ทยอยเข้าสู่ตลาด แฮดิกยังเชื่อว่า สเตเบิลคอยน์ที่ออกโดยผู้เล่นที่ไม่ใช่ธนาคารและเป็นกลาง (neutral non-bank) รวมถึงที่ออกโดยฟินเทค สามารถชิงส่วนแบ่งได้อย่างมีนัยสำคัญ เขาให้เหตุผลว่ากระแสการแข่งขันทำให้ระบบปิด (closed systems) ติดต่อทำธุรกรรมกันเองได้ยาก หากไม่มี “คู่สัญญาที่เป็นกลาง” ที่น่าเชื่อถือคอยอยู่ตรงกลาง

แฮดิกมองพัฒนาการของผู้ออกอย่าง Circle, Tether, Paxos และ Agora ว่ามีความสำคัญ เพราะพวกเขาไม่ได้เป็นเพียงแค่การออกโทเค็นเท่านั้น แต่กำลังขยายไปสู่การชำระเงิน โครงสร้างพื้นฐานด้านฟินเทค และบริการทางการเงินระดับโลก เขามองว่าสเตเบิลคอยน์ที่ออกโดยภาครัฐเข้าใกล้ CBDC มากกว่า ซึ่งเป็นหมวดผลิตภัณฑ์แยกต่างหากพร้อมการแลกเปลี่ยนด้านความน่าเชื่อถือ ความเป็นส่วนตัว และการตั้งโปรแกรมที่แตกต่างกัน ในมุมมองของเขา สเตเบิลคอยน์และ CBDC ไม่ควรถูกปฏิบัติว่าเป็นสิ่งเดียวกัน

แฮดิกมองว่าอนาคตที่มีแนวโน้มมากกว่าคือไม่ใช่สเตเบิลคอยน์ตัวเดียวที่จะมาแทนทั้งหมด แต่เป็นการเพิ่มจำนวนของโทเค็นที่ออกแบบเพื่อวัตถุประสงค์เฉพาะ (purpose-built) บางตัวจะถูกสร้างเพื่อการออม ในขณะที่บางตัวจะให้ความสำคัญกับความเร็ว ความสอดคล้องด้านกฎระเบียบ การชำระบัญชี สภาพคล่อง หรือกระแสการชำระเงินตามภูมิภาค เขากล่าวว่า “ส่วนใหญ่จะล้มเหลว” และตัวที่อยู่รอดจะต้องมีมากกว่าชื่อทิกเกอร์และบัญชีเงินสำรอง—พวกเขาจะต้องมีการกระจายช่องทาง ความน่าเชื่อถือ สภาพคล่อง ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ และเหตุผลที่ต้องมีอยู่จริง

FAQ

Rob Hadick กล่าวว่าอะไรเกี่ยวกับอนาคตของดูโอ USDT-USDC?

ร็อบ แฮดิก (Rob Hadick) กรรมการผู้จัดการ (General Partner) ของ Dragonfly ระบุว่า ดูโอผูกขาดระหว่าง USDT และ USDC จะไม่สามารถอยู่รอดได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เขากล่าวว่า เป็นเรื่องหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่พื้นที่สเตเบิลคอยน์จะยิ่งมีการแข่งขันมากขึ้น โดยแรงกดดันจะมาจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม ฟินเทค และผู้ออกรายใหม่ที่เป็นสายคริปโตโดยตรง

ทำไมแฮดิกถึงเชื่อว่าผู้ออกรายใหม่สามารถท้าทาย USDT และ USDC ได้?

แฮดิกโต้แย้งว่าผู้ออกรายใหม่มีข้อได้เปรียบจากการทำให้แรงจูงใจสอดคล้องกันร่วมกับความยืดหยุ่นของโครงสร้างพื้นฐาน พวกเขาสามารถออกแบบตั้งแต่ศูนย์ให้สอดรับกับการสนับสนุนจากสถาบัน การมีหลักประกันครบถ้วน การรองรับ DeFi ข้ามเชน การปรับแต่งเชิงพาณิชย์ และการวางตำแหน่งด้านกฎระเบียบ ทำให้สามารถเจาะกลุ่มเป้าหมายสำหรับเคสการใช้งานเฉพาะ โดยไม่ต้องรับข้อจำกัดของโครงสร้างตลาดในปัจจุบัน

แฮดิกประเมินว่า พัฒนาการของสเตเบิลคอยน์ทำไปแล้วกี่เปอร์เซ็นต์?

แฮดิกกล่าวไว้ในบทความก่อนหน้านี้ว่าสู่อุตสาหกรรมสเตเบิลคอยน์ไปได้ประมาณ 5% ซึ่งสะท้อนว่าเขามองว่าตลาดยังอยู่ช่วงเริ่มต้นมาก และยังมีการเติบโตอีกมากอยู่ข้างหน้า