SpaceX 於 6 月 11 日美股收盤後確認 IPO 定價為每股 135 ดอลลาร์สหรัฐ，計劃 6 月 12 日（週五）以代碼 SPCX 在ตลาดหลักทรัพย์แนสแด็กซ์挂牌，ออกประมาณ 5.556 億หุ้น，ระดมทุน 750 ล้านดอลลาร์สหรัฐ，มูลค่าโดยประมาณ 1.78 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ。ต่างจาก IPO แบบดั้งเดิมที่มีการนำเสนอช่วงราคา SpaceX กำหนดราคาแบบคงที่ 135 ดอลลาร์สหรัฐ เพียงราคาเดียวโดยตรง
กลยุทธ์กำหนดราคาคงที่：SpaceX ทำลายกระบวนการ IPO แบบดั้งเดิมอย่างไร
ในการทำ IPO แบบดั้งเดิม บริษัทและผู้จัดจำหน่ายจะพิจารณาหลังจากดูคำสั่งซื้อ ก่อนจะกำหนดราคาในช่วงราคาที่ประกาศไว้ล่วงหน้า ซึ่งมักจะอยู่สูงกว่าหรือต่ำกว่ากลางช่วง SpaceX กำหนดราคา 135 ดอลลาร์สหรัฐโดยตรงในหนังสือชี้ชวนที่อัปเดต ไม่ให้ช่วงราคา และกำหนดราคาไว้ก่อนเริ่มโรดโชว์ โดยราคาที่ประกาศอย่างเป็นทางการในวันที่ 11 มิถุนายนเป็นเพียงการยืนยันตามขั้นตอน
SpaceX ได้แจ้งนักลงทุนว่าจะหยุดรับคำสั่งซื้อในวันพุธ ซึ่งเร็วกว่ากระบวนการแบบดั้งเดิม 1 วัน ขณะที่ Robinhood ได้เลื่อนเวลาปิดรับคำสั่งซื้อไปเป็นวันพุธเวลา 4 โมงเย็นตามเวลาท้องถิ่นตะวันออกของสหรัฐ
สำนักข่าว Reuters รายงานยืนยันว่าอัตราการจองซื้อสูงถึง 4 เท่า แต่ขณะเดียวกันระบุว่า นักลงทุนสถาบันมักจะ “เร่ง” อัตราการจองซื้อให้สูงขึ้นเองเพื่อให้แน่ใจว่าจะได้รับสัดส่วนที่เพียงพอ ส่งผลให้ความต้องการที่แท้จริงของตลาดยังมีความไม่แน่นอน
การจัดสรรให้รายย่อยและช่องทางการจอง：เป้าหมาย 30%，ห้าสบพรายยืนยันเข้าร่วมได้
เป้าหมายการจัดสรรให้รายย่อยของ SpaceX อยู่ที่ราว 30% ของหุ้นที่อยู่ในระบบหมุนเวียน ซึ่งสูงกว่าสัดส่วนโดยทั่วไปของ IPO ส่วนใหญ่ที่มักอยู่ที่ 5% ถึง 10% ยังไม่ได้ยืนยันสัดส่วนการจัดสรรขั้นสุดท้าย รายย่อยสามารถจองซื้อผ่านแพลตฟอร์มของโบรกเกอร์ต่อไปนี้：Charles Schwab, Fidelity, Robinhood, SoFi และ E-Trade（ในเครือ Morgan Stanley）
โครงสร้างผู้ถือหุ้นของ Musk：อำนาจออกเสียงมากกว่า 84% และความเสี่ยงด้านการกำกับดูแลที่ได้รับการยืนยัน
Musk ถือหุ้น SpaceX ประมาณ 40% ของมูลค่าหุ้นทั้งหมด และมีอำนาจออกเสียงมากกว่า 84% โดยถือหุ้น 2 ประเภท คือหุ้น A และหุ้น B จากการวิเคราะห์ของคณะนิติศาสตร์มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด แม้ว่า Musk ในอนาคตจะขายหุ้น A บางส่วนออกไป เขาก็ยังคงอำนาจควบคุมบริษัทได้ เนื่องจากจำนวนหุ้นประเภท B ที่มาก
คณะนิติศาสตร์มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดยังชี้ว่า โครงสร้างนี้ทำให้คนวงในของ SpaceX สามารถตัดสินใจเรื่องธุรกรรมทางการค้า รวมถึงอาจรวมถึงการซื้อกิจการของหน่วยงานอื่นที่ Musk เป็นเจ้าของและการจัดการเรื่องค่าตอบแทน ซึ่งเป็นปัจจัยความเสี่ยงที่อาจกระทบต่อผู้ลงทุน SpaceX ไม่จำเป็นต้องมีกรรมการที่ถูกนิยามว่า “เป็นอิสระ” เนื่องจากอำนาจควบคุมสูงของ Musk SpaceX ได้ซื้อกิจการ xAI ของ Musk แล้ว โดย xAI เองในปี 2025 ได้ซื้อแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย X（เดิมชื่อ Twitter）
คำถามที่พบบ่อย
SpaceX ใช้กลยุทธ์กำหนดราคาคงที่แทนช่วงราคา มีความหมายเชิงปฏิบัติอย่างไร？
IPO แบบดั้งเดิมให้ช่วงราคา（เช่น 120 ถึง 140 ดอลลาร์สหรัฐ）และราคาจะถูกยืนยันหลังโรดโชว์ ทำให้ตลาดมีพื้นที่ต่อรองมากขึ้น SpaceX กำหนดราคา 135 ดอลลาร์สหรัฐแบบตายตัว และกำหนดราคาก่อนเริ่มโรดโชว์แล้ว ซึ่งเท่ากับข้ามกลไกการกำหนดราคาแบบไดนามิกในการทำ IPO แบบดั้งเดิม นี่คือหนึ่งในกลยุทธ์ IPO ที่ไม่ปกติของ Musk ซึ่ง Yahoo Finance รายงานยืนยัน
อัตราการจองซื้อ 4 เท่า ยืนยันได้หรือไม่ว่าความต้องการของตลาดแข็งแกร่งแน่นอน？
Reuters รายงานยืนยันว่าอัตราการจองซื้อสูงถึง 4 เท่า แต่ในขณะเดียวกันก็ชี้ว่า นักลงทุนสถาบันมักจะ “ยก” อัตราการจองซื้อให้สูงขึ้นเองเพื่อให้แน่ใจว่าจะได้สัดส่วนที่เพียงพอ ดังนั้น 4 เท่าแสดงถึงปริมาณการจองในเชิงตัวเลข ไม่ใช่ความแน่นอนของตัวเลขความต้องการที่แท้จริง โดยความต้องการของตลาดยังมีความไม่แน่นอน
หลังที่ Musk นำ SpaceX เข้าตลาด จะมีผลกระทบที่ยืนยันแล้วเกี่ยวกับอำนาจควบคุมการโหวตอย่างไรบ้าง？
จากการวิเคราะห์ของคณะนิติศาสตร์มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด อำนาจออกเสียงที่มากกว่า 84% ทำให้ Musk สามารถตัดสินใจเรื่องธุรกิจสำคัญได้โดยไม่จำเป็นต้องขอความยินยอมจากผู้ถือหุ้นรายอื่น ขณะที่ SpaceX ก็ไม่จำเป็นต้องแต่งตั้งกรรมการอิสระ การวิเคราะห์ของคณะนิติศาสตร์มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดยืนยันว่าเรื่องนี้ก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านธรรมาภิบาลที่อาจกระทบต่อผู้ลงทุน เนื่องจาก Musk สามารถกำหนดการทำธุรกรรมทางการค้าที่เกี่ยวข้องกับผลประโยชน์ส่วนตัวของเขาได้（เช่น ค่าตอบแทนและการซื้อกิจการ）
