ตามการสำรวจนักลงทุนสถาบันประจำปี 2026 ซึ่งจัดทำโดย Nomura Holdings และบริษัทย่อย Laser Digital และประกาศเมื่อวันที่ 16 เมษายน พร้อมทั้งได้รับการรายงานแบบเจาะลึกโดย CoinDesk พบว่าในบรรดานักลงทุนสถาบันของญี่ปุ่น 518 ราย ได้แก่สำนักงานครอบครัว (family office) และนักลงทุนมืออาชีพจากองค์กรไม่แสวงหากำไร มี 65% ที่มองสินทรัพย์คริปโตเป็นเครื่องมือกระจายการลงทุนที่สำคัญเทียบเคียงกับหุ้น พันธบัตร และสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งเพิ่มขึ้นอีก 3 จุดร้อยละจาก 62% ในปี 2024 ผลสำรวจชี้ว่า sentiment ของสถาบันต่อสินทรัพย์คริปโตอยู่ระหว่างช่วงไต่ระดับอย่างมั่นคง โดยถูกผลักดันจากความชัดเจนด้านกฎระเบียบและผลิตภัณฑ์ใหม่ (ETF, การทำ staking, การให้ยืม/กู้ยืม)
แรงจูงใจหลักในการลงทุนคือ “สหสัมพันธ์ต่ำ”
ข้อค้นพบที่สำคัญที่สุดของการสำรวจคือ ผู้ตอบแบบสอบถามเลือกสินทรัพย์คริปโตด้วยเหตุผลอันดับแรกคือ “การกระจายการลงทุน” และเน้นย้ำถึงสหสัมพันธ์ที่ต่ำระหว่างคริปโตกับหมวดสินทรัพย์อื่นอย่างชัดเจน แนวคิดนี้ล้มล้างการจัดวางภาพเดียวของช่วงราวปี 2021 ที่ว่า “คริปโตคือสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงเพื่อการเติบโต” — ในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยทั่วโลก ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ และความเข้มข้นของหุ้น AI เพิ่มขึ้น ทำให้สถาบันตีความคริปโตใหม่เป็น “สินทรัพย์ที่ไม่สัมพันธ์กัน” ลักษณะใกล้เคียงทองคำ สินค้าโภคภัณฑ์ หรือการลงทุนทางเลือก
เมื่อพิจารณาเชิงการจัดสรรแบบเฉพาะเจาะจง ในกลุ่มผู้ตอบแบบสอบถามที่วางแผนจะลงทุนในคริปโตภายใน 3 ปีข้างหน้า 79% มีแผนการดำเนินการที่เป็นรูปธรรมอยู่แล้ว (ไม่ใช่แค่ในเชิงแนวคิด) โดย 60% คาดว่าจะจัดสรรสินทรัพย์คริปโตไว้ที่ 2%–5% ของสินทรัพย์ทั้งหมด หากประเมินจากขนาดสินทรัพย์รวมของนักลงทุนสถาบันของญี่ปุ่นโดยรวม สิ่งนี้จะสร้างแรงซื้อเชิงรับ (passive buying) ที่มีนัยสำคัญ และสอดคล้องกับความเคลื่อนไหวของวอลล์สตรีท เช่นการยื่นขอ Bitcoin收益型 ETF ของ Goldman Sachs เป็นต้น
ความสนใจในหัวข้อย่อยทั้ง 4 มากกว่า 60%
ความสนใจของผู้ตอบแบบสอบถามต่อหัวข้อย่อยภายในคริปโตสูงกว่าการจัดสรรแบบสัดส่วนเดียวสำหรับเหรียญ BTC/ETH ทันที โดยมี Staking/การขุด 66%, การให้กู้/การจำนำ (借貸／抵押貸款) 65%, อนุพันธ์ 63%, และสินทรัพย์ที่ถูกทำให้เป็นโทเคน (代幣化資產) 65% ซึ่งความสนใจในทั้ง 4 หัวข้อนั้นเกินครึ่งทั้งหมด นัยนี้คือการจัดสรรใน “ระยะที่สอง” ของสถาบันญี่ปุ่นจะขยับจาก “การถือครอง” ไปสู่ “การสร้างผลตอบแทน” และ “ผลิตภัณฑ์แบบโครงสร้าง (structured products)” ส่งผลให้ผู้ให้บริการ CEX, DEX, สตาเกียจ (staking) และแพลตฟอร์มโทเคนไนซ์ RWA ได้รับประโยชน์ไปพร้อมกัน
ญี่ปุ่นเดินหน้ากำกับดูแลเพื่อเสริมแรงจูงใจในการจัดสรร
สภาพแวดล้อมด้านการกำกับดูแลของญี่ปุ่นคือพื้นหลังสำคัญที่ทำให้ sentiment ดีขึ้น ในเดือนเมษายนของปีนี้ ญี่ปุ่นผ่านการแก้ไขกฎหมายว่าด้วยการซื้อขายตราสารการเงิน (Financial Instruments and Exchange Act) โดยจัดให้สินทรัพย์คริปโตเป็น “ตราสารการเงิน” อย่างเป็นทางการ — ดูคำวิเคราะห์แบบเต็มในบทความ “日本修訂金融商品交易法” — และมีการประเมินกำหนดการการอนุญาต ETF สินทรัพย์คริปโตในปี 2028 ไปพร้อมกัน สำหรับสถาบันแล้ว การยืนยันสถานะทางกฎหมายและการเปิดช่องทาง ETF หมายความว่า นักลงทุนที่เข้มงวดกว่า เช่น กองทุนทรัสต์ เงินบำนาญ และบริษัทประกัน สามารถเข้ามาได้ผ่านกระบวนการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่มีอยู่แล้ว
อุปสรรคยังคงชัดเจน
การสำรวจยังชี้ว่าอุปสรรคหลักที่ทำให้สถาบันเข้าร่วมในคริปโตยังรวมถึง: โครงสร้างด้านภาษียังไม่เอื้ออำนวยต่อการถือครองระยะยาวของนิติบุคคล ภาระงานด้านการควบคุมความเสี่ยงภายใน (KYC/การดูแลรักษาทรัพย์/บัญชี) ที่มีมาก และที่สำคัญคือข้อบังคับของสถาบันบางแห่งยังไม่ได้มีการแก้ไข Nomura เคยลดสัดส่วนการถือครองคริปโตของ Laser Digital ชั่วคราวในไตรมาส 3 ปี 2025 แต่ไม่ได้ออกจากเส้นทางธุรกิจ แปลว่าจังหวะการเข้ามาของเงินทุนสถาบันอาจไม่ได้เป็นการไต่ระดับแบบเส้นตรง แต่เป็นการปรับสัดส่วนไปตามความผันผวนของตลาด — สอดคล้องกับการจัดวางสถานะที่ “มองว่าเป็นเครื่องมือกระจายความเสี่ยง” ของ 65% สำหรับฝั่งผลิตภัณฑ์ของ crypto ยอดเพิ่มรอบถัดไปจะไม่ได้มาจากความกระตือรือร้นของรายย่อย แต่จะมาจากความต้องการของสถาบันต่อ “สหสัมพันธ์ต่ำ จัดสรรได้ และสามารถบันทึกเข้ารายการบัญชี (รับรู้ในงบการเงินได้)”
บทความนี้ “การสำรวจนักลงทุนสถาบันของ Nomura: 65% มองสินทรัพย์คริปโตเป็นเครื่องมือกระจายการลงทุนที่สำคัญ วางแผนเข้ามาในช่วงสามปีข้างหน้าใกล้ถึงแปดในสิบ” ปรากฏครั้งแรกใน 鏈新聞 ABMedia.
