กองทุน Morgan Stanley’s Bitcoin Trust (MSBT) ทำสถิติครบ 1 เดือนแรกในตลาดโดยไม่บันทึกวันใด ๆ ของการไถ่ถอนสุทธิ (net redemptions) เลย โดยเป็นตลอดรอบการทำสถิติที่ไม่มีคู่แข่งกองทุน spot bitcoin ใดเทียบได้ในช่วงเวลาเดียวกันตามรายงานของ The Block กองทุน ETF เปิดตัวเมื่อวันที่ 8 เมษายน 2026 ด้วยกระแสเงินสดสุทธิไหลเข้า 30.6 ล้านดอลลาร์ และมีมูลค่าการซื้อขายราว 34 ล้านดอลลาร์ในวันแรก ซึ่งเป็นสิ่งที่ Amy Oldenburg หัวหน้ากลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลของ Morgan Stanley เรียกว่าเป็นการเปิดตัว ETF ที่แข็งแกร่งที่สุดของธนาคารเท่าที่เคยทำ Bloomberg Senior ETF Analyst Eric Balchunas จัดอันดับการเปิดตัวครั้งนี้อยู่ใน 1% แรกของการเปิดตัว ETF ทั้งหมด
ผลการดำเนินงานช่วง 1 เดือนแรกและรูปแบบกระแสเงินไหลเข้า
MSBT ดูดซับเงินไหลเข้าสุทธิ 194 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดือนแรก โดยยอดไหลเข้าสุทธิต่อวันค่อย ๆ ลดจากระดับหลักสิบล้านดอลลาร์ในช่วงสองสัปดาห์แรก ไปสู่ระดับหลักล้านดอลลาร์ในช่วงหลัง แต่ไม่เคยติดลบต่ำกว่า 0 ตามข้อมูลของ SoSoValue ที่ The Block ตรวจสอบ เมื่อวันที่ 7 พฤษภาคม MSBT มีเงินไหลเข้า 5.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ IBIT ของ BlackRock บันทึก −27.2 ล้านดอลลาร์, FBTC ของ Fidelity ทำได้ −97.6 ล้านดอลลาร์ และ ARKB อยู่ที่ −26.6 ล้านดอลลาร์ MSBT ซื้อขายในระดับพรีเมียมต่อมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) 0.24% สูงกว่า IBIT ที่ 0.18% และ FBTC ที่ 0.13% สะท้อนว่าความต้องการอาจมากกว่าซัพพลายหน่วยเพื่อการสร้าง (creation unit supply)
ภายใน 6 วันทำการหลังเปิดตัว MSBT ทำยอดรวมเงินไหลเข้าสุทธิทะลุ 103 ล้านดอลลาร์ แซงหน้าผลรวมสะสมตลอดกาล 86 ล้านดอลลาร์ของ BTCW ของ WisdomTree ซึ่งเป็นกองทุนที่เปิดเทรดมาตั้งแต่เดือนมกราคม 2024
การกำหนดค่าธรรมเนียมและความได้เปรียบเชิงการแข่งขัน
ค่าธรรมเนียมสปอนเซอร์รายปีของ MSBT ที่ 0.14% เป็นอัตราที่ต่ำที่สุดในบรรดา U.S. spot bitcoin ETFs ทั้งหมด โดยทำราคาแข่งต่ำกว่า Grayscale Bitcoin Mini Trust ที่ 0.15%, BITB ของ Bitwise ที่ 0.20%, ARKB ที่ 0.21% และทั้ง IBIT และ FBTC ที่ 0.25% ขณะเดียวกัน GBTC ของ Grayscale ยังคงเรียกเก็บ 1.50% ช่องว่าง 11 basis points ระหว่าง MSBT และ IBIT คิดเป็น 1.1 ล้านดอลลาร์ต่อปีต่อเงินลงทุน 1 พันล้านดอลลาร์ในระดับสถาบัน
Grayscale Bitcoin Mini Trust ซึ่งเป็นคู่แข่งด้านค่าธรรมเนียมที่ใกล้ที่สุดของ MSBT ที่ 0.15% มีรูปแบบกระแสเงินที่ผันผวนกว่าบ้างในช่วงเวลาเดียวกัน โดยมีอย่างน้อย 1 วันของการไหลออก และโดยทั่วไปมีเงินไหลเข้าเฉลี่ยต่อวันขนาดเล็กกว่า ทั้งที่ถือครองสินทรัพย์สุทธิ 4.3 พันล้านดอลลาร์ตามข้อมูลของ SoSoValue ความไม่ชัดเจนยังคงอยู่ว่าโปรโมชันส่วนลดค่าธรรมเนียมเป็นแรงผลักให้ MSBT “ติดตัว” ได้จริงหรือไม่
โอกาสการขยายช่องทางผ่านที่ปรึกษา (Advisor Channel)
เงินไหลเข้าในเดือนแรกของ MSBT เกือบทั้งหมดมาจากลูกค้าที่ตัดสินใจเอง ตามข้อมูลของ Morgan Stanley Amy Oldenburg ระบุในงาน Consensus ที่ไมอามีว่า “เกือบทั้งหมดของกิจกรรมในสัปดาห์แรกหรือสองสัปดาห์นั้นเป็นการตัดสินใจเอง หมายความว่าไม่ใช่ที่ปรึกษาของเราเป็นคนที่กำลังขายกองทุนนี้” Morgan Stanley มีที่ปรึกษาทางการเงินราว 16,000 ราย ดูแลสินทรัพย์ของลูกค้ามากกว่า 9.3 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ในช่วงสัปดาห์แรกกองทุนยังไม่ได้มีให้บริการบนแพลตฟอร์มการบริหารความมั่งคั่งผ่านที่ปรึกษาของธนาคาร
เมื่อช่องทางที่ปรึกษาเปิดเต็มรูปแบบ MSBT จะได้ท่อทางการจัดจำหน่ายแบบเฉพาะของตัวเอง ซึ่งผู้ออก ETF bitcoin รายอื่นไม่สามารถเทียบได้ Morgan Stanley ยังอยู่ระหว่างการทดลองซื้อขาย spot crypto บน E*Trade โดยมีค่าธรรมเนียมธุรกรรม 50 basis points เริ่มต้นที่ bitcoin, ether และ solana
บริบทตลาด ETF spot bitcoin โดยรวม
เดือนแรกของ MSBT เกิดขึ้นพร้อมกับการฟื้นตัวของอุปสงค์ต่อ ETF spot bitcoin ในวงกว้าง กองทุน spot bitcoin ของสหรัฐฯ จำนวน 13 กอง ระดมเงินไหลเข้าสุทธิมากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ใน 6 สัปดาห์ติดต่อกันจนถึงวันที่ 8 พฤษภาคม ซึ่งเป็นสตรีคการไหลเข้าแบบรายสัปดาห์ที่ยาวที่สุดนับตั้งแต่ช่วงฤดูร้อนปี 2025 ตามข้อมูลของ SoSoValue เงินทุนสุทธิรวมของทั้งหมวดอยู่ที่ 106.6 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 6.67% ของมูลค่าตลาดของ Bitcoin โดยมียอดเงินไหลเข้าสุทธิสะสม 59.3 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่หมวดนี้เปิดตัวในเดือนมกราคม 2024
Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF ระดับอาวุโสของ Bloomberg คาดว่า MSBT อาจแตะ 5 พันล้านดอลลาร์ในสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) ภายในปีแรก จากอัตราการไหลในปัจจุบัน เป้าหมายดังกล่าวจะต้องอาศัยการเร่งกระแสเงินไหลเข้าอย่างมีนัยสำคัญจากช่องทางที่ปรึกษา
ในช่วงเวลาที่เผยแพร่ Bitcoin อยู่ที่ประมาณ 80,840 ดอลลาร์ ตามหน้าราคา Bitcoin ของ The Block
