CME Group ประกาศสัปดาห์นี้ว่าแผนจะเปิดตัวสัญญาซื้อขายฟิวเจอร์สความผันผวนของ Bitcoin (Bitcoin Volatility futures: BVI) ในวันที่ 1 มิถุนายน 2026 โดยจะทำให้นักเทรดสถาบันมีสัญญาที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC เป็นครั้งแรก ซึ่งสามารถเทรดความผันผวนที่คาดการณ์ของราคา bitcoin ได้โดยไม่ต้องขึ้นกับทิศทางของราคาโดยตรง
- ประเด็นสำคัญ:
-
- CME Group วางแผนเปิดตัว Bitcoin Volatility futures (BVI) ในวันที่ 1 มิถุนายน 2026 โดยขึ้นอยู่กับการอนุมัติจาก CFTC
-
- ผลิตภัณฑ์ BVI ของ CME มูลค่า 500 ดอลลาร์ต่อสัญญา มอบเครื่องมือที่ถูกกำกับดูแลให้สถาบันสามารถเทรดค่าความผันผวนโดยนัยของ bitcoin ได้โดยตรง
-
- Giovanni Vicioso กล่าวว่าเทรดเดอร์จะได้ชั้นการบริหารความเสี่ยงใหม่; Sui Chung ซีอีโอของ CF Benchmarks เรียกว่าเป็นก้าวสำคัญสู่ความเป็นรูปธรรมของตลาด
ฟิวเจอร์ส BVI ของ CME ทำให้เทรดเดอร์สามารถ “Long หรือ Short” ความผันผวนของ Bitcoin ได้ เริ่มตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2026
สัญญาดังกล่าวจะใช้ทิกเกอร์ BVI และชำระด้วยเงินสด (cash-settled) อ้างอิงดัชนี CME CF Bitcoin Volatility Index Settlement ที่ CME ระบุว่าเรียกว่า BVXS ดัชนีชี้วัดนี้วัดค่าความผันผวนโดยนัยล่วงหน้า 30 วัน โดยดึงมาจากข้อมูลสมุดคำสั่ง (order book) แบบเรียลไทม์ทั้งหมดจากออปชันของ CME Bitcoin และ Micro Bitcoin ไม่มีราคาสปอต ไม่มีข้อมูล OTC
แต่ละสัญญามีขนาดเท่ากับ 500 ดอลลาร์ คูณด้วยค่า CME CF Bitcoin Volatility Index เทรดเดอร์สามารถทำสถานะ Long หรือ Short ต่อมุมมองความผันผวน ซึ่งหมายความว่าสถานะสามารถทำกำไรได้หากค่าความผันผวนโดยนัยเพิ่มขึ้นก่อนช่วงการลดครึ่ง (halving) การตัดสินใจด้านกฎระเบียบ หรือแรงกระแทกจากมหภาค โดยไม่ต้องรับความเสี่ยงเชิงทิศทางต่อราคาของ bitcoin
Giovanni Vicioso หัวหน้าฝ่ายผลิตภัณฑ์คริปโตของ CME อธิบายว่าเทรดเดอร์จะสามารถลงทุนหรือป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนในอนาคตของ bitcoin ได้ ซึ่งทำให้เข้าถึงชั้นการบริหารความเสี่ยงใหม่ที่สำคัญ Morgan Stanley ของ David Schlageter เรียกว่านี่เป็นเครื่องมือสำคัญสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดในการจัดการความเสี่ยงของพอร์ตได้ดีขึ้นด้วยการเทรดความผันผวนโดยตรง
Sui Chung ซีอีโอของ CF Benchmarks ระบุว่าสัญญานี้เป็นหมุดหมายในการเติบโตแบบก้าวหน้า (maturation) ของ bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ ผลิตภัณฑ์นี้สร้างบนดัชนี 2 ตัว BVI real-time index เผยแพร่ปีละ 1 ครั้งในทุกวินาที ระหว่าง 7.00 น. ถึง 4.00 น. ตามเวลา CT ในวันซื้อขายของ CME โดยใช้โมเดลการกำหนดราคาสวอปความแปรปรวนมาตรฐาน (variance-swap pricing model) ที่นำไปใช้กับสมุดคำสั่งออปชันเต็มของ CME
อัตราการชำระของ BVXS จะเฉลี่ยพาร์ทิชัน BVI แบบ 5 นาทีจำนวน 6 ช่วงในแต่ละวัน เพื่อให้ได้ตัวเลขสุดท้ายที่ลื่นไหลและทำซ้ำได้ การคำนวณการชำระนี้จะทำงานในเวลา 4:00 p.m. ตามเวลาลอนดอนในวันชำระราคาสุดท้ายของแต่ละสัญญา CME และ CF Benchmarks เปิดตัวดัชนี BVI เมื่อวันที่ 9 เมษายน 2024 โดยมีประวัติที่ทดสอบย้อนหลัง (back-tested) พร้อมใช้งานก่อนวันดังกล่าว
ดัชนีนี้ติดตามบน Bloomberg ภายใต้ทิกเกอร์ BVX แต่จะไม่เผยแพร่ในช่วงวันหยุดสุดสัปดาห์ โครงสร้างสะท้อนวิธีที่ฟิวเจอร์ส VIX ทำงานในตลาดตราสารทุน เทรดเดอร์ที่คุ้นเคยกับผลิตภัณฑ์ความผันผวนในวงการการเงินแบบดั้งเดิมจะพบว่ากลไกคุ้นเคย แต่เครื่องมือพื้นฐานคือสภาพคล่องของออปชัน bitcoin ในแพลตฟอร์มที่อยู่ภายใต้การกำกับของ CFTC
สามารถใช้ฟังก์ชัน Basis Trade at Index Close ได้สำหรับสัญญา และมีคุณสมบัติรองรับการซื้อขายแบบบล็อก (block-eligible) ซึ่งเป็นคุณลักษณะมาตรฐานของผลิตภัณฑ์ระดับสถาบันของ CME คาดว่าการซื้อขายจะเกิดบน CME Globex CME เข้าสู่ตลาดคริปโตครั้งแรกในปี 2017 ด้วยฟิวเจอร์ส bitcoin จากนั้นได้เพิ่มฟิวเจอร์ส micro bitcoin, ออปชันสำหรับผลิตภัณฑ์เหล่านั้น และสัญญาที่เกี่ยวข้องกับอีเธอร์ในปีถัดมา
ฟิวเจอร์ส BVI ต่อขยายชุดดังกล่าวด้วยการเพิ่มชั้นความผันผวน แทนที่จะเป็นผลิตภัณฑ์ที่สะท้อนทิศทางราคาอีกแบบ ณ เวลาที่ประกาศ ยังไม่มีฟิวเจอร์สความผันผวนของ bitcoin ที่มีการกำกับดูแลและมีคู่แข่งในตลาดแลกเปลี่ยนหลักของสหรัฐ ผลิตภัณฑ์ยังอยู่ระหว่างการทบทวนโดย CFTC และยังไม่มีอัปเดตเกี่ยวกับการทบทวนดังกล่าวนับตั้งแต่ CME เผยแพร่เอกสารข่าวประชาสัมพันธ์
สถาบันที่ทำการป้องกันความเสี่ยงจากการถือครองกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน ETF ของ bitcoin หรือพอร์ตออปชัน มีเครื่องมือสำหรับการบริหารความเสี่ยงด้านความผันผวนล้วน ๆ ในรูปแบบที่ถูกกำกับดูแลอย่างจำกัด สัญญานี้ CME เชื่อว่าออกแบบมาเพื่อเติมเต็มช่องว่างนั้น
