นักขายชอร์ตจิม ชาโนส (Jim Chanos) วิจารณ์การประเมินมูลค่าเป้าหมายของ SpaceX ที่ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมองว่าตั้งอยู่บน “ความหวังและความฝัน” ในงาน iConnections ที่นครนิวยอร์กเมื่อวันพุธ หนึ่งวันก่อนที่บริษัทจะเข้าจดทะเบียนใน Nasdaq ตามกำหนดในวันพฤหัสบดี ชาโนสระบุว่า SpaceX ถูกประเมินมูลค่าไว้ที่ 90 เท่าของยอดขาย เทียบกับราคาขายเสนอ 135 ดอลลาร์ต่อหุ้น ขณะที่ Tesla Inc. ถูกประเมินด้วยยอดขายหลายเท่าถึง 14 คำพูดดังกล่าวมีขึ้นท่ามกลางมุมมองของนักวิเคราะห์ที่สวนทางกัน โดย Oppenheimer เริ่มต้นบทวิเคราะห์ด้วยเรทติ้ง Outperform และราคาเป้าหมาย 195 ดอลลาร์ ขณะที่ Morningstar ประเมิน SpaceX ที่ 63 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งคิดเป็นส่วนลด 53% จากราคาเสนอ
Chanos ชี้ให้เห็นว่า SpaceX ถูกประเมินมูลค่าแบบ 90x ยอดขาย
รายงานของ Reuters ระบุว่า ชาโนสกล่าวในที่ประชุมว่า เขาเชื่อว่า SpaceX ไม่ได้มีมูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ หากอิงจากสมมติฐานที่สมเหตุสมผลในช่วง 5 ปีข้างหน้า ที่มูลค่าเป้าหมาย 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ และหุ้นถูกเสนอขายที่ 135 ดอลลาร์ต่อหุ้น ชาโนสกล่าวว่า SpaceX ถูกประเมินมูลค่าเทียบเท่ากับ 90 เท่าของยอดขาย ขณะที่ Tesla Inc. มีตัวคูณอยู่ที่ 14
“เราสามารถสร้างเรื่องราวอะไรก็ได้ที่อยากจะเล่า --- อาณานิคมบนดาวอังคาร อุโมงค์โรงงาน ศูนย์ข้อมูลในอวกาศ --- เพื่อใช้สนับสนุนการประเมินมูลค่า ในตลาดขาขึ้น คุณจะให้เบี้ยประกันกับคำสัญญา และในตลาดขาลง คุณจะให้ส่วนลดกับความเป็นจริง” ชาโนสกล่าวเสริม
SpaceX ตั้งเป้าระดมทุน 75 พันล้านดอลลาร์ผ่านการเสนอขาย ซึ่งมีรายงานว่ามีผู้จองเกินจำนวน บริษัทคาดว่าจะกำหนดราคา ดีลในวันพฤหัสบดี
Morningstar และ Kass ให้ราคา SpaceX ต่ำกว่ามาก
ชาโนสไม่ใช่นักวิเคราะห์คนเดียวที่แสดงความสงสัยต่อการประเมินมูลค่าของ SpaceX นักวิเคราะห์ของ Morningstar สะท้อนมุมมองคล้ายกันในบันทึกสัปดาห์นี้ โดยประเมิน IPO ของ SpaceX ไว้ที่ 63 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งคิดเป็นส่วนลดราว 53% จากราคาเสนอ
Doug Kass ประธาน Seabreeze Partners Management กล่าวว่าเขาประเมินมูลค่า SpaceX ไว้ที่เกือบ 50% ต่ำกว่าราคาเสนอ ประมาณ 70 ดอลลาร์ต่อหุ้น
Oppenheimer เริ่มต้นเรทติ้ง Outperform พร้อมราคาเป้าหมาย 195 ดอลลาร์
ตามรายงานของ TheFly นักวิเคราะห์ของ Oppenheimer เริ่มต้นการติดตาม SpaceX ด้วยเรทติ้ง Outperform และราคาเป้าหมาย 195 ดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงโอกาสเชิงบวก 44% เมื่อเทียบกับราคาเสนอของ SpaceX ที่ 135 ดอลลาร์
แม้จะยังมีความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและการดำเนินงาน แต่ Oppenheimer เชื่อว่าโครงสร้างพื้นฐานของบริษัทได้เปรียบเชิงโครงสร้าง และอาจสามารถตอบโจทย์ตลาดมูลค่า 10 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2035 บริษัทคาดว่าความต้องการช่วงแรกของหุ้นจะสูงอย่างแข็งแกร่ง โดยได้แรงหนุนจากความสนใจของนักลงทุนรายย่อยและการถูกบรรจุในดัชนีอย่างรวดเร็ว
Oppenheimer ยังระบุว่า SpaceX ตั้งใจจะผสานการสื่อสารและ AI ผ่านโครงสร้างพื้นฐานที่อยู่ในอวกาศ ซึ่งจะทำให้บริษัทได้ขนาดและข้อได้เปรียบด้านต้นทุนที่ไม่เหมือนใคร บริษัทมองว่า SpaceX เป็นบริษัท AI แบบบูรณาการแนวตั้งเพียงรายเดียวที่มีเงินทุน ข้อมูล โมเดล ฮาร์ดแวร์ และบุคลากรด้านวิศวกรรมที่จำเป็น
Goldman Sachs และ Morgan Stanley คาดการณ์การเติบโตของรายได้ถึงปี 2040
Goldman Sachs และ Morgan Stanley คาดการณ์การเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งสำหรับ SpaceX โดยมองว่ารายได้หลัก (topline) จะพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงหลายปีข้างหน้า
Morgan Stanley คาดว่ารายได้ของ SpaceX จะพุ่งจาก 18.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 สู่ 3.4 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2040 ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้นมากกว่า 180 เท่า
Goldman Sachs คาดว่า SpaceX จะสร้างรายได้ 474 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 โดยรวม 322 พันล้านดอลลาร์จากธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ AI
ในช่วงเวลาดังกล่าว กองทุน Procure Space ETF เพิ่มขึ้น 113% ขณะที่กองทุน Tema Space Innovators ETF เพิ่มขึ้น 30%
คำถามที่พบบ่อย
SpaceX ตั้งเป้าการประเมินมูลค่าเท่าใดใน IPO?
SpaceX ตั้งเป้าการประเมินมูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ โดยเสนอขายหุ้นที่ 135 ดอลลาร์ต่อหุ้น และตั้งเป้าระดมทุน 75 พันล้านดอลลาร์ผ่านการเสนอขาย
ทำไม Jim Chanos ถึงวิจารณ์การประเมินมูลค่าของ SpaceX?
ชาโนสกล่าวในงาน iConnections เมื่อวันพุธว่า SpaceX ถูกประเมินมูลค่าไว้ที่ 90 เท่าของยอดขาย เทียบกับตัวคูณยอดขายของ Tesla ที่ 14 และเขาเชื่อว่าการประเมินมูลค่าถูกสร้างบน “ความหวังและความฝัน” มากกว่าสมมติฐานที่สมเหตุสมผลในช่วง 5 ปีข้างหน้า
Oppenheimer ตั้งราคาเป้าหมายให้ SpaceX เท่าใด?
นักวิเคราะห์ของ Oppenheimer เริ่มต้นการติดตาม SpaceX ด้วยเรทติ้ง Outperform และราคาเป้าหมาย 195 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสขาขึ้น 44% เมื่อเทียบกับราคาเสนอ 135 ดอลลาร์ โดยอ้างถึงศักยภาพของบริษัทในการตอบโจทย์ตลาดมูลค่า 10 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2035
