Fidelity International เปิดตัวกองทุนโทเคไนซ์แห่งแรก ร่วมกับ Apex Group

Fidelity International ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์การลงทุนแบบโทเคไนซ์ชิ้นแรก โดยได้รับการสนับสนุนด้านการปฏิบัติการจาก Apex Group ซึ่งถือเป็นก้าวหนึ่งในการบูรณาการโครงสร้างพื้นฐานบนบล็อกเชนเข้ากับการบริหารสินทรัพย์ของสถาบัน Apex Group ได้ให้บริการตัวแทนโอน (transfer agency) รวมถึงการเริ่มใช้งานนักลงทุนแบบดิจิทัล การขึ้นบัญชีขาวของวอลเล็ต (wallet whitelisting) และการประมวลผลธุรกรรมภายในสภาพแวดล้อมการทำงานแบบออนเชน การเปิดตัวครั้งนี้ยังมีการสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานจาก Sygnum, J.P. Morgan และ Chainlink

กองทุนแบบโทเคไนซ์กำลังได้รับแรงส่งจากสถาบัน

การโทเคไนซ์กลายเป็นหนึ่งในแนวโน้มโครงสร้างพื้นฐานที่ถูกจับตามากที่สุดในภาคการเงินของสถาบันในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ผู้จัดการสินทรัพย์ ธนาคาร ผู้ให้บริการคัสโตเดียน และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินมองโครงสร้างกองทุนบนบล็อกเชนมากขึ้นเรื่อยๆ ว่าเป็นหนทางในการยกระดับประสิทธิภาพการปฏิบัติการ เพิ่มความยืดหยุ่นด้านการตั้งถิ่นฐาน และปรับการบริหารสภาพคล่อง

กองทุนการลงทุนแบบดั้งเดิมมักทำงานผ่านรอบการประมวลผลในช่วงเวลาทำการของธุรกิจ โดยมีคนกลางทำหน้าที่จัดการการสมัครซื้อ/ไถ่ถอน การทำงานของตัวแทนโอน และการประสานงานการตั้งถิ่นฐาน โครงสร้างกองทุนแบบโทเคไนซ์มีเป้าลดข้อจำกัดด้านปฏิบัติการ ด้วยการทำให้ธุรกรรมและบันทึกความเป็นเจ้าของทำงานผ่านระบบบนบล็อกเชนที่รองรับการประมวลผลแทบเรียลไทม์ การเปิดตัวของ Fidelity International เน้นย้ำความสามารถด้านสภาพคล่องและการประมวลผลตลอด 24/7 ซึ่งออกแบบมาเพื่อรองรับตลาดแบบออนเชนโดยเฉพาะ

Emma Pecenicic หัวหน้าฝ่ายการกระจายสินทรัพย์ดิจิทัล (Head of Digital Assets Distribution) ของ Fidelity International ให้ความเห็นว่า โมเดลกองทุนแบบโทเคไนซ์ยังจำเป็นต้องผ่านมาตรฐานเดียวกันกับโครงสร้างการลงทุนแบบดั้งเดิมที่ได้รับการกำกับดูแล ความพอดีระหว่างสองด้านนี้กำหนดความพยายามด้านการโทเคไนซ์ของสถาบันมากขึ้นเรื่อยๆ โดยบริษัทการเงินต้องการประโยชน์เชิงปฏิบัติการจากโครงสร้างพื้นฐานบนบล็อกเชน ขณะเดียวกันก็ต้องคงไว้ซึ่งกรอบการปฏิบัติตามกฎ การกำกับดูแล และการคุ้มครองนักลงทุนที่มีอยู่แล้ว

บทบาทของ Apex Group ในโครงสร้างพื้นฐานแบบโทเคไนซ์

บทบาทของ Apex Group ในการเปิดตัวมุ่งเน้นไปที่โครงสร้างพื้นฐานของตัวแทนโอนที่ปรับให้เหมาะกับสภาพแวดล้อมแบบออนเชน ตัวแทนโอนตามปกติทำหน้าที่ดูแลข้อมูลนักลงทุน การประมวลผลธุรกรรม การสมัครซื้อ/ไถ่ถอน และเวิร์กโฟลว์งานธุรการสำหรับกองทุนการลงทุน ในโครงสร้างแบบโทเคไนซ์ ฟังก์ชันเหล่านั้นจำเป็นต้องมีการปรับตัวให้เข้ากับสภาพแวดล้อมการทำงานบนบล็อกเชน

Apex Group รับผิดชอบการออนบอร์ดดิจิทัล การขึ้นบัญชีขาวของวอลเล็ต และการประมวลผลธุรกรรมที่เชื่อมโยงกับโครงสร้างกองทุนแบบโทเคไนซ์ การขึ้นบัญชีขาวของวอลเล็ตมีความสำคัญเป็นพิเศษ เพราะผลิตภัณฑ์การลงทุนแบบโทเคไนซ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลโดยทั่วไปจะจำกัดการเข้าร่วมเฉพาะนักลงทุนที่ได้รับอนุมัติและมีคุณสมบัติตรงตามข้อกำหนดด้านเขตอำนาจและการปฏิบัติตามกฎ ซึ่งหมายความว่าระบบกองทุนบนบล็อกเชนยังต้องการกระบวนการยืนยันตัวตนที่รัดกุม การควบคุมของนักลงทุน และกรอบการปฏิบัติตามกฎ แม้ความเป็นเจ้าของและการตั้งถิ่นฐานจะเกิดขึ้นบนเชนก็ตาม

Peter Hughes ผู้ก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Apex Group โต้แย้งว่าการทำงานของตัวแทนโอนอย่างต่อเนื่องช่วยขจัดข้อจำกัดเชิงโครงสร้างที่เกิดจากการดำเนินงานกองทุนในช่วงเวลาทำการแบบดั้งเดิม บริษัทวางโครงสร้างพื้นฐานให้รองรับการประมวลผลแบบต่อเนื่องและเวิร์กโฟลว์สภาพคล่องอัตโนมัติ ซึ่งเป็นด้านที่มักถูกมองว่าเป็นข้อได้เปรียบเชิงปฏิบัติการที่สำคัญของระบบการเงินแบบโทเคไนซ์

การประมวลผล 24/7 ในตลาดแบบโทเคไนซ์

ความแตกต่างด้านปฏิบัติการที่สำคัญประการหนึ่งระหว่างระบบที่ใช้บล็อกเชนกับโครงสร้างพื้นฐานการเงินแบบดั้งเดิม คือชั่วโมงการเปิดทำการของตลาด ระบบบริการกองทุนและการตั้งถิ่นฐานแบบดั้งเดิมส่วนใหญ่พึ่งพาการประมวลผลแบบเป็นชุด (batch processing) ตารางงานของธนาคาร และชั่วโมงทำการของตลาดตามภูมิภาคเป็นหลัก ขณะที่โครงสร้างพื้นฐานบนบล็อกเชนทำงานอย่างต่อเนื่อง

ดังนั้นกองทุนแบบโทเคไนซ์จึงเปิดโอกาสให้การสมัครซื้อ การไถ่ถอน การโอน และกระบวนการตั้งถิ่นฐานเกิดขึ้นนอกเหนือหน้าต่างของตลาดแบบดั้งเดิม ความสามารถนี้อาจยิ่งสำคัญขึ้นเมื่อตลาดการเงินมีความเป็นโลกาภิวัตน์มากขึ้น และนักลงทุนต้องการการเข้าถึงสภาพคล่องที่ยืดหยุ่นกว่าเดิม Apex Group ระบุโดยเฉพาะว่าการประมวลผลในช่วงเวลาทำการแบบดั้งเดิมเป็นข้อจำกัดเชิงโครงสร้างสำหรับตลาดสภาพคล่องดิจิทัล

ในขณะเดียวกัน การทำงานอัตโนมัติด้านปฏิบัติการก็นำมาซึ่งความต้องการด้านโครงสร้างพื้นฐานใหม่ๆ เกี่ยวกับการปฏิบัติตามกฎ การควบคุมการตั้งถิ่นฐาน การดูแลทรัพย์ (custody) และการติดตามการกำกับดูแล บริษัทสถาบันยังคงสร้างระบบแบบโทเคไนซ์อย่างรอบคอบ โดยมักใช้โมเดลแบบผสมผสานที่รวมโครงสร้างพื้นฐานบนบล็อกเชนเข้ากับชั้นการกำกับดูแลการปฏิบัติการแบบดั้งเดิม

โมเดลโครงสร้างพื้นฐานแบบร่วมมือ

การเปิดตัวสะท้อนให้เห็นว่าโครงสร้างพื้นฐานด้านการโทเคไนซ์พึ่งพาพันธมิตรระหว่างผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานการเงินและบล็อกเชนแบบเฉพาะทางมากขึ้น Fidelity International ทำงานร่วมกับ Apex Group, Sygnum, J.P. Morgan และ Chainlink ในความริเริ่มนี้ ผู้เข้าร่วมแต่ละรายต่างมีส่วนสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อมกับชั้นการปฏิบัติงานที่แตกต่างกันของการเงินแบบโทเคไนซ์ รวมถึงบริการตัวแทนโอน การดูแลทรัพย์ การเชื่อมต่อกับบล็อกเชน เวิร์กโฟลว์การตั้งถิ่นฐาน และความสามารถในการทำงานร่วมกัน (interoperability)

โครงสร้างความร่วมมือนี้คล้ายกับช่วงก่อนหน้าของการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานสำหรับตลาดการเงิน ซึ่งผู้ให้บริการเฉพาะทางรับผิดชอบฟังก์ชันปฏิบัติการที่แตกต่างกันภายในระบบนิเวศของตลาดที่กว้างขึ้น ในภาพรวม การโทเคไนซ์ดูเหมือนจะห่างไกลจากการเป็นเพียงหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์แบบเดี่ยว และมากขึ้นเรื่อยๆ ที่เป็นสถาปัตยกรรมการปฏิบัติการใหม่ซึ่งครอบคลุมหลายฟังก์ชันบริการทางการเงิน

Chainlink มุ่งเน้นความสามารถในการทำงานร่วมกันและโครงสร้างพื้นฐานการเชื่อมต่อสินทรัพย์แบบโทเคไนซ์ J.P. Morgan ยังคงขยายความคิดริเริ่มด้านการตั้งถิ่นฐานแบบโทเคไนซ์และโครงสร้างพื้นฐานการเงินบนบล็อกเชน Apex Group เชี่ยวชาญด้านการให้บริการกองทุนและการดำเนินงานของตัวแทนโอน การยอมรับโดยสถาบันน่าจะขึ้นอยู่กับว่าชั้นโครงสร้างพื้นฐานเหล่านั้นบูรณาการเข้าด้วยกันได้อย่างมีประสิทธิภาพเพียงใดภายในสภาพแวดล้อมทางการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล

ความสำคัญต่อการบริหารสินทรัพย์

การที่ Fidelity International เข้าสู่ผลิตภัณฑ์แบบโทเคไนซ์มีนัยสำคัญ เพราะผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่อย่างทั่วโลกเคลื่อนไหวอย่างระมัดระวังในอดีตต่อการนำโครงสร้างพื้นฐานการเงินบนบล็อกเชนมาใช้ บริษัทบริหารสินทรัพย์รวมมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐทั่วโลก และให้บริการแก่นักลงทุนสถาบัน กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ สถาบันการเงิน บริษัทประกันภัย และลูกค้ารายย่อย

การเข้าสู่โครงสร้างกองทุนแบบโทเคไนซ์ของบริษัท บ่งชี้ว่าการโทเคไนซ์ของสถาบันยังคงขยับจากโครงการนำร่องเชิงทดลอง ไปสู่ระดับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่พร้อมใช้งานจริง ผู้จัดการสินทรัพย์เริ่มสำรวจมากขึ้นว่า การโทเคไนซ์อาจช่วยยกระดับการกระจายกองทุน การเข้าถึงสภาพคล่อง ประสิทธิภาพด้านการตั้งถิ่นฐาน และความสามารถในการขยายเชิงปฏิบัติการได้อย่างไร

ในขณะเดียวกัน ความคาดหวังด้านกฎระเบียบยังคงเข้มงวดเกี่ยวกับการคุ้มครองนักลงทุน การกำกับดูแลกองทุน และการกำกับดูแลด้านปฏิบัติการ การเปิดตัวครั้งนี้สะท้อนให้เห็นว่าองค์กรสถาบันเริ่มเข้าหาการโทเคไนซ์อย่างเป็นเหตุเป็นผลมากขึ้น มิใช่เพียงตามอุดมการณ์ โดยให้ความสำคัญน้อยลงกับการแทนที่ระบบการเงินทั้งหมด และเพิ่มขึ้นกับการปรับปรุงประสิทธิภาพด้านปฏิบัติการภายใต้กรอบที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล

สำหรับ Apex Group ความร่วมมือนี้ช่วยเสริมตำแหน่งในตลาดการให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลและโครงสร้างพื้นฐานแบบโทเคไนซ์ สำหรับ Fidelity International การเปิดตัวขยายขีดความสามารถด้านการดำเนินงานกองทุนบนพื้นฐานบล็อกเชน ขณะยังคงมาตรฐานการปฏิบัติการของสถาบันไว้ ความหมายโดยรวมอยู่ที่การโทเคไนซ์กำลังเคลื่อนตัวเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานการเงินของสถาบันมากขึ้นเรื่อยๆ โดยบริการตัวแทนโอน การบริหารกองทุน การตั้งถิ่นฐาน และการบริหารสภาพคล่องค่อยๆ ถูกออกแบบใหม่ให้ทำงานได้อย่างต่อเนื่องในสภาพแวดล้อมการเงินแบบออนเชน