การทำกำไรของบิทคอยนอาจเพิ่มขึ้นอีกหลังจากราคาพุ่งขึ้นล่าสุด ตามรายงานของบริษัทวิเคราะห์บนเชน CryptoQuant จูลิโอ โมเรโน หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CryptoQuant ได้อธิบายการเคลื่อนไหวนี้ว่าเป็น “การดีดตัวของตลาดหมี” แม้บิทคอยน์จะเพิ่มขึ้นมากกว่า 20% นับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายนสู่ระดับสูงสุดในรอบ 3 เดือน โดยได้รับแรงหนุนจากการประเมินมูลค่าที่ต่ำในช่วงก่อนหน้า การคลายแรงกดดันด้านเศรษฐกิจมหภาค และความต้องการสัญญา perpetual futures ที่เพิ่มขึ้น
สัญญาณการทยอยทำกำไรเริ่มปรากฏ
ผู้ถือบิทคอยน์ได้ทำกำไรเป็นรายวันแล้ว 14,600 BTC ในวันที่ 4 พฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 10 ธ.ค. 2025 ตามที่โมเรโนกล่าว อัตราส่วนกำไรจากการใช้จ่ายของผู้ถือระยะสั้น (Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio: STH-SOPR) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ติดตามว่าผู้ถือระยะสั้นขายด้วยกำไรหรือขาดทุน ได้พุ่งขึ้นเป็น 1.016 และยังคงอยู่เหนือ 1.00 ตั้งแต่ช่วงกลางเดือนเมษายน โมเรโนระบุ
“นั่นชี้ว่าบิทคอยน์อยู่ใน ‘โซนที่เห็นกำไรอย่างชัดเจน’ อย่างต่อเนื่องตั้งแต่กลางเดือนเมษายน ซึ่งยืนยันว่าการปรับขึ้นของราคาล่าสุดได้กระตุ้นให้เกิดการกระจายของผู้ถือในวงกว้าง” โมเรโนกล่าว
![cryptoquant-bitcoin chart]()
Bitcoin holders realizing profits amid recent price rally
การรับรู้กำไรสุทธิ และเกณฑ์ของตลาดกระทิง
ในกรอบ 30 วันแบบหมุน ผู้ถือบิทคอยน์กำลังรับรู้กำไรสุทธิ +20,000 BTC ซึ่งเป็นการอ่านค่าบวกครั้งแรกตั้งแต่วันที่ 22 ธ.ค. 2025 หลังจากช่วงที่มีการขาดทุนสุทธิอย่างหนักในเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคม โดยแตะระดับลึกถึง -398,000 BTC ตามที่โมเรโนกล่าว
“การเปลี่ยนจากการรับรู้การขาดทุนสุทธิไปสู่การรับรู้กำไรสุทธิถือเป็นจุดเปลี่ยนเชิงโครงสร้างของพลวัตตลาดหมี” โมเรโนกล่าว “การกลับเข้าสู่โซนกำไรสุทธิในเชิงบวก สะท้อนถึงระดับที่การดีดตัวของราคาในช่วงเมษายน–พฤษภาคมได้ฟื้นฟูความสามารถในการทำกำไรทั่วทั้งกลุ่มผู้ถือ”
อย่างไรก็ดี โมเรโนระบุว่าระดับกำไรสุทธิในปัจจุบันที่ +20,000 BTC ยังห่างไกลจากช่วง 130,000 BTC ถึง 200,000 BTC ที่มักเชื่อมโยงกับการเปลี่ยนผ่านสู่ตลาดกระทิงที่ยืนยันแล้วในเชิงประวัติศาสตร์ “ความแตกต่างนี้ตอกย้ำการจัดประเภทว่าเป็นการดีดตัวของตลาดหมี มากกว่าการเปลี่ยนระบอบเชิงโครงสร้าง” เขากล่าว
กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง และความเสี่ยงต่อการปรับฐาน
อัตรากำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในปัจจุบันอยู่ที่ราว 18% เทียบกับการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง -29% ในเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคม ตามที่โมเรโนกล่าว ในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงพุ่งขึ้นสู่ระดับสูง ผู้ถือจะมีแนวโน้มมากขึ้นที่จะขายและล็อกกำไร ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงต่อการปรับฐาน
อย่างไรก็ตาม โมเรโนกล่าวว่าการปรับฐานอาจใช้เวลาในการเกิดขึ้น เพราะเงื่อนไขด้านอุปสงค์ยังค่อนข้างสนับสนุน ความต้องการของ perpetual futures ยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง การหดตัวของอุปสงค์ฝั่งสปอตยังคงไม่รุนแรง และการไหลเข้าของกองทุนเข้าสู่กระดานเทรดยังคงอยู่ในระดับจำกัด ปัจจัยผสมผสานนี้ “สอดคล้องกับการพุ่งขึ้นที่มีความเสี่ยงต่อการปรับฐานอย่างมีนัยสำคัญ แต่ยังไม่ถึงจุดสูงสุดของการกระจายที่ได้รับการยืนยัน” โมเรโนกล่าว
บิทคอยน์ขณะนี้เทรดอยู่ราว $80,180 โดยแทบไม่เปลี่ยนแปลงในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ตามข้อมูลราคาบิทคอยน์ของ The Block
