ธนาคาร Bank of America ย้ำเรทติ้ง “ซื้อ” สำหรับ Nvidia และปรับเพิ่มมูลค่าเป้าหมายจาก $320 เป็น $350 หลังผู้ผลิตชิปทำกำไรไตรมาสแรกได้เป็นสถิติ โดยรายได้แตะ $81.6 พันล้าน—เพิ่มขึ้น 85% เมื่อเทียบรายปี และสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ $79.1 พันล้าน 3.1% แม้ผลประกอบการจะออกมาดีกว่าคาดและยกระดับแนวทาง แต่หุ้นกลับปรับลงต่อเนื่องจากรูปแบบที่ Nvidia ร่วงหลังการประชุมผลประกอบการ 3 จาก 4 ครั้งหลังสุด
นักวิเคราะห์นำของ BofA อย่าง Vivek Arya ระบุให้ Nvidia เป็นหุ้นที่น่าลงทุนอันดับต้น โดยเป้าหมายใหม่ที่ $350 สื่อถึงอัพไซด์ 56.6% จากราคาหุ้นที่ $223.47
การวิเคราะห์ของธนาคารโฟกัสที่ขนาดของตลาดที่ Nvidia กำลังขายเข้าไป มากกว่าผลลัพธ์รายไตรมาสเพียงครั้งเดียว BofA ได้ยกระดับประมาณการมูลค่าตลาด AI ที่เข้าถึงได้ทั้งหมด (total addressable AI market) จาก $1.7 ล้านล้าน เป็นมากกว่า $3 ล้านล้านภายในปี 2030 โดยจำลองว่า Nvidia ถือครองราว 78% ของตลาดชิปเร่งความเร็วสำหรับ AI—ชิปที่ออกแบบมาเพื่อรันงานโหลดของ AI โดยตรง นอกจากนี้ ธนาคารยังอัปเกรดประมาณการตลาดเอเจนต์ิกซีพียู (agentic CPU market) จาก $125 พันล้าน เป็น $200 พันล้าน โดย Nvidia ได้รับคำสั่งซื้อแล้ว $20 พันล้านสำหรับครึ่งหลังของปีงบการเงิน
สรุปผลประกอบการ Q1
รายได้ศูนย์ข้อมูลของ Nvidia—the เครื่องยนต์ที่ขับเคลื่อนการเติบโต—ทำได้ $75.2 พันล้าน เพิ่มขึ้น 92% เมื่อเทียบรายปี โดยแบ่งเกือบครึ่งต่อครึ่งระหว่างผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ เช่น Amazon และ Microsoft และส่วนผสมที่มากขึ้นของบริษัทด้าน AI รวมถึงลูกค้าในกลุ่มอุตสาหกรรมและองค์กรอื่นๆ กำไรต่อหุ้นอยู่ที่ $1.87 บนฐานที่ปรับแล้ว สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดที่ $1.73 อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวที่ 75% ขณะที่กระแสเงินสดอิสระในไตรมาสนี้อยู่ที่ $48.6 พันล้าน CEO Jensen Huang ให้ความเห็นในงานประชุมทางโทรศัพท์หลังประกาศผลประกอบการว่า “Agentic AI มาถึงแล้ว กำลังทำงานที่ก่อให้เกิดผล มีมูลค่าที่จับต้องได้ และขยายตัวอย่างรวดเร็ว”
ภาระผูกพันของลูกค้าและดีมานด์ที่ถูกล็อกไว้
ภาระผูกพันการซื้อของลูกค้ารวมอยู่ที่ $145 พันล้านในไตรมาสนี้ เพิ่มจาก $95 พันล้านเมื่อ 3 เดือนก่อน ซึ่งเป็นสัญญามากกว่าดีมานด์เชิงคาดเดา AWS เพียงแห่งเดียวได้ให้คำมั่นว่าจะติดตั้ง GPU ของ Nvidia ประมาณ 1 ล้านเครื่องภายในปี 2027
ความเสี่ยงสำคัญ
BofA ระบุความเสี่ยงหลัก 2 ประการสำหรับนักลงทุน ความเสี่ยงแรกเกี่ยวกับการกระจุกตัวของตลาดของ Nvidia: ปัจจุบันหุ้นคิดเป็น 8.3% ของดัชนี S&P 500 ทั้งหมด และประมาณ 78% ของผู้จัดการกองทุนที่ใช้งานอยู่ถือครองหุ้นตัวนี้อยู่แล้ว การกระจุกตัวเช่นนี้ทำให้จำนวนผู้ซื้อรายใหม่ที่อาจขับราคาหุ้นให้สูงขึ้นมีจำกัด
ความเสี่ยงที่สองเกี่ยวกับชิปแบบกำหนดเองที่พัฒนาโดยบริษัทคลาวด์ระดับไฮเปอร์สเกล Google เพิ่งเปิดตัวชิป AI แบบใน-house เจเนอเรชันที่ 8 เพื่อช่วยลดการพึ่งพา Nvidia BofA โต้แย้งว่า ธนาคารคาดว่า Nvidia จะยังคงรักษาสัดส่วนมากกว่า 70% ของตลาดชิปเร่งความเร็วในระยะยาว โดยชี้ถึงการรองรับแบบแพลตฟอร์มเต็มรูปแบบและโครงสร้างพื้นฐาน “AI factory” ที่เป็นข้อได้เปรียบซึ่งชิปที่ทำเองเฉพาะทางไม่สามารถทำซ้ำได้
การคาดการณ์ไปข้างหน้า
BofA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) สำหรับปีงบการเงิน 2027 ขึ้น 9% สู่ $9.09 และสำหรับปีงบการเงิน 2028 ขึ้น 15% สู่ $13.27 บริษัททำกำไรได้ $4.55 ต่อหุ้นในปีงบการเงินล่าสุด ในราคาปัจจุบัน Nvidia ซื้อขายที่ 19.7 เท่าของกำไรที่คาดการณ์สำหรับปี 2027
กระแสเงินสดอิสระคาดว่าจะเติบโตจาก $96.7 พันล้านในปีงบการเงินล่าสุด ไปสู่ $186.8 พันล้านในปีงบการเงิน 2027 และ $282 พันล้านในปีงบการเงิน 2028 Nvidia เพิ่มเงินปันผลรายไตรมาส 25 เท่า จาก $0.01 เป็น $0.25 ต่อหุ้น และประกาศอนุมัติการซื้อคืนหุ้นเพิ่มเติมมูลค่า $80 พันล้าน ทำให้กำลังซื้อคืนรวมอยู่ที่ประมาณ $120 พันล้าน
ตัวเร่งปฏิกิริยารอบถัดไป
CEO Jensen Huang มีกำหนดกล่าวสุนทรพจน์สำคัญที่ Computex วันที่ 1 มิถุนายน ซึ่ง BofA คาดว่าเขาจะให้รายละเอียดเกี่ยวกับโรดแมป agentic AI และกลยุทธ์ด้าน CPU ของ Nvidia
