บenchmark: มูลค่าของ Bitdeer ต่ำกว่าที่ควรประเมินใหม่ ย้ำระดับ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 27 ดอลลาร์

Benchmark Equity Research ระบุในรายงานที่นักวิเคราะห์ Mark Palmer เผยแพร่เมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม (วันพฤหัสบดี) ว่าได้ยืนยันคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ Bitdeer Technologies Group (โค้ด: BTDR) พร้อมคงราคาเป้าหมายที่ 27 ดอลลาร์สหรัฐ และชี้ว่ามูลค่าของบริษัทอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับกลุ่มอุตสาหกรรมเดียวกัน

ยืนยันเรตติ้ง: เหตุผลและการเทียบมูลค่ากับเพื่อนร่วมกลุ่ม

จากรายงานของ Benchmark ในวันพฤหัสบดี ระบุว่าอัตราส่วน EV ระยะยาวต่อรายได้ของ Bitdeer อยู่ที่ 4.5 เท่า ซึ่งต่ำกว่ากลุ่มบริษัทที่เป็นเหมืองบิทคอยน์/ผสม AI ประเภทเดียวกัน รายงานอ้างอิงดีลศูนย์ข้อมูล AI ขนาด 352 MW ที่ Beacon Point เพิ่งประกาศเป็นตัวอย่างในตลาด พร้อมชี้ว่าผู้ลงทุนให้ “พรีเมียม” กับธีม AI ของกลุ่มเหมืองแบบผสม ในขณะที่ Bitdeer มีความสามารถเข้าถึงพลังงานขนาดใหญ่ในระดับเดียวกัน มีโครงสร้างพื้นฐานแบบบูรณาการแนวตั้ง และมีความสามารถด้านการพัฒนาชิปเฉพาะทาง ส่งผลให้มูลค่าโดยรวมค่อนข้างต่ำ

Benchmark ระบุว่า: “แม้ BTDR จะมีปัจจัยพื้นฐานหลายอย่างที่นักลงทุนในตอนนี้กำลังเร่งให้รางวัลในที่อื่น ๆ อยู่—การเชื่อมต่อพลังงานขนาดใหญ่ โครงสร้างพื้นฐานที่บูรณาการแนวตั้ง และความสามารถในการพัฒนาเทคโนโลยีชิปเฉพาะทางที่ซับซ้อนขึ้น—แต่การประเมินมูลค่าของบริษัทกลับยังดูถูกเมื่อเทียบกัน”

รายงานยังชี้ว่า กลยุทธ์การบูรณาการแนวตั้งของ Bitdeer ช่วยลดการพึ่งพาซัพพลายเออร์ ASIC จากบุคคลที่สาม ทำให้บริษัทสามารถ “เก็บเกี่ยว” ประสิทธิภาพเชิงเศรษฐกิจจากขั้นตอนการผลิตฮาร์ดแวร์ไว้ภายในองค์กรได้

ความคืบหน้า ธุรกิจคลาวด์ AI ของ Bitdeer

จากรายงานของ Benchmark ในวันพฤหัสบดี ระบุว่า ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2026 ARR ของคลาวด์ AI ของ Bitdeer อยู่ที่ 43 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 105% จากไตรมาสก่อน และฝ่ายบริหารกล่าวว่า ความต้องการของทั้งเอเจนต์ AI และเวิร์กโหลดขององค์กรยังคงแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง ขณะเดียวกัน Bitdeer เดินหน้าตามแผนงานเส้นทางชิปการขุด SEALMINER A4 ที่เป็นชิปเฉพาะ เพื่อเป็นการวางรากฐานระยะยาวในการลดการพึ่งพาซัพพลายเออร์ภายนอก

ภาพรวมธุรกิจขุดเหมืองและการปรับประมาณการการเงินสำหรับ Q1 2026

จากรายงานของ Benchmark และที่ The Block เคยรายงานก่อนหน้านี้ Bitdeer มีกำลังขุด (hash rate) จากการขุดของตนเองในเดือนมีนาคม 2026 อยู่ที่ 69.5 EH/s โดยกำลังขุดรวมอยู่ที่ราว 78 EH/s ในเดือนดังกล่าว Bitdeer ขุดได้ 661 บิตคอยน์ และทำให้ขนาดกำลังขุดแซงหน้า MARA ซึ่งเป็นเหมืองบิตคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดในปัจจุบัน

ในการอัปเดตรอบนี้ Benchmark ปรับลดประมาณการรายได้สำหรับไตรมาส 1 ปี 2026 ของ Bitdeer จาก 232.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เหลือ 189.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยให้เหตุผลว่าบรรยากาศการขุดบิทคอยน์แย่ลงและต้นทุนค่าไฟเพิ่มขึ้น หลังปรับแล้ว การคาดการณ์ EBITDA แบบปรับแล้วอยู่ที่ 22.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และขาดทุนต่อหุ้นแบบปรับแล้วอยู่ที่ 0.31 ดอลลาร์สหรัฐ

คำถามที่พบบ่อย

Benchmark ให้เรตติ้งและราคาเป้าหมายล่าสุดของ Bitdeer (BTDR) เท่าใด?

จากรายงาน Benchmark Equity Research วันที่ 8 พฤษภาคม 2026 นักวิเคราะห์ Mark Palmer คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ BTDR และคงราคาเป้าหมายระยะ 12 เดือนที่ 27 ดอลลาร์สหรัฐ โดยอัตราส่วน EV ระยะยาวต่อรายได้อยู่ที่ 4.5 เท่า

ตัวเลข ARR ล่าสุดของธุรกิจคลาวด์ AI ของ Bitdeer คือเท่าใด?

จากรายงานของ Benchmark ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2026 ARR ของคลาวด์ AI ของ Bitdeer อยู่ที่ 43 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 105% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน โดยฝ่ายบริหารกล่าวว่าความต้องการสำหรับเอเจนต์ AI และเวิร์กโหลดขององค์กรยังแข็งแกร่ง

ทำไม Benchmark จึงปรับลดประมาณการรายได้ของ Bitdeer สำหรับ Q1 2026?

จากรายงานของ Benchmark ปรับลดคาดการณ์รายได้จาก 232.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เหลือ 189.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยหลัก ๆ มาจากบรรยากาศการขุดบิทคอยน์ที่เลวลงและต้นทุนค่าไฟที่สูงขึ้น หลังปรับแล้ว EBITDA แบบปรับแล้วอยู่ที่ 22.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และขาดทุนต่อหุ้นแบบปรับแล้วอยู่ที่ 0.31 ดอลลาร์สหรัฐ