ธนาคารแห่งประเทศเกาหลี (Bank of Korea) ออกคำเตือนเกี่ยวกับกองทุน ETF แบบมีเลอเวเรจที่อ้างอิงหุ้นตัวเดียว (single-stock leveraged ETFs) ที่เชื่อมโยงกับซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ (Samsung Electronics) และ SK Hynix ในการตอบคำถามเป็นลายลักษณ์อักษรที่ส่งให้กับสมาชิกรัฐสภา พัก ซองฮุน (Park Sung-hoon) เมื่อวันที่ 5 ธนาคารกลางระบุว่าการขยายการลงทุนในกองทุน ETF เหล่านี้อาจเพิ่มความเข้มข้นของตลาดและเพิ่มความผันผวนของราคาหุ้น ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงทางการเงินให้กับนักลงทุนรายย่อย คำเตือนนี้ถือเป็นการเปลี่ยนน้ำเสียงจากรายงานเสถียรภาพทางการเงินของธนาคารแห่งประเทศเกาหลีเมื่อวันที่ 24 มิถุนายน ซึ่งก่อนหน้านั้นระบุว่าผลกระทบต่อตลาดของกองทุน ETF ดังกล่าวจะ "มีจำกัด" การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากผู้ว่าการสำนักงานกำกับดูแลบริการทางการเงิน (Financial Supervisory Service) อี ชานจิน (Lee Chan-jin) กล่าวในงานแถลงข่าวเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน โดยแสดงความเสียใจเป็นการส่วนตัวต่อการอนุมัติกองทุน ETF ดังกล่าว
ความเข้มข้นของตลาดซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ และ SK Hynix สูงถึง 55.3%
ธนาคารแห่งประเทศเกาหลีระบุในการตอบคำถามเป็นลายลักษณ์อักษรว่ามูลค่าตามราคาตลาดและปริมาณการซื้อขายของซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ และ SK Hynix คิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของตลาดหุ้น ณ วันที่ 24 มิถุนายน ส่วนแบ่งมูลค่าตามราคาตลาดของทั้งสองบริษัทในตลาดหลักทรัพย์อยู่ที่ 55.3% เพิ่มขึ้นจาก 36.1% ณ สิ้นปี ส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นจาก 27.9% เป็น 63.5% ในช่วงเวลาเดียวกัน
ธนาคารกลางกล่าวว่า "ในสถานการณ์ที่ส่วนแบ่งมูลค่าตามราคาตลาดและปริมาณการซื้อขายของซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ และ SK Hynix ขยายตัวจนคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของตลาดหุ้น การขยายการลงทุนในกองทุน ETF แบบมีเลอเวเรจที่อ้างอิงหุ้นตัวเดียวอาจทำให้ปรากฏการณ์ความเข้มข้นนี้รุนแรงขึ้น" พร้อมเสริมว่า "กองทุน ETF แบบมีเลอเวเรจที่อ้างอิงหุ้นตัวเดียวสามารถเพิ่มความเข้มข้นของการซื้อขายไปในทิศทางเดียว เมื่อปริมาณเงินไหลเข้าและไหลออกขยายตัวตามการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมทางธุรกิจที่เกี่ยวข้องหรือความคาดหวังของตลาด"
ธนาคารแห่งประเทศเกาหลีเตือนกองทุน ETF แบบมีเลอเวเรจอาจเพิ่มความผันผวนของราคาหุ้น
ธนาคารแห่งประเทศเกาหลีระบุว่ากองทุน ETF แบบมีเลอเวเรจที่อ้างอิงหุ้นตัวเดียวสามารถเพิ่มความผันผวนของราคาหุ้นผ่านกลไกต่างๆ รวมถึงการปรับสมดุลรายวันและการซื้อขายเก็งกำไรระหว่างเงินสดและฟิวเจอร์ส "เมื่อราคาหุ้นปรับตัวลง ไม่เพียงแต่ความเสียหายของนักลงทุนรายย่อยจะขยายตัว แต่การไถ่ถอนที่เพิ่มขึ้นหรือการปรับสมดุลพอร์ตอาจกลายเป็นปัจจัยที่ทำให้ความผันผวนของราคาหุ้นรุนแรงขึ้น" ธนาคารกลางกล่าว
พร้อมอธิบายว่า "หากการลงทุนในกองทุน ETF แบบมีเลอเวเรจเพิ่มขึ้น ความเป็นไปได้ในการเพิ่มความผันผวนของราคาหุ้นผ่านการปรับสมดุลรายวันและการซื้อขายเก็งกำไรระหว่างเงินสดและฟิวเจอร์สก็มีอยู่เสมอ"
ธนาคารแห่งประเทศเกาหลีเปลี่ยนจุดยืนจากรายงานเสถียรภาพทางการเงินเมื่อวันที่ 24 มิถุนายน
คำเตือนล่าสุดของธนาคารแห่งประเทศเกาหลีแตกต่างจากการประเมินในรายงานเสถียรภาพทางการเงินเมื่อวันที่ 24 มิถุนายน ในรายงานฉบับนั้น ธนาคารกลางเคยระบุว่ากองทุน ETF แบบมีเลอเวเรจที่อ้างอิงหุ้นตัวเดียวจะ "ช่วยป้องกันการไหลออกของเงินลงทุนในประเทศไปต่างประเทศ และขยายการไหลเข้าของเงินทุนต่างประเทศ โดยการแก้ไขความไม่สมดุลด้านกฎระเบียบกับกองทุน ETF ที่จดทะเบียนในต่างประเทศ"
รายงานเมื่อวันที่ 24 มิถุนายนยังแสดงความคาดหวังว่า "ความต้องการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงและผลตอบแทนสูงในหุ้นบลูชิปของประเทศจะถูกดูดซับ นำไปสู่การขยายฐานตลาดหุ้นในประเทศและเสริมสร้างฟังก์ชันการค้นพบราคา" และเน้นย้ำว่า "เมื่อพิจารณาส่วนแบ่งมูลค่าตามราคาตลาดและปริมาณการซื้อขายของสินทรัพย์อ้างอิงในปัจจุบัน ผลกระทบต่อตลาดมีจำกัด"
ผู้ว่าการสำนักงานกำกับดูแลบริการทางการเงิน อี ชานจิน ได้แสดงความกังวลแล้วในงานแถลงข่าวเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน โดยกล่าวว่า "ผมสะท้อนเป็นการส่วนตัวว่าเราควรจะขัดขวาง (การนำเสนอกองทุน ETF) ด้วยการไม่ยอมรับหรือไม่" อี ชานจินระบุว่าแม้ผลของกองทุน ETF ในการนำเงินกลับมาจากต่างประเทศจะมีน้อย แต่ผลข้างเคียงนั้นมากเกินไป
นักวิจัยสถาบันวิจัยตลาดทุนแสดงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านความผันผวน
อี ฮโยซอบ (Lee Hyo-seop) นักวิจัยอาวุโสของสถาบันวิจัยตลาดทุนเกาหลี (Korea Capital Market Institute) กล่าวว่า "ผมไม่มองว่ากองทุน ETF แบบมีเลอเวเรจที่อ้างอิงหุ้นตัวเดียวเป็นปัจจัยหลักของความผันผวนในตลาดหุ้นเกาหลี" แต่เสริมว่า "อาจขยายความผันผวนที่เกิดจากปัจจัยภายในประเทศและต่างประเทศ"
เขากล่าวว่า "หุ้นเซมิคอนดักเตอร์ปรับตัวขึ้นมากในช่วงเวลาสั้นๆ และอาจร่วงลงได้ตลอดเวลา" พร้อมเสริมว่า "เมื่อราคาหุ้นผันผวน นักลงทุนรายย่อยอาจเพิ่มความเสียหายจากการถัวเฉลี่ยต้นทุน (averaging down)"
ธนาคารแห่งประเทศเกาหลีระบุว่าจะเสริมสร้างกิจกรรมการติดตามและตรวจสอบ โดยระบุว่า "เราวางแผนที่จะเสริมสร้างการติดตามและตรวจสอบผลกระทบของกองทุน ETF แบบมีเลอเวเรจที่อ้างอิงหุ้นตัวเดียวต่อตลาดหุ้นและระบบการเงิน" พร้อมเสริมว่า "เราจะปรึกษาหารืออย่างใกล้ชิดกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้องเพื่อตอบสนองต่อความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง"
คำถามที่พบบ่อย (FAQ)
ธนาคารแห่งประเทศเกาหลีเตือนเกี่ยวกับกองทุน ETF แบบมีเลอเวเรจที่อ้างอิงซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ และ SK Hynix ว่าอย่างไร?
ธนาคารแห่งประเทศเกาหลีเตือนในการตอบคำถามเป็นลายลักษณ์อักษรที่ส่งให้กับสมาชิกรัฐสภา พัก ซองฮุน เมื่อวันที่ 5 ว่ากองทุน ETF แบบมีเลอเวเรจที่อ้างอิงหุ้นตัวเดียวที่เชื่อมโยงกับซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ และ SK Hynix อาจเพิ่มความเข้มข้นของตลาดและเพิ่มความผันผวนของราคาหุ้น ธนาคารกลางระบุว่า ณ วันที่ 24 มิถุนายน ส่วนแบ่งมูลค่าตามราคาตลาดของทั้งสองบริษัทอยู่ที่ 55.3% และส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขายอยู่ที่ 63.5% และการขยายการลงทุนในกองทุน ETF แบบมีเลอเวเรจนี้อาจทำให้ความเข้มข้นนี้รุนแรงขึ้น
คำเตือนของธนาคารแห่งประเทศเกาหลีในปัจจุบันแตกต่างจากรายงานเสถียรภาพทางการเงินเมื่อวันที่ 24 มิถุนายนอย่างไร?
รายงานเสถียรภาพทางการเงินของธนาคารแห่งประเทศเกาหลีเมื่อวันที่ 24 มิถุนายนเคยระบุว่ากองทุน ETF แบบมีเลอเวเรจที่อ้างอิงหุ้นตัวเดียวจะช่วยป้องกันการไหลออกของเงินทุนในประเทศ และผลกระทบต่อตลาดจะ "มีจำกัด" ในทางตรงกันข้าม การตอบคำถามเป็นลายลักษณ์อักษรเมื่อวันที่ 5 เตือนว่ากองทุน ETF เหล่านี้อาจเพิ่มความเข้มข้นของตลาดและเพิ่มความผันผวนของราคาหุ้นผ่านกลไกต่างๆ รวมถึงการปรับสมดุลรายวันและการไถ่ถอนที่เพิ่มขึ้นระหว่างการปรับราคา
ผู้ว่าการสำนักงานกำกับดูแลบริการทางการเงินแสดงความกังวลอะไรเกี่ยวกับกองทุน ETF เหล่านี้?
ผู้ว่าการสำนักงานกำกับดูแลบริการทางการเงิน (FSS) อี ชานจิน กล่าวในงานแถลงข่าวเมื่อวันที่ 22 มิถุนายนว่าเขาได้สะท้อนเป็นการส่วนตัวว่าควรขัดขวางการนำเสนอกองทุน ETF หรือไม่ อี ชานจินระบุว่าแม้ผลของกองทุน ETF ในการนำเงินกลับมาจากต่างประเทศจะมีน้อย แต่ผลข้างเคียงนั้นมากเกินไป
