ธนาคารกลางอังกฤษ: สเตเบิลคอยน์คือ “รูปแบบใหม่ของเงิน” และไม่ได้ถูกแทนที่ด้วยเงินฝากโทเคไนซ์

เมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม Sasha Mills กรรมการผู้บริหารด้านโครงสร้างพื้นฐานตลาดการเงินของธนาคารแห่งอังกฤษ (Bank of England) กล่าวในงาน Financial Times Digital Assets Summit ว่า “เรากำลังมองว่า stablecoin เป็นเงินรูปแบบใหม่ (new form of money)” จากรายงานของ Decrypt Mills ย้ำว่า ธนาคารกลางอังกฤษไม่ได้ “เลือกระหว่าง” การฝากเงินที่ถูกทำให้อยู่ในรูปโทเคน (tokenized) และ stablecoin แต่จะให้ “เงินรูปแบบใหม่” ทั้งสองเดินหน้าไปพร้อมกัน โดยผู้ใช้งานจะเป็นผู้ตัดสินว่าแบบใดเหมาะกับสถานการณ์ใดในชีวิตจริง

“เงินรูปแบบใหม่” : ธนาคารกลางอังกฤษที่หายากในการจัดระดับ stablecoin ในมิติระดับนี้

การวาง stablecoin ไว้เคียงคู่กับ “เงิน” นับเป็นการยอมรับเชิงนโยบายที่ตรงไปตรงมาที่สุดของธนาคารกลางอังกฤษต่ออุตสาหกรรมคริปโตเท่าที่ผ่านมา จนถึงตอนนี้ มุมมองมาตรฐานของธนาคารกลางรายใหญ่ในยุโรปและสหรัฐฯ ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา คือการนิยาม stablecoin เป็น “ทางเลือกของเงิน” หรือ “เครื่องมือการชำระเงิน” และมีน้อยมากที่จะนำถ้อยคำอย่าง “new form of money” เข้าสู่กรอบความหมายของคำว่าเงินโดยตรง ตำแหน่งของ Mills ในธนาคารแห่งอังกฤษคือกรรมการผู้บริหารด้านโครงสร้างพื้นฐานตลาดการเงิน และเป็นตัวแทนฝ่ายสื่อสารที่สะท้อนทิศทางนโยบายอย่างเป็นทางการของธนาคารกลาง

เธอเสริมความชัดเจนว่า “ธนาคารกลางอังกฤษไม่ได้เลือกผู้ชนะ เราไม่รู้ด้วยซ้ำว่าสถานการณ์การใช้งานแบบไหนเหมาะกับเงินรูปแบบใหม่แบบใด ควรให้ผู้ใช้งานเป็นผู้เลือกจากประสบการณ์จริง และต้องเลือกในลักษณะที่ทำให้ใช้ร่วมกันได้” จุดยืนนี้ต่างจากแนวทางของบางประเทศที่ “พัฒนาการฝากเงินแบบโทเคนก่อน แล้วค่อยพิจารณา stablecoin” ขณะที่สหราชอาณาจักรเลือกเส้นทางที่เป็นกลางเชิงเทคโนโลยี โดยให้ตลาดเป็นผู้กำหนด

ระบบแบบเป็นระบบ vs stablecoin ทั่วไป: กรอบกำกับดูแลแบบสองรางของอังกฤษ

กรอบกำกับดูแลที่ Mills วาดไว้ยังคงระบบ “FCA + BoE แบ่งงานกัน” ของอังกฤษไว้เป็นสองราง:

stablecoin แบบเป็นระบบ (systemic stablecoins): ใช้กันอย่างแพร่หลายในการชำระเงิน อาจก่อความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงิน และถูกกำกับดูแลโดย BoE โดยตรง

stablecoin แบบไม่เป็นระบบ (non-systemic stablecoins): มีขนาดเล็กกว่า และอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ FCA

ไม่ว่าแบบใหญ่หรือแบบเล็ก stablecoin ทุกประเภทต้อง “แข็งแกร่งพอๆ กัน” (equally robust)

ช่องทางการยื่นขออนุญาตสำหรับ systemic stablecoins จะเปิดให้ยื่นได้ภายในสิ้นปีนี้ Mills เน้นว่า แม้สองรางจะรับผิดชอบโดยหน่วยงานกำกับดูแลคนละแห่ง แต่มาตรฐานทางเทคนิคต้องสอดคล้องกัน เพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้เกิดการเก็งกำไรด้านการกำกับดูแล (regulatory arbitrage)

เบื้องหลัง “ไม่เลือกข้าง”: มุมมองด้านโครงสร้างพื้นฐานการเงินของธนาคารกลางอังกฤษ

หน่วยงาน “โครงสร้างพื้นฐานตลาดการเงิน” ที่ Mills ทำงานอยู่นั้น เป็นหน่วยเฉพาะในธนาคารกลางอังกฤษที่รับผิดชอบระบบชำระเงิน การตั้งยอด และการชำระหนี้/การหักบัญชี เธอมีจุดยืนต่อ stablecoin ซึ่งโดยแก่นแล้วคือการขยายขอบเขตการนำ stablecoin เข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินของอังกฤษ ไม่ใช่มองว่าเป็นภัยคุกคามการแข่งขันต่อระบบการชำระเงินที่มีอยู่

ท่าทีนี้ประกอบเป็นภาพรวมกับสัญญาณ “เปลี่ยนศักยภาพของตลาดอย่างสิ้นเชิง” ที่กระทรวงการคลังอังกฤษปล่อยออกมาในวันเดียวกัน กระทรวงการคลังผลักดันจากมุมมองนโยบายอุตสาหกรรม ขณะที่ธนาคารกลางรับช่วงจากมุมโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงิน และทั้งสองเส้นมาบรรจบกันที่ “จุดเฉพาะ” อย่างใบอนุญาต systemic stablecoin

ลิงก์เชนข่าวสังเกต: การที่ธนาคารกลางอังกฤษใช้คำว่า “new form of money” คือหนึ่งในคำยอมรับด้านนโยบายที่มีความเป็นรูปแบบเฉพาะเจาะจงที่สุดต่ออุตสาหกรรมคริปโต และในเชิงปฏิบัติทำให้ stablecoin ถูกยกระดับจากหมวด “เทคโนโลยีการเงิน (fintech)” ไปสู่ระดับ “ตัวเงิน” สำหรับผู้ออก stablecoin สกุลเงินดอลลาร์ (Circle, Tether) และผู้ประกอบการ stablecoin สกุลเงินปอนด์ในอนาคต ตลาดอังกฤษอาจกลายเป็นหนึ่งในช่องทางการเข้าถึงด้านกฎระเบียบที่สำคัญที่สุดในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า จุดจับตาต่อไปคือ หลังการเปิดใบอนุญาต systemic stablecoins ณ สิ้นปี 2026 แล้ว ผู้ประกอบการรายใดจะเข้าถึงเป็นกลุ่มแรก และธนาคารกลางอังกฤษจะกำหนดมาตรฐานเข้มงวดเพียงใดภายใต้เงื่อนไขใบอนุญาต

บทความนี้ “ธนาคารแห่งอังกฤษ: stablecoin คือ ‘เงินรูปแบบใหม่’ และไม่เลือกข้างระหว่าง tokenized deposits” เผยแพร่ครั้งแรกที่ ลิงก์เชนข่าว ABMedia