Gate สถาบันวิจัย: การทำให้สินทรัพย์ TradFi ยั่งยืน, ข้อได้เปรียบในการซ้อนระบบของสัญญาอนาคตเชิงมหภาคของ Gate

สรุป

• การบรรจุสินทรัพย์เชิงมหภาคเข้าสู่กรอบการซื้อขายอนุพันธ์คริปโตกำลังกลายเป็นความต้องการจริงจัง นักเทรดที่เป็น Crypto Native ต้องการเครื่องมือเปิดรับความเสี่ยงเชิงมหภาคที่มีมูลค่าหน่วยเป็น stablecoin สามารถผสมผสานได้ และสามารถดำเนินการในช่วงเวลาที่กว้างขึ้น
• Gate ดำเนินกลยุทธ์แบบสองเส้นทางควบคู่กัน: หนึ่งคือการใช้ Gate TradFi (MT5 + CFD) เพื่อรองรับระบบการเทรดแบบดั้งเดิมที่เป็นกฎเกณฑ์มากขึ้น; อีกคือการใช้สัญญาอนันต์เชิงมหภาคที่ชำระด้วย USDT เพื่อรองรับความต้องการ hedge และปรับพอร์ตทันทีภายในบัญชี สร้างโครงสร้างพื้นฐานภายในบัญชี
• จนถึงกลางเดือนกุมภาพันธ์ สัญญาอนันต์เชิงมหภาคของ Gate ได้สร้างเมทริกซ์ครอบคลุม 5 หมวดสินทรัพย์ ได้แก่ หุ้น โลหะ ดัชนี อัตราแลกเปลี่ยน และสินค้าโภคภัณฑ์ รวมมูลค่าการซื้อขายสะสมกว่า 33 พันล้านดอลลาร์

1. คำแนะนำเบื้องต้น

เข้าสู่ปี 2026 การบรรจุสินทรัพย์เชิงมหภาคเข้าสู่กรอบการซื้อขายอนุพันธ์คริปโตกำลังกลายเป็นความต้องการจริงจัง: หนึ่ง นักเทรด Crypto Native ต้องการเครื่องมือเปิดรับความเสี่ยงเชิงมหภาคที่มีมูลค่าหน่วยเป็น stablecoin สามารถผสมผสานได้ และสามารถดำเนินการในช่วงเวลาที่กว้างขึ้นเพื่อ hedge และปรับพอร์ตอย่างรวดเร็วในช่วงเสี่ยงสุดสัปดาห์ ข่าวฉุกเฉิน และความผันผวนข้ามตลาด; สอง ฝ่าย Market Maker และแพลตฟอร์ม ต้องการกลไกการตั้งราคา การบริหารความเสี่ยง และการปรับพารามิเตอร์ที่ควบคุมได้ดีขึ้น เพื่อให้สินทรัพย์เชิงมหภาคดำเนินงานอย่างมั่นคงและขยายขนาดภายใต้กรอบอนันต์เชิงมหภาค

Gate ไม่เพียงแต่สามารถให้บริการสินทรัพย์เชิงมหภาคในตลาด TradFi เท่านั้น แต่ยังแยกเส้นทางการเทรดเชิงมหภาคเป็นสองเส้นทางที่เสริมกัน และพัฒนาขึ้นเป็นโครงสร้างพื้นฐานภายในบัญชี:

• Gate TradFi (MT5 + CFD): ระบบอนุพันธ์แบบดั้งเดิม เน้นกฎเกณฑ์ โครงสร้างต้นทุน และประสบการณ์การเทรดแบบ TradFi จนถึงกลางเดือนกุมภาพันธ์ ยอดการซื้อขายสะสมของ Gate TradFi เกิน 33 พันล้านดอลลาร์
• สัญญาอนันต์เชิงมหภาค (ชำระด้วย USDT): เส้นทางคริปโต native ของกรอบอนันต์เชิงมหภาค ทำให้สินทรัพย์เชิงมหภาค เช่น หุ้น โลหะ ดัชนี อัตราแลกเปลี่ยน และสินค้าโภคภัณฑ์ สามารถจัดการได้โดยตรงในบัญชีสัญญาอนันต์ที่ชำระด้วย USDT และในมกราคม-กุมภาพันธ์ 2026 ได้ขยายเมทริกซ์สินทรัพย์อย่างเข้มข้น

ทั้งสองไม่ใช่ทางเลือกแทนกัน: TradFi ให้ทางเข้าแบบดั้งเดิมที่ใกล้เคียงกฎเกณฑ์ตลาดเดิมมากขึ้น ขณะที่สัญญาอนันต์เชิงมหภาคให้เครื่องมือความเสี่ยงเชิงมหภาคที่เข้ากับการบริหารพอร์ตคริปโตและสามารถดำเนินการในช่วงเวลาที่กว้างขึ้น รวมกันครอบคลุมกลุ่มเป้าหมายและเวิร์กโฟลว์การเทรดสองกลุ่ม

2. ความสำคัญของสัญญาอนันต์เชิงมหภาค

สำหรับนักเทรดคริปโต การบริหารความเสี่ยงเชิงมหภาคไม่ได้อยู่ที่การรับข้อมูลข่าวสารเท่านั้น แต่คือความสามารถในการ hedge และปรับพอร์ตในจุดสำคัญ และดำเนินการในบัญชีเดียวกันโดยมีแรงเสียดทานต่ำ

การ “ปลดปล่อย” ช่วงเวลาการเทรดเชิงมหภาคจากข้อจำกัดด้านช่วงเวลา เป็นเหตุผลโดยตรงที่ทำให้สัญญาอนันต์เชิงมหภาคถูกนำเสนอเป็นหลัก การเทรด TradFi (รวมถึง MT5 + CFD) มักมีช่วงเวลาการเทรดแน่นอนและกฎหยุดเทรด ซึ่งเป็นเรื่องปกติสำหรับนักเทรดแบบดั้งเดิม แต่สำหรับนักเทรดคริปโต ราคาสะท้อนความเสี่ยงของเหตุการณ์สำคัญในช่วงเวลาที่ไม่ใช่ช่วงเทรดเดิม เช่น เสี่ยงในช่วงสุดสัปดาห์ ข่าวฉุกเฉิน การเปลี่ยนแปลงอารมณ์ตลาดอย่างรวดเร็ว ในจุดเหล่านี้ ตลาดคริปโตมักเคลื่อนไหวก่อน ขณะที่ตลาดดั้งเดิมอาจยังหยุดทำการ ทำให้ยากต่อการ hedge ด้วยเครื่องมืออนุพันธ์ดั้งเดิม

ดังนั้น การ “ทำให้สินทรัพย์เชิงมหภาค” เช่น ดัชนี อัตราแลกเปลี่ยน สินค้า โลหะ เป็นอนันต์ จึงเป็นการทำสามสิ่งพร้อมกัน:

• เปลี่ยนสินทรัพย์เชิงมหภาคเป็นเครื่องมือความเสี่ยงที่สามารถปรับใช้ได้ทุกเวลา: เทรดเดอร์สามารถสร้างความรับความเสี่ยง ลดการเปิดรับสุทธิ hedge พอร์ตได้ทุกเมื่อ โดยไม่ถูกจำกัดด้วยช่วงเวลาการเทรดเดิม ควรระวังเรื่องสภาพคล่องและกลไกการตั้งราคาในช่วงเวลาที่ตลาดหยุดทำการ ซึ่งอาจแตกต่างจากปกติ ควรตั้ง Stop Loss/Take Profit อย่างระมัดระวัง ควบคุมเลเวอเรจและขนาดพอร์ต
• ผสานการ hedge เชิงมหภาคเข้าสู่ระบบบริหารพอร์ตในวงการคริปโต: ผู้ใช้จำนวนมากคุ้นเคยกับการบริหาร Margin, Leverage, Risk Control และกลยุทธ์ในบัญชีเดียวกัน สัญญาอนันต์เชิงมหภาคง่ายต่อการบรรจุเข้าในกรอบ Margin และ Risk Management เดียวกัน ช่วยลดแรงเสียดทานจากการเปิดบัญชี TradFi ใหม่ และทำให้ hedge และปรับพอร์ตเป็นธรรมชาติมากขึ้นในระบบสัญญา
• เปลี่ยนสินทรัพย์เชิงมหภาคจาก “ดูเป็นครั้งคราว” ให้กลายเป็นหมวดสินค้าการเทรดที่ต่อเนื่อง: เมื่อสินทรัพย์เชิงมหภาคชำระด้วย stablecoin และเข้าสู่กรอบอนันต์ มันง่ายต่อการทำ hedge แบบผสมผสาน (เช่น เชื่อมโยงความเสี่ยงกับ BTC/ETH) การปรับพอร์ตทันทีตามเหตุการณ์ และใช้กลยุทธ์เดิมที่ตั้งไว้ เช่น Stop Loss/Take Profit และพารามิเตอร์ความเสี่ยง ทำให้การเทรดเชิงมหภาคกลายเป็นกลยุทธ์ที่ทำได้เป็นปกติ ไม่ใช่แค่การดำเนินการฉุกเฉินชั่วคราว

เมื่อความต้องการและกลไกชัดเจน การทำให้สัญญาอนันต์เชิงมหภาคเป็นแบบขยายขนาดจริงขึ้นอยู่กับความครอบคลุมของเมทริกซ์ผลิตภัณฑ์และการออกแบบกลไก

3. ผลิตภัณฑ์และกลไก

3.1 เมทริกซ์ผลิตภัณฑ์

ความสามารถของสัญญาอนันต์เชิงมหภาคที่ใช้งานได้จริงขึ้นอยู่กับความครบถ้วนของหมวดสินทรัพย์และโครงสร้างที่สมบูรณ์ ไม่ใช่แค่ทองคำและเงินเท่านั้น แต่รวมถึงดัชนี คู่เงินหลัก และโลหะอุตสาหกรรมที่สามารถสะท้อนวัฏจักรและความเสี่ยงได้อย่างครอบคลุม

จนถึงวันที่ 11 กุมภาพันธ์ Gate ได้เปิดตัวสัญญาอนันต์เชิงมหภาคกว่า 70 รายการในหลายโซน ครอบคลุม 5 หมวดสินทรัพย์หลัก:

(1) โซนหุ้น: สัญญาอนันต์หุ้นยอดนิยมกว่า 45 รายการ

(2) โซนโลหะ: สัญญาอนันต์โลหะกว่า 10 รายการ ครอบคลุมทองคำ เงิน อะลูมิเนียม ทองแดง นิกเกิล ตะกั่ว ฯลฯ

(3) โซนดัชนี: สัญญาอนันต์ดัชนีสำคัญกว่า 10 รายการ รวมถึงดัชนีดาวโจนส์ แนสแด็ก S&P 500 และอื่น ๆ รวมถึง US2000 (หุ้นขนาดเล็ก), TW88 (ตลาดไต้หวัน), AUS200 (ออสเตรเลีย), และ VIX (ดัชนีความกลัวและความเสี่ยง)

(4) โซนอัตราแลกเปลี่ยน: คู่เงินหลัก 3 คู่ เช่น EURUSD, GBPUSD

(5) โซนสินค้าโภคภัณฑ์: สัญญาน้ำมันดิบ WTI และ Brent รวม 2 รายการ

3.2 กลไกสำคัญ

ความแตกต่างหลักระหว่างสินทรัพย์เชิงมหภาคและคริปโตคือ ตลาดอ้างอิงภายนอกมักมีช่วงเวลาการเทรดแน่นอน สัญญาอนันต์เชิงมหภาคจึงต้องจัดการกับช่วงเวลาการเทรดและความต่อเนื่องของราคาที่แตกต่างกัน Gate จึงเสนอวิธีการจัดการกลไก: สินทรัพย์ประเภทดัชนีในช่วงเวลาที่ตลาดภายนอกหยุด จะเข้าสู่สถานะ “ราคา保持 (Price-Hold)” โดยใช้ราคาก่อนหน้านี้ต่อไป

ซึ่งหมายความว่า นักเทรดยังสามารถบริหารความเสี่ยงในช่วงหยุดตลาดภายนอกได้ แต่ต้องคำนึงถึงความเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องและความเสี่ยงของการกระโดดราคา ควรตั้ง Stop Loss/Take Profit อย่างระมัดระวัง ควบคุมเลเวอเรจและขนาดพอร์ตให้เหมาะสม ในขณะเดียวกัน การเทรด 24/7 ไม่ใช่แค่การคัดลอกราคาต่อเนื่องของ spot แต่เน้นความสามารถในการใช้ง้งานเครื่องมือในกรอบสัญญาอนันต์ เมื่อเกิดความเสี่ยง นักเทรดควรมีเครื่องมือ hedge หรือปรับพอร์ตในกรอบสัญญาอย่างน้อยหนึ่งเครื่องมือ แต่เมื่อราคาตลาดภายนอกหยุด การต่อเนื่องของราคาจะต่างจากปกติ กลยุทธ์จึงต้องลดเลเวอเรจ ลดขนาดพอร์ต หรือใช้กลไกความเสี่ยงที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

นอกจากกลไกการตั้งราคาแล้ว วิธีการจัดการตำแหน่งก็สำคัญ Gate จึงสนับสนุนโหมดการจัดการตำแหน่งแบบแบ่งสาขา: ในโหมดแบ่งสาขา ตำแหน่งในตลาดเดียวกันสามารถถือทั้งสองทิศทางพร้อมกัน และสามารถปรับแต่งระหว่างเต็มพอร์ตและแยกพอร์ตได้ โดยแยกพอร์ตยังรองรับการตั้งเลเวอเรจที่แตกต่างกันสำหรับแต่ละทิศทาง เพื่อความแม่นยำในการบริหารความเสี่ยงและความต้องการของกลยุทธ์:

1. ในตลาดเดียวกัน รองรับตำแหน่งสูงสุด 4 ตำแหน่งพร้อมกัน: Long เต็มพอร์ต, Short เต็มพอร์ต, Long แยกพอร์ต, Short แยกพอร์ต

2. รองรับการผสมผสานระหว่างเต็มพอร์ตและแยกพอร์ต ในโหมดแยกพอร์ต สามารถตั้งเลเวอเรจต่างกันสำหรับ Long และ Short ได้ โดยเลเวอเรจของแต่ละพอร์ตเป็นอิสระจากกัน

กลไกนี้ทำให้สัญญาอนันต์เชิงมหภาคเหมาะสมกับการบรรจุในกลยุทธ์บริหารความเสี่ยงแบบผสมผสาน นักเทรดสามารถจัดการตำแหน่งทิศทางและ hedge พร้อมกันในสินทรัพย์เดียวกัน และใช้การจัดการเลเวอเรจแยกพอร์ตเพื่อสะท้อนความเสี่ยงของเหตุการณ์ สภาพคล่อง และความเสี่ยงของการกระโดดราคาในแบบที่ควบคุมได้มากขึ้น

3.3 โครงสร้างต้นทุน

นักใช้งานสัญญามักสนใจค่าธรรมเนียม Gate จัดให้เป็นสูตรและกฎการคำนวณที่คุ้นเคยและสามารถนำไปใช้กลยุทธ์ได้:

• ค่าธรรมเนียมการเทรด: = มูลค่าตำแหน่ง × (อัตราค่าธรรมเนียม Maker / Taker)
• คำจำกัดความ Maker / Taker: Maker ให้สภาพคล่อง, Taker ใช้สภาพคล่อง; ค่าธรรมเนียม Maker ไม่สามารถใช้ Points ลดได้, Taker ใช้ Points ลดได้

Gate ใช้โครงสร้างค่าธรรมเนียมแบบชั้น (ขึ้นอยู่กับระดับ VIP); อัตราพื้นฐานของ VIP0 คือ Maker 0.020%, Taker 0.050% และสามารถใช้ Points หรืออัปเกรด VIP เพื่อลดค่าธรรมเนียมได้ โดย Taker สามารถเลือกใช้ Points ลดค่าธรรมเนียมได้ โดยคิดเป็น 0.075% และภายใต้เงื่อนไขส่วนลด ค่าธรรมเนียมรวมต่ำสุดอาจเหลือประมาณ 0.0225% (ขึ้นอยู่กับหน้าเว็บ)

3.4 จุดเด่นหลัก

ในอุตสาหกรรม แพลตฟอร์มหลายแห่งมักวางกลยุทธ์สินทรัพย์เชิงมหภาคในสองทาง: หรือมีสินทรัพย์น้อยเพื่อแสดงหมวดหมู่ หรือมีสินทรัพย์แต่โครงสร้างการเทรด, ต้นทุน, และประสบการณ์ความเสี่ยงไม่เหมาะสมกับการเทรดจริง สัญญาอนันต์เชิงมหภาคที่ใช้งานได้จริงอย่างเต็มที่ ต้องมีอย่างน้อยสามสิ่ง: โครงสร้างสินค้า, โครงสร้างการเทรด, และความสามารถด้านต้นทุนและความเสี่ยง Gate จึงเน้นทำทั้งสามอย่างให้แน่นหนาในผลิตภัณฑ์สัญญาอนันต์เชิงมหภาค

• โครงสร้างครบถ้วน: เติมเต็มสินทรัพย์หลักเชิงมหภาค ครอบคลุมแนวคิดและความต้องการ hedge หลัก

ครอบคลุมตั้งแต่หุ้น ดัชนี ไปจนถึงอัตราแลกเปลี่ยน และสินค้าโภคภัณฑ์ โครงสร้างนี้ช่วยให้ผู้ใช้สามารถทำการ Rotation และ hedge แบบเป็นระบบ ไม่ใช่แค่ลงทุนในทองคำอย่างเดียว

• โครงสร้างคุ้นเคย: ชำระด้วย USDT + รูปแบบสัญญาอนันต์ ช่วยให้เข้ากับพฤติกรรมการเทรดของกลุ่มคริปโตมากที่สุด

สำหรับนักเทรดในระบบอนันต์ รูปแบบนี้เป็นธรรมชาติมากขึ้น การใช้ Margin, การวางคำสั่ง, การบริหารความเสี่ยง และการจัดการตำแหน่งเป็นระบบเดียวกัน ทำให้การเทรดเชิงมหภาคกลายเป็นส่วนหนึ่งของระบบสัญญาโดยธรรมชาติ

• ต้นทุนสามารถควบคุมและอธิบายได้: ใช้โครงสร้างค่าธรรมเนียมของ Gate ทำให้กลยุทธ์สามารถทำซ้ำและขยายขนาดได้ง่ายขึ้น

4. การใช้งานกลยุทธ์สัญญาอนันต์เชิงมหภาคแบบตัวอย่าง

ด้วยความสามารถของ Gate ในการใช้สัญญาอนันต์เชิงมหภาค นักเทรดสามารถทำหลายกลยุทธ์ที่ใกล้เคียงกับพฤติกรรมของผู้ใช้งานสัญญา (ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน):

4.1 การ hedge การลดลงของพอร์ต: ใช้ดัชนีหรือความผันผวนเพื่อบริหารความเสี่ยง

• เข้าสู่ช่วงหลีกเลี่ยงความเสี่ยง: Short ดัชนี + Long ความผันผวน (เช่น VIX/BVIX/EVIX) เพื่อสะท้อนความเสี่ยงเชิงระบบ
• เมื่อความผันผวนในคริปโตเพิ่มขึ้นแต่ทิศทางไม่ชัดเจน: สัญญาความผันผวนสามารถใช้เป็น “ประกัน” แต่ต้องระวังเลเวอเรจและสภาพคล่อง

4.2 การรับมือเหตุการณ์ฉุกเฉินในช่วงสุดสัปดาห์

ในช่วงสุดสัปดาห์ที่มีเหตุการณ์สำคัญและไม่สามารถเทรดดัชนีหรือฟิวเจอร์แบบดั้งเดิมได้ Gate สัญญาอนันต์เชิงมหภาคให้ช่องทาง hedge ฉุกเฉินในกรอบสัญญา แต่ต้องระวัง Price-Hold และความเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่อง ซึ่งเป็นเครื่องมือบริหารความเสี่ยง ไม่ใช่ช่องทางเทรดแบบ high-frequency ที่เน้นความสมบูรณ์ของการทำธุรกรรม

4.3 การ Rotation ข้ามภูมิภาค

ใช้ “ภูมิภาค” เป็นปัจจัยกลยุทธ์หนึ่ง เมื่อขยายสินทรัพย์ดัชนีไปยังออสเตรเลีย ไต้หวัน ฮ่องกง (AUS200, TW88, HSCHKD) ก็ไม่ใช่แค่เปิดรับความเสี่ยงในตลาดเดียว แต่สามารถทำ Rotation ข้ามภูมิภาค เปลี่ยนความเสี่ยงตามแนวโน้ม และเชื่อมโยงกับความสัมพันธ์ของคริปโต

5. สรุป: ระบบแบบคู่เส้นทางที่บูรณาการ

ในอุตสาหกรรม มีความพยายามเทรดสินทรัพย์เชิงมหภาคอยู่แล้ว แต่ส่วนใหญ่มักเป็นสองแนวทาง: หรือเป็นการนำเสนอสินทรัพย์น้อยในรูปแบบหมวดหมู่ หรือมีสินทรัพย์แต่โครงสร้างการเทรด ต้นทุน และความเสี่ยงไม่เหมาะสมกับการเทรดจริง

จุดแข็งของ Gate อยู่ที่การบูรณาการแบบระบบ: ทำให้การเทรดเชิงมหภาคกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานภายในบัญชีเดียว — ครอบคลุมทั้งระบบเทรดแบบ TradFi (MT5 + CFD) และเครื่องมืออนันต์เชิงมหภาคที่สามารถดำเนินการ 7×24 พร้อมกัน พร้อมเปิดเผยค่าธรรมเนียมและต้นทุนอย่างชัดเจน ทำให้การเทรดเชิงมหภาคกลายเป็นโมดูลความสามารถที่ใช้งานได้ในระยะยาว นอกจากนี้ Gate ยังสนับสนุนกลุ่ม Market Maker ด้วยช่องทางโครงการและแรงจูงใจด้านค่าธรรมเนียม เพื่อเสริมสร้างสภาพคล่องและความลึกของตลาด อีกทั้งบางสัญญาอนันต์ยังรองรับการเทรดบน Gate Perp DEX ซึ่งแสดงให้เห็นว่า Gate กำลังขยายเครื่องมือความเสี่ยงเชิงมหภาคไปยังแพลตฟอร์มการเทรดบนบล็อกเชนในวงกว้าง