CryptoQuant รายงาน CME Basis Compression, กล่าวว่าจุดต่ำสุดของ Bitcoin ยังไม่เกิดขึ้น

การบีบอัดฐาน CME และการลดลงของปริมาณเปิดความสนใจถึง 47% สัญญาณการลดความเสี่ยง แต่ยังไม่พบจุดต่ำสุดของการล้มละลายอย่างชัดเจน

สัญญาณความเครียดกำลังเพิ่มขึ้นในตลาดอนุพันธ์ของ Bitcoin ความต้องการในการเปิดสถานะฟิวเจอร์สลดลงอย่างรวดเร็วและปริมาณเปิดความสนใจลดลงอย่างมาก สัญญาณบ่งชี้ว่าการลดความเสี่ยงยังคงดำเนินต่อไป CryptoQuant กล่าวว่าสภาพตลาดยังไม่คล้ายคลึงกับจุดต่ำสุดในรอบก่อนหน้า

ฐานฟิวเจอร์ส BTC หดตัวลงในขณะที่เส้นโค้ง CME บ่งชี้ความสนใจความเสี่ยงที่ลดลง

ข้อมูลจาก CryptoQuant แสดงให้เห็นว่าการบีบอัดในฐานฟิวเจอร์ส Bitcoin ของ CME เมื่อเทียบกับปลายปี 2025 และเมื่อปีก่อน ๆ ส่วนต่างของเบี้ยประกันในแต่ละอายุสัญญาลดลง สัญญาระยะยาวมีการลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้เทรดเดอร์ดูเหมือนจะเต็มใจจ่ายน้อยลงสำหรับการเปิดสถานะ Bitcoin ในอนาคต

การบีบอัดเช่นนี้สะท้อนความต้องการที่ลดลงสำหรับตำแหน่งยาวที่ใช้เลเวอเรจ เมื่อความเชื่อมั่นแข็งแกร่ง ฟิวเจอร์สมักจะเทรดในเบี้ยประกันที่กว้างกว่า spot แต่ตอนนี้เบี้ยประกันนั้นกำลังลดลง ความสนใจในความเสี่ยงล่วงหน้ากำลังอ่อนตัวลง ชี้ให้เห็นถึงโทนตลาดที่ระมัดระวังมากขึ้น

ในเวลาเดียวกัน เส้นโค้งฟิวเจอร์สยังคงลาดขึ้น ซึ่งเป็นรายละเอียดที่สำคัญ ในช่วงจุดต่ำสุดของตลาดหมีในอดีต เส้นโค้งจะพลิกเป็น backwardation ในช่วงธันวาคม 2018 และธันวาคม 2022 ฟิวเจอร์สเทรดต่ำกว่าราคา spot ขณะที่ความเครียดเพิ่มขึ้นและการขายในตลาดสูงสุด

ในขณะเดียวกัน แนวโน้มของเส้นโค้งได้ลดลงตั้งแต่ปี 2025 ลักษณะเดียวกันปรากฏขึ้นก่อนช่วงตลาดหมีในปี 2019 และ 2022 ถึงแม้ว่ารูปแบบนี้ยังไม่กลายเป็นเชิงลบ ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับตำแหน่งกำลังดำเนินไปอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าที่จะล่มสลายภายใต้แรงกดดัน

ปริมาณเปิดความสนใจ CME ร่วงลง 47% ขณะที่ Bitcoin ลดความเสี่ยงอย่างลึกซึ้ง

ข้อมูลฟิวเจอร์ส CME แสดงให้เห็นว่าการลดความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญ ปริมาณเปิดความสนใจบนตลาด Chicago Mercantile Exchange ลดลงเกือบ 47% จากระดับสูงสุด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การลดลงที่คล้ายกันเกิดขึ้นในช่วงตลาดหมีปี 2022 การลดลงเช่นนี้ชี้ให้เห็นว่ามีการลดการเปิดสถานะเก็งกำไรอย่างกว้างขวาง

ปริมาณเปิดความสนใจที่ลดลงมักสะท้อนถึงการปิดสถานะ การล้างพอร์ต และความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงที่ลดลง กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ เทรดเดอร์กำลังลดความเสี่ยง ถึงแม้ว่าการปรับตัวนี้จะเกิดขึ้น แต่การไม่มี backwardation บ่งชี้ว่ากระบวนการอาจยังไม่เสร็จสมบูรณ์

โดยปกติแล้ว จุดต่ำสุดของรอบวัฏจักรจะตรงกับความกลัวสุดขีดและการออกจากตลาดโดยบังคับ นอกจากนี้ การฟื้นตัวล่าสุดยังไม่สามารถสร้างแรงผลักดันได้ดีนัก และผู้ขายยังคงอยู่ใกล้โซนแนวต้าน โดยไม่มีสัญญาณความเครียดที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว การฟื้นตัวอาจถูกจำกัดไว้

ดังนั้น การบีบอัดฐานและการลดลงของปริมาณเปิดความสนใจเป็นสัญญาณของช่วงกลางวัฏจักรขาลง สภาพตลาดดูอ่อนแอกว่าช่วงขยายตัว แต่ยังไม่รุนแรงเท่ากับเหตุการณ์ล้มละลายเต็มรูปแบบ โดยสรุป โครงสร้างตลาดดูเหมือนจะปรับตัวและไม่ล่มสลาย

CryptoQuant สรุปว่ายังอยู่ในกระบวนการรีเซ็ต การลดความเสี่ยงและการแคบลงของเบี้ยประกันบ่งชี้ว่ายังอยู่ในระหว่างดำเนินการ ช่วงวัฏจักรที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าจุดต่ำสุดที่ทนทานมักเกิดขึ้นเมื่อเส้นโค้งฟิวเจอร์สกลับหัวและตำแหน่งเก็งกำไรล่มสลายอย่างรวดเร็ว