ราคาบิทคอยน์ลดลงประมาณ 50% จากจุดสูงสุดตลอดกาลครั้งล่าสุด และบรรยากาศรอบ ๆ ราคาบีทีซีเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว เป้าหมายใหญ่เช่น $150,000 ถึง $200,000 เคยรู้สึกใกล้เคียง บิทคอยน์ขึ้นไปแตะใกล้ $126,000 แล้วเริ่มลดลงแทนที่จะพุ่งสูงขึ้น การเปลี่ยนแปลงแบบนี้บังคับให้เกิดการสนทนาที่เข้มข้น นักลงทุนจำนวนมากสามารถฉลองกับการฟื้นตัวได้ แต่มีน้อยคนนักที่จะรักษาความสงบเมื่อบิทคอยน์ทดสอบความเชื่อมั่น
ไมเคิล เซย์เลอร์ จัดการกับความตึงเครียดนี้ในคลิปที่ช่อง Savvy Finance บน YouTube เล่นจากแหล่งอื่น เซย์เลอร์อธิบายว่าบิทคอยน์เป็นเทคโนโลยีที่ยังรู้สึกใหม่สำหรับหลายคน แม้จะผ่านมาถึง 17 ปี เขาเปรียบเทียบกับไฟฟ้า ซึ่งใช้เวลาหลายสิบปีในการสร้างความไว้วางใจอย่างกว้างขวาง จุดสำคัญของเขาไม่ปิดบังความจริง ความไว้วางใจไม่ได้เกิดขึ้นจากความสะดวกสบาย แต่เกิดขึ้นจากความเจ็บปวด
ไมเคิล เซย์เลอร์ โต้แย้งว่าบิทคอยน์ต้องการความเครียดเพื่อสร้างความไว้วางใจที่แท้จริง
เซย์เลอร์กล่าวว่าข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดต่อตัวบิทคอยน์คือความใหม่ บิทคอยน์ยังใหม่พอที่ผู้คนจะลังเลที่จะนำเงินออมหรือมรดกของตนไปเสี่ยง ความลังเลนี้จะเพิ่มขึ้นเมื่อสิ่งใดสิ่งหนึ่งขึ้นอย่างรวดเร็วและเผชิญกับแรงต้านน้อย การปีนขึ้นอย่างราบรื่นอาจดูน่าประทับใจ แต่ก็อาจรู้สึกว่าไม่ได้รับการทดสอบ
เซย์เลอร์อธิบายว่าตลาดหมีเป็นการปรุงรสที่สำคัญสำหรับบิทคอยน์ การลดลงลึกทำให้ตลาดเรียนรู้ว่าสินทรัพย์นี้คืออะไรและไม่ใช่อะไร บิทคอยน์อยู่รอดในวัฏจักรต่าง ๆ บิทคอยน์ยังดูดซับความสงสัย ความกลัวนโยบาย และข่าวร้ายต่าง ๆ เรื่องราวความอยู่รอดแต่ละครั้งเพิ่มความน่าเชื่อถือให้กับมัน ซึ่งไม่สามารถสร้างขึ้นได้จากแค่งานตลาด
นั่นคือเหตุผลที่เซย์เลอร์มองว่าการล่มสลายเป็นส่วนหนึ่งของการเติบโต บิทคอยน์ไม่จำเป็นต้องได้รับเสียงปรบมือ แต่ต้องเผชิญกับความยากลำบาก
บิทคอยน์เทรดตลอดเวลา ข้อเท็จจริงง่าย ๆ นี้เปลี่ยนทุกอย่างเกี่ยวกับพฤติกรรมราคาบิทคอยน์ ตลาดแบบดั้งเดิมหยุดชะงัก แต่บิทคอยน์เปิดทำการตลอดสุดสัปดาห์ เหตุการณ์ระดับโลก และความเสี่ยงฉับพลัน ความผันผวนจึงกลายเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ เซย์เลอร์มองว่าความผันผวนนี้เป็นการชำระล้างมากกว่าทำลายล้าง
เขายังแยกความแตกต่างระหว่างเทรดเดอร์และนักลงทุน เทรดเดอร์สนใจในระยะสั้นสี่วันหรือสี่สัปดาห์ นักลงทุนสนใจในระยะยาวสี่ปี ความแตกต่างนี้เปลี่ยนวิธีที่การล่มสลายถูกตีความ เทรดเดอร์มองว่าเป็นอันตราย นักลงทุนมองว่าเป็นการทดสอบความเครียด
เซย์เลอร์ใช้เปรียบเทียบเทคโนโลยีที่คุ้นเคยเพื่อให้จุดนี้ดูชัดเจน เช่น Amazon ที่ใช้เวลาหลายปีจนกว่าจะได้รับการยอมรับว่าไม่สามารถหยุดได้ Apple ก็ใช้เวลานานในช่วงที่สงสัยก่อนที่ตลาดจะประเมินความเป็นผู้นำของมันอย่างเต็มที่ ในมุมมองของเซย์เลอร์ บิทคอยน์อยู่ในช่วงเดียวกันนี้ การยอมรับเคลื่อนไหว ช้ากว่าที่นักลงทุนใจร้อนต้องการ
ไมเคิล เซย์เลอร์ กล่าวว่าเครดิตบิทคอยน์ยังตามหลังหุ้น และนั่นเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตของ BTC
คำอธิบายที่ละเอียดที่สุดของเซย์เลอร์เน้นไปที่ระบบเครดิต ผู้ถือหุ้นสามารถฝากหุ้นไว้กับธนาคารหลักและกู้ยืมได้ ในขณะที่ผู้ถือบิทคอยน์ยังเผชิญกับโลกที่แตกต่างกัน เครดิตที่ใช้กับ BTC ยังคงจำกัดอยู่ในธนาคารแบบดั้งเดิม ช่องว่างนี้สำคัญเพราะการสร้างรายได้จากมันยากขึ้น การขายเป็นเส้นทางที่ง่ายที่สุดสำหรับผู้ถือหลายคน การขายอาจจำกัดขอบเขตของกำไร
เซย์เลอร์อธิบายแรงกดดันจากการ rehypothecation ในการเงินเงา บางผู้ให้กู้ต้องการให้โอนบิทคอยน์เพื่อให้สามารถนำไปใช้ซ้ำได้ การนำไปใช้ซ้ำนี้สามารถเพิ่มความเสี่ยงในเชิงเทียมได้ สถานการณ์นี้อาจกดดันราคาบิทคอยน์ เนื่องจากหลักประกันเดียวกันสามารถสนับสนุนแรงกดดันขายซ้ำ ๆ ได้
เขาเปรียบเทียบกับที่อยู่อาศัย ผู้ให้กู้จำนองไม่ขายบ้านหลังเดียวกันหลายครั้งเพื่อสร้างซัพพลายเพิ่มเติม ในมุมมองของเขา บิทคอยน์ต้องการระบบเครดิตที่โตเต็มที่และไม่ใช้ rehypothecation เพื่อให้การใช้หลักประกันหยุดบิดเบือนตลาด
มีความคืบหน้า แม้จะยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น เซย์เลอร์กล่าวว่าธนาคารบางแห่งเริ่มให้สินเชื่อโดยอิงจากผลิตภัณฑ์ ETF ที่เกี่ยวข้องกับบิทคอยน์ เช่น IBIT ช่องทางเหล่านี้ยังมีข้อจำกัดและต้นทุน ช่องทางเหล่านี้ยังเป็นสัญญาณของการเคลื่อนไหวไปสู่สภาพแวดล้อมเครดิตที่เป็นปกติสำหรับ BTC
ทำไม Bittensor (TAO) ถึงอาจขึ้นรอบในตลาดหมีนี้
เซย์เลอร์คาดว่าการขึ้นและลงจะยังคงเกิดขึ้นต่อไป เขายังคาดว่าความผันผวนจะเปลี่ยนรูปแบบเมื่ออนุพันธ์ที่มีการควบคุมเติบโตขึ้นและระบบนิเวศเติบโตขึ้น การเติบโตนี้อาจลดการล่มสลายรุนแรงในระยะยาว การเติบโตนี้ยังสามารถลดการพุ่งขึ้นสุดขีดได้เช่นกัน
ราคาบิทคอยน์อาจรู้สึกหนักในช่วงรีเซ็ต ข้อจำกัดด้านเครดิตอาจกดดันราคาบิทคอยน์ พฤติกรรมการใช้เลเวอเรจอาจบิดเบือนราคาบิทคอยน์ การยอมรับในระดับสถาบันช้าอาจทำให้การ breakout ที่สะอาดตามที่ผู้ถือหลายคนต้องการล่าช้าไป ความคิดเห็นของไมเคิล เซย์เลอร์ยังคงสอดคล้องกันตลอดเวลา บิทคอยน์ต้องเผชิญกับการล่มสลายอย่างรุนแรงเพื่อให้ตลาดเรียนรู้ที่จะไว้วางใจมัน
