ตลาดกีฬาเริ่มเก็บค่าบริการแล้ว! Polymarket วิ่งเต็มที่ในการออกเหรียญเพื่อสร้างรายได้ข้อมูล?

ผู้เขียน: Frank, PANews

18 กุมภาพันธ์ 2026, Polymarket ประกาศว่า ตั้งแต่วันนี้เป็นต้นไป แพลตฟอร์มจะทดลองเก็บค่าธรรมเนียมสำหรับคำสั่งราคาตลาดในตลาดกีฬาเป็นครั้งแรก ช่วงแรกครอบคลุมการแข่งขันบาสเกตบอลมหาวิทยาลัยในสหรัฐอเมริกา (NCAA) และลีกอิตาลี (義甲聯賽) และจะค่อยๆ ขยายไปยังการแข่งขันกีฬาทั้งหมดในอนาคต ก่อนหน้านี้ การเก็บค่าธรรมเนียมเพียง 15 นาทีสำหรับตลาดขึ้นลงของคริปโตเคอร์เรนซี ทำให้รายได้รายสัปดาห์ของ Polymarket ทะลุ 1.08 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ล่าสุดจากข้อมูลบนเชน ตลาดกีฬาเป็นเกือบ 40% ของกิจกรรมการซื้อขายทั้งหมดบนแพลตฟอร์ม หากคำนวณเป็นรายได้ต่อปี ก็สามารถสร้างรายได้ประมาณ 56 ล้านดอลลาร์ต่อปีจากค่าธรรมเนียมในตลาดคริปโตเพียงอย่างเดียว แล้วเมื่อกลุ่มตลาดกีฬาที่มีสัดส่วนมากขึ้นเริ่มเก็บค่าธรรมเนียมด้วย Polymarket อาจกลายเป็นเครื่องพิมพ์เงินที่ใหญ่ที่สุดในวงการคริปโต PANews ได้วิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับกลไกค่าธรรมเนียม รายได้ โมเดลคู่แข่ง และการคาดการณ์การแจกโทเคน Airdrop ของ Polymarket จาก “ไม่มีรายได้” สู่รายได้หลักล้านต่อสัปดาห์ ยักษ์ใหญ่ 9 หมื่นล้านดอลลาร์เริ่มเร่งทำเงิน ในช่วงเวลานาน Polymarket เกือบจะดำเนินงานโดยไม่มีรายได้ใดๆ ตลาดส่วนใหญ่ไม่เก็บค่าธรรมเนียมการซื้อขายใดๆ กลยุทธ์ฟรีนี้ทำให้แพลตฟอร์มเติบโตอย่างน่าประทับใจ: ในปี 2025 ปริมาณการซื้อขายรวมทั้งปีแตะ 21.5 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของปริมาณการซื้อขายตลาดทำนายทั่วโลก (44 พันล้านดอลลาร์); และในเดือนมกราคม 2026 ปริมาณการซื้อขายในเดือนเดียวก็ทำลายสถิติทะลุ 12 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม เมื่อปีนี้มีการเปิดตัวเหรียญใหม่ การดำเนินแบบไม่มีรายได้ชัดเจนไม่สามารถรองรับมูลค่าของบริษัทได้ ล่าสุดรอบการระดมทุน มูลค่าก็แตะ 9 หมื่นล้านดอลลาร์แล้ว ในเดือนตุลาคม 2025 NYSE ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Intercontinental Exchange (ICE) ได้ลงทุนใน Polymarket สูงถึง 2 พันล้านดอลลาร์ ข้อมูลจาก PM Insights จนถึงวันที่ 19 มกราคม 2026 มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดในตลาดรองของ Polymarket ก็พุ่งขึ้นเป็น 11.6 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเกือบ 29% จากรอบการระดมทุนก่อนหน้า มีข่าวลือว่ารอบการระดมทุนถัดไปอาจแตะ 12-15 พันล้านดอลลาร์ มูลค่าสูงขนาดนี้ ต้องมีรายได้รองรับด้วยเช่นกัน จุดเปลี่ยนเกิดขึ้นในเดือนมกราคม 2026 เมื่อ Polymarket เริ่มรู้สึกว่าต้องทำเงิน ในเดือนมกราคม Polymarket ได้เปิดตัวค่าธรรมเนียม “Taker Fee” สำหรับตลาดคริปโตเคอร์เรนซีที่มีความถี่สูง (15 นาที) ซึ่งอัตราค่าธรรมเนียมสูงสุดอาจถึง 3% ข้อมูลชัดเจน: ช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026 รายได้จากค่าธรรมเนียมรายสัปดาห์ทะลุ 1.08 ล้านดอลลาร์ โดยในสัปดาห์เดียวกัน ตลาดขึ้นลง 15 นาที ก็สร้างรายได้ 787,000 ดอลลาร์ คิดเป็น 28.4% ของรายได้ค่าธรรมเนียมรวมของแพลตฟอร์มในช่วงเดียวกัน (2.7 ล้านดอลลาร์) ปัจจุบัน Polymarket สร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมกว่า 4.7 ล้านดอลลาร์แล้ว ทำให้ติดอันดับรายได้สูงสุด โมเดลอัตราค่าธรรมเนียม 0.45% ที่ซับซ้อนและออกแบบอย่างรอบคอบ ค่าธรรมเนียมที่ Polymarket เปิดตัวในตลาดกีฬาเป็นโมเดลอัตราค่าธรรมเนียมแบบไดนามิกที่ออกแบบมาอย่างพิถีพิถัน ตามเอกสารทางการและวิเคราะห์ของชุมชน ตลาดกีฬาเก็บเฉพาะคำสั่งราคาตลาด (Taker) เท่านั้น คำสั่งจำกัด (Maker) ฟรีและยังได้รับค่าคืน 25% ของค่าธรรมเนียม Taker ด้วย เช่นเดียวกับโมเดลในตลาดคริปโต อัตราค่าธรรมเนียมไม่คงที่ แต่จะเปลี่ยนแปลงตามความน่าจะเป็นของเหตุการณ์: ง่ายๆ คือ ยิ่งตลาดไม่แน่นอน ค่าธรรมเนียมก็จะสูงขึ้น เมื่อความน่าจะเป็น 50% อัตราค่าธรรมเนียมจะสูงสุดที่ 0.44% ในขณะที่เมื่อความน่าจะเป็นอยู่ที่ 10% หรือ 90% อัตราจะลดลงเหลือเพียง 0.13%-0.16% จากมาตรฐานแล้ว ค่าธรรมเนียมในตลาดกีฬาต่ำกว่ามาตรฐานในตลาดคริปโตมาก แต่ก็ยังมีศักยภาพสร้างรายได้มหาศาล ข้อมูลชี้ให้เห็นว่า ปัจจุบัน ตลาดกีฬาใน Polymarket คิดเป็น 39% ของกิจกรรมการซื้อขายทั้งหมด ซึ่งสูงกว่าการเมือง (20%) และคริปโต (28%) ที่สำคัญคือ จากการวิเคราะห์ของ PANews ก่อนหน้านี้ ตลาดกีฬาในระยะสั้นมีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ย 1.32 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าตลาดคริปโตระยะสั้นเฉลี่ย 44,000 ดอลลาร์ ถึง 30 เท่า นั่นหมายความว่า หากเปิดให้เก็บค่าธรรมเนียมเต็มรูปแบบ รายได้จะเติบโตอย่างมหาศาล ยกตัวอย่างเช่น ซูเปอร์โบวล์ 2026 ซึ่ง Polymarket มีปริมาณการซื้อขายรวมในตลาดที่เกี่ยวข้องประมาณ 795 ล้านดอลลาร์ ครอบคลุมทั้งผลแพ้ชนะของการแข่งขัน ผลการเล่นของผู้เล่น การทายโชว์กลางคัน และตลาดย่อยอื่นๆ สัปดาห์เดียวที่มีการทำนายผลรวมตลาดก็ทะลุ 6.3 พันล้านดอลลาร์ จากข้อมูลปัจจุบัน PANews ได้สร้างสมมุติฐาน 3 สถานการณ์คาดการณ์รายได้ (โดยสมมุติว่าอัตราค่าธรรมเนียมเฉลี่ยในตลาดกีฬาอยู่ที่ 0.25% รวมถึงพิจารณาโอกาสและคำสั่งจำกัดฟรี): แม้จะเป็นการประมาณที่ระมัดระวังที่สุด รายได้ประจำปีของ Polymarket หลังจากเปิดเก็บค่าธรรมเนียมเต็มรูปแบบ ก็ยังเกิน 200 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเพียงพอที่จะทำให้กลายเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มที่มีรายได้สูงสุดในวงการ Web3 แม้จะไม่สามารถเทียบเท่ารายได้ดอกเบี้ยพันธบัตรของ Tether หรือค่าธรรมเนียม Gas ของ Ethereum ได้โดยตรง แต่ในระดับแอปพลิเคชัน Polymarket ก็มีศักยภาพสูงที่จะเป็น “dApp ที่ทำเงินมากที่สุด” โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากอัตราการรักษาผู้ใช้สูงถึง 85% ซึ่งสูงกว่ากว่า DeFi ทั่วไปมาก ความผูกพันสูงนี้หมายถึงรายได้คุณภาพสูง โพลี โทเคนและการแจกโทเคน Airdrop: งานฉลองความมั่งคั่งมูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์? มูลค่าการประเมินสูงของ Polymarket และฐานผู้ใช้จำนวนมาก ทำให้การแจกโทเคนเป็นหนึ่งในเหตุการณ์ที่น่าตื่นเต้นที่สุดในปี 2026 Matthew Modabber ซีอีโอด้านการตลาดของ Polymarket ได้ประกาศชัดเจนว่า “จะมีโทเคน จะมีการแจกโทเคน” คาดการณ์ว่า Polymarket จะออกโทเคนก่อนวันที่ 31 ธันวาคม 2026 ด้วยโอกาสสูงถึง 62-70% และจากความก้าวหน้าของธุรกิจในสหรัฐอเมริกา TGE น่าจะเสร็จสิ้นในช่วงกลางปี 2026 เมื่อวันที่ 4 กุมภาพันธ์ 2026 บริษัทแม่ Blockratize Inc. ได้ยื่นจดเครื่องหมายการค้า “POLY” และ “$POLY” ซึ่งเป็นสัญญาณสำคัญของ TGE ตามแนวปฏิบัติทั่วไปในอุตสาหกรรมคริปโต การจดทะเบียนเครื่องหมายการค้าจนถึง TGE มักใช้เวลาประมาณ 3-6 เดือน ขนาดการแจกโทเคนหรือแม้แต่ Hyperliquid ยุคการสร้างปริมาณเท็จได้สิ้นสุดลงแล้ว อ้างอิงอัตราส่วนการแจกโทเคนของโปรเจกต์ชั้นนำในช่วงหลัง (Arbitrum, Jupiter, Hyperliquid) ส่วนแบ่งชุมชนมักอยู่ระหว่าง 5-15% ของอุปทานรวม PANews ได้คำนวณตามสมมุติฐานมูลค่าที่แตกต่างกัน: หากยอดแจกโทเคนรวมอยู่ที่ 1.4 พันล้านดอลลาร์ สมมุติว่าจำนวน address ที่มีสิทธิ์ใช้งานคือ 500,000 ราย ค่าเฉลี่ยของแต่ละบัญชีอาจได้รับประมาณ 2,800 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ตามกฎ 80/20 ผู้ใช้งานหลักอาจได้รับผลตอบแทนสูงถึงหลายแสนหรือหลายล้านดอลลาร์ ส่วนผู้ใช้งานทั่วไปควรตั้งความคาดหวังอย่างสมเหตุสมผล สิ่งที่ควรให้ความสนใจเป็นพิเศษคือ Polymarket ในขณะที่เปิดเก็บค่าธรรมเนียม ก็ได้เปิดตัวรางวัลถือครอง (Holding Rewards) อัตรา 4% ต่อปี โดยอ้างอิงจากการสแนปช็อตรายชั่วโมงและแจกจ่ายรายวัน กลไกนี้สะท้อนความชัดเจนของทีมพัฒนา ที่ให้ความสำคัญกับการรักษาทุนมากกว่าการทำธุรกรรมบ่อยครั้ง แนวป้องกันและความเสี่ยง: เครื่องพิมพ์เงินนี้มีความเสี่ยงอะไรบ้าง? การเก็บค่าธรรมเนียมหมายความว่าผู้ใช้ต้องจ่ายต้นทุนเพิ่มเติม แล้ว Polymarket จะสามารถเก็บค่าธรรมเนียมได้อย่างไร? มีแนวป้องกันสามชั้นที่ชัดเจน: ประการแรก แพลตฟอร์มมีความลึกของสภาพคล่องในตลาดทำนายที่ไม่มีใครเทียบได้ ซึ่งสำคัญสำหรับการเทรดจำนวนมาก; ประการที่สอง เมื่อเทียบกับการเก็บค่าคอมมิชชั่น 5-10% ในการพนันแบบดั้งเดิม และ 1-3.5% ของ Kalshi ค่าธรรมเนียมสูงสุด 0.45% ยังคงมีข้อได้เปรียบด้านต้นทุนอย่างมาก; ประการที่สาม การเข้ามาของ ICE ไม่เพียงแต่เพิ่มเงินทุน แต่ยังนำความสามารถในการแจกจ่ายข้อมูล ซึ่ง ICE วางแผนที่จะเชื่อมต่อข้อมูลการทำนายแบบเรียลไทม์ของ Polymarket เข้ากับลูกค้าระดับองค์กรทั่วโลก ซึ่งเป็น “เส้นทางการเติบโตที่สอง” นอกเหนือจากค่าธรรมเนียมการซื้อขาย แต่ก็มีความเสี่ยงที่ไม่อาจมองข้าม: ความผันผวนของปริมาณการซื้อขายในระยะสั้น: ปริมาณการซื้อขายรายเดือนของ Polymarket เคยสูงสุดถึง 1.026 หมื่นล้านดอลลาร์ในพฤศจิกายน 2025 และลดลงเหลือ 543 ล้านดอลลาร์ในธันวาคม การเก็บค่าธรรมเนียมจะทำให้แนวโน้มนี้รุนแรงขึ้นหรือไม่? อย่างไรก็ตาม จากผลบวกของการแนะนำ Rebate สำหรับ Maker ที่เพิ่มความลึกของตลาดและลดช่องว่างราคา คาดว่าปริมาณการซื้อขายระยะยาวอาจเพิ่มขึ้น การแข่งขัน: Kalshi มีความได้เปรียบในตลาดที่ถูกกฎหมายในสหรัฐอเมริกา (รายได้ประมาณ 260 ล้านดอลลาร์ในปี 2025) Hyperliquid พยายามเข้าสู่ตลาดทำนายด้วย “Outcome Trading” (มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดประมาณ 16 พันล้านดอลลาร์) และ Predict.fun ก็ใช้กลยุทธ์ DeFi เพื่อดึงดูดผู้ใช้ ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ: แม้จะได้รับ No-Action Letter จาก CFTC และซื้อกิจการแพลตฟอร์มที่เป็นไปตามกฎระเบียบ QCX แต่สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบในสหรัฐอเมริกายังคงเป็นดาบแขวนอยู่เหนือหัวของตลาดทำนาย บทส่งท้าย จากการให้บริการฟรีสู่การเก็บค่าธรรมเนียม จากตลาดขึ้นลงในคริปโตสู่การแข่งขันในวงการกีฬาโลก Polymarket กำลังดำเนินการอัปเกรดโมเดลธุรกิจอย่างรอบคอบ เพียงตลาดคริปโตก็สามารถสร้างรายได้หลักล้านต่อสัปดาห์แล้ว ส่วนตลาดกีฬา ซึ่งมีสัดส่วนเกือบครึ่งหนึ่งของปริมาณการซื้อขายและมีสภาพคล่อง 30 เท่าของตลาดคริปโต ก็เพิ่งเริ่มต้นการเก็บค่าธรรมเนียมเท่านั้น เรื่องราวของ Polymarket เป็นตัวอย่างของโมเดลที่น่าคิด: มูลค่าที่แท้จริงของแพลตฟอร์มอาจไม่ใช่แค่จำนวนเงินที่ทำได้ในตอนนี้ แต่เป็นความสามารถในการพิสูจน์ว่า “อยากเก็บก็เก็บได้” เมื่อขนาดของตลาดและความลึกของแนวป้องกันเพียงพอ การเปิดประตูเก็บค่าธรรมเนียมก็เป็นเพียงเรื่องของเวลาเท่านั้น และเครื่องพิมพ์เงินที่กำลังเตรียมพร้อมนี้ วันที่ 18 กุมภาพันธ์ เป็นเพียงการกดปุ่มเปิดใช้งานเท่านั้น