ยังไม่ถึงจุดต่ำสุดที่แท้จริง? ผู้เชี่ยวชาญเตือน: Bitcoin อาจเผชิญกับ "การขายทิ้งแบบยอมแพ้" ครั้งสุดท้าย

ราคาบิทคอยน์ร่วงลงอย่างรวดเร็วแต่ยังไม่แสดงความแตกต่างของราคาสัญญาฟิวเจอร์สในเชิงลบ สัญญาณจากผลิตภัณฑ์อนุพันธ์บ่งชี้ว่ายังไม่มีการขายออกอย่างสิ้นหวัง ตลาดอาจต้องเผชิญกับการทดสอบราคาลงอีกครั้งเพื่อทำความสะอาด

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว บิทคอยน์ได้แสดงให้เห็นถึงการเคลื่อนไหวที่น่าตื่นเต้นในแนวทาง “โกรธเกรี้ยว” ราคาดิ่งลงกว่า 10% ในวันเดียวและเกือบแตะระดับ 60,000 ดอลลาร์ หลังจากนั้นก็ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งกลับไปใกล้ 70,000 ดอลลาร์ แต่การลดลงอย่างรวดเร็วนี้เป็นการสร้าง “การขายออกอย่างสิ้นหวัง” หรือไม่? ซึ่งหมายถึงนักลงทุนขายออกด้วยความกลัว ทำให้แรงขายหมดไปและเป็นการเตรียมพร้อมสำหรับแนวโน้มขาขึ้นในรอบถัดไป

อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของตลาดผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ คำตอบอาจเป็นคำปฏิเสธ จากการสังเกตของ Greg Magadini ผู้อำนวยการฝ่ายผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ของ Amberdata สัญญาณจากตลาดฟิวเจอร์สชี้ให้เห็นว่าบิทคอยน์อาจยังมีพื้นที่ปรับตัวลงต่อไป

ในรายงานตลาดเมื่อวันจันทร์ Greg Magadini ระบุว่า ในช่วงที่ราคาดิ่งลง สัญญาฟิวเจอร์ส (ส่วนต่างระหว่างราคาฟิวเจอร์สและราคาสินทรัพย์อ้างอิง) มีปฏิกิริยาอย่างชัดเจนในเชิงเย็น ไม่แสดงความผันผวนรุนแรงเช่นในช่วงขาลงที่ผ่านมา เขากล่าวว่า:

ส่วนต่างฟิวเจอร์สแทบไม่มีการตอบสนองที่ควรจะเป็น ทำให้ผมไม่สามารถมั่นใจได้ว่าเราได้ผ่านช่วงเวลาสิ้นหวังอย่างแท้จริงแล้ว

สิ่งที่เขาหมายถึงคือ ความสัมพันธ์ระหว่างฟิวเจอร์สในแนวโน้มขาลง โดยเฉพาะในช่วงการทำความสะอาดตลาด กับราคาสินทรัพย์อ้างอิง ซึ่งเป็นความสัมพันธ์แบบปกติ

ฟิวเจอร์สอนุญาตให้นักเทรดสามารถซื้อขายสินทรัพย์ในอนาคตในราคาที่ตกลงกันไว้ เช่น บิทคอยน์ นักลงทุนสามารถเดิมพันแนวโน้มราคาขึ้นโดยการทำ Long หรือคาดว่าราคาจะลงก็ทำ Short โดยไม่จำเป็นต้องถือบิทคอยน์จริง ๆ ซึ่งความต่างของราคาฟิวเจอร์สและราคาสินทรัพย์อ้างอิง (ส่วนต่าง) จึงกลายเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการวิเคราะห์อารมณ์ตลาดและแนวทางการลงทุน

เมื่อราคาฟิวเจอร์สสูงกว่าราคาสินทรัพย์อ้างอิง แสดงว่าตลาดเป็นแนว bullish นักลงทุนยินดีจ่ายเบี้ยประกันเพื่อซื้อในอนาคตที่ราคาขึ้น ในทางตรงกันข้าม เมื่อราคาฟิวเจอร์สต่ำกว่าราคาสินทรัพย์อ้างอิงและเกิดส่วนต่างเชิงลบ แสดงว่ามีแรงขายจากฝ่ายขายมาก ตลาดมองในแง่ลบ

ย้อนดูประวัติของบิทคอยน์ ช่วงขาลงมักจะเกิดช่วงที่ฟิวเจอร์สและสัญญาอนุพันธ์ถาวรมี “ส่วนต่างเชิงลบ” อย่างมาก ซึ่งเป็นสัญญาณว่าความเชื่อมั่นของตลาดล่มสลาย ผู้ถือเหรียญต่างก็ขายออกอย่างหวาดกลัว (หรือ “สิ้นหวัง”) ซึ่งเป็นสัญญาณของการสิ้นสุดของช่วงขาลงและการทำความสะอาดตลาดครั้งสุดท้าย

อย่างไรก็ตาม ในช่วงความผันผวนรุนแรงเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ส่วนต่างฟิวเจอร์สก็เป็นเพียงชั่วคราวเท่านั้น

Greg Magadini ระบุว่า แม้ส่วนต่างฟิวเจอร์ส 90 วันของบิทคอยน์จะค่อย ๆ ลดลงตามการปรับตัวลงของราคา แต่ความผันผวนแทบไม่เกิน -100 จุดฐาน (bps) และยังไม่เกิดส่วนต่างเชิงลบลึก ปัจจุบันส่วนต่างฟิวเจอร์สคงที่อยู่ที่ประมาณ 4% ซึ่งใกล้เคียงกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไร้ความเสี่ยง

หากย้อนเวลากลับไปในช่วงปลายขาลงของปี 2022 เมื่อบิทคอยน์ร่วงต่ำกว่า 20,000 ดอลลาร์ สัญญาฟิวเจอร์ส 90 วันเคยแสดงส่วนต่างเชิงลบสูงสุดถึง 9% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความหวาดกลัวในตลาดและการถอนตัวของตำแหน่งที่ใช้เลเวอเรจอย่างเต็มที่

หากอิงจากประสบการณ์ในอดีต บิทคอยน์อาจต้องเผชิญกับการทดสอบราคาลงอีกครั้ง เพื่อบังคับให้เทรดเดอร์ฟิวเจอร์สสิ้นหวังและทำให้ราคาฟิวเจอร์สเข้าสู่ส่วนต่างเชิงลบอย่างรุนแรง ซึ่งเป็นสัญญาณของการถึงจุดต่ำสุดอย่างแท้จริง

• บทความนี้ได้รับอนุญาตให้นำเสนอซ้ำจาก: 《บล็อกเกอร์》
• หัวข้อเดิม: 《“จุดต่ำสุดที่แท้จริง” ยังมาไม่ถึง? นักวิเคราะห์เตือน: บิทคอยน์อาจเจอ “การขายออกอย่างสิ้นหวัง” ครั้งสุดท้าย》
• ผู้เขียนต้นฉบับ: บล็อกเกอร์เมล MEL