บริษัทเหมืองแร่กลายเป็นเหมืองทองคำ AI! พันธบัตร Black Pearl Compute มีการจองล่วงหน้าเกินความต้องการถึง 6.5 เท่า

Black Pearl Compute บริษัทในเครือของ Cipher ออกพันธบัตร 2 พันล้านรายการและได้รับเงิน 13 พันล้านหยวน ซึ่งเกิน 6.5 เท่า เงินทุนนี้ถูกนําไปใช้เพื่อสร้างศูนย์ข้อมูลในเท็กซัส โดยมีสัญญาเช่า AWS รวม 55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเวลา 15 ปี โดยให้ผลตอบแทน 6.125% บริษัทถือหุ้น 5.4% โดย Google Investments แม้ว่าหุ้นจะร่วงลง 12% แต่บริษัทเหมืองแร่ก็เปลี่ยนมาใช้ AI เพื่อระดมทุน

การสมัครสมาชิก 130 พันล้านดอลลาร์แสดงให้เห็นถึงความหิวโหยในพลังการประมวลผล AI

จากข้อมูลของ Bloomberg พันธบัตรขยะมูลค่า 20 ล้านดอลลาร์ที่ออกเมื่อวันอังคารโดย Black Pearl Compute ซึ่งเป็นบริษัทในเครือที่เน้น AI ของ Cipher Mining บริษัทขุด Bitcoin ได้รับความต้องการอย่างมาก โดยมีคําสั่งซื้อสูงถึง 130 ล้านดอลลาร์ ความฟุ่มเฟือยของการสมัครสมาชิกเกิน 6.5 เท่านี้ ซึ่งหาได้ยากมากในตลาดทุนที่อ่อนแอในปัจจุบัน บ่งชี้ถึงความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่หิวโหยในหมู่นักลงทุน

เงินทุนจะใช้เพื่อเป็นทุนในการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล Black Pearl ในเท็กซัส ศูนย์ข้อมูลถูกเช่าให้กับ Amazon Web Services (AWS) ในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้วด้วยสัญญาเช่าอย่างน้อย 15 ปี ข้อตกลงสําหรับ AWS มีมูลค่าประมาณ 55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และมีกําลังการผลิตตามสัญญา 300 เมกะวัตต์ สัญญาเช่าระยะยาวนี้ช่วยให้นักลงทุนตราสารหนี้มีความคาดหวังในกระแสเงินสดที่มั่นคง ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงได้อย่างมาก

ในช่วงเวลาที่บริษัทขุดคริปโตเคอร์เรนซียังคงกระจายไปสู่พื้นที่คอมพิวเตอร์ประสิทธิภาพสูง และความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI มีความเร่งด่วนมากขึ้น ตามรายงานของ Bloomberg โดยอ้างแหล่งข่าวที่ไม่เปิดเผยชื่อ Black Pearl Compute กําลังกําหนดราคาอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 5 ปีใหม่ที่ 6.125% ในวันพุธ อัตรานี้ให้เบี้ยประกันภัยประมาณ 56 จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนเฉลี่ย 5.56% ของพันธบัตรขยะที่ได้รับการจัดอันดับ BB ซึ่งสะท้อนถึงความเสี่ยงที่สูงขึ้นของโครงการ แต่ยังคงถูกมองว่าน่าสนใจอย่างมากจากตลาด

สถานที่ท่องเที่ยวสามอันดับแรกของพันธบัตร Black Pearl Compute

การรับรองระยะยาวของ AWS: สัญญา 15 ปี มูลค่า 55 พันล้านดอลลาร์ล็อคกระแสเงินสดและลดความเสี่ยงของการผิดนัดชําระหนี้

พลังการประมวลผล AI หายาก: ความต้องการคอมพิวเตอร์ AI ทั่วโลกมีมากกว่าอุปทาน และศูนย์ข้อมูลขาดแคลน

ผลตอบแทนสูง 6.125%: สูงกว่าค่าเฉลี่ย 56 จุดพื้นฐานและผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงที่น่าสนใจ

หุ้นกู้อาวุโสจะได้รับการค้ําประกันโดย “ทรัพย์สินแทบทั้งหมดของผู้ออกและผู้ค้ําประกัน” รวมถึงส่วนของผู้ถือหุ้นของ Black Pearl Compute ในฐานะหลักทรัพย์อาวุโสรายแรก โครงสร้างหลักประกันสินทรัพย์ทั้งหมดนี้ให้ความคุ้มครองที่แข็งแกร่งสําหรับผู้ถือหุ้นกู้ ทําให้เจ้าหนี้สามารถกู้คืนเงินลงทุนได้โดยการประมูลสินทรัพย์และส่วนของผู้ถือหุ้นแม้ว่าบริษัทจะทําผลงานได้ไม่ดีก็ตาม เงินทุนจะใช้เพื่อชําระคืนเงินลงทุนก่อนหน้านี้ของ Cipher ประมาณ 2.325 ล้านดอลลาร์ใน Cipher Black Pearl ท่ามกลางความต้องการอื่นๆ ของบริษัท

การเปลี่ยนที่งดงามจากการขุด Bitcoin เป็น AI hashrate

การจัดหาเงินทุนที่ประสบความสําเร็จของ Black Pearl Compute เป็นตัวอย่างล่าสุดของบริษัทขุดคริปโตที่เปลี่ยนเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI เดิมทีเป็นบริษัทมหาชนที่มุ่งเน้นไปที่การขุด Bitcoin Cipher Mining ได้เปลี่ยนไปใช้การเช่าพลังการประมวลผล AI อย่างเด็ดขาด เนื่องจากราคา Bitcoin ลดลงและรายได้จากการขุดลดลง การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ แต่ขึ้นอยู่กับความคล้ายคลึงกันในระดับสูงในโครงสร้างพื้นฐาน: ทั้งการขุด Bitcoin และการประมวลผล AI ต้องใช้ไฟฟ้า ระบบทําความเย็น และห้องคอมพิวเตอร์ที่มีความหนาแน่นสูงจํานวนมาก

บริษัทเหมืองแร่ได้สะสมเงินทุนหนี้หลายพันล้านดอลลาร์สําหรับการเข้าซื้อกิจการเหมือง ตัวอย่างเช่น ปีที่แล้ว Galaxy Digital ระดมทุนได้ 14 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ TeraWulf ขอเงินทุน 30 ล้านดอลลาร์ คลื่นการระดมทุนนี้แสดงให้เห็นว่าตลาดทุนตระหนักถึงรูปแบบธุรกิจของบริษัทเหมืองแร่ที่เปลี่ยนไปใช้ AI และยินดีที่จะให้การสนับสนุนทางการเงินในวงกว้าง

ในเดือนกันยายน Cipher ได้ลงนามในสัญญาเช่า 10 ปี 168 เมกะวัตต์กับ FluidStack ซึ่งคาดว่าจะสร้างรายได้สูงถึง 70 พันล้านดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน Cipher ยังวางแผนที่จะออกพันธบัตรอาวุโสแปลงสภาพมูลค่า 11 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งจะครบกําหนดในปี 2031 ข้อตกลงนี้ได้รับการสนับสนุนจาก Google และยักษ์ใหญ่ทางอินเทอร์เน็ตได้รับหุ้น 5.4% ใน Cipher เป็นผลให้ FluidStack ยังได้ลงนามในข้อตกลงที่คล้ายคลึงกันซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก Google กับ TeraWulf

การมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งของสองยักษ์ใหญ่ด้านคลาวด์ ได้แก่ Google และ AWS ให้การรับรองอย่างแข็งแกร่งสําหรับการเปลี่ยนแปลงของ Cipher พวกเขาเลือกที่จะเป็นพันธมิตรกับอดีตบริษัทเหมืองแร่แทนที่จะสร้างศูนย์ข้อมูลของตนเอง ซึ่งบ่งชี้ถึงความเร่งด่วนของเวลา การฝึกอบรมโมเดล AI ต้องใช้พลังการประมวลผลมหาศาล และการจัดหาพลังการประมวลผลทั่วโลกไม่เพียงพออย่างมาก การใช้โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและพื้นที่ศูนย์ข้อมูลของสิ่งอํานวยความสะดวกในการขุดที่มีอยู่สามารถลดวงจรการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลได้อย่างมาก

หุ้น CIFR ปิดลดลง 12.36% ที่ 14.25 ดอลลาร์ในวันพุธ ท่ามกลางการเทขายโทเค็นและหุ้นคริปโตอย่างต่อเนื่อง ตามหน้าข้อมูลของ The Block Cipher เป็นบริษัทขุด Bitcoin ที่ใหญ่เป็นอันดับสี่ตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด การลดลงของราคาหุ้นนี้ตรงกันข้ามอย่างมากกับการจองซื้อพันธบัตรที่เฟื่องฟู ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดไม่มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับธุรกิจการขุด Bitcoin ของ Cipher แต่มองโลกในแง่ดีอย่างมากเกี่ยวกับธุรกิจการเปลี่ยนแปลง AI นักลงทุนกําลังลงคะแนนเสียงด้วยเท้าของพวกเขา โดยแสดงการมองโลกในแง่ร้ายเกี่ยวกับการขุดด้วยการเทขายหุ้นและการจองซื้อพันธบัตรที่แสดงการมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับ AI

การเปลี่ยนแปลงของบริษัทเหมืองแร่เป็น AI ได้กลายเป็นเทรนด์ใหม่ในอุตสาหกรรม

กรณีของ Black Pearl Compute ไม่ใช่กรณีที่โดดเดี่ยว แต่เป็นจักรวาลขนาดเล็กของการเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรมเหมืองแร่ทั้งหมด บริษัทเหมืองแร่ต้องเผชิญกับวิกฤตอัตถิภาวนิยมเมื่อราคาของ Bitcoin ดิ่งลงจาก 126,000 ดอลลาร์เป็น 73,000 ดอลลาร์ โดยรายได้จากการขุดลดลงสู่ระดับต่ําสุดเป็นประวัติการณ์ พวกเขามีสัญญาพลังงาน ระบบทําความเย็น และพื้นที่ห้องที่เป็นสินทรัพย์หลักที่จําเป็นสําหรับศูนย์ข้อมูล AI ความสามารถในการแปลงสูงของสินทรัพย์นี้ทําให้บริษัทเหมืองแร่มีชีวิตที่สอง

จากมุมมองทางการเงินข้อดีของธุรกิจลีสซิ่ง AI นั้นชัดเจนมาก รายได้จากการขุด Bitcoin ขึ้นอยู่กับความผันผวนของราคาสกุลเงินเป็นอย่างมาก และอาจขาดทุนเมื่อราคาดิ่งลง ในทางกลับกัน การเช่าศูนย์ข้อมูล AI ให้กระแสเงินสดที่มั่นคงในระยะยาว สัญญา 15 ปีของ Black Pearl Compute มูลค่า 55 พันล้านดอลลาร์กับ AWS หมายถึงรายได้ที่มั่นคงประมาณ 3.67 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ซึ่งนักลงทุนพันธบัตรให้ความสําคัญมากที่สุด

จากมุมมองเชิงกลยุทธ์ ความร่วมมือกับยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอย่าง AWS และ Google ทําให้บริษัทเหมืองแร่สามารถเปลี่ยนจากอุตสาหกรรมคริปโตแบบวัฏจักรไปสู่อุตสาหกรรม AI ที่กําลังเติบโต ความต้องการคอมพิวเตอร์ AI คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า และด้วยความนิยมของแอปพลิเคชัน เช่น โมเดลภาษาขนาดใหญ่ การขับขี่อัตโนมัติ และหุ่นยนต์ ความต้องการพลังงานในการประมวลผลอาจเพิ่มขึ้น 10 หรือ 100 เท่า บริษัทเหมืองแร่สามารถได้รับผลตอบแทนระยะยาวที่เกินกว่าการขุด

อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้ปราศจากความเสี่ยง การแข่งขันในตลาดพลังงานการประมวลผล AI กําลังทวีความรุนแรงขึ้น โดยผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูลแบบดั้งเดิม ผู้ให้บริการคลาวด์ และสตาร์ทอัพต่างแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาด แม้ว่าบริษัทเหมืองแร่จะมีข้อได้เปรียบด้านพลังงานและไซต์ แต่ก็ยังมีช่องว่างในด้านความเชี่ยวชาญด้านเทคนิค ความสัมพันธ์กับลูกค้า และประสบการณ์การดําเนินงานของการประมวลผล AI หากคุณไม่สามารถรับสัญญาระยะยาวจากลูกค้ารายใหญ่ต่อไปได้ นอกจากนี้ แม้ว่าสัญญาระยะยาว 15 ปีจะให้ความมั่นคง แต่ก็ยังล็อคความยืดหยุ่น และหากเส้นทางเทคโนโลยี AI เปลี่ยนไปอย่างมาก สัญญาคงที่อาจกลายเป็นภาระ