ยุคทองแห่งเงินดิจิทัล: แนวโน้มความร่วมมือในอนาคตระหว่างสกุลเงินของรัฐและสกุลเงินของตลาด

ต้นฉบับโดย: 白溱Jen、Evan Lee

บทนำ

แนวคิดเรื่อง “เงินตรา” กำลังยืนอยู่บนจุดเปลี่ยนครั้งใหญ่ อนาคตของเงิน จะให้รัฐออกหรือปล่อยให้ตลาดเป็นผู้กำหนด?

— อาจจะไม่ใช่คำตอบแบบเลือกหนึ่งในสอง**.

ในขณะที่หลายประเทศเร่งผลักดัน “สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง” (CBDC) อีกด้านหนึ่ง สกุลเงินเสถียร (Stablecoin) ที่เกิดจากตลาดแต่ได้รับการรับรองตามกฎหมาย ก็ได้แทรกซึมเข้าสู่ระบบการเงินโลกอย่างเงียบๆ มันไม่ใช่คู่แข่ง แต่เหมือนเป็นคู่หูที่คอยปรับตัวเข้าหากันมากขึ้น และการอยู่ร่วมกันและความร่วมมือของพวกมัน จะเป็นการกำหนดกฎเกณฑ์ของเงินตราในอนาคต—ไม่ว่าจะเป็นดอลลาร์ ยูโร หรือหยวน**. การเปลี่ยนแปลงที่เงียบเชียบนี้ กำลังเขียนกฎของเงินตราในอนาคตอยู่

เสถียรภาพ VS CBDC

สกุลเงินเสถียรและสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) ถึงแม้จะมักถูกพูดถึงร่วมกัน แต่ต้นกำเนิดและภารกิจของมันแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

• สกุลเงินเสถียรสร้างโดยตลาด

สร้างโดยบริษัทหรือสถาบันต่างๆ เติบโตบนพื้นดินของบล็อกเชน ซึ่งเหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับการชำระเงินแบบรวดเร็ว การโอนข้ามประเทศ และการเงินแบบกระจายศูนย์ ถึงแม้จะต้องอยู่ภายใต้การกำกับดูแล แต่ก็ยังคงรักษาพื้นที่ความเป็นส่วนตัวไว้ได้ในระดับหนึ่ง มีข้อได้เปรียบด้านความเร็วและความคล่องตัวอย่างชัดเจน

• CBDC เป็นการนำโดยรัฐ

ออกโดยธนาคารกลางโดยตรง ภารกิจหลักคือการรักษาอธิปไตยของเงินตรา เสริมสร้างการควบคุมทางการเงิน และให้บริการสาธารณะ การทำธุรกรรมแต่ละครั้งสามารถติดตามได้ง่าย เพื่อให้รัฐสามารถควบคุมและดำเนินนโยบายการเงินได้ CBDC ไม่ได้มีเป้าหมายเพื่อกำจัดสกุลเงินเสถียร แต่เพื่อเป็นฐานรากที่เชื่อถือได้ระดับชาติสำหรับระบบเงินดิจิทัลทั้งหมด

ในความเป็นจริง พวกมันกำลังสร้างความสัมพันธ์แบบ แบ่งงานและความร่วมมือ:

• CBDC เน้นในประเทศ: เหมาะสำหรับการชำระเงินในประเทศ การควบคุมนโยบาย ฯลฯ
• สกุลเงินเสถียรเน้นต่างประเทศ: เหมาะสำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดน การเงินคริปโต และการเคลื่อนย้ายสินทรัพย์ทั่วโลก

หลายประเทศ เช่น สิงคโปร์ จีนฮ่องกง ก็อยู่ในช่วงทดลอง CBDC ควบคู่ไปกับการออกใบอนุญาตให้กับสกุลเงินเสถียรที่เป็นไปตามกฎระเบียบ เพื่อส่งเสริมการอยู่ร่วมกันในอนาคต

เราน่าจะได้อยู่ในระบบ “สองชั้นของเงินตรา” ในอนาคต:

เงินดิจิทัลที่รัฐจัดหาเป็นเสาหลักที่มั่นคง ขณะที่สกุลเงินเสถียรที่ตลาดสร้างขึ้นนำความคล่องตัวและนวัตกรรม—พวกมันไม่ได้มาแทนที่กัน แต่ร่วมกันสร้างภาพรวมของการชำระเงินและการเงินในยุคใหม่

กระบวนการนำ CBDC ไปใช้ทั่วโลก

CBDC ทั่วโลกกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านจากการทดลองสู่การใช้งานจริง แม้ในช่วงแรกผลลัพธ์อาจจำกัด แต่สกุลเงินดิจิทัลรุ่นใหม่ก็เริ่มมีขนาดและความหลากหลายมากขึ้น ทั้งด้านการออกแบบและเป้าหมาย

• บาฮามาส · สกุลเงินดิจิทัล “Sand Dollar” (เปิดตัวปี 2020)

เป็น CBDC ระดับประเทศแห่งแรกของโลก “Sand Dollar” มุ่งเน้นการเข้าถึงทางการเงิน โดยเฉพาะในเกาะห่างไกลที่บริการธนาคารไม่ทั่วถึง ช่วยลดต้นทุนการทำธุรกรรมและรักษาการชำระเงินหลังภัยพิบัติ อย่างไรก็ตาม การรับใช้อย่างแพร่หลายยังต่ำมาก สัดส่วนในระบบการเงินน้อยมาก และความกังวลเรื่องความเป็นส่วนตัวก็ยังคงอยู่ในดีไซน์ที่สามารถติดตามได้

เช่นเดียวกันกับ Nigeria’s eNaira และ Jamaica’s JAM-DEX ซึ่งในช่วงแรกก็ไม่เป็นไปตามคาดหวัง

• จีน · หยวนดิจิทัล (Digital Renminbi)

ตั้งแต่ปี 2020 ที่เริ่มทดลองใช้ จนถึงปัจจุบัน การเติบโตของหยวนดิจิทัลโดดเด่นมากขึ้น:

มูลค่าการชำระเงินจาก 7.3 ล้านล้านหยวนในกรกฎาคม 2024 เพิ่มเป็น 16.7 ล้านล้านหยวนในพฤศจิกายน 2025 และจำนวนกระเป๋าเงินดิจิทัลจาก 180 ล้านเป็น 2.25 พันล้าน

ธนาคารกลางจีนจะเปิดตัวระบบบริหารหยวนดิจิทัลเวอร์ชันใหม่ในมกราคม 2026 เพื่อผลักดันให้พัฒนาจาก “เงินสดดิจิทัล” ไปสู่ “เงินฝากดิจิทัล” ซึ่งต่างจากเส้นทางเน้นความเป็นส่วนตัวของยุโรป หยวนดิจิทัลของจีนเน้นความมีประสิทธิภาพและการส่งเสริม และกำลังสำรวจการชำระเงินข้ามพรมแดนผ่านโครงการอย่าง mBridge

• สหภาพยุโรป · ยูโรดิจิทัล

อยู่ในช่วงเตรียมการ คาดว่าจะเปิดตัวในปี 2029 (หรืออาจเป็นต้นปี 2030) โดยเน้นความคุ้มครองความเป็นส่วนตัวและการป้องกันการปลอมแปลง โดยแยกข้อมูลตัวตนและข้อมูลการชำระเงินเพื่อให้สามารถควบคุมความเป็นนิรนามได้ ลดการพึ่งพาระบบการชำระเงินต่างประเทศ

• สหราชอาณาจักร · ปอนด์ดิจิทัล

ให้ความสำคัญกับความเป็นส่วนตัวอย่างชัดเจน ห้ามรัฐบาลเข้าถึงข้อมูลธุรกรรมส่วนบุคคลอย่างชัดเจน ขีดจำกัดการถือครองอาจอยู่ที่ 10,000-20,000 ปอนด์ ซึ่งสูงกว่ากำหนดของสหภาพยุโรปที่ 3,000 ยูโร และเปิดให้ทั้งผู้อยู่อาศัยและไม่ใช่ผู้อยู่อาศัยใช้งานพร้อมกัน

• กีร์กีซสถาน · ซอมดิจิทัล (Digital Som)

ใช้แนวทางปฏิบัติที่เน้นความเป็นจริง จับมือกับโครงสร้างพื้นฐานคริปโตเคอเรนซีที่มีอยู่ เช่น BNB Chain โดยใช้กลยุทธ์แบบขั้นตอน:

1. เชื่อมต่อระหว่างธนาคารกลางและธนาคารพาณิชย์

2. รวมคลังเก็บภาษีเพื่อการชำระเงินของรัฐบาล

3. ทดสอบฟังก์ชันการชำระเงินออฟไลน์

ประเทศนี้ยังออกสกุลเงินเสถียรของชาติ KGST และวางแผนสร้างกองทุนสำรองคริปโต เพื่อสนับสนุนการใช้ CBDC ในระดับนานาชาติ

จากการปฏิบัติของแต่ละประเทศ CBDC ส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่การเข้าถึงทางการเงิน ประสิทธิภาพในการชำระเงิน และอธิปไตยของเงินตรา หลายแห่งยังให้คำมั่นว่าจะปกป้องความเป็นส่วนตัวของผู้ใช้ อย่างไรก็ตาม เมื่อขยายขนาดออกไป ปัญหาสำคัญยังคงอยู่: ในระหว่างการดำเนินงานจริง การออกแบบความเป็นส่วนตัวจะสามารถยืนหยัดได้หรือไม่? หรือจะถูกกลืนไปด้วยความต้องการควบคุมของรัฐที่แข็งแกร่งขึ้น? อนาคตของ CBDC จะต้องหาจุดสมดุลระหว่างประสิทธิภาพ ความเป็นส่วนตัว และการควบคุมในระยะยาว

แนวโน้มใหม่และการเปลี่ยนกลยุทธ์

การพัฒนาของเงินดิจิทัลทั่วโลกกำลังก้าวเข้าสู่ช่วงที่เน้นความเป็นจริงมากขึ้น กลยุทธ์ของแต่ละประเทศไม่ใช่แค่ “ลองดู” แต่เป็นการผลักดันตามความต้องการเฉพาะของตนเอง

• สหรัฐอเมริกา: เน้นการควบคุมสกุลเงินเสถียรเป็นหลัก ชะลอการออกดอลลาร์ดิจิทัล

สหรัฐอเมริกาได้กำหนดแนวทางไว้ชัดเจน: เน้นการควบคุมสกุลเงินเสถียรเป็นอันดับแรก ไม่เร่งออกดอลลาร์ดิจิทัลในทันที ในปี 2024 สภาผู้แทนราษฎรผ่าน “กฎหมายชัดเจนเกี่ยวกับสกุลเงินเสถียร” (Payments Stability Act) ซึ่งสร้างกรอบการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางสำหรับการออกสกุลเงินเสถียรของภาคเอกชน ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐก็แสดงท่าทีระมัดระวังต่อดอลลาร์ดิจิทัลแบบขายปลีก โดยระบุว่า “ยังไม่เร่งด่วน” และต้องได้รับอนุญาตจากสภาคองเกรส ซึ่งหมายความว่า สหรัฐเลือกให้กลไกตลาดเป็นผู้นำในการนวัตกรรมเงินดิจิทัล ขณะที่รัฐเน้นสร้างกฎเกณฑ์

• อินเดีย บราซิล: ทำให้เงินดิจิทัล “สามารถโปรแกรมได้” เพื่อแก้ปัญหาเชิงปฏิบัติ

เงินดิจิทัลไม่ใช่แค่ “เงินอิเล็กทรอนิกส์” อีกต่อไป แต่กลายเป็นเครื่องมือเชิงนโยบายเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ

ในอินเดีย โครงการนำร่องของดอลลาร์ดิจิทัลเน้นใช้สำหรับแจกจ่ายเงินอุดหนุนของรัฐบาล เพื่อให้เงินถึงมือผู้รับโดยตรงและป้องกันการรั่วไหล

บราซิลวางแผนเปิดตัวระบบ Drex ภายในสิ้นปี 2025 ซึ่งมีฟังก์ชันสมาร์ทคอนแทรกต์ในตัว สามารถหักภาษีอัตโนมัติและบังคับใช้ข้อตกลง ทำให้ CBDC กลายเป็นเครื่องมืออัตโนมัติที่เพิ่มประสิทธิภาพ

• ญี่ปุ่น: “เน้นเชิงพาณิชย์” เริ่มจากภายในระบบการเงิน

ต่างจากหลายประเทศที่เริ่มจากประชาชน ญี่ปุ่นเลือกเริ่มจากธนาคารและสถาบันการเงินก่อน โดยเปิดตัว “CBDC เชิงพาณิชย์” สำหรับการชำระเงินระหว่างธนาคาร คาดว่าจะทดสอบในปี 2026-2027 ส่วนเวอร์ชันสำหรับประชาชนยังถูกเลื่อนออกไป ซึ่งสะท้อนแนวคิดที่เน้นการอัปเกรดโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินเป็นอันดับแรก แล้วค่อยขยายไปสู่การใช้งานของประชาชน

ตัวอย่างเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า รูปแบบของเงินดิจิทัลทั่วโลกกำลังแยกตัวและเน้นความเป็นจริง—บางประเทศเสริมสร้างนวัตกรรมภายใต้การควบคุมที่เข้มงวด บางประเทศใช้ความสามารถในการโปรแกรมเพื่อบรรลุเป้าหมายเชิงนโยบาย และบางประเทศเริ่มจากภายในระบบการเงิน การเดินทางในอนาคตจะไม่มีเส้นทางเดียว แต่เป็นเส้นทางที่เหมาะสมกับแต่ละประเทศ

บทสรุป

คำถามสำคัญของเงินตราในอนาคตง่ายมาก: เงินดิจิทัลของรัฐและสกุลเงินเสถียรของตลาด จะประสานงานกันได้อย่างไร?

โลกได้เริ่มดำเนินการแล้ว:

• “โครงการอากอร่า” ของธนาคารกลางระหว่างประเทศ กำลังทดสอบการเชื่อมต่อระหว่าง CBDC กับธนาคารดิจิทัลของธนาคารพาณิชย์ในระบบเดียวกัน
• “โครงการผู้พิทักษ์” ของสิงคโปร์ ได้สร้างการชำระเงินร่วมกันระหว่าง CBDC สกุลเงินเสถียร และสินทรัพย์ดิจิทัลในสถานการณ์จริง

เป้าหมายของความพยายามเหล่านี้ง่ายมาก: ไม่ให้อนาคตของเงินกลายเป็นเกาะที่เชื่อมต่อกันไม่ได้ สิ่งสำคัญคือ เงินดิจิทัลที่รัฐเป็นผู้นำต้องสามารถ “พูดคุย” และทำงานร่วมกับสกุลเงินเสถียรที่ใช้อย่างแพร่หลายได้อย่างราบรื่น

น่าสนใจว่า เมื่อ CBDC พัฒนาขึ้น ผลลัพธ์ที่ไม่คาดคิดอาจเกิดขึ้น: มันอาจทำให้สกุลเงินเสถียรแบบกระจายศูนย์กลายเป็นสิ่งถูกกฎหมายและมั่นคงมากขึ้น ยืนยันบทบาทของสกุลเงินเสถียรในระบบการเงินอนาคต

อนาคตของโครงสร้างเงินตรา อาจไม่ใช่ใครมาแทนที่ใคร แต่เป็น บทบาทที่แตกต่างกันและความร่วมมือกัน