ความผันผวนของพันธบัตรญี่ปุ่นกดดันสภาพคล่องทั่วโลกและ Bitcoin

สั้นๆ

• ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นพุ่งขึ้นในอัตราที่ไม่เคยเห็นตั้งแต่ปี 2022 ลามเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและสร้างความหวั่นไหวให้กับตลาดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก
• รัฐมนตรีคลังสก็อต เบสเซนท์ เรียกการเคลื่อนไหวนี้ว่าเป็น “ช็อกระดับหกมาตรฐาน” เน้นให้เห็นว่าความผันผวนกลับมาอย่างรวดเร็วในตลาดหนี้รัฐบาล
• ขณะนี้ความสนใจหันไปที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น ซึ่งการเคลื่อนไหวใดๆ เพื่อเสถียรภาพพันธบัตรอาจเสี่ยงต่อการทำให้สภาพคล่องทั่วโลกตึงตัวขึ้น กดดันสินทรัพย์ดิจิทัล

ความวุ่นวายในตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นเมื่อวันอังคารแพร่กระจายไปยังตลาดทั่วโลก ดึงดูดให้คริปโตเคอร์เรนซีร่วงลง เนื่องจากผลตอบแทนญี่ปุ่นที่สูงขึ้นเป็นภัยคุกคามต่อแหล่งเงินทุนราคาถูกในระดับโลกที่ยาวนาน ดัชนี Nikkei ลดลง 2.5% และดัชนี S&P 500 ร่วงกว่า 2% ในช่วงการซื้อขายของสหรัฐ Bitcoin ลดลง 3.3% ใน 24 ชั่วโมง อยู่ที่ $89,300 ตามข้อมูลจาก CoinGecko ในขณะเดียวกัน ทองคำพุ่งขึ้นสูงสุดถึง 4% ไปแตะระดับสูงสุดในรอบวันที่ $4,866 ต่อออนซ์ 

“การขายออกนี้ชัดเจนเกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ กลายเป็นช็อกกว้างในตลาดการเงินทั่วโลก” ทิม ซัน นักวิจัยอาวุโสจาก Hashkey กล่าวกับ Decrypt. เป็นเวลาหลายปีที่อัตราดอกเบี้ยต่ำสุดของญี่ปุ่นช่วยให้ต้นทุนการกู้ยืมทั่วโลกคงที่ ส่งเสริมให้เงินทุนไหลเข้าสินทรัพย์เสี่ยงสูง รวมถึงคริปโตเคอร์เรนซี แรงกดดันในตลาดพันธบัตรของญี่ปุ่นตอนนี้อาจย้อนกลับไปทำลายพลวัตนั้น ทำให้สภาพคล่องทั่วโลกตึงตัวขึ้น “ผมเชื่อว่าตลาดลดลงเพราะตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นมีการเคลื่อนไหวระดับหกมาตรฐานในสองวันที่ผ่านมา” สก็อต เบสเซนท์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐ กล่าวในงานประชุมเศรษฐกิจโลกที่ดาวอส

ในแง่ตลาด การเคลื่อนไหวระดับหกมาตรฐานหมายถึงความผันผวนของราคาที่ผิดปกติเมื่อเทียบกับแนวโน้มล่าสุด เน้นให้เห็นความรุนแรงของการขายออก การเคลื่อนไหวในระดับนี้เป็นเรื่องหายากและมักนำไปสู่ความเสี่ยงด้านนโยบายที่ชัดเจนขึ้น “ญี่ปุ่นมีสองทางเลือก… ควบคุมการเงินและลดสภาพคล่องทั่วโลก หรือไม่ทำอะไรเลยในขณะที่ตลาดเงินและพันธบัตรล่มสลาย” ควิน ธอมป์สัน CIO จาก Lekker Capital ทวีตเมื่อวันอังคาร “ทั้งสองทางเลือกไม่ดีสำหรับตลาดหุ้นสหรัฐที่เน้นเทคโนโลยี” ธนาคารกลางญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะ “ซื้อเวลา” ผ่านโครงการซื้อพันธบัตรเพื่อหลีกเลี่ยงการล่มสลายของตลาด ซันกล่าว “เมื่อเทียบกับการอ่อนค่าของสกุลเงิน การล่มสลายของตลาดพันธบัตรรัฐบาลเป็นความเจ็บปวดที่ญี่ปุ่นรับมือได้น้อยกว่า” เขากล่าว การตอบสนองของ Bitcoin ชี้ให้เห็นว่ายังคงเชื่อมโยงใกล้ชิดกับสภาพคล่องทั่วโลก โดยความน่าสนใจในระยะยาวขึ้นอยู่กับวิธีที่ธนาคารกลางแก้ไขความเครียด “ถ้า BoJ ถูกบังคับให้ดำเนินการพิมพ์เงินในทางปฏิบัติเพื่อซื้อพันธบัตร… มันเป็นสัญญาณอย่างมีนัยสำคัญว่าธนาคารกลางเลือกความสามารถในการชำระหนี้ของหนี้สินในขณะที่ค่าของเงินเฟียตลดลง” ซันกล่าว “นี่คือเรื่องราวหลักของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ที่ต้านทานเงินเฟ้อและไม่ใช่สินทรัพย์ของอธิปไตย” ไม่แน่ว่าเรื่องราวนี้จะกลับมาแข็งแกร่งอีกครั้งหรือไม่ ขึ้นอยู่กับว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะตอบสนองอย่างไร ขณะที่นักลงทุนชั่งน้ำหนักความจำเป็นระยะสั้นสำหรับเสถียรภาพของตลาดกับความเสี่ยงของการทำให้สภาพคล่องทั่วโลกตึงตัวขึ้น