《กฎหมาย CLARITY》จะมีการลงมติสำคัญในวันพรุ่งนี้ แนวโน้มหลักของการกำกับดูแลคริปโตในสหรัฐอเมริกาได้ถูกกำหนดแล้ว

หนึ่ง. การตรวจสอบข้อเท็จจริงเกี่ยวกับกระบวนการทางกฎหมายและวิวัฒนาการของระบบ

จากบันทึกการติดตามกฎหมายของรัฐสภาและสถานการณ์เกมล่าสุดเมื่อวันที่ 14 มกราคม 2026 เส้นทางการออกกฎหมายของ H.R.3633 มีดังนี้:

1. ขั้นตอนสภาผู้แทนราษฎร: เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม 2025 สภาผู้แทนราษฎรผ่านร่างกฎหมายฉบับเดิมด้วยคะแนนเสียง 294:134 ซึ่งเป็นการกำหนดแนวทางเบื้องต้นของการแบ่งหน้าที่ระหว่าง SEC กับ CFTC
2. เกมในวุฒิสภา: หลังจากส่งต่อไปยังวุฒิสภาเมื่อวันที่ 18 กันยายน 2025 ร่างกฎหมายเคยติดอยู่ในความขัดแย้งเนื่องจากผลกระทบของ stablecoin ต่อเงินสำรองของธนาคารแบบดั้งเดิม
3. การปรับปรุงข้อตกลง: เมื่อวันที่ 12 มกราคม 2026 ประธานคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภา Tim Scott ได้ออกข้อความปรับปรุงล่าสุดหลังจากการเจรจาร่วมกันของสองฝ่าย
4. จุดสำคัญ: พรุ่งนี้ (15 มกราคม) เวลา 10:00 น. การลงมติ “การทำเครื่องหมาย” ของคณะกรรมการจะเป็นตัวกำหนดว่าร่างแก้ไขมีคุณสมบัติทางกฎหมายที่จะนำเสนอต่อการลงคะแนนเต็มของวุฒิสภาหรือไม่

การสังเกตการณ์ระบบ: เวอร์ชันปรับปรุงของวุฒิสภาเมื่อเทียบกับร่างเดิมของสภาผู้แทนราษฎร ได้เสริมสร้างความรับผิดชอบทางอาญาให้กับผู้ที่ออกใบอนุญาต “การชำระเงินด้วย stablecoin” และได้ระบุขั้นตอนการตรวจสอบ “ความสมบูรณ์ของบล็อกเชน” อย่างละเอียดมากขึ้น

สอง. ข้อจำกัดทางเทคนิคของ KYA: มาตรฐานการตัดสิน “บล็อกเชนที่โตเต็มที่” หมายเลข 205

ร่างกฎหมาย Sec. 205 เป็น “จุดเชื่อมโยงตรรกะ” ของกฎหมายฉบับนี้ ซึ่งแทนที่การทดสอบ Hawthorne ที่เป็นที่ถกเถียงด้วยตัวชี้วัดที่สามารถคำนวณได้

1. การวิเคราะห์การทะลุผ่านของสิทธิการควบคุม 20%

ร่างแก้ไขกำหนดว่า ระบบใดก็ตามที่ต้องการได้รับการรับรองว่าเป็น “สินค้าเชิงดิจิทัล” ภายใต้เขตอำนาจของ CFTC ต้องแสดงให้เห็นว่าภายใน 12 เดือนที่ผ่านมา มีการกระจายอำนาจตามเกณฑ์ดังนี้:

• ความเข้มข้นในการบริหารจัดการ: ผู้ออกใบอนุญาต, บุคคลที่เกี่ยวข้อง และผู้ดำเนินการร่วมกัน ต้องถือ “สิทธิ์ลงคะแนนเสียง (Voting Power)” ไม่เกิน 20%
• สิทธิการควบคุมโค้ด: ไม่มีหน่วยงานใดที่มี “อำนาจฝ่ายเดียว (Unilateral Authority)” ในการเปลี่ยนแปลงกลไกสัญญาอย่างมีนัยสำคัญ

มุมมองจากผู้เชี่ยวชาญ: ข้อนี้สร้างแรงกดดันอย่างมากต่อคลังสินทรัพย์ของ VASP ในการทำ KYA (Know Your Asset) ซึ่งไม่สามารถพึ่งพาแค่คำอธิบายใน whitepaper ได้ ต้องมีความสามารถในการ “ทะลุผ่านการบริหารจัดการ” หากทีมก่อตั้ง Layer 2 หรือ DeFi ที่ถือครองกุญแจสำคัญผ่าน Multisig แม้การแจกจ่ายโทเคนจะแพร่หลาย ก็อาจถูกจัดเป็น “ระบบที่ยังไม่โตเต็มที่” ตามกฎหมาย และอาจถูกจัดเป็นหลักทรัพย์

2. การตรวจสอบแหล่งที่มาของซอร์สโค้ดและประวัติการทำธุรกรรมอย่างอิสระ

ร่างกฎหมายกำหนดให้ระบบที่โตเต็มที่ต้องมี “ซอร์สโค้ดที่เปิดเผยต่อสาธารณะ” และ “ประวัติการทำธุรกรรมที่สามารถตรวจสอบได้อย่างอิสระ” ซึ่งหมายความว่า บล็อกเชนส่วนตัวหรือ sidechain ที่มีการบริหารจัดการเข้มงวด จะยากต่อการได้รับอนุญาตให้เข้าร่วมตลาดหลักในปี 2026

สาม. ความรับผิดชอบของ stablecoin ในเชิงองค์กร: มาตรา 512 และการเปลี่ยนระดับการตรวจสอบ

สำหรับ “stablecoin ที่อนุญาตให้ชำระเงิน (Permitted Payment Stablecoin)” กฎหมายได้สร้างแนวป้องกันที่เทียบเท่ากับธนาคารแบบดั้งเดิม

1. จาก “การรับรอง (Attestation)” สู่ “การตรวจสอบ (Examination)”

Sec. 512(2)(A) ระบุชัดเจนว่าผู้ออกใบอนุญาตต้องส่งรายงานทางการเงินระดับ “การตรวจสอบ (Examination)” ทุกเดือน

• วิเคราะห์ความเข้มงวด: ในบริบทของการตรวจสอบทางวิชาชีพ การ Examination เป็นระดับสูงสุดของความมั่นใจ ซึ่งต้องการให้ผู้สอบบัญชีตรวจสอบโดยตรงถึงสินทรัพย์สำรอง เช่น พันธบัตรรัฐบาลหรือเงินสด ไม่ใช่แค่การตรวจสอบรายงานที่ผู้ออกใบอนุญาตจัดทำขึ้นเท่านั้น

2. การสูญเสียสิทธิ์ความคุ้มครองทางอาญาของผู้บริหารระดับสูง

ร่างกฎหมายเสนอให้มีการบังคับใช้มาตรา 18 U.S.C. 1350© ซึ่งกำหนดให้ CEO และ CFO ต้องยืนยันความถูกต้องของรายงานรายเดือน หากพบว่ามีการปกปิดการขาดแคลนเงินสำรอง ผู้บริหารอาจถูกดำเนินคดีอาญาของรัฐบาลกลาง กลไกนี้มีเป้าหมายเพื่อยุติการสร้าง “การเชื่อมโยงอัลกอริทึม” และการปลอมแปลงเงินสำรองในวงการ stablecoin

สี่. การทำให้ KYT เป็นกฎหมาย: มาตรา 110 และการบูรณาการบังคับกับพระราชบัญญัติความลับธนาคาร (BSA)

การแก้ไขพระราชบัญญัติความลับธนาคาร (BSA) 31 U.S.C. 5312 เป็นการรับรองทางกฎหมายที่สำคัญที่สุดในด้านเครื่องมือเทคโนโลยีเพื่อความสอดคล้อง

1. การทำให้เครื่องมือวิเคราะห์ที่เหมาะสมเป็นกฎหมาย

ร่างกฎหมายระบุชัดว่าตัวกลางและตลาดซื้อขายสินค้าเชิงดิจิทัลต้องใช้:

“……เครื่องมือวิเคราะห์บล็อกเชนที่เหมาะสม (Appropriate Distributed Ledger Analytics) เพื่อเฝ้าระวังและรายงานกิจกรรมที่น่าสงสัย”

วิเคราะห์ด้านการปฏิบัติการ: คำนี้เปลี่ยน “ซอฟต์แวร์วิเคราะห์บนบล็อกเชน” จากต้นทุนดำเนินงานของ VASP ให้กลายเป็นข้อบังคับในการเข้าร่วมตลาด หากไม่สามารถบูรณาการเครื่องมือวิเคราะห์ที่ได้รับการรับรองจากรัฐบาลกลาง จะถือว่าขาดการปฏิบัติตาม BSA ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการจดทะเบียนของ VASP

2. การปกป้องกระเป๋าเงินแบบ self-custody และการเฝ้าระวังการฟอกเงิน

Sec. 105© ระบุชัดว่ามีการคุ้มครองสิทธิของบุคคลในสหรัฐในการถือครองกระเป๋าเงิน self-custody และการทำธุรกรรม P2P

• ความท้าทาย: กฎหมายห้ามหน่วยงานกำกับดูแลจำกัดการใช้ฮาร์ดแวร์วอลเล็ตของบุคคล แต่ในขณะเดียวกันก็ต้องให้ VASP ระบุเส้นทางการไหลของเงินผิดกฎหมาย ซึ่งบีบให้ KYT ต้องพัฒนาจาก “การจับคู่แท็กที่อยู่” ไปสู่ “การวิเคราะห์โครงสร้างการทำธุรกรรมหลายขั้นตอน (Multi-hop Behavior Topology Analysis)” โดยที่ VASP ต้องพิสูจน์ว่าเงินฝากไม่ได้ผ่านเครื่องผสมเงินผิดกฎหมายหรือบุคคลต้องห้าม โดยไม่ละเมิดความเป็นส่วนตัว

ห้า. คำแนะนำด้านกฎหมายและข้อสรุปอุตสาหกรรม

จากการวิเคราะห์ร่างกฎหมายวุฒิสภา H.R.3633 เราสรุปได้ดังนี้:

1. การคาดการณ์อำนาจศาล: ลักษณะของทรัพย์สินได้เปลี่ยนจาก “การบรรยายเชิงคุณภาพ” เป็น “คุณสมบัติทางปริมาณ” อย่างเต็มที่ VASP ต้องสร้างกระบวนการตรวจสอบความสอดคล้องอัตโนมัติตามมาตรฐานของ Sec. 205
2. การอัปเกรดโครงสร้างพื้นฐานด้านความสอดคล้อง: องค์กรที่มีแค่ความสามารถ KYC พื้นฐานจะไม่สามารถตอบสนองข้อบังคับของมาตรา 110 ได้ การสร้างโครงสร้างเทคโนโลยีที่สามารถระบุ “การข้ามสายโซ่” และ “การวิเคราะห์ความเป็นเจ้าของ” จึงเป็นสิ่งเร่งด่วน
3. ความสอดคล้องกับสิทธิการถือครองแบบ self-custody: VASP ต้องทบทวนกลยุทธ์การจัดการกระเป๋าเงิน self-custody เพื่อให้แน่ใจว่านโยบายความเสี่ยงของตนสามารถป้องกันทรัพย์สินที่มีความเสี่ยงสูงได้แบบเรียลไทม์ โดยยังคงคุ้มครองสิทธิของพลเมืองตาม Sec. 105©

หก. การใช้งานเครื่องมือเทคโนโลยีเสริม: ตัวอย่าง TrustIn

ภายใต้ระเบียบใหม่ของ H.R.3633 ที่เน้น “การกำกับดูแลเชิงปริมาณ” เครื่องมือเทคโนโลยีมีบทบาทสำคัญในการเติมเต็มช่องว่างระหว่างกฎหมายและการปฏิบัติ แม้ว่าร่างกฎหมายยังไม่ประกาศใช้เต็มรูปแบบ แต่แนวทาง “ความสอดคล้องทางเทคนิค” ได้ชัดเจนแล้ว

สำหรับข้อกำหนดด้านกฎหมายดังกล่าว TrustIn ซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานด้านความสอดคล้องบนบล็อกเชนของ stablecoin สามารถให้การสนับสนุนทางเทคนิคที่ใช้งานได้จริงดังนี้:

1. การทะลุผ่านความเกี่ยวข้องของหน่วยงานตาม Sec. 205 (KYA Pro)

ร่างกฎหมายกำหนดเส้นแบ่งการควบคุม 20% สำหรับ “ระบบที่โตเต็มที่” ซึ่งต้องการความสามารถในการระบุ “หน่วยงานที่เกี่ยวข้อง” อย่างลึกซึ้ง

• เทคนิคเปรียบเทียบ: โมดูล KYA Pro (การตรวจสอบเชิงลึกระดับองค์กร) ของ TrustIn ให้การวิเคราะห์แบบหลายชั้น 3-5-9 ชั้น ซึ่งสามารถปรับแต่งได้ โดยใช้ “เอนจินแบบกล่องขาว” เพื่อให้ทีมปฏิบัติตามกฎระเบียบสามารถทะลุผ่าน address ชั้นนอกสุดและวิเคราะห์เส้นทางความเกี่ยวข้องของหน่วยงานต่าง ๆ ได้อย่างลึกซึ้ง ช่วยให้ VASP ประเมินความเข้มข้นของการบริหารจัดการทรัพย์สินที่แท้จริงของสินทรัพย์ที่จะเปิดตัว และตรวจสอบว่ามีการถือหุ้นของ “ผู้ออกใบอนุญาตและบุคคลที่เกี่ยวข้อง” ไม่เกิน 20% ตามข้อกำหนดของกฎหมาย เพื่อสนับสนุนการรับรองความเป็นผู้เชี่ยวชาญของ CFTC อย่างแน่นอน

2. การป้องกัน address ของสินทรัพย์สำรองแบบไดนามิก (Monitoring)

กฎหมายกำหนดให้ผู้ออก stablecoin ต้องทำการ “Examination” รายเดือนและรับผิดชอบทางอาญากับผู้บริหาร ซึ่งทำให้ VASP ต้องมีการเฝ้าระวังความเสี่ยงของสินทรัพย์สำรองอย่างต่อเนื่อง

• เทคนิคเปรียบเทียบ: โมดูล Monitoring (การเฝ้าระวังความเสี่ยงต่อเนื่อง) ของ TrustIn ให้การป้องกันแบบ 24/7 โดยใช้กลไก “ป้องกันการปนเปื้อน” ซึ่งสามารถสแกนความเสี่ยงของ address สินทรัพย์สำรองอย่างต่อเนื่อง หากตรวจพบว่ามีการโต้ตอบกับบุคคลต้องห้ามหรือบุคคลที่ถูกคว่ำบาตร ระบบจะส่งสัญญาณเตือนและแยกความเสี่ยงออกทันที ช่วยเติมเต็มช่องว่างของรายงานการตรวจสอบรายเดือนและสร้างบันทึกการตรวจสอบที่ชัดเจนเพื่อรองรับความต้องการด้านความถูกต้องของการบันทึกตามกฎหมาย

3. การย้อนรอยเส้นทางของโครงสร้างซับซ้อน (TraceForce)

กฎหมายบังคับให้ใช้ “เครื่องมือวิเคราะห์ที่เหมาะสม” ในการตรวจจับกิจกรรมที่น่าสงสัย (SAR) โดยเฉพาะในสภาพแวดล้อมที่มีการใช้งาน P2P และกระเป๋าเงิน self-custody ซึ่งความแม่นยำในการติดตามเส้นทางเป็นสิ่งสำคัญ

• เทคนิคเปรียบเทียบ: สำหรับข้อกำหนดด้าน “ความสามารถในการวิเคราะห์บล็อกเชนแบบกระจาย” ของกฎหมาย โมดูล TraceForce (การติดตามเงินระดับบังคับใช้) ของ TrustIn โดดเด่นในด้านความสามารถในการทะลุผ่านโปรโตคอลผสมเหรียญและเทคโนโลยี cross-chain ซึ่งสามารถสร้างภาพเส้นทางเงินที่ซับซ้อนและเติมเต็มช่องว่างข้อมูลในภูมิภาคเอเชียและตะวันออกกลาง ด้วยฟีเจอร์ snapshot คดีและการทำงานร่วมกันของทีม VASP สามารถดำเนินการเก็บหลักฐานการฟอกเงินและกิจกรรมที่น่าสงสัยตามมาตรฐานของหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายของรัฐบาลกลางได้อย่างมีประสิทธิภาพ

( สรุป

H.R.3633 ยังไม่ใช่ร่างกฎหมายฉบับสมบูรณ์ของการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล แต่ได้กำหนดแนวทางเทคนิคที่ชัดเจนสำหรับปี 2026 แล้ว คือ: การตรวจสอบเชิงปริมาณแบบกระจายศูนย์, การตรวจสอบความสมบูรณ์ของ stablecoin, และการรับรองสถานะของเครื่องมือวิเคราะห์บนบล็อกเชน

ประกาศนี้เขียนขึ้นบนพื้นฐานของร่างกฎหมายและข้อเสนอแนะที่เปิดเผยก่อนวันที่ 14 มกราคม 2026 เนื่องจากร่างกฎหมายยังอยู่ในระหว่างการพิจารณา เนื้อหาสุดท้ายอาจมีการปรับเปลี่ยนเล็กน้อยตามกระบวนการลงมติ เครื่องมือเทคนิคที่กล่าวถึงในรายงานนี้เป็นเพียงแนวทางสำหรับ VASP ในการปฏิบัติตามกฎหมายเท่านั้น ไม่ใช่การรับรองอย่างเป็นทางการหรือคำแนะนำทางกฎหมาย

TrustIn —— ปกป้องความเสี่ยงอย่างชาญฉลาด ค้นพบลึกซึ้ง คุ้มครองความสอดคล้องในพื้นที่

• เอกสารอ้างอิง: https://www.congress.gov/bill/119th-congress/house-bill/3633/text