หยวนดิจิทัลขึ้นอันดับหนึ่งในเทรนด์ฮอตบน Baidu! ดอกเบี้ยแบบอัตราเปลี่ยนแปลงพลิกโฉมระบบชำระเงินแบบดั้งเดิม

1 มกราคม 2566 “เงินดิจิทัลหยวน” ขึ้นอันดับหนึ่งในเทรนด์ฮอตของ Baidu จุดเปลี่ยนสำคัญคือ ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม เป็นต้นไป กระเป๋าเงินดิจิทัลหยวนจะได้รับดอกเบี้ยจากยอดคงเหลือในกระเป๋า ซึ่งเป็นการอัปเกรดจาก “เงินสดดิจิทัล 1.0” สู่ “สกุลเงินฝากดิจิทัล 2.0” กลายเป็น CBDC ที่ให้ดอกเบี้ยรายแรกของโลก เปลี่ยนแปลงระบบชำระเงินแบบดั้งเดิมของจีนอย่างสิ้นเชิง

เงินดิจิทัลหยวนคือเงินเอง การชำระเงินแบบดั้งเดิมเป็นแค่กระเป๋าเงิน

การวิเคราะห์เทรนด์ฮอตของ Baidu ชี้ให้เห็นความแตกต่างพื้นฐานระหว่างเงินดิจิทัลหยวนและกระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์แบบดั้งเดิมคือ: เงินดิจิทัลหยวนคือเงิน ซึ่งเทียบได้กับการถือเงินสดอิเล็กทรอนิกส์เพื่อจ่ายโดยตรงให้กับผู้ค้า; การชำระเงินแบบดั้งเดิมคือกระเป๋าเงิน ซึ่งเมื่อชำระเงินจะดึงเงินจากบัญชีธนาคารที่ผูกไว้กับกระเป๋าเงินนั้นไปให้กับผู้ค้า ความแตกต่างที่ดูเหมือนง่ายนี้ แท้จริงแล้วเผยให้เห็นความแตกต่างพื้นฐานในระดับสกุลเงิน พื้นฐานเครดิต และคุณสมบัติการกำกับดูแลของทั้งสองแบบ

เงินดิจิทัลหยวนเป็น M0 (เงินสดในหมุนเวียน) ซึ่งเป็นสกุลเงินที่ออกโดยธนาคารกลางของจีน มีระดับเครดิตสูงสุด เมื่อคุณถือเงินดิจิทัลหยวน นี่คือสินทรัพย์ที่ได้รับการรับรองโดยเครดิตอธิปไตยของประเทศโดยตรง ไม่พึ่งพาองค์กรพาณิชย์ใด ๆ แม้ธนาคารออกล้มเหลว เงินดิจิทัลหยวนของคุณยังคงมีผลและได้รับความคุ้มครองจากประกันเงินฝาก โครงสร้างเครดิตนี้เหมือนกับธนบัตรกระดาษอย่างสมบูรณ์ เพียงแต่พาหนะเปลี่ยนจากวัตถุเป็นดิจิทัล

การชำระเงินแบบดั้งเดิมเป็นเพียงเครื่องมือชำระเงิน ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วเป็นอินเทอร์เฟซดิจิทัลของบัญชีธนาคารพาณิชย์ เมื่อคุณใช้การชำระเงินแบบดั้งเดิม เงินจะถูกโอนจากบัญชีธนาคารที่ผูกไว้ไปยังบัญชีธนาคารของผู้ค้า แพลตฟอร์มเป็นเพียงผู้ให้บริการข้อมูลเท่านั้น ความปลอดภัยของเงินทุนขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นในธนาคารพาณิชย์และแพลตฟอร์มการชำระเงิน หากธนาคารหรือแพลตฟอร์มมีปัญหา เงินทุนอาจเสี่ยง

นโยบายการคิดดอกเบี้ยยังขยายช่องว่างนี้ออกไปอีก ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2026 เป็นต้นไป ยอดคงเหลือในกระเป๋าเงินดิจิทัลหยวนจะได้รับดอกเบี้ยตามเงินฝากออมทรัพย์ ซึ่งทำให้การถือครองเงินดิจิทัลหยวนไม่เพียงแต่ปลอดภัย แต่ยังสามารถสร้างรายได้แบบพาสซีฟได้อีกด้วย ในทางตรงกันข้าม ยอดคงเหลือในระบบชำระเงินแบบดั้งเดิมจะไม่ได้รับดอกเบี้ย (ยกเว้นการโอนเข้าไปในกองทุนเงินฝาก เช่น อี๋หว่าน) ซึ่งผลตอบแทนของกองทุนเหล่านี้มาจากเงินฝากธนาคารพาณิชย์ มีระดับความเสี่ยงสูงกว่าความน่าเชื่อถือของเครดิตอธิปไตย

นวัตกรรมแรกของโลก: โมเดลจูงใจของสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางที่ล้ำหน้า

กว่า 130 หน่วยงานด้านการเงินทั่วโลกกำลังสำรวจ CBDC แต่โดยทั่วไปแล้วพบกับปัญหาขัดแย้งที่ไม่อาจแก้ไขได้: จะเปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลอย่างไรให้ป้องกันไม่ให้ระบบธนาคารแบบดั้งเดิมสั่นคลอน? ความกังวลว่าธนาคารกลางจะให้บริการสกุลเงินดิจิทัลที่ปลอดภัยและสะดวกแก่ประชาชนโดยตรง อาจทำให้เงินฝากในธนาคารพาณิชย์ไหลออก ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการสร้างสินเชื่อ

ดังนั้น ธนาคารกลางยุโรปจึงตั้งขีดจำกัดการถือครองเงินดิจิทัลยูโร ขณะที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นชัดเจนว่ากำหนด CBDC เป็นเงินสดดิจิทัลที่ไม่ให้ดอกเบี้ย กลยุทธ์พื้นฐานของทั้งสองคือการป้องกันตัวเอง ซึ่งทำให้การออกแบบ CBDC แบบอนุรักษ์นิยมนี้ขาดแรงจูงใจทั้งจากผู้ใช้และธนาคาร ส่งผลให้การส่งเสริมและการใช้งานเป็นไปอย่างล่าช้า ตัวอย่างเช่น Sand Dollar ของบาฮามาสและ eNaira ของไนจีเรีย มีอัตราการใช้งานต่ำมาก ซึ่งเป็นตัวอย่างของปัญหานี้อย่างชัดเจน

เงินดิจิทัลหยวน 2.0 ได้รับการปฏิรูปด้วยนวัตกรรมเชิงระบบ เปลี่ยนความสัมพันธ์ด้านหนี้สินของสกุลเงินให้เป็นสกุลเงินที่มีลักษณะเป็นหนี้ของธนาคารพาณิชย์ ซึ่งเป็นการแก้ปัญหาใหญ่ระดับโลก ความคิดสร้างสรรค์อยู่ที่การเปลี่ยนเงินดิจิทัลหยวนจากหนี้ของธนาคารกลางให้กลายเป็นสกุลเงินที่มีลักษณะเป็นหนี้ของธนาคารพาณิชย์ ซึ่งธนาคารพาณิชย์มีสิทธิบริหารและรับผลประโยชน์จากเงินฝากดิจิทัลหยวน การส่งเสริมจึงเปลี่ยนจาก “การปฏิบัติหน้าที่โดยไม่หวังผล” เป็น “การดำเนินงานเชิงรุก” สร้างกลไกการส่งเสริมในตลาดอย่างยั่งยืน

โครงสร้างจูงใจสามชั้นสร้างแรงขับเคลื่อนในการส่งเสริม

แรงจูงใจฝั่งผู้ใช้: การคิดดอกเบี้ยรายวันทำให้เงินดิจิทัลหยวนพัฒนาเป็นเครื่องมือการลงทุน เพิ่มความเต็มใจของผู้ใช้ในการฝากเงินในกระเป๋าเงินดิจิทัลหยวน มากกว่าการโอนเข้าใช้ในช่วงชำระเงินเพียงอย่างเดียว การรักษายอดคงเหลือนี้เป็นกุญแจสำคัญของความสำเร็จในการส่งเสริม

แรงจูงใจฝั่งธนาคาร: ธนาคารพาณิชย์สามารถนำเงินฝากดิจิทัลหยวนไปใช้ในการสร้างสินเชื่อเพื่อรับผลต่างดอกเบี้ย ซึ่งช่วยลดความกลัวว่าธนาคารจะถูก “แย่งฝาก” โดย CBDC และเปลี่ยนเป็นแหล่งหนี้สินใหม่ที่ธนาคารสนใจผลประโยชน์ จึงเป็นแรงจูงใจให้ธนาคารส่งเสริมอย่างเต็มที่

เครื่องมือของธนาคารกลาง: อัตราดอกเบี้ยของเงินดิจิทัลหยวนกลายเป็นเครื่องมือเชิงนโยบายใหม่ที่สามารถส่งผลโดยตรง ธนาคารกลางสามารถปรับอัตราดอกเบี้ยเพื่อดำเนินนโยบายการเงินเชิงโครงสร้างได้อย่างแม่นยำ ความสามารถในการติดตามธุรกรรมก็เป็นข้อมูลสนับสนุนด้านการกำกับดูแลในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน

การออกแบบจูงใจทั้งสามนี้เป็นนวัตกรรมหลักของเงินดิจิทัลหยวน 2.0 ซึ่งเปิดเส้นทางใหม่สำหรับการสำรวจ CBDC ของประเทศอื่น ๆ

กลยุทธ์เสริมสร้างศักยภาพของศูนย์กลางการเงินดิจิทัลในฮ่องกง

การจ่ายดอกเบี้ยเป็นตัวแปรสำคัญที่เปลี่ยนแปลงลักษณะของเงินดิจิทัลหยวนในบริบทข้ามพรมแดนและการเงิน ทำให้เปลี่ยนจาก “ช่องทางการชำระเงิน” เป็น “สินทรัพย์เชิงกลยุทธ์” ซึ่งสนับสนุนการสร้าง “ศูนย์กลางสินทรัพย์ดิจิทัลระดับนานาชาติ” ของฮ่องกงอย่างแท้จริง

อันดับแรก การจ่ายดอกเบี้ยแก้ปัญหาแรงจูงใจในการกักเก็บทุนข้ามพรมแดน ในเครือข่ายการชำระเงินข้ามพรมแดนของธนาคารกลางหลายแห่ง (mBridge) เงินดิจิทัลที่ไม่ให้ดอกเบี้ยเป็นเพียงสื่อกลางในการหมุนเวียนเท่านั้น ซึ่งธุรกิจมีแรงจูงใจในการชำระเงินอย่างรวดเร็วเพื่อประหยัดต้นทุนการใช้ทุน หลังจากมีดอกเบี้ย เงินดิจิทัลหยวนจึงมีคุณสมบัติที่สามารถแข่งขันกับเงินหยวนในต่างประเทศของฮ่องกงได้ ซึ่งเป็นเครื่องมือบริหารสภาพคล่องที่สร้างรายได้ให้กับศูนย์กลางการเงินข้ามพรมแดน ปัจจุบัน สัดส่วนเงินดิจิทัลหยวนในธุรกรรม mBridge เกิน 95% แล้ว และนโยบายจ่ายดอกเบี้ยคาดว่าจะเปลี่ยนปริมาณการไหลเวียนเป็นปริมาณคงเหลือ

ประการที่สอง การจ่ายดอกเบี้ยช่วยเสริมความน่าเชื่อถือของเงินดิจิทัลหยวนในฐานะสกุลเงินชำระเงินแบบโทเคนที่มีการทำให้เป็นสินทรัพย์ (tokenized asset) สำหรับการชำระเงิน สำนักงานบริหารเงินของฮ่องกง (HKMA) ได้สำรวจการเชื่อมต่อของเงินฝากแบบโทเคนในโครงการ Ensemble แล้ว และเงินดิจิทัลหยวน 2.0 สามารถเป็นสินทรัพย์ชั้นสูงสุดในการชำระเงินที่เชื่อมต่อกับระบบนิเวศนี้ ด้วยความสามารถในการเขียนโปรแกรมของเงินดิจิทัลหยวน สามารถดำเนินการจ่ายดอกเบี้ยพันธบัตรหรือเงื่อนไขการเงินการค้าต่าง ๆ อัตโนมัติ เพิ่มประสิทธิภาพอย่างมาก

ประการที่สาม การจ่ายดอกเบี้ยช่วยเสริมความแตกต่างและความร่วมมือระหว่างเงินดิจิทัลหยวนและ “ดอลลาร์ดิจิทัล” ของฮ่องกงอย่างมีนัยสำคัญ ฮ่องกงให้ความสำคัญกับการพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลเชิงส่งออก (wholesale CBDC) สำหรับการทำธุรกรรมขนาดใหญ่ระหว่างสถาบันการเงิน ในขณะที่เงินดิจิทัลหยวนที่จ่ายดอกเบี้ยให้บริการด้านการชำระเงินข้ามพรมแดนและการชำระเงินการค้า ทั้งสองสร้างความสมดุลและเสริมกัน ทำให้ฮ่องกงสามารถดำเนินกลยุทธ์ด้านโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินและสะพานเชื่อมข้ามพรมแดนได้พร้อมกัน