Сунь Юйчэнь и SEC урегулировали трехлетний спор. Новые тенденции в регулировании криптовалют в США

Введение

Местное время 5 марта 2026 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовала уведомление о возбуждении иска №26496, подготовила проект окончательного решения по делу против孙宇晨, Фонда TRON (TRON Foundation, далее — TRON), Фонда BitTorrent (далее — BitTorrent) и Rainberry, Inc., которое было одобрено и внесено в реестр 9 марта судом федерального округа Южного округа Нью-Йорка. Этот почти трехлетний спор о регулировании криптовалют, связанный с токеном TRX, завершился. Согласно предложенному SEC окончательному решению от 5 марта 2026 года, Rainberry получил постоянный запрет и гражданский штраф в размере 10 миллионов долларов; SEC также планирует отказаться от всех остальных обвинений против Rainberry,孙宇晨, TRON и BitTorrent.

Таким образом, трехлетняя регуляторная борьба завершилась мировым соглашением. За этим случаем скрываются потенциальные изменения в структуре регулирования криптовалют в США: почему SEC ограничилась пресечением wash-трейдинга и отменила остальные обвинения? Как изменилась стратегия SEC в области криптовалют после прихода к власти Трампа? Какие границы соответствия и риски раскроет это соглашение для проектов, торговых платформ и инвесторов в криптоиндустрии? В статье, основываясь на официальных объявлениях SEC и фоне дела, последовательно разберем логику и сигналы, скрытые за этим событием.

Истоки: как возникло судебное дело?

Чтобы понять глубокую логику примирения SEC с孙宇晨 и связанными структурами, необходимо вернуться к началу конфликта и прояснить основные основания и юридические обвинения, выдвинутые SEC в тот момент. Вспомним, что 22 марта 2023 года SEC подала иск в Манхэттенский окружной суд Нью-Йорка (дело №1:23-cv-02433), в котором обвиняла孙宇晨 и связанные с ним организации TRON, BitTorrent и Rainberry. В следующем году, в апреле, было завершено исправление этого иска. Основные обвинения SEC касались выпуска, торговли и продвижения токена TRX, а также нарушений законодательства США о ценных бумагах — в частности, незарегистрированного выпуска, рыночных манипуляций и раскрытия информации о привлечении знаменитостей. Дело было инициировано в период руководства SEC при Гэри Генслере, который выступал за жесткое регулирование криптовалют, что вызвало широкую оппозицию в индустрии. Основные обвинения SEC включают:

Обвинения в незарегистрированном выпуске

SEC обвиняет孙宇晨 с 2017 года в распространении миллиардов токенов TRX и BTT среди инвесторов по всему миру, в том числе в США, через программы вознаграждений, аирдропы и вторичный рынок, при этом не зарегистрировав эти выпуски в соответствии с требованиями закона, что нарушает статьи 5(a) и 5© Закона о ценных бумагах 1933 года.

Обвинения в wash-трейдинге

Это ключевой момент спора. В исправленном иске SEC указывает, что в 2018–2019 годах孙宇晨 за счет незаконных выпусков и продаж TRX заработал свыше 31,9 миллиона долларов. Кроме того, SEC считает, что для поддержания цены TRX и создания иллюзии торговой активности孙宇晨 организовал более 600 тысяч wash-трейдов между счетами, находящимися под его контролем. В итоге SEC обвиняет Rainberry в содействии этим действиям, создавая фиктивные сделки без реальных изменений в собственности, искусственно увеличивая объем торгов TRX и формируя ложное представление о спросе и предложении на рынке.

Изображение: SEC обвиняет孙宇晨 в незаконной продаже TRX на сумму свыше 31,9 миллиона долларов

Обвинения в продвижении знаменитостями

В иске также говорится, что孙宇晨 организовал кампании по привлечению знаменитостей для продвижения токенов TRX и BTT, приглашая Линдсей Лохан, Джейка Пола, Акон и Нейо, а также еще 4 известных личности, для рекламы в соцсетях. При этом он не раскрывал инвесторам, что эти знаменитости получали за это плату. Шесть из них уже выплатили SEC более 400 тысяч долларов в виде конфискаций, штрафов и процентов, не признавая и не отрицая обвинения SEC, достигнув соглашения. Позже, 4 августа 2023 года, Austin Mahone согласился с решением суда, а 5 марта 2026 года SEC подала уведомление о добровольном отзыве обвинений против DeAndre Cortez Way.

Анализ причин: как развивался процесс и к чему он пришел?

Эта почти трехлетняя регуляторная тяжба завершилась мировым соглашением, что обусловлено несколькими факторами: изменением курса SEC, коммерческими интересами сторон и политической ситуацией в США.

Изменение регуляторной политики SEC

После прихода Трампа к власти в 2017 году SEC начала менять подход к регулированию криптовалют. 21 января 2025 года заместитель председателя SEC Марк Уйеда объявил о создании Crypto Task Force, которая должна разработать четкую и всеобъемлющую систему регулирования цифровых активов. В феврале 2025 года SEC отозвала гражданский иск против Coinbase, а в мае — достигла соглашения о совместном отзыве иска с Binance и ее бывшим генеральным директором. Эти шаги свидетельствуют о том, что дело孙宇晨 — не исключение, а часть общего тренда на смягчение и переосмысление регуляторной политики в криптосфере с 2025 года.

Коммерческие мотивы сторон

Для ответчиков мировое соглашение — выгодное решение. В рамках соглашения Rainberry платит штраф, что снимает все обвинения и устраняет юридические риски, связанные с проектом TRON, облегчая его дальнейшее развитие за рубежом. Это — прагматичный шаг, обусловленный необходимостью устранить препятствия для бизнеса.

Процесс переговоров и давление времени

После возвращения Трампа в Белый дом в 2025 году SEC и孙宇晨 совместно обратились в суд с просьбой приостановить рассмотрение дела, чтобы дать возможность провести переговоры. После почти года обсуждений стороны достигли соглашения по ключевому вопросу wash-трейдинга.

Связанные обстоятельства

Мнения в индустрии предполагают, что соглашение между SEC и孙宇晨 связано с его крупными инвестициями в криптовалютные проекты, связанные с семьей Трампа. Например, сообщается, что孙宇晨 потратил не менее 75 миллионов долларов на покупку токенов WLFI компании World Liberty Financial, связанной с Трампом. Также известно, что криптокомпании пожертвовали на кампанию Трампа не менее 85 миллионов долларов, что, по мнению аналитиков, могло повлиять на политику SEC в отношении этого дела.

Сигналы регулирования и рыночные уроки

Новые тенденции в регулировании SEC

Это соглашение ясно демонстрирует четыре ключевых тренда в регулировании криптовалют при Трампе: переход от жесткого преследования к более мягкому и гибкому регулированию; использование мировых соглашений как важного инструмента; повышение согласованности регуляторной политики с государственной стратегией; а также активное привлечение общественных консультаций и разъяснений для уточнения правил.

Руководство для участников рынка

Для проектов важно учитывать, что любые действия, связанные с искусственным увеличением торговой активности, скрытием интересов или недостоверной информацией, могут привлечь внимание регуляторов. Торговым платформам необходимо развивать системы мониторинга аномальных сделок и wash-трейдинга. Инвесторам следует помнить, что фальшивый объем торгов — распространенная ловушка, которая может вводить в заблуждение относительно ликвидности и реального спроса на активы.

Заключение

Эта трехлетняя регуляторная история между SEC и孙宇晨 с TRON — важный этап в развитии регулирования криптовалют в США. От жестких обвинений к миру и согласию — это свидетельство того, что стратегия SEC меняется под влиянием политической ситуации и внутренней политики. Для индустрии важно понять, что пока регуляторная база не стабилизирована, наиболее надежным подходом остается снижение рисков манипуляций, повышение прозрачности, усиление контроля за сделками и соблюдение правил.