StoneX прекращает заявку на CAB Payments после того, как Helios отклонил предложение на уровне 110 пенсов

StoneX Group отказалась от заявки на поглощение CAB Payments Holdings после того, как ей не удалось заручиться поддержкой Helios Investment Partners, крупнейшего акционера компании, владеющего примерно 45% бизнеса. Американская группа финансовых услуг повысила предварительное предложение до 110 пенсов за акцию с прежней попытки на уровне 95 пенсов, оценив компанию примерно в 287 млн фунтов стерлингов, однако Helios отклонил эту инициативу, из‑за чего у StoneX не оказалось необходимой поддержки акционеров для продолжения сделки в рамках правил британского поглощения.

Почему StoneX Ушла

Независимый совет CAB заявил, что он был бы «склонен рекомендовать» пересмотренное предложение StoneX на 110 пенсов. Тем не менее, сделка требовала поддержки Helios, который как мажоритарный акционер мог заблокировать транзакцию. Без поддержки Helios StoneX не хватило необходимой поддержки со стороны акционеров, чтобы продолжать.

Отказ Helios и опасения по корпоративному управлению

Отказ вскрыл разногласия между независимым советом CAB и его крупнейшим акционером относительно оценки. CAB отметил, что он «глубоко обеспокоен» тем, что позиция Helios не позволила миноритарным акционерам рассмотреть более высокое денежное предложение.

Вопрос управления дополнительно обостряется тем, что Helios сам предлагал консорциумом забрать CAB в частные руки при более низкой оценке, как сообщается, примерно 85 пенсов за акцию — ниже предложения StoneX на 110 пенсов и далеко ниже цены IPO CAB в 335 пенсов в 2023 году. Будучи одновременно контролирующим акционером и участником заявки, Helios теперь сталкивается с пристальным вниманием: совпадают ли его интересы с интересами миноритарных инвесторов.

Почему StoneX Интересовалась CAB Payments

CAB Payments работает в сфере трансграничных платежей и валютного обмена с фокусом на развивающиеся рынки. Ее сеть дает клиентам доступ к юрисдикциям, куда труднее добраться, где ликвидность, расчеты и локальная связность могут быть ограничены. Такой охват мог бы дополнить институциональный бизнес StoneX в области FX и платежей.

Последние финансовые результаты CAB усилили аргументы в пользу более высокой оценки. На 2025 год совокупный доход вырос на 12% в годовом выражении до 119 млн фунтов, а скорректированный EBITDA увеличился на 14% до 35 млн фунтов. Объемы платежей и валютного обмена выросли на 13% до 41,9 млрд фунтов, а число активных клиентов достигло 592. Компания также сообщила, что доход за первый квартал 2026 года вырос примерно на 35% по сравнению с годом ранее, что указывает на улучшение активности после прежних операционных сбоев и предупреждений о прибыли.

Что Будет Дальше

После того как StoneX отступила, внимание переключается на предложение консорциума во главе с Helios. Более низкая заявка теперь будет оцениваться с учетом как недавнего восстановления CAB, так и более высокого предложения, которое совет был готов поддержать. Спор оставляет CAB в ситуации сделке, движимой контролирующим акционером, а не в рамках простой процедуры продажи: независимый совет, похоже, готов поддержать более дорогой выход в виде денежных средств, в то время как Helios продвигает более дешевую частную транзакцию. Итог будет зависеть от того, примут ли миноритарные акционеры условия Helios или добьются более выгодной цены после того, как предложение StoneX на 110 пенсов показало, что другой покупатель увидел большую ценность в бизнесе.