Генеральный председатель MicroStrategy Майкл Сэйлор заявил, что компания может продать часть Bitcoin до конца года в рамках более широкой программы управления капиталом, которая включает выпуск акций, выпуск кредитных инструментов и управление денежными средствами. Во время сессии вопросов и ответов с розничными инвесторами, организованной Натали Брунелл, Сэйлор сказал, что компания постоянно оценивает варианты привлечения средств и стремится со временем увеличивать Bitcoin на акцию. Компания не полагается на единственный способ финансирования и смоделировала несколько вариантов выполнения обязательств, при этом смешанные подходы показывали лучшую эффективность по сравнению с моделями, ограниченными только выпуском акций, кредитом или продажей Bitcoin.
Сэйлор подчеркнул, что главная цель MicroStrategy по-прежнему — рост Bitcoin на акцию, общего объёма Bitcoin и стоимости компании. Он сказал: «Я думаю, что не исключено, что мы продадим часть Bitcoin в период между сейчас и концом года», добавив, что компания ещё не определила, сколько Bitcoin может продать. Решения будут зависеть от рыночных условий, обязательств, кредитного риска и долгосрочной ценности для акционеров.
Стратегия управления капиталом
Сэйлор охарактеризовал подход MicroStrategy к финансированию как программный и основанный на данных: компания оценивает, следует ли покрывать обязательства денежными средствами, акциями, кредитом или Bitcoin. Решения иногда принимаются очень быстро в зависимости от рыночной ситуации, а заявленная цель компании — предпринимать действия, которые поддерживают рост Bitcoin на акцию в течение многолетнего периода.
Касаясь налоговых последствий, Сэйлор сказал, что продажа Bitcoin не обязательно изменит налоговый режим дивидендов по предпочтительным продуктам MicroStrategy. Он отметил, что у компании есть Bitcoin с себестоимостью (cost bases) примерно от $10 000 до $125 000, и при необходимости она может продать монеты с более высокой себестоимостью. MicroStrategy ожидает, что дивиденды по её предпочтительным ценным бумагам в ближайшем будущем будут учитываться как возврат капитала.
Изменение частоты дивидендов по STRC
Руководители MicroStrategy обсудили план перевести дивиденды по STRC с ежемесячных на полумесячные — при условии одобрения акционерами. Сэйлор сказал, что изменение направлено на улучшение показателей STRC и поддержку его торговли вблизи целевого уровня $100. Он отметил, что компания не обязана юридически защищать эту цену, но рассматривает её как ключевую бизнес-цель.
Сэйлор сказал, что MicroStrategy предприняла несколько шагов для укрепления STRC, включая повышение дивиденда, формирование резервов в долларах США, выкуп старшего долга и обращение к акционерам с просьбой одобрить более частые выплаты дивидендов. Он описал STRC как флагманский кредитный продукт компании и заявил, что его стабильность — ключевой показатель эффективности.
Президент и CEO MicroStrategy Фонг Ле сказал, что компания рассматривала изменения частоты дивидендов и для других предпочтительных продуктов, но решила сначала сосредоточиться на STRC. Он сказал, что фирма рассматривает STRC как самый крупный и наиболее инновационный кредитный продукт и хочет улучшить его прежде, чем вносить изменения в другие ценные бумаги.
Сэйлор также сказал, что MicroStrategy не планирует погашать свои прочие бессрочные предпочтительные продукты, включая STRF, STRD и STRK. Он сказал, что компания рассматривает их как полезные элементы структуры капитала, тогда как конвертируемые облигации — это старшие обязательства, которые MicroStrategy намерена погашать со временем.
Долгосрочная стратегия по Bitcoin и цифровой кредит
В параллельном интервью CNBC Сэйлор сказал, что считает: достижение Bitcoin уровня $1 миллион — это вопрос времени. Он утверждал, что институциональный спрос и продукты цифрового кредита смогут в долгосрочной перспективе поглотить предложение вновь добываемого Bitcoin. Он сказал, что MicroStrategy может покупать Bitcoin, производимый майнерами, вплоть до 2140 года, когда, как ожидается, будет добыт последний Bitcoin.
Сэйлор описал цифровой кредит как структуру, которая преобразует ожидаемый рост стоимости капитала в Bitcoin в дивиденды по предпочтительным акциям. Он сказал, что STRC ориентирован на цену $100 и использует переменную ставку дивиденда, чтобы поддерживать этот уровень. Он сравнил обыкновенный капитал с более волатильным инструментом, связанным с Bitcoin, а STRC — с кредитным продуктом с более низкой волатильностью для инвесторов, стремящихся к доходности.
Сэйлор также затронул рыночные условия: по его словам, Bitcoin испытывал встречный ветер из‑за более высоких долгосрочных процентных ставок, торговой напряжённости, глобальных конфликтов, потоков капитала, связанных с AI, и продаж майнеров. Он сказал, что потенциальные регуляторные события, включая Clarity Act и разъяснения по токенизированным ценным бумагам, могут поддержать более широкий рынок цифровых активов.
Относительно квантовых вычислений Сэйлор сказал, что если возникнет заслуживающая доверия угроза Bitcoin, сеть будет обновлена. Он сравнил такой процесс с обновлениями программного обеспечения, которые используют крупные технологические и финансовые системы.
Руководители MicroStrategy заявили, что долгосрочный фокус компании остаётся прежним: Bitcoin на акцию, доходность BTC и рост цифрового кредита. Сэйлор сказал, что компания продолжит обучать инвесторов тому, как работает её модель и чем она отличается от пассивного инструмента удержания Bitcoin.
