Билл Акман: рынок повторяет сценарий пузыря доткомов 2000 года, Microsoft — победитель в эпоху ИИ

Основатель и CEO компании Pershing Square Capital Management Билл Экман 3 июня в подкасте «All In» заявил, что нынешний рынок повторяет инвестиционную психологию пузыря доткомов 2000 года: деньги концентрируются и устремляются в такие горячие сектора, как чипы, полупроводники и энергетика. Также в феврале он открыл новую позицию на фоне падения акций после публикации отчёта Microsoft и заявил, что Microsoft — один из победителей в эпоху ИИ.

Подтверждённая позиция Экмана по портфелю и оценка рынка

Конкретная позиция, озвученная Экманом в подкасте:

Microsoft: новая позиция при падении цены акций после отчёта за февраль 2026 года; Экман называет Microsoft «одним из победителей в эпоху ИИ»

Amazon, Meta: Экман говорит, что держит, и считает, что обе компании сейчас неверно занижены рынком

Компании-разработчики ПО типа Salesforce: Экман говорит «испытываю беспокойство»; он считает, что модель, опирающаяся на взимание с клиентов высоких ежегодных платежей за нишевые продукты ПО, в эпоху ИИ несёт серьёзные риски разрушения

SpaceX (потенциальное IPO): Экман говорит, что SpaceX в сфере запуска в космос с низкой себестоимостью «очень близка к монополии»; его интерес — в том, как будет выглядеть эта компания через пять лет

OpenAI (потенциальное IPO): Экман говорит, что OpenAI имеет интересную бизнес-модель, но ей нужно более чётко объяснить рынку, как именно будут использоваться вложения капитала

Сегментация софтверной отрасли: рамка оценки степени “AI-изация” от Экмана

В подкасте Экман объяснил, что распродажу акций софтверных компаний на текущем рынке нужно проводить через «очень детальный анализ», а не обобщать. Он сказал, что если сегодня компания относится к софту, «она должна максимально реализовать AI-изацию». Его опасения сосредоточены на компаниях из прошлого, которые полагались на способность устанавливать цены в узких сегментах; он называет эти компании «реально находящимися в большом риске».

При этом Экман заявил, что в волне ИИ по-настоящему стоит смотреть на высококачественные компании с рвом (защитой от конкурентов), денежными потоками и способностью к трансформации под ИИ — те, которые способны выдерживать технологические потрясения. Около месяца назад он говорил, что в период рыночной слабости видел «аномально дешёвые, действительно очень дешёвые» акции высокого качества.

Часто задаваемые вопросы

В чём конкретно, по словам Экмана, проявляется «сходство» AI-бума с пузырём доткомов 2000 года?

Экман пояснил, что сходство в первую очередь связано с инвестиционными настроениями: тогда инвесторов захватывало воодушевление от интернет-акций, и деньги гнались за «новыми вещами». В результате Berkshire Hathaway оказался на исторически заниженной оценке. Он считает, что сегодня та же инвестиционная психология приводит к концентрации капитала в чипах, полупроводниках и энергетике, тогда как такие высококачественные компании, как Amazon, Meta и Microsoft, остаются в стороне из‑за холодного отношения рынка.

Почему Экман набирал позицию в Microsoft при падении после отчёта?

Экман открыл новую позицию, когда после публикации Microsoft отчёта за февраль 2026 года акции упали. Причина — он считает Microsoft одним из победителей в эпоху ИИ. В подкасте он отметил, что в волне ИИ инвесторы либо напрямую либо косвенно инвестируют в ИИ, либо сталкиваются с угрозами, которые ИИ приносит, а Microsoft относится к первому варианту.

Чем отличается отношение Экмана к IPO SpaceX и IPO OpenAI?

По SpaceX Экман прямо заявил, что ему это интересно: он говорит, что в сфере запуска в космос с низкой себестоимостью компания «очень близка к монополии», а его фокус — на том, как будет выглядеть компания через пять лет. По OpenAI Экман признаёт бизнес-модель интересной, но указывает, что OpenAI нужно более чётко объяснить рынку, как именно компания будет использовать вложения капитала; в формулировках он более сдержан.