OpenAI превращает ИИ в гонку вооружений, которую обычные люди не могут себе позволить

Нэнси, PANews

Прошлой ночью воздух в Силиконовой долине был наполнен запахом горящих денег.

С финансированием в 110 миллиардов долларов и 840 миллиардами постинвестиционной оценки, глубинный заряд, брошенный OpenAI, не только обновил потолок частных технологических компаний, но и загнал глобальную гонку ИИ в крайне жестокое «складывающееся пространство».

Это уже не романтическая история о технологическом предпринимательстве, а игра о национальном состоянии, гегемонии вычислительной энергии и направлении цивилизации.

Сотни миллиардов долларов вложены в ИИ, и OpenAI стал самым дорогим экспериментом

В истории технологий OpenAI установил шокирующий рекорд по финансированию.

27 февраля OpenAI объявила, что успешно обеспечила новый раунд финансирования на сумму $110 миллиардов с оценкой $730 миллиардов, что напрямую увеличило постинвестиционную оценку до $840 миллиардов. По сравнению с финансированием в размере $40 миллиардов за тот же период прошлого года, текущий раунд финансирования OpenAI удвоился, установив рекорд по крупнейшему финансированию частной технологической компании, а ставка капитала на это сместилась с «ставки на будущее» на «заранее зафиксированную перспективу».

Что такое 110 миллиардов долларов?

Этот показатель превышает годовой ВВП средних стран, таких как Кения, Венесуэла, Люксембург и Панама. Даже Саудовская Аравия, глобальный нефтяной гегемон, имеет годовой ВВП около 1 триллиона долларов. Одноразовое финансирование OpenAI эквивалентно примерно одной десятой годового объёма Саудовской Аравии.

Эта сумма примерно соответствует доходу Nvidia за весь год, почти половине текущей оценки SpaceX и сумме финансирования гигантов золотого века интернета, таких как Uber, Didi, Alibaba, Byte, Tencent и Meituan.

В мире ИИ единая шкала финансирования до 110 миллиардов долларов, несомненно, является переломным моментом, изменившим правила финансовой игры для всей отрасли за одну ночь. В 2025 году общее финансирование стартапов в области ИИ превысит 200 миллиардов долларов — рекордный максимум, и OpenAI забрал более половины этих чипов всего за одну ночь.

Такой масштаб финансирования усилил гонку вооружений в области ИИ. Ведущие конкуренты отрасли должны продолжить финансирование в более масштабном секторе, иначе они постепенно отстанут в конкуренции за вычислительные мощности, модели и таланты, но расширение масштабов финансирования также привело к повышению давления на оценку и требованиям к обналичиванию. Когда крупный капитал концентрированно поглощается, окно финансирования неизбежно резко сужается, пространство переговоров по оценке малых и средних предприятий ИИ уменьшается, цикл выживания удлиняется, а риск концентрации отрасли ещё больше возрастёт, что может привести к пузырям оценки, монополии на ресурсы и снижению инновационной активности.

С этой точки зрения, когда капитал делает ставки с таким огромным объёмом, ИИ перестаёт быть не просто главным героем научного и технологического нарратива, но и действительно превращается в главный актив эпохи столицы и превращается в поле битвы для гигантских капитальных игр.

Капитальные азартные игры вокруг AGI, три гиганта занимают площадку

Спонсорами, выписавшими этот чек на общую сумму до 110 миллиардов долларов, являются Amazon, Nvidia и SoftBank, которые собрали вычислительные мощности, каналы и средства.

Но это не простое финансирование. Это не финансовая трансфузия, а стратегическая ставка вокруг перспектив AGI, которая тесно связана с технологиями, вычислительной мощностью и коммерческими интересами.

Самым щедрым в этом раунде инвестиций является Amazon, который не только является важным инвестором в OpenAI, но и партнёром в его многолетней стратегии.

Из общих 50 миллиардов долларов инвестиционных обязательств первые 15 миллиардов подтверждены, а оставшиеся 35 миллиардов будут доступны в ближайшие месяцы при определённых условиях. Триггеры включают достижение или достижение этапов в AGI или продвижение IPO к концу года. На этой основе стороны также подписали восьмилетнее соглашение о расширении на сумму 100 миллиардов долларов.

Эта модель обмена капиталом на будущие потребности в вычислительной мощности и технологических приоритетах схожа с прежней логикой сотрудничества OpenAI с Microsoft. Стоит отметить, что у OpenAI и Microsoft есть особые условия, которые потеряют доступ к смежным технологиям после достижения AGI (примечание: в новом соглашении, подписанном в 2025 году, права Microsoft на модели и продукты будут продлены до 2032 года).

SoftBank Group инвестировала 30 миллиардов долларов, и средства будут поступать тремя частями — в апреле, июле и октябре 2026 года, что также рассматривается как хеджирование от рисков. Роль SoftBank в этом раунде финансирования заключается не только в его оплате. По данным рыночных источников, ожидается, что к марту OpenAI привлечёт около 10 миллиардов долларов от инвесторов, включая суверенные фонды и инвестиционные институты, а общая оценка может быть увеличена до 850 миллиардов долларов, и эти потенциальные инвесторы, вероятно, войдут через SoftBank.

Основатель SoftBank Масаёси Сон в последние годы часто делал ставки на ИИ, публично заявляя, что «революция искусственного интеллекта — это самый захватывающий и динамичный тренд фронтенда в будущем». Сон посетил поместье Трампа в Мар-а-Лаго в конце 2024 года, пообещав инвестировать в США 100 миллиардов долларов

В прошлом году он официально объявил о своём участии в Stargate — инвестиционном проекте в инфраструктуру ИИ стоимостью 500 миллиардов долларов в США, и был председателем проекта. Среди них SoftBank отвечает за финансовую ответственность, а OpenAI — за операционную ответственность. В то же время, чтобы поддержать OpenAI, Сон даже не колебался ликвидировать свои акции Nvidia «со слезами» в прошлом году и использовал эти деньги для дополнительных инвестиций в OpenAI, став одним из крупнейших внешних инвесторов OpenAI.

Nvidia, о которой давно анонсировались, на этот раз потратила 30 миллиардов долларов, заменив долгосрочное сотрудничество в 100 миллиардов долларов, заключённое обеими сторонами в прошлом году, а также позволила OpenAI заранее монополизировать производственные мощности Nvidia, создав эксклюзивную «внутреннюю систему обращения», а любой конкурент вне круга будет стоять в очереди до 2030 года только ради покупки видеокарты.

Эта циркулярная модель считается типичным финансированием поставщиков, что по сути означает, что технологические гиганты закрепляют долгосрочное деловое сотрудничество через капитало-обязательство. Можно сказать, что в этой гонке за ИИ капитал — это уже не просто финансовый инструмент, а разменная монета для блокировки ресурсов вычислительной мощности и захвата права высказаться.

Гонка между технологиями и капиталом будет рассматривать IPO в нужное время

За огромным вкладом капитала стоит не только коллективная ставка на трек AGI, но и признание роста бизнеса OpenAI.

Согласно официальным раскрытиям, ведущий продукт OpenAI ChatGPT сейчас имеет более 900 миллионов активных пользователей в неделю, по сравнению с примерно 200 миллионами 18 месяцев назад; Количество индивидуальных подписчиков превысило отметку в 50 миллионов — рекордный максимум, а уровень оплачиваемой проникновения превысил 5%; Существует более 9 миллионов платящих бизнес-пользователей, включая большое количество предприятий и государственных учреждений, использующих ChatGPT или создающих продукты на основе API OpenAI.

Однако за быстрым ростом стоит растущее потребление средств. Выручка OpenAI в 2025 году составит около 13 миллиардов долларов, а денежные оттоки — 8 миллиардов, что означает, что на каждый заработанный доллар около 0,62 доллара жёсткого денежного оттока будет сожжённо за ним. По данным The Information, внутренние прогнозы OpenAI, раскрытые инвесторам, показывают, что к концу 2029 года общий объем расходов достигнет 115 миллиардов долларов и не ожидается положительных результатов до 2030 года. В то же время OpenAI недавно объявила, что планирует инвестировать около 600 миллиардов долларов в строительство вычислительной мощности к 2030 году.

Это означает, что если компания не сможет получить значительные прибыли как можно скорее в краткосрочной перспективе, эта поразительная «скорость сжигания денег» заставит OpenAI продолжать зависеть от переливания крови для выживания.

Но ещё важнее то, что когда-то прочный ров OpenAI ослабевает.

Согласно данным компании по анализу мобильных данных Apptopia, доля рынка приложений ChatGPT снизилась с 69,1% в январе 2025 года до 45,3% в 2026 году. В то же время доля рынка чат-бота Gemini от Google выросла с 14,7% до 25,2%; Индекс Grok Маска вырос до 15,2% по сравнению с всего 1,6% за аналогичный период прошлого года.

Проблемы с прибыльностью и сильные соперники ждут решения, и IPO может стать «спасительным боеприпасом» OpenAI.

В настоящее время график IPO OpenAI может приближаться. По данным Wall Street Journal недавно, ссылаясь на знакомых с ситуацией, OpenAI прокладывает путь к листингу в четвертом квартале 2026 года и связался с инвестиционными банками Уолл-стрит для привлечения главных бухгалтеров и специалистов по связям с инвесторами. Основатель компании Сэм Олтман недавно сообщил, что рассмотрит возможность публичного выхода на биржу в подходящее время. Если будет реализовано, это станет одним из важнейших событий IPO в технологической индустрии в 2026 году.

Это означает, что Сэм Олтман с завязанными глазами и беспорядочно бежит по однопланному мосту IPO. Это не только гонка технологий, но и скорость жизни и смерти с капитальным терпением.

И это целевое IPO в конце года может стать кульминацией этого раунда пузырей ИИ, а может и настоящим началом эры AGI. Но до тех пор все сидели за самым дорогим столом, затаив дыхание и ожидая, когда появятся хоул-карты.