Мемы уходят в тень, нарратив охлаждается: потеря уровня 80 долларов, цикл выгоды Solana завершился?

Статья: Мах, Foresight News

Одна из самых успешных публичных цепочек Solana также переживает холодный зимний период.

С момента обвала рынка 5 февраля токен SOL упал до 67 долларов, установив новый минимум с декабря 2023 года, а на данный момент цена SOL составляет 80 долларов, за 24 часа снизившись на 3,57%. По месячному графику видно, что с максимума в октябре 2025 года SOL подряд падает уже 5 месяцев, при этом максимальное падение превышает 71%. Самым известным NFT в этой экосистеме является Mad Lads, чья минимальная цена достигла 22 SOL, примерно 1760 долларов, а в пиковые моменты стоимость этого NFT превышала 40 тысяч долларов.

Обзор этого бычьего цикла показывает, что SOL выросла с минимальных 8 долларов до 295 долларов, демонстрируя впечатляющие показатели среди публичных цепочек. В дополнение к этому, взрыв мем-тематики привел к тому, что даже президент США Дональд Трамп выбрал запуск своих токенов на сети Solana, что породило множество историй о богатстве.

Однако, когда рынок перешел в медвежью фазу, цена токенов упала, TVL сократился вдвое, объем транзакций на блокчейне резко снизился, а цикл роста остановился, Solana столкнулась с рядом проблем.

Конец эпохи мемов

В этом цикле популярность мемов началась на Solana, в конце 2024 — начале 2025 года, когда платформа Pump.fun подняла «мемовое лето», ежедневно выпускалось более тысячи новых токенов, а объем торгов достигал более 6 миллиардов долларов. Такие мем-монеты, как Dogwifhat и Bonk, временно взлетели в рыночной капитализации, что привело к пику активности Solana. В этот период, во время выпуска TRUMP Дональдом Трампом, цена достигла рекордных 295 долларов. Однако с ростом мошенничества и утратой эффекта богатства, начиная с середины 2025 года, мем-тема начала остывать, а уровень успешных проектов снизился менее чем до 2%, начался отток капитала.

Данные Defilama показывают, что платформа pump.fun достигла рекордных объемов торгов примерно в 2025 году. Двухнедельные объемы превышали 3 миллиарда долларов, затем начался постепенный спад. В начале 2026 года объем торгов составлял около 500 миллионов долларов — это всего одна шестая часть пика.

Одновременно часть мем-трафика перешла на BNB Chain. Через платформу Four.Meme BNB Chain быстро вырос, во второй половине 2025 года китайские мемы, такие как «Binance Life» и «Я пришел», вызвали FOMO. Рыночная капитализация мемов на BNB Chain выросла с почти нуля до нескольких сотен миллионов долларов, а объем торгов за 24 часа достиг 460 миллионов долларов. В то время как рыночная капитализация мемов на Solana все еще составляет десятки миллиардов долларов, рост остановился, и многие проекты снизились более чем на 95% от пика.

В октябре 2025 года BNB Chain временно заняла место Solana в списке трендовых мемов, что явно свидетельствует о перераспределении капитала: когда BNB Chain показывала взлет, Solana сокращала активы; после спада BNB Chain, часть капитала вернулась, но рост уже ослаб. Кроме того, под влиянием влиятельных личностей, таких как CZ и He Yi, BNB Chain краткосрочно стимулировала рост, тогда как Pump.fun на Solana, несмотря на преимущества раннего входа, страдала от отсутствия новых нарративов и недостатка дополнительных инвестиций.

Завершение мем-темы означает снижение спроса на токены соответствующих публичных цепочек.

Охлаждение нарратива публичных цепочек

Кроме того, общее охлаждение нарратива публичных цепочек еще больше ослабило планы по расширению экосистемы Solana. В 2025–2026 годах криптовалютный рынок отходил от чрезмерного использования кредитного плеча и переориентации на нарративы, многие слабые темы, такие как токены знаменитостей и мемы, быстро исчезли, уступив место более практическим и поддерживаемым институциональными инвесторами направлениям. Нарратив «быстрой публичной цепочки» Solana привлекал разработчиков, но по мере того, как рынок вошел в «глубокий водоизмещающий» режим, инвесторы стали больше ориентироваться на такие основные активы, как биткоин и эфир, рассматривая их как «цифровое золото» или «расчетный слой». Это привело к продолжению медвежьего тренда и усилению оттока капитала с Solana.

Такое снижение интереса к нарративам отражает смену конкуренции между публичными цепочками: вместо простого сравнения TPS, внимание сместилось к зрелости экосистем и адаптивности к регулированию. Преимущества Solana по TPS и экосистеме были размыты. В области мемов и стимулирующих аирдропов привлекательность Solana для новых пользователей значительно снизилась.

Одновременно, скорость основной сети Ethereum значительно выросла, что ослабило ключевые преимущества Solana. В 2025 году обновление Fusaka увеличило объем данных blob с 3 до 6–9, а также внедрение PeerDAS значительно снизило комиссии и повысило пропускную способность, что привело к росту объемов торгов и активных адресов.

Данные показывают, что объем торгов на децентрализованных биржах Ethereum в конце 2025 года вырос в целом. В 2026 году обновление Glamsterdam обеспечит почти идеальную параллельную обработку, ускорит валидацию блоков и снизит комиссии, приблизив уровень TPS и стоимости к Solana, сохраняя при этом более высокий уровень безопасности и децентрализации. Это уменьшит необходимость перехода пользователей на Solana.

Еще одним быстро растущим конкурентом является Base, особенно благодаря привлечению пользователей через AI-токены. По данным DefiLlama, его TVL по-прежнему держится на уровне около 40 миллиардов долларов.

В условиях токенизации RWA (реальных активов) большинство таких активов размещается на Ethereum, что дополнительно маргинализует экосистему Solana. По данным rwa.xyz на 12 февраля 2026 года, объем RWA на Ethereum составляет 149 миллиардов долларов, а на Solana — всего 17 миллиардов долларов, что значительно меньше. Тенденция токенизации RWA подчеркивает важность стабильности и соответствия нормативам, а лидерство Ethereum затрудняет участие Solana.

Не смогли компенсировать медвежий рынок покупки из цифровых активных казначейств

С точки зрения цифровых активных казначейств (DAT), в 2025 году этот тренд был очень популярен: многие публичные компании, такие как Forward Industries, Upexi и Sharps Technology, через частные размещения или долговое финансирование активно покупали SOL для своих казначейских резервов.

К 2026 году, когда цена SOL снизилась с пика в 200 долларов до примерно 80 долларов, рыночная стоимость этих компаний значительно сократилась. Например, Forward Industries потратила 1,58 миллиарда долларов на покупку SOL, а сейчас их активы оцениваются всего в 555 миллионов долларов, что подорвало доверие инвесторов.

Кроме того, волна покупок DAT ослабла, новые компании присоединяются медленнее, хотя ранее заблокированные SOL частично уменьшили циркуляцию, это не смогло полностью компенсировать общий медвежий тренд.

Цена биткоина и эфира также сильно упала за последние месяцы: BTC снизился с 126 тысяч долларов до 67 тысяч, ETH — с 4900 до 2000 долларов.

В январе 2026 года основатель Solana Toly в твиттере на китайском спросил: «Как вы считаете, какая сейчас самая большая проблема Solana?» В комментариях разошлись разные мнения, среди них — отсутствие прямых бирж, слабое восприятие других продуктов и экосистемы помимо мемов и так далее.

Возможно, Solana найдет свой путь решения.