После отступления прилива, сколько действительно осталось проектов в криптомире, способных бороться

В периоды спада на рынке только проекты, решающие реальные проблемы, могут выжить. В этой статье анализируются три проекта: Hyperliquid, Canton Network и Kite AI, и рассматривается, как прагматизм становится правилом выживания для криптопроектов.
(Предыстория: Партнер Pantera раскрывает «главную причину краха биткоина»: таинственный крупный азиатский инвестор потерял все из-за арбитражных сделок в японской йене)
(Дополнительный фон: Резкое падение биткоина — «трейдеры БлэкРок улыбаются», дневной объем IBIT превысил 100 миллиардов долларов — новый рекорд)

Содержание статьи

• Основные идеи
• Правила выживания в медвежьем рынке: являются ли решения практически реализуемыми?
• Три направления выбора рынка
  • Hyperliquid: решение текущих торговых трений
  • Canton Network: подготовка к эпохе институциональных финансов
  • Kite AI: создание будущей AI-экономики
• Три ключевых вопроса оценки практической реализуемости

Способность решать реальные проблемы на практике остается самым сильным фундаментом проекта.

Основные идеи

• Решение реальных проблем: проекты, ориентированные на конкретные, практические задачи, сохраняют устойчивость даже в периоды низкого рынка.
• Характеристики прагматизма: Hyperliquid, Canton и Kite AI, несмотря на разные области, объединяет одно — предоставление реально осуществимых решений, а не абстрактных нарративов.
• Критерии оценки: чтобы определить, обладает ли проект «прагматизмом», следует сосредоточиться на трех элементах: проблеме, которую он решает, структуре его решения и способности команды к реальному выполнению.

Правила выживания в медвежьем рынке: являются ли решения практически реализуемыми?

В настоящее время цена биткоина опустилась ниже 70 000 долларов. Среди топ-100 криптовалют по рыночной капитализации только 7 остаются выше 200-дневной скользящей средней. В то время как это резко контрастирует с индексом Nasdaq 100, где 53% компонентов все еще находятся выше этой линии.

Общий тренд рынка неизбежен. Однако даже в самых тяжелых условиях некоторые криптоактивы смогли выжить.

Устойчивость этих проектов нельзя сводить к искусственной манипуляции рынком или случайным отскокам. Глубокий анализ их развития показывает разные объяснения: эти проекты больше не опираются на расплывчатые видения или простую техническую сложность. Напротив, у них есть общее качество — ориентация на практическое применение и решение ключевых проблем рынка. Их путь обычно соответствует трем направлениям:

• Решают ли они текущие насущные проблемы рынка?
• Готовы ли они к практическому применению в ближайшее время?
• Строят ли они инфраструктуру, на которую будет опираться индустрия в долгосрочной перспективе?

В конечном итоге, способность решать реальные проблемы на практике остается самым сильным фундаментом проекта.

Три направления выбора рынка

Проекты, способные ответить на вышеуказанные вопросы, выживают. Они выигрывают за счет 1) точного определения болевых точек рынка и 2) предоставления практических решений, соответствующих текущему моменту.

Hyperliquid: решение текущих торговых трений

Традиционно централизованные биржи (CEX) считаются ответственными посредниками. Но на практике, когда возникают проблемы, они часто не совпадают с интересами инвесторов. В качестве альтернативы возникли децентрализованные биржи (DEX), однако из-за плохого пользовательского опыта и низкой эффективности многие инвесторы избегают их.

В таком контексте Hyperliquid внедряет концепцию perpetual DEX (perp DEX). Он переносит на блокчейн такие важные для инвесторов характеристики централизованных бирж — высокий кредитный рычаг, мгновенное исполнение ордеров и стабильную ликвидность через механизм HLP.

Ранний объем торгов был частично обусловлен спросом на раздачу токенов $HYPE. Однако после окончания раздачи активность пользователей осталась высокой, что свидетельствует о реальной оценке эффективности платформы. В конечном итоге, устойчивость Hyperliquid обусловлена решением давней и актуальной проблемы — недовольством пользователей централизованных бирж.

Canton Network: подготовка к эпохе институциональных финансов

Canton предлагает решение, ориентированное на ближайшее будущее. По мере роста интереса к реальным активам (RWA), финансовые институты начинают рассматривать блокчейн как инфраструктуру, а не просто публичную сеть. В этом контексте им нужна не полная прозрачность данных, а «выборочная приватность», которая поддерживает регулирование и защищает коммерческую тайну.

Canton Network создан для удовлетворения этих требований. Используя язык смарт-контрактов DAML, Canton может предоставлять кастомизированные схемы раскрытия данных в зависимости от потребностей участников.

Это позволяет финансовым институтам сохранять конфиденциальность сделок и делиться информацией только в необходимом объеме. Canton не навязывает дизайн, диктуемый техническими разработчиками, а строит инфраструктуру, максимально соответствующую потребностям институтов.

Еще один важный аспект — с самого начала Canton ориентировался на «реальное внедрение» и получил поддержку ранних партнеров из финансового сектора. Особенно важно сотрудничество с DTCC (депозитарий и клиринговая компания США), которое создает канал для активов, управляемых в традиционной системе, входящих в Canton. DTCC обрабатывает около 3.7 квадриллионов долларов транзакций ежегодно, что подтверждает практическую реализуемость Canton.

В конечном итоге, Canton предлагает структурированное решение, которое одновременно удовлетворяет три ключевых требования: приватность, регулирование и интеграцию с существующими финансовыми системами.

Kite AI: создание будущей AI-экономики

В отличие от первых двух примеров, Kite AI пока имеет ограниченное применение в реальном мире. Однако с точки зрения будущего, где «AI Agent (умный агент) выступает в роли экономического субъекта», его логика остается очень убедительной.

В области Web2 и Web3 широко признается, что «умные агенты» — будущее. Мало кто сомневается, что AI-агенты будут представлять пользователей при бронировании отелей, заказе продуктов и других задачах.

Однако для реализации этого будущего необходима инфраструктура, позволяющая AI-агентам самостоятельно инициировать и выполнять платежи. Текущие системы ориентированы на транзакции между людьми и эффективность участия человека.

Чтобы AI-агенты стали автономными экономическими субъектами, нужны новые механизмы — аутентификация и автоматизированные платежные протоколы. Kite AI разрабатывает инфраструктуру платежей специально для этого будущего, включая «Agent Passport (умный паспорт агента)» для идентификации и протокол x402 для автоматических платежей.

Пока видение Kite AI не может быть масштабировано, поскольку оно ориентировано на еще не наступившее будущее. Но его практическая ценность основана на более широкой гипотезе: когда это будущее наступит, разработанные технологии станут необходимыми. Эта согласованность с макро-трендами придает проекту структурную надежность, даже при ограниченном текущем использовании.

Три ключевых вопроса оценки практической реализуемости

Несмотря на разницу во временных рамках работы этих трех проектов, у них есть общее — реальная применимость в мире.

Оценка одного и того же проекта часто вызывает разногласия: одни считают, что он решает реальные проблемы, другие — что это хайп. Чтобы сократить разрыв в интерпретациях, необходимо задать хотя бы три ключевых вопроса:

• Какая конкретная проблема решается проектом? (Это действительно болевая точка пользователей или искусственно созданная потребность?)
• Насколько структура предлагаемого решения реализуема? (Обоснована ли технически, с точки зрения регуляций и экономической модели?)
• Есть ли у команды возможность реализовать проект на практике? (Обладают ли они необходимыми ресурсами, технологиями и опытом внедрения?)

Поскольку большинство проектов продвигают оптимистичные сценарии будущего, правильные ответы на эти вопросы требуют времени и усилий, а также фильтрации вводящей в заблуждение или неполной информации. Проекты, не способные уверенно ответить, могут на короткий срок испытать рост цен, но при следующем спаде, скорее всего, исчезнут.

Текущая ситуация на рынке криптовалют явно не радует. Но это не означает, что индустрия завершена. Новые эксперименты продолжаются, и наша задача — оценить, что они действительно означают. В данный момент единственный правильный подход — действовать по принципу «держать ноги на земле».