Рыночная капитализация стейблкоинов превысила 300 миллиардов долларов, Tether и RWA переосмысливают карту потоков наличных в криптофинансах

26 января — с учетом того, что рыночная капитализация стейблкоинов превысила 300 миллиардов долларов в начале 2026 года, прибыльность криптовалютного рынка сместилась с традиционной нарративы L1 в сторону более доходных на цепочке финансовых инфраструктур с денежным потоком. Эмитенты стейблкоинов, такие как Tether, в 2025 году получили более 10 миллиардов долларов прибыли, что подчеркивает мощную бизнес-модель стейблкоинов в области расчетов, резервных доходов и контроля ликвидности.

Данные показывают, что только в 2025 году доходы от эмиссии стейблкоинов, связанных с уровнем расчетов Ethereum, составили около 5 миллиардов долларов, а квартальный объем вырос с примерно 1,2 миллиарда долларов в начале года до около 1,4 миллиарда долларов в четвертом квартале. В то же время, объем предложения стейблкоинов на Ethereum за год увеличился примерно на 50 миллиардов долларов, превысив 160 миллиардов долларов. По мере расширения резервов, доходы от низкорискованных активов, таких как государственные облигации США, продолжают расти, делая стейблкоины одним из самых стабильных источников денежного потока в цепочке.

Этот поток капитала также начинает выходить за пределы реальных активов (RWA). ONDO Finance быстро выросла в качестве важного центра токенизированных активов, и к январю 2026 года ее TVL, по прогнозам, достигнет около 2,5 миллиарда долларов, что значительно превышает 1 миллиард долларов в начале 2025 года. Среди них масштаб токенизированных американских облигаций приближается к 2 миллиардам долларов, а OUSG и USDY стали основными инструментами, а токенизированные акции и ETF уже охватывают более 200 активов на сумму свыше 500 миллионов долларов. Развитие мультичейн-деплоймента облегчает институциональным инвесторам конфигурацию традиционных финансовых активов через цепочку.

Более того, TVL RWA и предложение стейблкоинов демонстрируют высокую синхронность. По мере роста рыночной капитализации стейблкоинов к концу 2025 года до 280-300 миллиардов долларов, TVL RWA также увеличился примерно до 16-19 миллиардов долларов. Эта взаимосвязь показывает, что стейблкоины — это не только средство обмена, но и основа расчетов для токенизированных государственных облигаций и акций. Когда ликвидность долларов в цепочке будет достаточной, активы платформ, таких как ONDO, быстро расширят свои масштабы.

Под воздействием условий процентных ставок и требований к соответствию для институтов, сочетание стейблкоинов и RWA формирует новый цикл роста, дополнительно укрепляя финансовые свойства сетей, таких как Ethereum. Для инвесторов, стремящихся к стабильной доходности и глобальной ликвидности, эта структурная тенденция может иметь более долгосрочную ценность, чем простая нарративы цен.