Виталик Бутерин предупреждает: Ethereum нуждается в более децентрализованных стабильных монет, привязанных к доллару, это не финальная точка

В 2026 году соучредитель Ethereum Виталик Бутерин вновь сосредоточил внимание на развитии децентрализованных стейблкоинов. В своем посте на платформе X он отметил, что если Ethereum действительно хочет дать людям возможность избавиться от традиционной финансовой системы, то необходимо создать «лучшую децентрализованную систему стейблкоинов», иначе так называемый финансовый суверенитет по-прежнему будет сильно зависеть от централизованных структур.

Бутерин заявил, что в настоящее время децентрализованные стейблкоины сталкиваются с тремя основными вызовами. Во-первых, привязка к объектам слишком сосредоточена в долларах США. Согласно данным CoinGecko, примерно 95% текущих стейблкоинов привязаны к доллару. Он считает, что в краткосрочной перспективе отслеживание доллара оправдано, но с долгосрочной перспективы в 20 лет стейблкоины не должны зависеть от одной валюты страны, особенно в условиях потенциальной инфляции или колебаний кредитоспособности валюты. Он предлагает исследовать способ привязки, превосходящий индекс цен на доллар.

Вторая проблема связана с механизмом оракулов. Стейблкоины зависят от оракулов для получения ценовых данных из реального мира, чтобы поддерживать привязку и безопасность залога. Бутерин подчеркнул, что системы оракулов должны обладать достаточной устойчивостью к манипуляциям, а также не должны усложнять структуру так, чтобы повышать издержки пользователей или завышать цену токенов, иначе это снизит удобство использования децентрализованных стейблкоинов.

Третья проблема касается дизайна доходности залога. Он считает, что высокая доходность зачастую разрушает стабильность залоговой структуры и даже может вызвать системные риски. В связи с этим Бутерин предложил значительно снизить доходность залога до примерно 0,2% и ввести новые модели залога, чтобы избежать негативного влияния традиционных штрафных механизмов на желание пользователей участвовать.

Он также предупредил, что безопасность стейблкоинов зависит не только от объема залога, но и от защиты от уязвимостей протокола и сетевых атак. Простое увеличение количества залога в ETH не может обеспечить стабильность цены стейблкоинов в экстремальных рыночных условиях; необходимо разрабатывать системы, способные справляться с резкими колебаниями.

На рыночном уровне, к 2026 году объем стейблкоинов достиг примерно 311,5 миллиардов долларов, что на 50% больше по сравнению с началом 2025 года. Пользователи из развивающихся рынков широко используют стейблкоины для трансграничных платежей и хранения стоимости, а организации — для управления ликвидностью и крупных расчетов. Однако в конкурентной среде централизованные стейблкоины по-прежнему занимают доминирующее положение, а доли USDT и USDC вместе превышают 83%.

Несмотря на то, что децентрализованные стейблкоины, такие как Dai и Ethena USDe, продолжают играть роль в DeFi, их рыночная капитализация значительно уступает основным централизованным продуктам. Мнение Бутерина воспринимается как ясный сигнал: если децентрализованные стейблкоины не смогут добиться прорыва в проектировании, долгосрочные финансовые перспективы Ethereum останутся ограниченными структурными барьерами.