Источник: a16zcrypto
Перевод: Zhou, ChainCatcher
1. В этом году мы увидим более качественные и изощрённые входы в стабильные монеты
В прошлом году объем торгов стабильными монетами, по оценкам, достиг 46 триллионов долларов, постоянно обновляя рекорды. Чтобы лучше понять эту цифру: это более чем в 20 раз превышает объем транзакций PayPal; почти в 3 раза — объем транзакций Visa (одной из крупнейших платёжных сетей мира); и быстро приближается к объему транзакций американской электронной финансовой сети ACH.
Теперь вы можете отправлять стабильные монеты менее чем за секунду по цене менее одного цента. Однако остаётся нерешённым вопрос — как связать эти цифровые валюты с повседневной финансовой системой людей — другими словами, как обеспечить вход и выход из стабильных монет.
Новые стартапы заполняют этот пробел, связывая стабильные монеты с более привычными платёжными системами и местной валютой. Некоторые используют криптографические доказательства, позволяющие пользователям конфиденциально обменивать местный баланс на цифровой доллар. Другие интегрируются с региональными сетями, используя QR-коды, каналы мгновенных платежей и другие функции для межбанковских переводов, а некоторые строят действительно совместимый глобальный слой кошельков и платформы для выпуска карт, позволяя пользователям расплачиваться стабильными монетами в повседневных магазинах.
Эти подходы расширяют круг участников цифровой долларовой экономики и могут ускорить внедрение стабильных монет как основного средства платежа.
По мере развития этих каналов доступа к средствам, цифровой доллар сможет напрямую интегрироваться в местные платёжные системы и инструменты для торговых точек, что приведёт к появлению новых моделей транзакций. Работники смогут получать оплату в режиме реального времени при пересечении границ. Торговцы смогут принимать доллары по всему миру без банковских счетов. Приложения смогут мгновенно и в любой точке мира рассчитываться с пользователями. Стабильные монеты перейдут от нишевого финансового инструмента к базовому уровню расчетов в интернете.
— Jeremy Zhang, партнёр a16z Crypto
2. В этом году банки запустят новые сценарии платёжных услуг
Современные банки обычно используют программное обеспечение, которое трудно распознать современным разработчикам: в 1960-х и 1970-х годах банки первыми внедрили крупные программные системы. В 1980-х и 1990-х началась эра второго поколения ядра банковского ПО (например, GLOBUS от Temenos и Finacle от Infosys). Но всё это программное обеспечение устарело, а обновление идёт слишком медленно. Поэтому банковский сектор — особенно ключевые системы учёта (важнейшие базы данных для отслеживания депозитов, залогов и других долгов) — всё ещё часто работает на больших компьютерах, программируя на COBOL, и взаимодействует через пакетные файлы, а не API.
Большая часть активов хранится в этих ядрах, которым уже десятки лет. Хотя эти системы проверены временем, пользуются доверием регуляторов и глубоко интегрированы в сложные банковские сценарии, они также тормозят инновации. Добавление таких ключевых функций, как (RTP) (реалтайм-платежи), может занять месяцы или даже годы, а также потребовать преодоления слоёв технического долга и регуляторных сложностей.
Именно здесь пригодятся стабильные монеты. За последние годы они не только нашли точку соприкосновения продукта и рынка и вошли в мейнстрим, но и в этом году традиционные финансовые институты начали активно их использовать. Стабильные монеты, токенизированные депозиты, токенизированные казначейские обязательства и облигации на блокчейне позволяют банкам, финтех-компаниям и финансовым организациям разрабатывать новые продукты и обслуживать новых клиентов. И что важно — им не нужно переписывать свои устаревшие системы: эти системы, хоть и стареют, но работают надёжно уже десятилетия. Поэтому стабильные монеты открывают новые возможности для инноваций в сфере институтов.
— Sam Broner
3. Мы увидим больше оригинальных форм стабильных монет, а не только токенизированных
В этом году мы увидим больше «оригинальных, а не только токенизированных» стабильных монет, которые уже стали мейнстримом в прошлом году; число неэмитируемых стабильных монет продолжает расти.
Однако стабильные монеты без сильной инфраструктуры кредитования выглядят как узкоспециализированные банки, держащие особо безопасные ликвидные активы. Хотя такие узкоспециализированные банки — эффективный продукт, я считаю, что они не станут долгосрочной опорой цепочной экономики.
Мы видим, что многие новые компании по управлению активами, протоколы и платформы начинают предлагать услуги по обеспечению кредитов на основе залогов вне цепочки, которые затем токенизируются. Обычно эти кредиты исходят из внецепочных источников и затем токенизируются. Я считаю, что, кроме возможного распределения средств уже находящимся в цепочке пользователям, токенизация здесь почти не даёт преимуществ. Поэтому долговые активы должны создаваться прямо в цепочке, а не после их появления вне цепочки и последующей токенизации.
Запуск цепочных кредитов может снизить издержки на обслуживание кредитов и инфраструктуру, а также повысить доступность кредитных продуктов. Основные сложности — это соблюдение нормативных требований и стандартизация, но разработчики уже работают над их решением.
— Guy Wuollet, обычный партнёр a16z Crypto
4. Мы увидим больше токенизации реальных активов, происходящей в крипто-родной манере
В прошлом году мы наблюдали повышенный интерес банков, финтех-компаний и управляющих активами к выводу на цепочку американских акций, сырья, индексов и других традиционных активов. Однако с ростом количества таких активов, их токенизация зачастую сводится к имитации — основана на существующих концепциях реальных активов, без полноценного использования нативных возможностей криптотехнологий.
Но такие синтетические продукты, как perpetual futures (perps), могут обеспечить более глубокую ликвидность и обычно проще в реализации. Perps также предлагают понятный рычаг, поэтому я считаю, что это наиболее подходящий для крипто-родных деривативов продукт с высокой степенью соответствия рынкам. Я также считаю, что акции развивающихся рынков — одна из наиболее перспективных категорий активов для perpetualization. (Некоторые опционы с нулевым сроком истечения по акциям зачастую более ликвидны, чем спотовый рынок, что делает их интересным экспериментом по perpetualization.)
Всё сводится к вопросу «приватизации и токенизации»; однако в этом году мы, скорее всего, увидим больше крипто-родных RWA (реальных активов) с токенизацией.
— Guy Wuollet, обычный партнёр a16z Crypto
5. Всё больше людей (не только состоятельных клиентов) получат доступ к услугам управления богатством
Традиционно банки предоставляют персонализированные услуги по управлению богатством только состоятельным клиентам: индивидуальные рекомендации по разным классам активов и персональные инвестиционные портфели — дорого и сложно. Но по мере токенизации всё большего числа активов, платформы на базе криптовалют позволяют реализовать стратегии — с помощью искусственного интеллекта и функций автопилота — с очень низкими затратами и мгновенно выполнять и ребалансировать их.
Это не просто робо-эдвайзеры; каждый сможет управлять активным инвестиционным портфелем, а не только пассивным. К 2025 году традиционные финансы (TradFi) увеличат долю криптовалют в своих портфелях (как напрямую, так и через биржевые продукты), но это лишь начало; к 2026 году появятся платформы, ориентированные на «наращивание богатства», а не только на его сохранение — финтех-компании (Revolut, Robinhood) и централизованные биржи (Coinbase) используют свои технологические преимущества, чтобы занять большую долю этого рынка.
Между тем, такие DeFi-инструменты, как Morpho Vaults, автоматически распределяют активы по наиболее доходным рынкам за счёт риска и доходности, создавая ядро доходных стратегий для портфелей. Хранение остатка ликвидных средств в стабильных монетах вместо фиатных валют и инвестирование в токенизированные денежные фонды вместо традиционных — ещё один способ расширить источники дохода.
Наконец, розничные инвесторы теперь могут легче входить в менее ликвидные рынки частных активов, такие как частные кредиты, компании перед IPO и частные акции, поскольку токенизация помогает повысить ликвидность этих рынков и при этом соблюдать нормативные требования и отчётность. По мере токенизации всех компонентов сбалансированного портфеля (от облигаций до акций, частных инвестиций и альтернативных активов) они смогут автоматически ребалансироваться без сложных переводов и операций.
— Maggie Hsu, маркетинг-партнёр a16z Crypto
6. Интернет не только поддержит финансы, но и станет их частью
С ростом числа посредников всё больше бизнес-операций будет автоматизировано в фоновом режиме, а не через пользовательские клики, — и тогда способ перемещения денег (или ценностей) должен измениться.
В мире, где системы больше не выполняют инструкции по шагам, а действуют по намерениям — например, искусственный интеллект распознаёт потребности, выполняет обязательства или инициирует результаты, — поток ценностей должен быть так же быстрым и свободным, как и информация сегодня. Блокчейн, смарт-контракты и новые протоколы появились именно в этом контексте.
Смарт-контракты уже позволяют за несколько секунд завершать глобальные расчёты в долларах. Но к 2026 году такие новые примитивы, как x402, сделают процессы расчётов более программируемыми и реактивными: агенты смогут мгновенно и без разрешения платить друг другу за данные, GPU-время или API-запросы — без выставления счетов, сверки или пакетных операций. Обновления программного обеспечения, выпускаемые разработчиками, будут содержать встроенные правила платежей, лимиты и аудит — без необходимости интеграции с фиатной валютой, подключением торговых площадок или банковским участием. Рыночные прогнозы будут автоматически и в реальном времени завершать расчёты по событиям — обновление коэффициентов, сделки между агентами, глобальные платежи — всё за несколько секунд, без доверенных посредников или бирж.
Когда ценности смогут перемещаться именно так, «поток платежей» перестанет быть отдельным уровнем операций и станет частью сетевого поведения: банки станут частью интернет-инфраструктуры, активы — её базой. Если деньги превратятся в пакеты данных, маршрутизируемые по интернету, — интернет перестанет быть лишь поддержкой финансовой системы, он станет самой её частью.
— Christian Crowley и Pyrs Carvolth, маркетинг-партнёры a16z Crypto
Нажмите, чтобы узнать о вакансиях ChainCatcher
