13 мая 2026 года стал днем крупнейшего за последние месяцы оттока средств с рынка спотовых крипто-ETF в США. За сутки чистый отток из биткоин-ETF составил 630,4 млн долларов, из эфириум-ETF — 36,3 млн долларов. Совокупный отток превысил 660 млн долларов, и ни один из фондов не зафиксировал чистого притока. Был ли это просто уход от риска или речь идет о стратегическом изменении позиций институциональных инвесторов?
Насколько значим однодневный отток в 630,4 млн долларов?
Чистый отток в 630,4 млн долларов из биткоин-ETF вошел в число крупнейших однодневных оттоков 2026 года. По рыночным данным, это максимальный показатель с 29 января, что выводит его в число рекордных значений за всю историю. За последние пять торговых дней совокупный чистый отток достиг примерно 1,25 млрд долларов, в результате чего общий чистый приток в биткоин-ETF с момента запуска в январе 2024 года снизился с 59,76 млрд до примерно 58,5 млрд долларов. По масштабам этот отток сопоставим с экстремальными днями текущего цикла ETF. При этом, хотя абсолютный отток из эфириум-ETF был значительно меньше — 36,3 млн долларов, — это уже третий день подряд чистого оттока, что указывает на устойчивую тенденцию снижения капитала.
Какие продукты обеспечили основной отток?
Отток из биткоин-ETF был сконцентрирован в ведущих продуктах. IBIT от BlackRock зафиксировал чистый отток за сутки около 285 млн долларов — это максимальный показатель среди всех фондов, однако совокупный чистый приток остается высоким и составляет 65,77 млрд долларов. ARKB от ARK Invest и 21Shares показал отток 177 млн долларов, а FBTC от Fidelity — 133 млн долларов, заняв второе и третье места соответственно. Среди эфириум-ETF наибольший отток показал ETHA от BlackRock — 21,1 млн долларов, а FETH от Fidelity потерял около 14,04 млн долларов. Таким образом, отток был сосредоточен в ключевых продуктах. Примечательно, что чистый отток IBIT эквивалентен примерно 3 580 выкупленным биткоинам за сутки, а у FBTC — около 1 680 биткоинов. Обычно такие объемы отражают системные корректировки портфелей со стороны институциональных инвесторов, а не розничную активность.
Какие макроэкономические факторы влияют на отток капитала?
Время оттока совпало с усилением макроэкономического давления. Данные по индексу цен производителей (PPI) в США за апрель оказались значительно выше ожиданий, что свидетельствует о более сильной инфляции; ранее и индекс потребительских цен (CPI) также превысил прогнозы, сохраняя инфляционные опасения на первом плане. Рынок в целом считает, что Федеральной резервной системе будет все сложнее обосновывать снижение ставок в этом году, а высокие доходности казначейских облигаций США продолжают снижать аппетит к рисковым активам. Цена биткоина под этим давлением опустилась ниже 80 000 долларов и на 14 мая 2026 года составляет около 79 800 долларов. Макроэкономические данные усилили ожидания ужесточения условий ликвидности среди институциональных инвесторов, что побудило часть из них сократить долю криптоактивов в портфелях. Эти оттоки скорее отражают реакцию на изменение макроэкономической среды, чем фундаментальный отказ от криптовалют.
Паника или стратегическая ребалансировка со стороны институционалов?
Данные по институциональным позициям дают более сложную картину, чем однодневные оттоки. Согласно отчетности 13F за первый квартал 2026 года, квантовая трейдинговая компания Jane Street сократила свои вложения в IBIT примерно на 71 %, а в FBTC — на 60 %. При этом доля в MicroStrategy (MSTR) уменьшилась примерно на 78 %. Однако за тот же период Jane Street резко увеличила свои позиции в эфириум-ETF: доля в ETHA почти удвоилась, а в FETH существенно выросла. Совокупно в эфириум-ETF было вложено дополнительно 82 млн долларов. Такое сочетание сокращения биткоин-позиций и наращивания эфириум-активов указывает на активную ребалансировку внутри криптосектора, а не на массовую распродажу. Многие аналитические отчеты отмечают, что оттоки из биткоин-ETF не обязательно означают начало долгосрочного выхода, а, скорее, связаны с корректировкой портфелей.
Какие синхронные изменения происходят в настроениях и потоках капитала?
Параллельно с оттоком из ETF заметно снизился рыночный оптимизм. По последним данным, индекс страха и жадности по криптовалютам составляет около 38 пунктов, что соответствует зоне страха, тогда как недавно он был на нейтральном уровне — 47. Покупательная активность на рынке США остается низкой: индекс Coinbase Premium уже несколько дней отрицательный, что говорит о слабом спросе на спотовом рынке среди американских инвесторов. Доля биткоина в общей капитализации крипторынка выросла с недавнего минимума около 55 % до примерно 58,5 %. Это означает, что при общем давлении на капитал часть средств по-прежнему концентрируется в биткоине как ведущем активе, а не перераспределяется в альткоины. Взаимосвязь между потоками капитала в ETF и ценой также меняется: по результатам корреляционного анализа, 90-дневный скользящий коэффициент Пирсона между дневной доходностью биткоина и чистым дневным притоком в ETF снизился до 0,16 — статистически это близко к нулю. Таким образом, однодневные потоки ETF теперь имеют гораздо меньшую прогностическую ценность для движения цены.
От однодневных пиков к многодневным трендам: как меняются потоки капитала?
Крупные однодневные оттоки заслуживают внимания, но именно накопленные тренды за недели и месяцы отражают глубинные изменения в институциональном спросе. Перед этой волной оттоков спотовые биткоин-ETF за апрель 2026 года показали чистый приток около 2,44 млрд долларов, а с начала года чистый приток превышал 59 млрд долларов. За неделю, завершившуюся 10 мая 2026 года, в криптоинвестиционные продукты поступило 857,9 млн долларов, из которых биткоин-продукты получили 706,1 млн долларов, что стало шестой неделей подряд с положительным сальдо. Это свидетельствует о сохранении общей тенденции институционального интереса к криптоактивам, а крупный отток 13 мая, скорее всего, является временным пиковым событием, а не разворотом тренда. Разовьется ли трехдневный отток из эфириум-ETF в более устойчивый процесс, а также будут ли оттоки из биткоин-ETF компенсированы последующими притоками — для однозначных выводов потребуется дальнейшее наблюдение.
Итоги
13 мая спотовые биткоин- и эфириум-ETF зафиксировали совокупный отток свыше 660 млн долларов, что отражает реакцию на риск со стороны институциональных инвесторов после выхода данных о более высокой, чем ожидалось, инфляции в США. Основной вклад в отток внесли ведущие продукты — IBIT от BlackRock, ARKB и FBTC от Fidelity, а среди эфириум-ETF лидировал ETHA от BlackRock. Корректировка портфеля Jane Street в первом квартале показала сокращение вложений в биткоин-ETF и наращивание позиций в эфириум-ETF, что говорит о стратегической ребалансировке сектора, а не о выходе из рынка. Индекс страха по криптовалютам остается в зоне страха, однако криптоинвестиционные продукты демонстрируют шесть недель подряд чистого притока, а совокупные показатели с начала года остаются высокими. Значимость однодневных пиковых оттоков следует оценивать в контексте многонедельных и многомесячных трендов: если капитал быстро вернется, этот отток может оказаться лишь тактической корректировкой портфеля на временном пике.
FAQ
Q: Какое место в истории занимает чистый отток в 630,4 млн долларов?
A: Этот чистый отток — один из крупнейших однодневных оттоков с 2026 года и редкое пиковое событие с ноября 2025 года. За последние пять торговых дней совокупный отток составил около 1,25 млрд долларов, однако чистый приток с начала года остается на высоком уровне.
Q: Почему отток из эфириум-ETF значительно меньше, чем из биткоин-ETF?
A: Под управлением эфириум-ETF находится примерно 13,19 млрд долларов, что существенно меньше, чем у биткоин-ETF — 105,01 млрд долларов. Поэтому абсолютный суточный отток естественно ниже. Однако в относительном выражении оба оттока отражают схожие тенденции вывода капитала.
Q: Означает ли резкое сокращение позиций Jane Street в биткоин-ETF медвежьи настроения институционалов по биткоину?
A: Jane Street действительно существенно сократила позиции в IBIT и FBTC в первом квартале, но одновременно увеличила вложения в эфириум-ETF. Это отражает институциональную ребалансировку и корректировку стратегии внутри криптосектора, а не негативную оценку биткоина как актива.
Q: Означает ли текущий отток капитала, что спрос на крипто-ETF достиг пика?
A: Для ответа на этот вопрос необходимо отслеживать тренды на протяжении нескольких недель и месяцев. Однодневные пики имеют ограниченную прогностическую ценность; криптоинвестиционные продукты показывают шесть недель подряд чистого притока, а долгосрочная тенденция институционального интереса к криптоактивам требует дальнейшей проверки на основе новых данных.
Q: Повлияют ли оттоки капитала на спотовые цены немедленно?
A: Корреляционные исследования показывают, что связь между суточными чистыми притоками в ETF и доходностью биткоина снизилась до уровня около 0,16, поэтому однодневные потоки теперь гораздо меньше влияют на цену. Однако устойчивые крупные оттоки могут отражать постепенные изменения в институциональном спросе.
