A taxa de câmbio do won em relação ao dólar cai abaixo de 1.500 won, enquanto as stablecoins registam uma queda um dia antes

A taxa de câmbio dólar-won caiu abaixo de 1.500 won a 8 de julho, pela primeira vez em 40 dias, enquanto os preços das stablecoins nas trocas de criptomoedas coreanas mostraram uma descida um dia antes, a 7 de julho. A taxa atingiu um mínimo intradiário de 1.498,10 won, o nível mais baixo desde o mínimo intradiário de 29 de maio de 1.494,90 won. Especialistas do setor atribuem a movimentação dos preços das stablecoins à reação rápida dos investidores de retalho às notícias do mercado, nomeadamente sobre a listagem de ADR da SK Hynix e a expansão da oferta de dólares, em vez de o mercado de criptomoedas prever alterações na taxa de câmbio. O fenómeno destaca as diferenças estruturais entre o mercado de criptomoedas coreano, dominado por investidores de retalho 24 horas, e o mercado cambial tradicional, onde o investimento corporativo em criptomoedas continua proibido e os formadores de mercado institucionais estão ausentes.

Preços de Stablecoins caem abaixo de 1.500 won antes do mercado cambial

O Tether (USDT) na Upbit caiu abaixo do nível de 1.500 won por volta das 20h de 7 de julho, um dia antes de o mercado cambial mostrar movimento semelhante. Segundo o Upbit Data Lab, o USDT recuperou brevemente acima de 1.500 won por volta das 9h de 8 de julho, mas posteriormente caiu para 1.490 won, uma descida de quase 10 won. O Circle (USDC), a segunda maior stablecoin por quota de mercado global, apresentou padrões de preço semelhantes tanto na Upbit como na Bithumb.

Índice de Prémio Upbit reduz-se para -0,96% durante a descida da taxa

A diferença de preço entre as stablecoins nacionais e estrangeiras diminuiu durante a descida. O Índice de Prémio Upbit, que mede a diferença entre os preços globais do CoinMarketCap e os preços na Upbit, mostrou que o prémio reverso para ambas as moedas excedia normalmente 1% na semana anterior. Durante o período em que o USDT e o USDC negociaram abaixo de 1.500 won, a diferença reduziu-se para -0,96%, indicando que os preços nacionais refletiram mais de perto a descida da taxa de câmbio. O prémio kimchi reverso refere-se ao fenómeno em que os preços das criptomoedas nas trocas nacionais negociam abaixo dos preços internacionais, manifestando-se nas stablecoins como preços de negociação domésticos abaixo da taxa de câmbio dólar-won.

Especialistas citam reação de investidores de retalho em vez de teoria de previsão de mercado

Kim Min-seung, chefe do Centro de Investigação da Korbit, afirmou que determinar se as stablecoins prevêem ou não as taxas de câmbio continua difícil de generalizar devido às variações significativas consoante as condições de mercado. Kim atribui a recente descida à reação rápida dos investidores de retalho às notícias do mercado, explicando que "os investidores de retalho reagem sensivelmente às notícias, pelo que podem ter refletido imediatamente a expansão da oferta de dólares após a listagem de ADR da SK Hynix nos preços". Kim acrescentou que "a ocorrência de prémio reverso também é interpretada como um sinal de que a pressão de venda foi forte no mercado de criptomoedas doméstico".

Limitações estruturais do mercado de criptomoedas na Coreia afetam a dinâmica de preços

A estrutura dominada por investidores de retalho do mercado de won coreano resulta de restrições estruturais. O investimento corporativo em criptomoedas ainda não é permitido, o que leva à ausência de formadores de mercado institucionais. Além disso, não existe um mercado direto para trocar stablecoins de dólares por dólares reais, dificultando o arbitragem para reduzir as diferenças de preço face à taxa de câmbio. Kim observou que "como os investidores institucionais não podem fazer mercados, já ocorreram vários casos em que os preços de criptomoedas como o Tether dispararam quando ocorreram eventos", acrescentando que "embora reflita bem o sentimento dos investidores individuais, é difícil interpretar o movimento como algo que possa ser explicado por uma fórmula ou teoria única".

FAQ

O que causou a queda da taxa de câmbio won-dólar abaixo de 1.500 won a 8 de julho?

A taxa de câmbio dólar-won caiu para um mínimo intradiário de 1.498,10 won a 8 de julho, marcando a primeira vez em 40 dias que a taxa caiu abaixo de 1.500 won e atingindo o nível mais baixo desde o mínimo intradiário de 29 de maio de 1.494,90 won. Especialistas atribuem os movimentos relacionados aos preços das stablecoins à reação de investidores de retalho às notícias sobre a listagem de ADR da SK Hynix e a expansão da oferta de dólares.

Por que os preços das stablecoins nas trocas coreanas caíram antes do mercado cambial?

O Tether (USDT) na Upbit caiu abaixo de 1.500 won por volta das 20h de 7 de julho, um dia antes de o mercado cambial mostrar movimento semelhante. Especialistas explicam que isso aconteceu porque os investidores de retalho, que dominam o mercado de criptomoedas na Coreia, reagem sensivelmente às notícias e refletem rapidamente os desenvolvimentos do mercado, ao contrário de as stablecoins preverem movimentos na taxa de câmbio.

Quais fatores estruturais limitam as oportunidades de arbitragem no mercado de stablecoins na Coreia?

O investimento corporativo em criptomoedas ainda não é permitido na Coreia, resultando na ausência de formadores de mercado institucionais. Além disso, não existe um mercado direto para trocar stablecoins de dólares por dólares reais, dificultando a arbitragem para reduzir as diferenças de preço face às taxas de câmbio.