StoneX abandona a proposta de pagamentos CAB após a Helios rejeitar a oferta de 110p

O StoneX Group desistiu da sua oferta de aquisição da CAB Payments Holdings depois de não ter conseguido apoio da Helios Investment Partners, o maior acionista da empresa, com cerca de 45% do capital. O grupo norte-americano de serviços financeiros tinha aumentado a sua oferta indicativa para 110 pence por ação, face a uma abordagem anterior de 95 pence, valorizando a empresa em aproximadamente 287 milhões de libras, mas a Helios recusou apoiar a proposta, deixando o StoneX sem a aprovação do acionista necessária ao abrigo das regras de aquisições no Reino Unido.

Por que razão o StoneX recuou

O conselho de administração independente da CAB disse que estaria “disposto a recomendar” a proposta revista do StoneX de 110 pence. No entanto, o acordo exigia apoio da Helios, que, sendo acionista maioritária, poderia bloquear a transação. Sem o apoio da Helios, o StoneX não tinha a autorização necessária por parte dos acionistas para avançar.

Rejeição da Helios e preocupações de governação

A rejeição veio evidenciar uma divisão entre o conselho independente da CAB e o seu maior acionista quanto à valorização. A CAB afirmou estar “profundamente preocupada” por a posição da Helios ter impedido os acionistas minoritários de considerarem a oferta em numerário mais elevada.

A questão de governação é reforçada pela própria proposta de consórcio da Helios para tornar a CAB privada por uma valorização inferior, alegadamente em torno de 85 pence por ação — abaixo da proposta de 110 pence do StoneX e muito abaixo do preço de 335 pence no IPO da CAB em 2023. Enquanto acionista controlador e também proponente, a Helios enfrenta agora escrutínio sobre se os seus interesses estão alinhados com os investidores minoritários.

Por que motivo o StoneX estava interessado na CAB Payments

A CAB Payments opera em pagamentos transfronteiriços e câmbio, com foco em mercados emergentes. A sua rede dá aos clientes acesso a jurisdições mais difíceis de alcançar, onde podem ser mais complexos a liquidez, a liquidação e a ligação local. Essa presença poderia ter complementado o negócio institucional de câmbio e pagamentos do StoneX.

O desempenho financeiro recente da CAB reforçou o argumento para uma valorização mais alta. Em 2025, o rendimento total aumentou 12% face ao ano anterior para 119 milhões de libras, enquanto o EBITDA ajustado subiu 14% para 35 milhões de libras. O volume de pagamentos e de câmbio cresceu 13% para 41,9 mil milhões de libras, com clientes ativos a atingir 592. A empresa também referiu que o rendimento do primeiro trimestre de 2026 subiu aproximadamente 35% face ao mesmo período do ano anterior, sugerindo uma melhoria da atividade após contratempos operacionais anteriores e avisos de lucros.

O que acontece a seguir

Com o StoneX a sair da operação, a atenção volta-se para a proposta liderada pela Helios. A oferta mais baixa será agora avaliada à luz da recuperação recente da CAB e da oferta mais elevada que o conselho estava preparado para apoiar. O diferendo deixa a CAB numa transação orientada pelo controlo, e não num processo simples de venda, com o conselho independente a parecer disposto a apoiar uma saída em numerário mais alta, enquanto a Helios prossegue uma transação privada com preço mais baixo. O desfecho dependerá de saber se os acionistas minoritários aceitam os termos da Helios ou se exigem um preço melhor, depois de a proposta do StoneX de 110 pence ter mostrado que outro comprador via maior valor no negócio.