Os ETFs alavancados e inversos de ações únicas da Samsung Electronics e da SK Hynix (single-stock leveraged exchange-traded funds, ETFs) absorveram 13,4 biliões de won entre 27 de maio e 16 de julho, segundo os dados da KOSCOM CHECK divulgados a 19 de julho. Os 16 produtos alavancados e inversos registaram perdas em todas as categorias: os fundos alavancados caíram 47% e os fundos inversos desceram 31%, apesar de as ações subjacentes terem recuado, devido a efeitos de capitalização negativos (negative compounding) num contexto de volatilidade do mercado.
O Governo sul-coreano anunciou medidas regulamentares a 16 de julho para aumentar as barreiras à entrada, incluindo elevar o requisito de depósito mínimo de 10 milhões de won para 30 milhões de won e alargar as exigências de pré-educação, uma vez que os produtos foram criticados por amplificarem a volatilidade do mercado.
ETFs alavancados da Samsung e da SK Hynix atraem 13,4 biliões de won em entradas líquidas
De acordo com a KOSCOM CHECK, os 16 ETFs alavancados e inversos de ações únicas da Samsung Electronics e da SK Hynix lançados em 27 de maio registaram entradas líquidas totais de 13,4 biliões de won até 16 de julho. Sete produtos alavancados da Samsung Electronics atraíram 4,7 biliões de won em entradas líquidas, enquanto sete ETFs alavancados da SK Hynix captaram 8,5 biliões de won. Dois produtos inversos, concebidos para entregar retornos 2x quando os preços das ações da Samsung Electronics e da SK Hynix caem, receberam entradas combinadas de 146,6 mil milhões de won.
Por produto individual, o KODEX SK Hynix Single Stock Leverage registou as maiores entradas, com 5,1 biliões de won, seguido pelo TIGER SK Hynix Single Stock Leverage, com 3,0 biliões de won. Seguiram-se o KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage, com 2,8 biliões de won, e o TIGER Samsung Electronics Single Stock Leverage, com 1,6 biliões de won.
KODEX SK Hynix Leveraged ETF cai 47,5% desde o lançamento a 27 de maio
Apesar das entradas substanciais de fundos, as cotações caíram acentuadamente. O KODEX SK Hynix Single Stock Leverage, que atraiu o maior volume de capital, caiu 47,5% de 27.775 won em 27 de maio para 14.585 won a 16 de julho, já que a ação subjacente da SK Hynix recuou 17,9% no mesmo período. O KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage caiu 41,7% com a queda de 16,9% da ação da Samsung Electronics.
Produtos inversos registam perdas de 31,1% apesar das quedas nas ações
Os produtos inversos também registaram retornos negativos apesar das quedas nas ações subjacentes. O SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X caiu 31,1% de 16.265 won para 11.205 won no mesmo período, enquanto o PLUS Samsung Electronics Futures Single Stock Inverse 2X recuou 8,9%.
Estas perdas resultaram de efeitos de capitalização negativos que se foram acumulando durante as flutuações de preço num contexto de elevada volatilidade do mercado. Por exemplo, se a Ação A (100 won) cai para 80 won (-20%) e depois recupera para 100 won (+25%), um produto alavancado na Ação A (100 won) passaria de 60 won (-40%) para 90 won (+50%), resultando numa perda de 10 won. Esses efeitos de capitalização foram-se acumulando com as grandes oscilações repetidas em condições de mercado voláteis.
Investidores de retalho representam 92,7% dos participantes em ETFs alavancados
De acordo com a Financial Supervisory Service, os investidores individuais representaram 92,7% dos investidores em produtos alavancados de ações únicas de 27 de maio a 12 de junho. Os dados da KOSCOM CHECK mostraram que os investidores individuais compraram, no líquido (net purchased), 14,0 biliões de won dos 16 produtos alavancados de ações únicas entre 27 de maio e 16 de julho.
Governo eleva depósito mínimo para 30 milhões de won a 16 de julho
Com as preocupações a aumentarem quanto ao facto de o capital de investidores de retalho a fluir fortemente para produtos alavancados de ações únicas estar a amplificar a volatilidade do mercado, o Governo anunciou medidas suplementares a 16 de julho. As medidas específicas incluem elevar o depósito base de 10 milhões de won para 30 milhões de won e aceitar apenas dinheiro, alargar a unidade mínima de compra de 1 ação para 20 ações e alargar os requisitos de tempo de pré-educação.
Observadores do mercado notaram que, embora as medidas possam controlar a entrada de pequenos investidores, continuam a existir dúvidas sobre a sua eficácia em reduzir a volatilidade global do mercado. Reduzir a volatilidade acabaria por exigir diminuir a escala do volume de negociação alavancada como proporção da atividade total do mercado, e bloquear pequenos investidores pode não conseguir reduções significativas. Numa sondagem numa comunidade online de ações realizada imediatamente após o anúncio do Governo a 16 de julho, 84% do total de inquiridos (5.627 em 6.696) responderam que as medidas seriam ineficazes.
Um responsável de uma empresa de gestão de ativos afirmou: “Para investidores que já estão envolvidos na alavancagem de ações únicas, 10 milhões de won ou 30 milhões de won podem não parecer um obstáculo significativo”, acrescentando: “A razão pela qual a alavancagem se tornou problemática desta vez é que ampliou muito a volatilidade do mercado; por isso, se os investidores continuarem no mercado, o efeito será limitado.”
FAQ
O que aconteceu aos ETFs alavancados da Samsung Electronics e da SK Hynix de 27 de maio a 16 de julho?
Os 16 ETFs de ações únicas alavancados e inversos da Samsung Electronics e da SK Hynix absorveram 13,4 biliões de won em entradas líquidas de 27 de maio a 16 de julho, segundo os dados da KOSCOM CHECK divulgados a 19 de julho. Apesar das entradas substanciais, os produtos alavancados desceram 47% e os produtos inversos caíram 31% devido a efeitos de capitalização negativos num contexto de volatilidade do mercado.
Que medidas regulamentares é que o Governo sul-coreano anunciou a 16 de julho para ETFs alavancados?
A 16 de julho, o Governo anunciou medidas para aumentar as barreiras à entrada para produtos alavancados de ações únicas, incluindo elevar a exigência do depósito mínimo de 10 milhões de won para 30 milhões de won (apenas dinheiro), alargar a unidade mínima de compra de 1 ação para 20 ações e alargar os requisitos de tempo de pré-educação.
Porque é que os ETFs inversos registaram perdas apesar das quedas nas ações da Samsung Electronics e da SK Hynix?
Os produtos inversos registaram perdas devido a efeitos de capitalização negativos que se acumulam durante as flutuações de preço em condições de mercado voláteis. O SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X caiu 31,1% e o PLUS Samsung Electronics Futures Single Stock Inverse 2X desceu 8,9% de 27 de maio a 16 de julho, apesar das quedas nas ações subjacentes.
