A NICE Credit Rating informou no dia 6 que a Lotte E&C enfrenta um fardo financeiro maior do que a DL E&C devido à cessação da reabilitação da Homeplus. O Tribunal de Reabilitação de Seul terminou o procedimento da Homeplus no dia 3, depois de o retalhista não ter conseguido garantir 200 mil milhões de won em financiamento DIP. A cessação cria risco de financiamento de projetos para as empresas de construção expostas aos empreendimentos das lojas da Homeplus.
Lotte E&C Enfrenta Risco de Saída de Fundos até 555,4 Mil Milhões de Won
A Lotte E&C prestou garantias conjuntas de aproximadamente 573,8 mil milhões de won para empréstimos subordinados em três fundos relacionados com a Homeplus até ao final de junho deste ano, de acordo com o relatório da NICE Credit Rating no dia 6. A liquidação final da Homeplus constitui fundamento para os credores seniores declararem um Evento de Incumprimento (EOD).
Kim Chang-soo, investigador da NICE Credit Rating, afirmou que a Lotte E&C precisará de apoiar os pagamentos de juros dos empréstimos seniores para evitar a ocorrência de EOD. A NICE estima que o encargo máximo anual de juros da Lotte E&C seja de aproximadamente 50 mil milhões de won se a Homeplus for liquidada definitivamente. A empresa já suporta aproximadamente 23,5 mil milhões de won anualmente em financiamento de juros de empréstimos seniores após o encerramento de quatro lojas em maio — Gimhae, Gajwa, Centum City e Dong-Suwon.
Se for declarado EOD, 20 por cento dos passivos contingentes de PF relacionados com a Homeplus no Charlotte Fund — aproximadamente 111,1 mil milhões de won — devem ser reembolsados no prazo de 30 dias. Os restantes 80 por cento, aproximadamente 444,3 mil milhões de won, vencem-se no vencimento do Charlotte Fund em março de 2027. As saídas totais de fundos poderão atingir 555,4 mil milhões de won sob declaração de EOD.
A Lotte E&C detinha 861,5 mil milhões de won em ativos de caixa e 523 mil milhões de won em linhas de crédito até ao final de março deste ano. A empresa pode utilizar aproximadamente 319,1 mil milhões de won em depósitos a prazo fornecidos como garantia para o Charlotte Fund no vencimento. No entanto, com empréstimos líquidos a atingir 2,2 biliões de won, uma saída de curto prazo de 550 mil milhões de won cria pressão financeira adicional, de acordo com a avaliação da NICE.
DL E&C Mantém Posição de Caixa Forte com 2,2 Biliões de Won em Ativos
A DL E&C enfrenta um fardo financeiro relativamente limitado em comparação com a Lotte E&C, de acordo com a avaliação da NICE Credit Rating. A DL E&C, em conjunto com a Daelim, detém cinco lojas Homeplus — Ulsan Namgu, Uijeongbu, Daejeon Munhwa, Incheon Inha e Jeonju Wansan — através de quatro veículos de financiamento de projetos (PFVs).
Os empréstimos totais dos PFV ascendem a 535,3 mil milhões de won, incluindo 392,8 mil milhões de won em empréstimos seniores e 142,5 mil milhões de won em empréstimos subordinados. A DL E&C e a Daelim forneceram acordos de suplementação de fundos para os 142,5 mil milhões de won em empréstimos subordinados.
Três das cinco lojas — Ulsan Namgu, Daejeon Munhwa e Jeonju Wansan — fecharam. A loja de Ulsan Namgu assinou um contrato de venda por 147 mil milhões de won no dia 30 do mês passado, com os lucros destinados a reembolsar aproximadamente 130 mil milhões de won em empréstimos seniores. As lojas de Daejeon Munhwa e Jeonju Wansan estão a prosseguir projetos de habitação para arrendamento privado apoiados pelo HUG.
Kim afirmou que o encargo de juros poderá aumentar se as lojas atualmente em funcionamento de Uijeongbu e Incheon Inha cessarem operações devido à liquidação da Homeplus. No entanto, a DL E&C detinha 2,2 biliões de won em ativos de caixa e 5,3 biliões de won em capital próprio total até ao final de março deste ano. A empresa mantém uma dívida líquida negativa de 1,1662 biliões de won, efetivamente numa posição líquida de caixa. Kim acrescentou que, mesmo que se concretize o EOD do empréstimo sénior ou a sub-rogação do empréstimo subordinado, o impacto na estabilidade financeira da DL E&C será limitado.
Tribunal de Seul Cessa Reabilitação da Homeplus no Dia 3
O Tribunal de Reabilitação de Seul cessou o procedimento de reabilitação empresarial da Homeplus no dia 3. A Homeplus requereu a reabilitação empresarial em março do ano passado e prosseguiu com a apresentação de um plano de reabilitação e a venda da sua divisão de negócios Homeplus Express, mas as fusões e aquisições para as unidades de negócio restantes não se concretizaram. As vendas diminuíram, enquanto as reclamações públicas, incluindo salários e pagamentos de produtos, aumentaram durante as operações continuadas. A empresa necessitava de aproximadamente 200 mil milhões de won em financiamento DIP para sustentar as operações, mas o financiamento não foi garantido. O tribunal determinou que a execução de um plano de reabilitação não era viável. A Homeplus pode obter financiamento e apresentar recurso imediato no prazo de 14 dias. Se o tribunal aceitar o recurso, o procedimento de reabilitação poderá ser retomado.
A NICE Credit Rating afirmou que irá monitorizar as declarações de EOD de empréstimos seniores, o progresso do refinanciamento, o aumento do encargo de juros e a pressão financeira decorrente da realização da sub-rogação de empréstimos subordinados, refletindo estes fatores nas avaliações de crédito.
FAQ
O que é que a NICE Credit Rating reportou no dia 6 relativamente à Lotte E&C e à DL E&C?
A NICE Credit Rating reportou no dia 6 que a Lotte E&C e a DL E&C têm uma elevada exposição aos projetos de desenvolvimento de lojas da Homeplus, com a Lotte E&C a enfrentar uma expansão relativamente maior do fardo financeiro devido às suas 573,8 mil milhões de won em garantias conjuntas para empréstimos subordinados em três fundos relacionados com a Homeplus até ao final de junho deste ano.
Por que motivo é que o Tribunal de Reabilitação de Seul cessou o procedimento de reabilitação empresarial da Homeplus?
O Tribunal de Reabilitação de Seul cessou o procedimento da Homeplus no dia 3 porque a empresa não conseguiu garantir aproximadamente 200 mil milhões de won em financiamento DIP necessário para continuar as operações, e o tribunal determinou que a execução de um plano de reabilitação não era viável após as fusões e aquisições para as unidades de negócio restantes não se terem concretizado.
Como é que a posição financeira da DL E&C difere da da Lotte E&C no que diz respeito à exposição à Homeplus?
A DL E&C detinha 2,2 biliões de won em ativos de caixa e manteve uma dívida líquida negativa de 1,1662 biliões de won até ao final de março deste ano, efetivamente numa posição líquida de caixa, enquanto a Lotte E&C enfrenta até 555,4 mil milhões de won em potenciais saídas de fundos se for declarado um Evento de Incumprimento nos empréstimos seniores relacionados com a Homeplus.
