Deixem os Mercados Livres serem Livres: o impulso da SEC poderá moldar as futuras regras de cripto

Funcionários da SEC debateram a modernização das regras de valores mobiliários que poderão afetar empresas públicas ligadas à cripto, com reguladores seniores a questionarem abertamente se frameworks com décadas de existência continuam a servir os mercados de ativos digitais. O diretor da Divisão de Corporation Finance, Jim Moloney, afirmou que a agência pretende reduzir encargos desnecessários e “deixar os mercados livres serem livres.”

Conclusões principais:

• • Os reguladores debateram a modernização dos enquadramentos de valores mobiliários enquanto a cripto continua a fazer parte da agenda mais ampla de políticas da SEC.
• • Os responsáveis discutiram reduzir os encargos de conformidade, ao mesmo tempo que ampliam a transparência sobre orientações para pedidos públicos e respostas dos serviços.
• • As propostas de reporte semestral poderiam, a prazo, remodelar as expectativas de divulgação para empresas com exposição ao bitcoin.

A aposta da SEC em mercados livres poderá chegar a emissores cripto

O podcast da Securities and Exchange Commission (SEC) “Material Matters” aponta para uma aposta mais ampla na modernização das regras de valores mobiliários que poderá afetar, ao longo do tempo, empresas públicas ligadas à cripto. No segundo episódio, lançado a 12 de maio, o diretor da Divisão de Corporation Finance, Jim Moloney, abordou princípios de mercado livre, a modernização de regras, a formação de capital e um envolvimento mais direto dos serviços numa conversa com a presidente Paul Atkins.

Os emissores ligados à cripto operam muitas vezes em áreas em que a regulação continua complexa, incluindo custódia, atividade de tokens, exposição ao bitcoin, cibersegurança e tratamento contabilístico. Moloney disse que as questões de ativos cripto estão entre as iniciativas na agenda da divisão, juntamente com a simplificação de divulgações, regras de procuração e regulamentação relacionada com o clima.

“Simplesmente não podemos ficar parados e assumir que aquilo que foi desenvolvido há 50 anos, há 80 anos, continua a valer hoje. As leis, as regras têm de ser atualizadas e a abordar a nova tecnologia”, sublinhou, acrescentando:

“Queremos facilitar que os empreendedores avancem com as suas ideias para construir estes modelos de negócio. Deixem os mercados livres serem livres.”

Essa linguagem poderá ter implicações para empresas de cripto que têm defendido que os enquadramentos atuais de valores mobiliários não estão totalmente alinhados com os mercados de ativos digitais e com modelos de negócio baseados em blockchain. Moloney descreveu a necessidade de reavaliar enquadramentos mais antigos, reduzir encargos desnecessários e tornar a agência mais recetiva a quem participa no mercado. Para emissores de cripto, isso poderia influenciar o modo como as empresas procuram feedback, estruturam os pedidos e comunicam riscos materiais aos investidores.

As empresas de cripto poderão ver uma abordagem da SEC mais flexível

Várias partes do debate podem afetar emissores cripto sem, no entanto, criar mudanças imediatas nas regras. Moloney abordou a simplificação de divulgações, o reporte semestral, a Regulation S-K e o uso renovado de orientações dos serviços. Cada área pode moldar a forma como as empresas de ativos digitais interagem com a SEC, incluindo mineradoras, empresas de tesouraria e plataformas de cripto.

Um processo mais aberto dentro da Divisão de Corporation Finance pode ser relevante para empresas que procuram esclarecimentos sobre declarações de registo, pedidos públicos ou divulgações de ativos digitais. Moloney disse que a divisão retomou a publicação de respostas a questões recorrentes do mercado, depois de os participantes terem pedido mais transparência. Essa mudança pode dar aos emissores orientações mais visíveis antes de tomarem decisões sobre pedidos ou avançarem para atividade nos mercados públicos.

Atkins afirmou:

“Uma coisa que discutimos no que respeita à vossa divisão é sermos mais recetivos às perguntas de emissores e de outras pessoas.”

A frequência de reporte é outro possível ponto de pressão. Moloney discutiu preocupações de que as empresas públicas gastam um tempo significativo a preparar três relatórios trimestrais e um relatório anual todos os anos. Se o reporte semestral se tornar disponível para alguns emissores, as empresas públicas com exposição a ativos digitais ainda poderiam usar os formulários Form 8-K, conferências de resultados e outras atualizações para investidores para reportar desenvolvimentos materiais.

O primeiro episódio de “Material Matters” da SEC, lançado a 16 de abril, também colocou a cripto perto do centro das prioridades mais amplas da SEC. Atkins disse que a regulação de ativos digitais era “mesmo o topo da nossa lista” e ligou o esforço ao objetivo do Presidente Donald Trump de tornar os Estados Unidos no capital de cripto do mundo. A comissária Hester Peirce também referiu que os reguladores continuam sem um enquadramento para a estrutura do mercado spot de cripto, mostrando que a supervisão de ativos digitais permanece um foco ativo em várias áreas da agenda da agência.