Oito responsáveis de centros de investigação de grandes corretoras coreanas preveem que o índice KOSPI será negociado num intervalo entre 7.300 e 12.600 durante o segundo semestre, de acordo com um inquérito do Chosun Biz. A previsão segue uma correção acentuada após o KOSPI ter atingido máximos históricos no primeiro semestre, impulsionada por revisões em alta dos lucros nos setores de semicondutores e não semicondutores. Yoon Seok-mo, responsável pelo Centro de Investigação da Samsung Securities, forneceu a perspetiva mais otimista de 8.400–12.600, enquanto Hwang Seung-taek, da Hana Securities, citou as estimativas de lucro líquido do próximo ano para apoiar um intervalo de 7.300–11.450. A correção foi atribuída à realização de lucros e preocupações com a redução do investimento em IA pelas grandes tecnológicas dos EUA, em vez de fraqueza estrutural nas ações coreanas.
O Chosun Biz inquiriu os responsáveis dos centros de investigação da KB, Shin Young, Mirae Asset, Daishin, Samsung, Kiwoom, Meritz e Hana Securities. Yang Ji-hwan, da Daishin Securities, citou revisões em alta dos lucros para empresas de semicondutores e não semicondutores para apoiar uma previsão de 7.500–11.500. Lee Jin-woo, da Meritz Securities, afirmou que as revisões em alta contínuas das estimativas de lucros limitarão gradualmente a volatilidade negativa, projetando o mesmo intervalo de 7.500–11.500. Kim Dong-won, da KB Securities, manteve o objetivo KOSPI existente da empresa de 10.500 para o ano.
Venda Estrangeira Atribuída a Rebalanceamento Tático entre Mercados de IA
Os responsáveis dos centros de investigação caracterizaram a venda de investidores estrangeiros como realização de lucros e rebalanceamento de carteiras, em vez de uma saída estrutural das ações coreanas. Lee Jong-hyung, da Kiwoom Securities, observou que 90% das vendas líquidas estrangeiras no primeiro semestre estavam concentradas em ações de semicondutores, descrevendo-o como uma típica realização de lucros impulsionada pelo rebalanceamento no setor. Lee Jin-woo, da Meritz Securities, observou que, apesar das vendas líquidas, os rácios de propriedade estrangeira têm vindo a aumentar, interpretando a atividade como rebalanceamento em níveis máximos, em vez de redução do peso da Coreia.
Kim Dong-won, da KB Securities, afirmou que a Coreia, Taiwan, Japão e EUA – todos com desempenhos de topo nos mercados bolsistas globais este ano – partilham uma ligação comum à IA. Explicou que o capital a sair da Coreia e Taiwan se moveu para o Japão e EUA, com desempenho relativamente inferior, representando uma realocação dentro dos países de investimento em IA, em vez de uma mudança de sentimento em relação à indústria da IA. Yoon Seok-mo, da Samsung Securities, observou que os investidores estrangeiros historicamente realizaram lucros em mercados que mais subiram, como Taiwan e Coreia.
Kim Hak-kyun, da Shin Young Securities, destacou que as entradas de capital doméstico têm sido a verdadeira força a sustentar o mercado. Afirmou que o movimento de dinheiro dos bancos e seguros para ações tem sido muito forte este ano, com novas entradas de fundos em fundos de ações e investimento direto totalizando 133 biliões de won. Explicou que o capital doméstico absorveu as vendas estrangeiras recorde, permitindo que o mercado se mantivesse.
Impacto da Venda do Fundo de Pensões Considerado Limitado pelos Analistas
As preocupações de que o Fundo Nacional de Pensões venderá mecanicamente grandes volumes no segundo semestre devido a ajustes de ponderação após a subida do índice no primeiro semestre foram recebidas com avaliações de que o mercado pode absorver o impacto. As estimativas da Samsung Securities mostraram que o peso das ações domésticas do Fundo Nacional de Pensões era de 21% no final de março, mas subiu para 30,8% recentemente devido aos ganhos do índice. Yoon Seok-mo afirmou que, considerando a discricionariedade de alocação estratégica e tática de ativos (máximo 29,8%), o fundo precisará reduzir o seu peso em ações em cerca de 1 ponto percentual até ao final do ano, descrevendo-o como não sendo uma quantia pequena, mas não onerosa.
Yang Ji-hwan, da Daishin Securities, explicou que a negociação do fundo de pensões historicamente teve um impacto limitado nos movimentos do mercado bolsista doméstico. Afirmou que, ao refletir os intervalos de tolerância estratégica e tática, o excesso de peso diminui para cerca de 1 ponto percentual, e embora a pressão de venda de rebalanceamento possa aumentar acima do nível dos 8.300, a influência do rebalanceamento das pensões no mercado é limitada e deve ser vista como uma variável neutra.
Park Yeon-joo, da Mirae Asset Securities, observou que a política básica do Fundo Nacional de Pensões é minimizar o choque de mercado, vendo o impacto como uma desaceleração temporária da oferta, em vez de um choque. Lee Jin-woo, da Meritz Securities, avaliou que, embora o fundo de pensões dificilmente se torne um comprador adicional, considerando o volume médio diário de negociação do primeiro semestre (aproximadamente 35 biliões de won) e o limite diário de venda das pensões, o impacto descendente da oferta não será significativo. Hwang Seung-taek, da Hana Securities, sinalizou que algum volume de venda pode surgir durante o rebalanceamento de fim de trimestre e fim de mês no curto prazo, potencialmente amplificando a volatilidade em pontos específicos. Lee Jong-hyung, da Kiwoom Securities, diagnosticou a possibilidade de reduzir parcialmente o potencial de subida das ações de grande capitalização.
Lucros e Fundamentos para Orientar a Direção do Segundo Semestre
Os responsáveis dos centros de investigação concordaram que, embora o mercado do segundo semestre experimente volatilidade de curto prazo no meio da dinâmica de oferta estrangeira e dos fundos de pensões, o fator-chave que determinará a direção será, em última análise, os lucros empresariais e os fundamentos. Yang Ji-hwan, da Daishin Securities, afirmou que os fortes lucros do 2.º trimestre e a estabilização das yields obrigacionistas e do dólar devido à descida dos preços do petróleo serão os impulsionadores para a subida do KOSPI em julho e agosto, acrescentando que a expansão da volatilidade devido ao enfraquecimento do sentimento dos investidores e à ansiedade quanto à oferta deve ser usada como uma oportunidade para aumentar posições.
Os responsáveis dos centros notaram que, embora o limite superior do índice no segundo semestre esteja em aberto, as oscilações de preços de alta volatilidade continuarão devido ao peso sem precedentes do setor de semicondutores no KOSPI. Kim Hak-kyun, da Shin Young Securities, salientou que a Samsung Electronics e a SK Hynix representam atualmente aproximadamente 57% da capitalização de mercado do KOSPI, observando que a estrutura de as duas ações pertencerem ao mesmo setor de semicondutores e se moverem em conjunto com base nas condições da indústria amplifica a volatilidade do mercado. Afirmou que os semicondutores são um setor cíclico representativo com grandes alterações nos lucros e estimativas de lucro, e esta estrutura em si está a aumentar a volatilidade do mercado.
Hwang Seung-taek, da Hana Securities, também julgou que o aumento da volatilidade devido ao aprofundamento da dependência das duas ações de grande capitalização e à influência expandida da oferta de ETFs é inevitável. Lee Jin-woo, da Meritz Securities, levantou a possibilidade de que a volatilidade continue por enquanto devido ao impacto da alavancagem de ações individuais. Lee Jong-hyung, da Kiwoom Securities, afirmou que as estimativas de lucros a 12 meses para os principais setores, incluindo semicondutores, estão a ser mantidas de forma sólida.
FAQ
Que intervalo do KOSPI previram os responsáveis de investigação de corretoras coreanas para o segundo semestre?
Oito responsáveis de centros de investigação de grandes corretoras coreanas previram que o KOSPI negociará entre 7.300 e 12.600 no segundo semestre, com Yoon Seok-mo, da Samsung Securities, a fornecer a perspetiva mais otimista de 8.400–12.600 e Hwang Seung-taek, da Hana Securities, a citar um intervalo de 7.300–11.450 com base nas estimativas de lucro líquido do próximo ano.
Porque é que os investidores estrangeiros estão a vender ações coreanas de acordo com o inquérito?
Os responsáveis dos centros de investigação caracterizaram a venda estrangeira como rebalanceamento tático entre mercados líderes em IA, em vez de saída estrutural. Lee Jong-hyung, da Kiwoom Securities, observou que 90% das vendas líquidas estrangeiras concentradas em semicondutores são típicas de realização de lucros de rebalanceamento, enquanto Kim Dong-won, da KB Securities, explicou que o capital se moveu da Coreia e Taiwan para o Japão e EUA, com desempenho relativamente inferior, dentro dos países de investimento em IA.
Como é que a venda do Fundo Nacional de Pensões afetará o mercado bolsista coreano no segundo semestre?
Os analistas avaliaram o impacto como administrável. Yoon Seok-mo, da Samsung Securities, afirmou que o fundo precisará reduzir o peso das ações em cerca de 1 ponto percentual até ao final do ano, o que não é oneroso, enquanto Yang Ji-hwan, da Daishin Securities, observou que a influência do rebalanceamento das pensões no mercado é historicamente limitada e deve ser vista como uma variável neutra.
