Empresas sul-coreanas detidas por private equity sofrem downgrades de crédito após crise da Homeplus

Várias empresas sul-coreanas controladas por fundos de capital privado sofreram descidas de notação de crédito a 29 e 30 de maio, na sequência da crise de falência da Homeplus, que intensificou as preocupações no mercado de obrigações empresariais. A Korea Ratings desceu a notação da SK D&D de BBB para BBB- e da SK Shieldus de A para A-, citando a redução das expectativas de apoio do grupo após a transferência da propriedade para capital privado e o aumento dos encargos da dívida. As descidas refletem a avaliação das agências de notação de que as empresas sob controlo de capital privado enfrentam um risco financeiro acrescido durante crises, uma vez que não podem contar com as estruturas de apoio ao nível do conglomerado a que os tradicionais afiliados de chaebol têm acesso.

Korea Ratings Desce Notação da SK D&D na Sequência da Aquisição por Capital Privado

A Korea Ratings baixou a notação de crédito de longo prazo da SK D&D de BBB (sob revisão para possível descida) para BBB- (perspetiva negativa) a 30 de maio, segundo fontes do setor de valores mobiliários e notação de crédito. A agência também desceu a notação de curto prazo da empresa de A3 (sob revisão para possível descida) para A3-. A Korea Ratings afirmou que o acionista de controlo efetivo da SK D&D passou de SK Group para o fundo de capital privado HN&Company, tornando difícil esperar apoio do grupo em emergências. A ação de notação refletiu também o aumento dos encargos de endividamento devido ao atraso na recuperação do capital de giro e aos investimentos em participações. A HN&Company tornou-se o maior acionista da SK D&D em outubro do ano passado ao adquirir uma participação de 31,27% à SK Discovery por aproximadamente 74,2 mil milhões de won (12.750 won por ação). O fundo de capital privado aumentou a sua participação para aproximadamente 78,7% através de duas ofertas públicas de aquisição destinadas à exclusão voluntária de negociação da SK D&D.

Notação da SK Shieldus Cortada para A- em Meio a Preocupações com o Endividamento

A Korea Ratings desceu a notação da SK Shieldus de A (perspetiva negativa) para A- (perspetiva estável) a 29 de maio. A agência determinou que os efeitos de fortalecimento da base de negócios na sequência da mudança do maior acionista ficaram aquém das expectativas e que os encargos de endividamento se tornaram excessivos. A SK Shieldus ficou sob controlo do fundo de capital privado sueco EQT Partners em 2023, quando a EQT comprou participações detidas pela SK Square e um consórcio da Macquarie por aproximadamente 2 biliões de won. A SK Shieldus assumiu um encargo de dívida de aproximadamente 2,4 biliões de won durante o processo de refinanciamento do financiamento da aquisição no ano passado.

Lotte Aluminium, Ajin Industrial e Com2uS Holdings Enfrentam Descidas

Entre as empresas sem problemas de alteração da estrutura de propriedade, a Lotte Aluminium, a Ajin Industrial e a Com2uS Holdings foram desclassificadas na semana passada. Estas empresas viram as suas notações reduzidas na fase final do período de avaliação regular das agências de notação de crédito. A Korea Ratings desceu a notação de crédito de curto prazo da Lotte Aluminium de A2 para A2-, refletindo os encargos de custos, a desaceleração do setor e o fraco desempenho. A agência desceu a notação da Ajin Industrial de BB (perspetiva negativa) para BB- (perspetiva estável), citando o aumento dos encargos financeiros decorrentes de investimentos em instalações nacionais e estrangeiras. A NICE Credit Rating desceu a notação de crédito de curto prazo da Com2uS Holdings de A3 para A3- no mesmo dia, citando a continuidade de vendas fracas dos jogos emblemáticos e perdas operacionais.

Homeplus Entra em Falência, JR Global REIT e Joongang Group em Incumprimento

Ocorreram incumprimentos na JR Global REIT e no Joongang Group este ano, após a Homeplus no ano passado, levantando preocupações sobre a capacidade de reembolso da dívida centrada em empresas com notações mais baixas. A Homeplus encaminhou-se para um processo de falência depois de o Tribunal de Falências de Seul ter ordenado a liquidação por autoridade própria no dia 3. A JR Global REIT e o Joongang Group entraram em procedimentos de incumprimento após falharem consecutivamente o refinanciamento de fundos de curto prazo.

NH Investment & Securities Prevê Aumento de 25 pb na Taxa de Juro Base Este Mês

Espera-se que as empresas desclassificadas enfrentem uma pressão dupla decorrente do aumento dos encargos com juros na sequência de uma esperada subida da taxa de juro base este mês. A NH Investment & Securities afirmou: "Prevemos um aumento de 25 pb (1 pb = 0,01 pontos percentuais) na taxa de juro base na reunião do Comité de Política Monetária deste mês e mantemos a nossa previsão de um aumento adicional de 25 pb em outubro, após julho."

FAQ

Porque é que a Korea Ratings desceu a notação de crédito da SK D&D a 30 de maio? A Korea Ratings desceu a notação da SK D&D de BBB para BBB- porque o acionista de controlo da empresa mudou de SK Group para o fundo de capital privado HN&Company, tornando difícil esperar apoio do grupo em emergências. A descida refletiu também o aumento dos encargos de endividamento devido ao atraso na recuperação do capital de giro e aos investimentos em participações.

Que encargo de dívida assumiu a SK Shieldus após a aquisição do controlo pela EQT Partners? A SK Shieldus assumiu um encargo de dívida de aproximadamente 2,4 biliões de won durante o processo de refinanciamento do financiamento da aquisição no ano passado, depois de o fundo de capital privado sueco EQT Partners se ter tornado o maior acionista ao comprar participações por aproximadamente 2 biliões de won em 2023.

Que aumento da taxa de juro base prevê a NH Investment & Securities para este mês? A NH Investment & Securities prevê um aumento de 25 pb (0,25 pontos percentuais) na taxa de juro base na reunião do Comité de Política Monetária deste mês, com um aumento adicional de 25 pb esperado em outubro, após julho.