As ações de Hong Kong registaram uma volatilidade significativa no primeiro semestre de 2026, com o Índice Hang Seng a começar janeiro nos 25.500 e a subir para 28.000 antes de cair abaixo dos 23.000 a meio do ano. A queda foi impulsionada pelo conflito no Médio Oriente que eclodiu no final de fevereiro, pelo aumento dos preços do petróleo, pela inflação crescente e por uma inversão nas expectativas de taxas de juro dos EUA, de cortes para preocupações com aumentos. Apesar de estarem a ter um desempenho inferior aos mercados globais, os especialistas em investimento notam que a avaliação atual, os rendimentos de dividendos e o ambiente político das ações de Hong Kong voltaram a níveis razoáveis, adequados para acumulação a médio e longo prazo.
Índice Hang Seng regista intervalo de volatilidade de 5.000 pontos no primeiro semestre de 2026
O Índice Hang Seng demonstrou uma volatilidade extrema no primeiro semestre de 2026, com uma faixa de negociação superior a 5.000 pontos. O índice começou janeiro no nível dos 25.500 e subiu para 28.000 antes de inverter o curso. No final do período semestral, o índice tinha caído abaixo da marca dos 23.000. Os eventos-chave durante este período incluíram o conflito no Médio Oriente que eclodiu no final de fevereiro, uma forte subida dos preços do petróleo, uma inflação crescente e uma mudança nas expectativas de política da Reserva Federal dos EUA, de cortes de taxas de juro para preocupações com aumentos.
Mercados Globais Atingem Máximos Históricos Enquanto as Ações de Hong Kong Ficam para Trás
Enquanto as ações de Hong Kong continuaram a cair em junho, os mercados no exterior registaram fortes recuperações, criando um contraste acentuado. As ações dos EUA, ações japonesas, ações coreanas e ações de Taiwan ultrapassaram repetidamente máximos anteriores. O Índice Nikkei médio estabilizou nos 70.000 no final do período semestral. As ações dos EUA registaram um sentimento otimista impulsionado pela listagem de novas ações de mega capitalização como a SpaceX, com o Dow Jones a ultrapassar a marca dos 52.000 para atingir novos máximos. No entanto, os mercados no exterior em níveis elevados enfrentam volatilidade crescente e riscos acrescidos.
Sam Lam da Yi Li Investment recomenda posicionamento a médio e longo prazo na avaliação atual
Sam Lam, Diretor-Geral e Diretor de Investimentos na Yi Li Investment Management, identificou três razões principais para o desempenho inferior das ações de Hong Kong no segundo trimestre em comparação com as ações dos EUA e os mercados Ásia-Pacífico, incluindo Japão, Coreia e Taiwan. Primeiro, as ações de Hong Kong não têm as ações de semicondutores que os investidores estão a negociar com entusiasmo. Segundo, as taxas de juro dos EUA estão a tender para cima, e as ações de Hong Kong têm alta sensibilidade às taxas de juro dos EUA. Terceiro, a China reforçou os controlos de capitais, reprimindo o investimento transfronteiriço ilegal.
Lam notou na sua perspetiva para o segundo trimestre que o Índice Hang Seng deveria ter um suporte decente no nível dos 22.000 a 23.000. Com o índice a cair para essa zona de suporte no final do mês passado, Lam acredita que não há necessidade de pessimismo excessivo. Ele salientou que a avaliação do Índice Hang Seng não é cara, com um rendimento médio de dividendos de 3,5% e uma taxa de retorno esperada de 3,7% para o próximo ano, o que representa um nível razoável. Para os investidores, isto já está próximo dos retornos de investimento de rendimento fixo. Se não houver grandes notícias negativas, o índice deve manter-se. Mesmo que haja uma correção mais profunda, uma nova descida de 10% dos níveis atuais para cerca de 21.000 traria o rendimento de dividendos para 4%. Mesmo com um desconto de 20% a atingir o nível dos 19.000, estes seriam níveis que valem a pena acumular para posicionamento a médio e longo prazo. As hipóteses de o Índice Hang Seng voltar aos 28.000 nos próximos dois anos são muito elevadas.
Relativamente às preocupações com os aumentos das taxas de juro dos EUA, Lam acredita que será difícil para os EUA subirem as taxas de juro no segundo semestre do ano, o que é favorável para as ações de Hong Kong. Além disso, os EUA estão efetivamente numa posição fraca na situação do Médio Oriente e não conseguem sustentar um impasse prolongado com o Irão. Com a aproximação das eleições intercalares nos EUA, a administração Trump certamente não quererá atrasos. O Estreito de Ormuz irá gradualmente retomar a navegação, e espera-se que os riscos geopolíticos continuem a arrefecer.
Sobre a repressão da China ao investimento transfronteiriço ilegal, Lam notou que geralmente se acredita que as "contas existentes" em três corretores da Internet offshore representam atualmente aproximadamente 10% da sua base total de clientes, com fundos de contas relacionadas a representar 13% a 18% do total de ativos dos clientes. O montante estimado de ativos financeiros que as contas existentes relacionadas precisarão de vender nos próximos dois anos situar-se-á entre 200 mil milhões e 300 mil milhões de yuans, dos quais menos de metade está investido em ações de Hong Kong. Isto significa que a venda passiva total de ações de Hong Kong nos próximos dois anos não deverá exceder 150 mil milhões de yuans, equivalente a apenas metade do volume de negociação de um dia no atual mercado de ações de Hong Kong.
Tai Hui da JPMorgan Asset Management aconselha posição neutra nas ações de Hong Kong
Tai Hui, Estrategista Chefe de Mercado para a Ásia-Pacífico na JPMorgan Asset Management, afirmou que o mau desempenho das ações de Hong Kong no primeiro semestre do ano deveu-se principalmente à falta de surpresas nos aspetos macroeconómicos. As ações relacionadas com o conceito de AI tiveram realmente um bom desempenho, com empresas recentemente listadas a mostrarem um desempenho forte. No entanto, como estas ações representam uma proporção relativamente pequena dos mercados de ações de Hong Kong e da China, não impulsionam os ganhos do índice de forma tão significativa como em Taiwan, Coreia do Sul ou EUA, onde têm uma ponderação maior no índice.
Relativamente ao ambiente macroeconómico externo, Tai salientou que a guerra no Médio Oriente aumentou as pressões inflacionistas. Muitos funcionários na reunião de junho da Reserva Federal acreditavam que os aumentos de taxas eram necessários. No entanto, a sua opinião é que, se o Estreito de Ormuz puder reabrir a curto prazo e os preços do petróleo já começaram a cair, embora não haja praticamente nenhuma hipótese de cortes de taxas este ano, a Reserva Federal pode não ter pressa em subir as taxas. A perspetiva atual é que as taxas de juro dos EUA se mantenham estáveis no segundo semestre é o cenário mais provável.
Para as ações de Hong Kong, Tai acredita que uma atitude relativamente neutra é adequada. Ele explicou que as ações relacionadas com AI em Hong Kong e na China que tiveram um bom desempenho nos últimos seis meses têm capacidade limitada para impulsionar o índice. Os líderes tecnológicos tradicionais ainda estão a integrar AI nos seus ecossistemas. Portanto, o segundo semestre depende fortemente de se empresas como as de comércio eletrónico e internet conseguem demonstrar poupanças de custos ou expansão de negócios através de AI, o que daria às ações de Hong Kong melhores perspetivas no segundo semestre.
Ele acrescentou que os dados económicos da China nos últimos dois a três meses têm sido medianos. Os dados de produção industrial e exportação continuam aceitáveis, mas a procura interna é mais fraca. O crescimento dos gastos do governo tem sido mais lento, mostrando mesmo um crescimento negativo. Ao mesmo tempo, o Banco Popular da China e o governo chinês não mostraram uma vontade clara de estimular fortemente a economia. Ele estima que a economia da China se manterá estável no verão, sem grandes surpresas.
Pang Po Lam da Tung Kei Fund identifica suporte nos 20.000 com risco de pico nas ações dos EUA
Pang Po Lam, Diretor-Geral da Tung Kei Fund Management, afirmou que a China e os países estrangeiros têm focos diferentes na AI. Os mercados estrangeiros concentram-se na capacidade de computação e infraestrutura, levando a uma negociação intensa de ações de chips e armazenamento. A China continental enfatiza grandes modelos e cenários de aplicação, que é a principal razão para as ações de Hong Kong terem tido um desempenho inferior no último trimestre. No segundo trimestre, as ações de chips subiram significativamente, com a TSMC sozinha a impulsionar todo o mercado de ações de Taiwan. Os investidores sul-coreanos têm tendências especulativas mais fortes, como evidenciado pela alta alavancagem nos fundos negociados em bolsa (ETFs). Ao mesmo tempo, os investidores fizeram hedge vendendo ações de Hong Kong como Tencent (00700), Alibaba (09988), Xiaomi (01810) e Meituan (03690), criando uma situação de soma zero.
Pang acredita que o mercado de investimento global enfrenta riscos consideráveis no segundo semestre, com um risco crescente de pico e queda das ações dos EUA. O rácio da dívida de margem do S&P dos EUA é atualmente de 0,57 vezes, com o financiamento corporativo já superior ao nível de 0,5 vezes antes do rebentar da bolha das dot-com em 2000 e da crise financeira de 2008. Com base na experiência passada, níveis acima de 0,5 vezes indicam que o pico não está longe. Além disso, as aplicações de AI desencadearam despedimentos em várias grandes empresas dos EUA, o que terá algum impacto no poder de consumo.
Para as ações de Hong Kong, as recentes recuperações têm sido fracas. Pang não exclui uma nova descida para testar os níveis de suporte. Ele espera que o principal suporte do Índice Hang Seng no segundo semestre esteja no nível dos 20.000, com a resistência de recuperação a mover-se correspondentemente para baixo para o nível dos 24.000 a 25.000. Ele explicou que os gastos fiscais do continente são cautelosos, os subsídios para veículos de nova energia terminaram, o investimento fixo diminuiu e, embora a situação no Médio Oriente tenha aliviado, o seu impacto nos mercados de investimento não se dissipou, tudo afetando o sentimento de investimento.
Ele acredita que o capital norte continua a ser um fator importante a dominar o desempenho futuro das ações de Hong Kong. A recente repressão da China ao investimento de capital transfronteiriço ilegal causou alguma turbulência no mercado. Ele estima que, embora o impacto negativo deste fator nas ações de Hong Kong no segundo semestre enfraqueça, ainda haverá algumas réplicas. Por outro lado, segundo o seu entendimento, a abordagem da China ainda apoia as entradas de capital nas ações de Hong Kong. Muitos corretores chineses relatam receber numerosas consultas de investidores originalmente em plataformas de negociação transfronteiriça que desejam transferir fundos para corretores chineses, representando uma mudança de "água escura" para "água clara". Ele acredita que o capital norte continuará a ser um suporte importante para as ações de Hong Kong no futuro.
FAQ
O que causou a descida das ações de Hong Kong para abaixo dos 23.000 no primeiro semestre de 2026?
As ações de Hong Kong desceram abaixo dos 23.000 no primeiro semestre de 2026 devido ao conflito no Médio Oriente que eclodiu no final de fevereiro, ao aumento dos preços do petróleo, à inflação crescente e a uma inversão nas expectativas de política da Reserva Federal dos EUA, de cortes de taxas de juro para preocupações com aumentos. O Índice Hang Seng começou janeiro nos 25.500, subiu para 28.000 e depois caiu abaixo dos 23.000 a meio do ano.
Qual é o rendimento de dividendos atual para as ações de Hong Kong de acordo com os especialistas em investimento?
De acordo com Sam Lam da Yi Li Investment Management, o Índice Hang Seng tem atualmente um rendimento médio de dividendos de 3,5%, com uma taxa de retorno esperada de 3,7% para o próximo ano. Ele considera este um nível razoável que já está próximo dos retornos de investimento de rendimento fixo para os investidores.
Que níveis de suporte é que os especialistas identificam para o Índice Hang Seng no segundo semestre de 2026?
Sam Lam da Yi Li Investment identifica suporte nos 22.000 a 23.000, com potencial suporte mais profundo nos 21.000 (rendimento de dividendos de 4%) e 19.000 como níveis de acumulação. Pang Po Lam da Tung Kei Fund espera um suporte principal no nível dos 20.000 no segundo semestre, com resistência de recuperação nos 24.000 a 25.000.
