A Grayscale Investments publicou a 9 de junho um relatório de investigação afirmando que o bitcoin está agora a negociar abaixo da sua média de valorização a longo prazo, após uma queda recente para um novo mínimo do ciclo abaixo de 60.000 dólares. O responsável de Investigação, Zach Pandl, escreveu que um indicador composto de valorização onchain sugere que o BTC está subavaliado face às tendências históricas, embora não esteja tão profundamente desvalorizado como em mínimos cíclicos anteriores, como o período após o colapso da FTX. Pandl identificou dois fatores que podem determinar o próximo movimento do bitcoin: o progresso na CLARITY Act no Senado dos EUA e se os traders alavancados conseguem resistir à pressão atual do mercado sem despoletar vendas forçadas.
Indicadores de Valorização Onchain mostram BTC abaixo da média histórica
O relatório de 9 de junho da Grayscale analisou o nível de preço atual do bitcoin com base num indicador composto de valorização onchain. Pandl escreveu, em resposta à pergunta “O bitcoin já está barato?”, que “a resposta---de acordo com o sinal de um conjunto de indicadores de valorização onchain---é sim, mas não tanto quanto em mínimos cíclicos anteriores”. As leituras mais recentes mostram o BTC abaixo da sua média de valorização a longo prazo, mas não perto dos descontos mais profundos vistos após o colapso da FTX.
O modelo de valorização combina três indicadores onchain. O Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) mede se os detentores estão a encarar ganhos ou perdas. O Price/Cumulative Value Days Destroyed (CVDD) compara o preço do bitcoin com um referencial de valor a longo prazo baseado no movimento de moedas mantidas há muito tempo. O Market Cap/Thermo Cap compara o valor de mercado do bitcoin com a receita cumulativa dos mineradores.
Pandl afirmou: “Acreditamos que este mercado bear poderá ser mais superficial do que no passado, dada uma anterior fase de bull mais moderada, bem como melhorias na estrutura do mercado decorrentes da disponibilidade de ETP, da implementação da plataforma de wealth e de outros tipos de adoção institucional.” O relatório defende que produtos negociados em bolsa, acesso a plataformas de gestão de património e adoção institucional podem ajudar a explicar por que razão o bitcoin poderá não precisar de revisitar os extremos do mercado bear anteriores antes de atrair compradores.
CLARITY Act no Senado e comportamento de traders alavancados identificados como catalisadores-chave
A Grayscale identificou dois fatores que podem determinar o próximo movimento do bitcoin. O primeiro é o destino da CLARITY Act no Senado dos EUA. A legislação estabeleceria uma estrutura federal de mercado para ativos digitais, incluindo regras para classificações de tokens, bolsas, corretores, custódia e divulgações. A Câmara dos EUA aprovou a medida em 2025, e o Comité Bancário do Senado avançou com ela em maio, num voto bipartidário. O projeto de lei ainda exige aprovação do Senado na sua totalidade.
Pandl afirmou: “Mantemos-nos otimistas em relação à CLARITY, mas os mercados de previsão dizem que é uma incógnita.” O relatório enquadra a legislação como um catalisador no curto prazo que poderá influenciar a forma como os investidores avaliam o risco regulatório em ativos digitais.
O segundo fator é se os detentores de bitcoin alavancado conseguem aguentar a pressão atual do mercado sem despoletar vendas adicionais. Se investidores com alavancagem elevada forem forçados a desfazer posições, o bitcoin pode enfrentar uma nova volatilidade negativa. A análise da Grayscale sugere que a alavancagem estabilizada poderá aliviar as preocupações com vendas forçadas, enquanto o progresso regulatório poderá reforçar a confiança.
Por agora, a Grayscale acredita que a valorização atual do bitcoin pode oferecer uma oportunidade atrativa para investidores de longo prazo. A empresa não está a apontar para um fundo de mercado definitivo, mas a sua investigação sugere que o BTC negoceia com desconto face às normas históricas.
FAQ
O que disse o relatório da Grayscale de 9 de junho sobre a valorização do bitcoin?
O relatório de investigação da Grayscale de 9 de junho afirmou que o bitcoin está agora a negociar abaixo da sua média de valorização a longo prazo, de acordo com um indicador composto onchain. O responsável de Investigação, Zach Pandl, escreveu que o BTC está subavaliado face às tendências históricas, embora não esteja tão profundamente desvalorizado como em mínimos cíclicos anteriores, como o período após o colapso da FTX.
Quais são os dois catalisadores que a Grayscale identificou para o próximo movimento do bitcoin?
A Grayscale identificou o progresso na CLARITY Act no Senado dos EUA e o comportamento dos detentores de bitcoin alavancado como dois fatores que poderão determinar o próximo movimento do BTC. A CLARITY Act foi aprovada na Câmara dos EUA em 2025 e avançou no Comité Bancário do Senado em maio, mas ainda exige aprovação do Senado na sua totalidade. O relatório da Grayscale afirma que, se investidores com alavancagem elevada forem forçados a desfazer posições, o bitcoin poderá enfrentar uma nova volatilidade negativa.
Que indicadores onchain é que a Grayscale usa para avaliar a valorização do bitcoin?
O modelo de valorização da Grayscale combina três indicadores onchain: o Net Unrealized Profit and Loss (NUPL), que mede se os detentores estão a encarar ganhos ou perdas; o Price/Cumulative Value Days Destroyed (CVDD), que compara o preço do bitcoin com um referencial de valor a longo prazo baseado no movimento de moedas mantidas há muito tempo; e o Market Cap/Thermo Cap, que compara o valor de mercado do bitcoin com a receita cumulativa dos mineradores.
