O fundador da Bridgewater Associates, Ray Dalio, colocou em causa no dia 12 de maio, no X, a função de bitcoin como ativo de refúgio, argumentando que o bitcoin não consegue competir com o ouro em termos de reservas de bancos centrais, proteção em crises e estabilidade a longo prazo; o fundador da Strategy, Michael Saylor, respondeu de imediato na plataforma social, afirmando que a oferta fixa e a descentralização do bitcoin não podem ser replicadas.
Os argumentos centrais de Dalio
De acordo com a notícia, Dalio afirmou que o verdadeiro ativo de refúgio deve ter quatro características: baixa volatilidade, alta liquidez, credibilidade histórica de longo prazo e neutralidade política; considera que o bitcoin ainda enfrenta problemas de acentuada volatilidade de preço e incerteza regulatória, e que as transações on-chain do bitcoin são altamente rastreáveis, faltando-lhe uma anonimidade verdadeiramente efetiva, o que levanta preocupações adicionais para países soberanos e bancos centrais.
Dalio referiu que, quando os bancos centrais constroem os seus ativos de reserva, devem ter em conta aspetos de geopolítica, risco de congelamento de ativos e questões de estabilidade financeira; o ouro já acumulou confiança histórica ao longo de milhares de anos, enquanto o bitcoin se encontra ainda numa fase relativamente inicial. Segundo a notícia, Dalio chegou a dizer que detém uma pequena quantidade de bitcoin, reconhecendo que este tem alguma capacidade de reserva de valor, mas ao longo de muito tempo manteve sempre a visão de que o ouro é um ativo de reserva global mais maduro.
A réplica de Saylor
De acordo com a notícia, Saylor disse na plataforma social que a principal vantagem do bitcoin está na oferta fixa e na arquitetura descentralizada; em comparação com o ouro, existem problemas como a extração, a custódia, o transporte e a possibilidade de aumento da oferta, enquanto o bitcoin apresenta uma escassez mais clara e liquidez global. Saylor salientou ainda que o bitcoin é uma rede aberta de finanças, em que qualquer pessoa consegue transferir rapidamente ativos a nível global, algo que o ouro não consegue replicar.
Saylor indicou também que a volatilidade do bitcoin faz parte do processo de crescimento dos ativos emergentes, e que à medida que o tamanho do mercado aumenta e o capital institucional entra, as oscilações de preço poderão vir a diminuir gradualmente.
Contexto do mercado: aumento de reservas de ouro nos bancos centrais e avanço da institucionalização do bitcoin
De acordo com dados da World Gold Council, nos últimos dois anos as compras de ouro pelos bancos centrais a nível mundial têm continuado a atingir máximos históricos, com países como a China, a Rússia, o Médio Oriente e mercados emergentes a aumentarem continuamente o peso das reservas de ouro. Atualmente, os países que incluem formalmente o bitcoin nas reservas oficiais ainda são relativamente poucos, com os principais casos concentrados em alguns países como a Tailândia.
Em termos de capital institucional, após o lançamento dos ETFs de bitcoin à vista nos Estados Unidos, as finanças tradicionais começaram a alocar bitcoin por vias regulamentadas; grandes instituições financeiras como Morgan Stanley, Goldman Sachs, BlackRock e Fidelity também têm vindo a alargar progressivamente a cobertura dos respetivos produtos.
Questões frequentes
Quais são as razões centrais pelas quais Dalio questiona o bitcoin como reserva dos bancos centrais?
De acordo com a notícia, Dalio considera que o verdadeiro ativo de refúgio deve ter baixa volatilidade, alta liquidez, credibilidade histórica de longo prazo e neutralidade política; o bitcoin tem problemas de acentuada volatilidade de preço, incerteza regulatória e rastreabilidade das transações on-chain, o que não cumpre os requisitos para países soberanos e reservas dos bancos centrais.
Como é que Michael Saylor rebate os argumentos de Dalio?
De acordo com a notícia, Saylor disse na plataforma social que a oferta fixa e a arquitetura descentralizada do bitcoin são vantagens que o ouro não consegue replicar, com uma escassez mais clara e capacidade de transferência global aberta; a volatilidade do bitcoin faz parte do processo de crescimento dos ativos emergentes.
Qual é o estado das compras de ouro pelos bancos centrais e da adoção oficial do bitcoin a nível mundial?
De acordo com dados da World Gold Council, nos últimos dois anos as compras de ouro pelos bancos centrais a nível mundial têm continuado a atingir máximos históricos; atualmente, os países que incluem formalmente o bitcoin nas reservas oficiais ainda são relativamente poucos, com os principais casos concentrados em alguns países como a Tailândia.
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