O Bitcoin Obtém a Sua Primeira Classificação de Obrigação à Medida que a Moody's Avalia o Acordo de New Hampshire

Em breve

• A Moody’s atribuiu uma classificação Ba2 provisória a até $100 milhões em obrigações de rendimento garantidas por Bitcoin emitidas através da Autoridade de Financiamento Empresarial do estado de New Hampshire.
• As obrigações são apoiadas apenas por Bitcoin mantido em custódia na BitGo, sem risco de fundos públicos de New Hampshire.
• A classificação parece ser a primeira atribuída por uma grande agência a uma obrigação diretamente garantida por Bitcoin.

A agência de notação de crédito do Wall Street, a Moody’s, acabou de emitir a sua primeira classificação de crédito a obrigações apoiadas por Bitcoin. A Moody’s Ratings atribuiu uma classificação Ba2 provisória a um par de obrigações de rendimento apoiadas por Bitcoin a emitir através da Business Finance Authority do estado de New Hampshire. Uma classificação de crédito funciona muito como um score de crédito para um mutuário individual. É uma avaliação independente de quão provável é que uma dívida seja reembolsada. A empresa afirma que é a primeira vez que uma grande agência de crédito avaliou uma obrigação diretamente garantida por Bitcoin.

As obrigações, emitidas no âmbito do Waverose Finance Project, têm um valor nominal combinado de até $100 milhões e vencem em 2029.  A classificação Ba2 coloca-as duas categorias abaixo do nível de investimento, em território especulativo — mas a própria atribuição assinala um marco. As obrigações são instrumentos com recurso limitado, o que significa que não há fundos públicos de New Hampshire em causa. A Business Finance Authority do estado está a atuar como entidade intermediária. O reembolso provém apenas da liquidação do Bitcoin detido em custódia pelo BitGo Bank & Trust, explicou a Moody’s num comunicado à imprensa.

A Moody’s disse que aplicou uma taxa de adiantamento de 72,06% e um período de exposição de dois dias consistente com uma classificação Ba2 para garantias em Bitcoin. «A taxa de adiantamento reflete uma avaliação da volatilidade histórica e da liquidez do Bitcoin», escreveu a empresa no comunicado. A sobregarantia inicial é definida em 1,60x, com um gatilho de loan-to-value (valor do empréstimo sobre o valor) em 1,40x, que forçaria o resgate obrigatório caso fosse ultrapassado. Isso significa que, se o preço do Bitcoin cair o suficiente para valer apenas 1,4 vezes o valor dos empréstimos, será liquidado. O acordo surge numa altura em que a dívida ligada ao Bitcoin avaliada por rating tem vindo a ganhar tração. No final de 2025, o credor cripto Ledn recebeu uma classificação BBB- da S&P Global numa operação de $188 milhões em valores mobiliários com lastro (asset-backed) que agregavam empréstimos com garantias em Bitcoin. Foi a maior classificação atingida, na altura, por uma empresa cripto. Era cinco categorias intermédias acima da DeFi lender Sky e da Strategy, de Michael Saylor, que receberam ambas classificações B no ano passado. Mas esse acordo sofreu turbulência em fevereiro, quando uma forte queda do preço do Bitcoin desencadeou liquidações de cerca de um quarto do conjunto de empréstimos subjacentes. As obrigações de NH ainda não foram fixadas em preço. A Moody’s disse, no seu comunicado, que um relatório pré-venda estaria disponível em breve. A Moody’s tem vindo a demonstrar curiosidade sobre cripto há algum tempo. A empresa testou classificações on-chain com a Solana em junho de 2025.

«Continuamos a adotar a inovação nas finanças e a explorar ativamente novas vias para o ecossistema de finanças digitais aceder às nossas avaliações de crédito», disse Rajeev Bamra, chefe de estratégia para a economia digital na Moody’s Ratings, na altura.